ΔΕΘ, ΕΚΤ, Fed και BoJ: Κρίσιμες αποφάσεις

Αυτόματη μεταγραφή — ενδέχεται να περιέχει λάθη.

00:30 8 Σεπτεμβρίου 2026. Κυριάκο, καλησπέρα σου. Καλησπέρα σας. Ο Σεπτέμβριος είναι φέρνει κρίσιμες πολιτικές και οικονομικές εξελίξεις από ό,τι φαίνεται. Έχουμε διευθυντής έκθεση Θεσσαλονίκης, σύνοδο G7 που πραγματοποιήθηκε στη ΣΥΠΑ, σύνοδο στο οργανισμό συνεργασίας της Σανγκάης και πολύ σημαντικά για μας είναι συνεδρίες της ECB στις 10 Σεπτεμβρίου, Συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου.

01:05 Συνεδρίαση της Bank of Japan στις 18 Σεπτεμβρίου. Έχουμε τα υψηλά yields στα κρατικά ομόλογα σε βασικές οικονομίες. Παρεμβάσεις interventions σε JPY και US bonds. Και συνέχιση επενδύσεων στην AI. Πολλά θέματα το Σεπτέμβριο. Ο Σεπτέμβριος είναι καλός μήνας Κυριάκο Ή φέτος είναι λίγο δύσκολο Στατιστικά είναι από τους χειρότερους μήνες Ανάλογα βέβαια και από πότε το κοιτάζουμε Γενικότερα είναι από τους μήνες που μας έχει πρικοδοτήσει Με αρνητικές αποδόσεις Ο χειρότερος μήνας από το έτος Συν το γεγονός ότι ακόμα και οι θετικές του Είναι λιγότερες από 45% των περιπτώσεων Δηλαδή, στατιστικά είναι ένας μήνας ο οποίος δεν μπορεί να μας εμφοδιάσει με αισιοδοξία.

02:03 Εμείς είμαστε αισιοδόξοι γιατί, εντάξει, και η στατιστική υπάρχει για να καταρρύπτεται, όχι μόνο για να την πιστεύουμε τυφλά. Οπότε, εγώ διακρίνω ήδη, ας πούμε, κάποιες θετικές εκπλήξεις στις αποφάσεις εντός του Σεπτεμβρίου, ιδιαίτερα από τη ΦΕΤ, παρόλο που η προεξόφληση είναι με πάνω από 60% πιθανότητα ότι θα έχουμε αύξηση.

02:24 νομίζω ότι δεν θα έχουμε και αυτό θα δώσει μια ευχάριστη και αισιόδοξη νότα στις αγορές. Πάντως, σχολιάζοντας τον Αύγουστο, μπορούμε να πούμε ότι ο Αύγουστος ήταν πολύ καλός μήνας. Τα είχαμε και στις προηγούμενες συμπόσια, τα οποία είχαν ξεπεράσει ακόμα και τις δικές μου προσδοκίες και οποιασδήποτε προσδοκίες, νομίζω. Τα χαρτοφυλάκια των επενδυτών μας ανέβηκαν αρκετά.

02:49 μάλιστα κάποιοι δεν το είδαν και όλες νομίζω ότι ήταν πολύ θετικός μήνας, συνήθως δεν ήταν θετικός μήνας τελευταία πέντε χρόνια ήταν ή αμετάβλητα, τα χαρτοφυλάκια ή προς τα κάτω, επηρεαζόμενοι βέβαια από τα μάρκετς φέτος ήταν πάρα πολλοί έντονες εγκαινήσεις και στο επίπεδο S&P 2,6 αν θυμάμαι καλά ο γενικός δίκτυς είχε ανέβει 4,7% γενικά είχαμε άνοδο τον Αύγουστο, το οποίο ήταν κάτι διαφορετικό.

03:20 Πρέπει να βάλουμε ένα φίλτρο, έναν παράγοντα, είναι ενδιάμεσης εκλογές, είναι δεύτερο έτος προεδρικού κύκλου, ο οποίος συνήθως χαρακτηρίζεται ότι ό,τι μπορώ να περάσω σαν πολιτική, ό,τι μπορώ να περάσω πιο σκληρό, το κάνω στα πρώτα δύο χρόνια της θετίας και μετά ανοίγω. Αυτό λέει, τουλάχιστον με παλιά λογική, δεν ξέρω αν φέτος, άμα σε αυτό το προεδρικό κύκλο, και πάντα μιλάμε για τις ΗΠΑ έτσι, άμα και σε αυτό το προεδρικό κύκλο κάτι τέτοιο θα είναι.

04:02 Βέβαια, οι κρίσιμες εκλογές στην Άνω και Κάτω Βουλή, στις ΗΠΑ, έχει πολύ μεγάλη σημασία φέτος, κατά πόσο η κυβέρνηση Τραμπ θα έχει την πλειοψηφία στην πάνω βουλή ή από την κάτω, από ό,τι φαίνεται, την χάνει. Είναι αρκετά ενδιαφέρον. Άρα θα βάλουμε ένα τέτοιο παράγοντα, ένα φίλτρο, ας το πούμε, μια διαφοροποίηση, γιατί πάμε όπως και να είναι 4 Νοεμβρίου, θα έχουμε εκλογές.

04:36 Αν θεμαμαι καλά, αυτή είναι η ημερομηνία, 4 Νοεμβρίου, δεν έμειναν και πολλές μέρες Οκ, πάντως εξελίξεις τρέχουν εμείς το πολιτικό κομμάτι επηρεάζει αρκετά τα markets αλλά σε κάθε περίπτωση εμείς θα το δούμε από την επιπληκτική πλευρά Όλοι οι μήνες είναι καλοί αρκεί να είσαι προετοιμασμένος να μην έχεις ούτε πολύ αισιοδοξία ούτε να βάζεις πολύ μεγάλες προσδοκίες για να σου έρθει και κάπως καλύτερα Δεν είναι έτσι κύριε Άκομ?

05:08 Ε βέβαια η προετοιμασία κάνει πιο ήπιες σε οποιασδήποτε δυσμενής εξελίξης Πολύ σωστά και κάθε φορά που λες για το αποκινήτης πρέπει να λες και για τα πιθαναρίσκα Λοιπόν πάμε να δούμε τις ερωτήσεις και τα σχόλια των επενδυτών Σήμερα θα δούμε τις ερωτήσεις κατά κύριο λόγο Είμαστε έτοιμοι κυρίακο να απαντήσουμε στις ερωτήσεις των επενδυτών Έτοιμοι ναι Πάμε στην πρώτη ερώτηση.

05:41 Συστήνεται ένα τμήμα χαρτοφυλακίου ETF τραπεζών π.χ. Ευρώπης. Ευχαριστώ. Επίσης, συχνά ακούμε για τους short sellers ο ρόλος ενέχει κίνδυνο απρόβλεπτο για τους επενδυτές. Μάλιστα. Ερώτηση. Οκ, το πρώτο μέρος της ερώτησης. Ναι, το είχαμε πει αρκετές φορές. Οι τράπεζες σε περιβάλλον πληθωριστικής οικονομίας, το οποίο ξεκίνησε από το COVID και μετά, ακόμα και στη Ιαπωνία, για να φανταστείτε, όχι μόνο στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη, είναι πάρα πολλοί θετικές επιδράσεις για αυτό το κλάδο.

06:32 και στην κερδοφορία του, και στο χρηματιστριακό κομμάτι, όπως βλέπετε, και στην Ευρώπη είναι πολύ έντονα, στη Ιαπωνία είναι πάρα πολύ έντονα επίσης. Μάλιστα, στη Ιαπωνία είχαμε πολύ μεγάλη περίοδο, η οποία χαρακτηρίστηκε, δηλαδή κακή περίοδο μπορώ να πω για τις τράπεζες, διότι είναι χαρακτηριστική με deflation περιβάλλον, από πληθωρισμό δηλαδή, το οποίο δεν ευνοούσε καθόλου τις τράπεζες.

07:08 Από τότε που μπήκαμε στο πληθωριστικό περιβάλλον, ναι, οι τράπεζες κερδίζουν θετικά spread, αυξάνονται τα επιτόχια, αυξάνονται τα revenue, μειώνονται οι κίνδυνοι πτωχεύσεων, παλιά ήταν πιο αυξημένοι, αυτοί οι κίνδυνοι, και γενικά πάλι καλά. Άρα ναι, καθισαφέστατα, οι Αμερικάνικες τράπεζες είναι καλές, οι Ευρωπαϊκές ακόμα καλύτερες, γιατί προέρχονται από πολύ μεγάλη κρίση το 2011, 2012, 2013, οι Ελληνικές τράπεζες, ακόμα πιο έντονες, επιδοτικά χρηματιστριακά, και οι Ναπωνέζικες τράπεζες.

07:49 Άρα μπορώ να πω σε επίπεδο World, σε επίπεδο Morgan Stanley Industry Banks, πάει πάρα πάρα πολύ καλά σε κάθε περίπτωση ό,τι αφορά την Ευρώπη που καταλαβαίνουμε και καλύτερα τα πράγματα εδώ πέρα, οι τράπεζες είναι μπορώ να πω ο πιο ισχυρός κλάδος σήμερα έχει περίπου 27-28% βάρος στο Stoxx 600 και συνεχίζει δεν βλέπουμε κάποια διακοπή αυτής της πορείας όσο υπάρχει αυτό το μείγμα της οικονομίας.

08:25 Κυρία Κώ, θέλεις να ασχολιάσεις, θα πούμε εν τω μεταξύ και τεχνικά για τις τράπεζες, αλλά κάνε σχόλιο κύριε Ακουσοπαρακολού, για τις τράπεζες, απάντησε λίγο. Ναι, στη διαμόρφωση ενός χαρτοφυλακίου ενεργητικής συμπεριφοράς, όχι παθητικής, δηλαδή δεν ψάχνουμε οπωσδήποτε το benchmark, εφόσον θέλουμε να προσδώσουμε λίγο βέτα ή λίγο α στην αγορά σε ένα περιβάλλον αυξητικών επιτοκίων.

08:58 Οι κλάδοι που αποδίδουν παραδοσιακά, στατιστικά δηλαδή, είναι οι βιομηχανίες, είναι τα industrials, είναι η ενέργεια και τα financials. Σε αυτήν εδώ τη φάση τα industrials δεν κινήθηκαν ιδιαίτερα, δεν ακολούθησαν δηλαδή την παραδοσιακή τους συμπεριφορά, αλλά και η ενέργεια και οι τράπεζες βρίσκονται σε εξέλιξη και ανώδηκη κίνηση.

09:20 Εφόσον λοιπόν κάποιος περιμένει υπεραιτέρω κλιμάκωση των επιτοκίων θα πρέπει να είναι με λίγο ενισχυμένη θέση στον τραπεζικό τομέα ιδιαίτερα στην Ευρώπη μια και η στάθμιση του τραπεζικού τομέα είναι υψηλότερη στους ευρωπαϊκούς δείκτες και στον ελληνικό δείκτη από ό,τι στην Αμερικάνικη αγορά. Ναι, για ενεργητική διαμόρφωση χαρτοφυλακίου νομίζω ότι είναι καλή επιλογή λίγο overweight ή παραπάνω overweight στον συγκλεισμένο κλάδο.

09:54 Τώρα όσον αφορά τους short sellers, καλό είναι να υπάρχουν οι short sellers γιατί αυτοί μαζί με τους long buyers έτσι δίνουν βάθος στην αγορά, δεν είναι κάτι αρνητικό, δεν πρέπει να τους καταργήσουμε. να θυμίσουμε ότι προσπαθούν να αντισταθμίσουν τις όλες κινήσεις και σε τελική ανάλυση έχουμε την κανονική συμπεριφορά μιας αγοράς μιας αγοράς η οποία διακρίνεται από πλάτος και από βάθος.

10:22 Το βάθος προσδίδεται και από τη συμμετοχή των short sellers. Δεν είναι κάτι αρνητικό. Πολύ σωστέ. Δεν έχει κίνδυνο απρόβλεπτο. Όλοι είναι ελεγχόμενοι να γνωρίζουμε τα short positions αλλά όπως είπε ο Κυριάκος πάρα πολύ σωστά, μεταξύ της ζήτησης και προσφοράς. Όσο υπάρχει balance, τόσο καλύτερο είναι για οποιοδήποτε market.

10:49 Τώρα οι short sellers ποτέ δεν θα είναι περισσότεροι ούτε μεγαλύτερο μέγεθος από τους long. Long είναι αυτοί που αγοράζουν δηλαδή. Άρα αυτό το balance μας αρέσει. και σε όποια markets υπάρχει αυτό το balance το οποίο είναι ενισχυμένο από τους short sellers όπως είπε ο Κυριάκος έχουν μεγαλύτερο βάθος άρα έχουν μεγαλύτερο liquidity.

11:16 Εν μεν δεν κινούνται γρήγορα, πάρα πολύ γρήγορα οι δείκτες πληθυαίοι αλλά κινούνται στρωτά, σωστά και μας αρέσει αυτό. Άρα εννοείται ότι short selling θα υπάρχει και το short selling είναι πάντα έχει έναν σκοπό ότι κάποιος επενδυτής νομίζει, εκτιμά ότι είναι υπερτιμημένα πράγματα, βράχει πρόθεσμα ή μακροπρόθεσμα ή σε έναν δίκτυ ή σε ένα κλάδο ή σε μια μετοχή και κάνει την αντίστοιχη του κίνηση.

11:45 Δηλαδή βγαίνει και λέει εγώ δεν πιστεύω την πολιτική της Federal Reserve συγγνώμη, δεν είναι παλιά της Federal Reserve τώρα του Υπουργείου Οικονομικών τον είπα δεν πιστεύω, πιστεύω ότι θα αποτύχει και του Υπουργείου Οικονομικών της Λεπονίας και σορτάρουν τα ομόλογα. Εντάξει. Δημιουργώντας μία θέση, δανείζοντας αυτά τα ομόλογα, πουλώντας, εισπράττουν τα λεφτά και προσδοκώντας ότι οι τιμές θα πέσουν των ομολόγων.

12:20 Ποιοι τώρα των ομολόγων λέω, έτσι. Αυτή τη στιγμή αυτό γίνεται. και όταν θα πέσουν αυτές τις τιμές εγώ δεν τις αγοράσω και θα πάρω τη διαφορά. Εγώ τους short sellers κάποτε όταν ήμουν νέος ήμουν λίγο απέναντι ή ξέρετε ήμασταν λίγο αυτοί οι short sellers κτλ. Τώρα το εκλαμβάνω διαφορετικά υπόψη μου ότι υπάρχουν πάρα πολλοί άνθρωποι στην αγορά οι οποίοι μιλάνε για καταστροφές.

12:49 Εμείς τους λέμε καταστροφολόγιας το πούμε έτσι. Υπάρχουν κάποιοι άνθρωποι που μιλάνε για καταστροφές Αλλά παίρνουν position για την άποψή τους Εγώ τουλάχιστον τους σέβομαι Αυτούς οι οποίοι εκτός που έχουν την άποψή τους Παίρνουν και μια θέση στην αγορά για την άποψή τους Άρα ουσιαστικά ψηφίζουν εντός της αγουλικά Την δικιά τους άποψη Την δικιά τους εκτίμηση Δεν μπορώ να πω εδώ κάτι για αυτούς Τους ανθρώπους τώρα Για τους ανθρώπους οι οποίοι διαμορφώνουν μια άποψη και δεν πληρώνουν τίποτα για αυτή την άποψη, εκεί έχω ερωτηματικά.

13:26 Τη σκοπιμότητά τους και την ευκολία με την οποία μιλάνε πολλές φορές και συζητάνε για καταστροφές ή οτιδήποτε άλλο, χωρίς να έχουν κάποιο position στην αγορά. Άρα ακόμα μια διάσταση σας έδωσε για τους short sellers ότι δεν είναι κάτι κακό. Είναι άνθρωποι οι οποίοι πιστεύουν το αντίθετο από αυτούς που πιστεύουν long. Λοιπόν, πάμε στην επόμενη ερώτηση.

13:47 Κυρία Κουλή θέλεις κάτι να συμπληρώσεις Όχι δεν θέλω να πω τίποτα Απλά θέλω να αναφέρω Ότι οι άνθρωποι αυτοί οι οποίοι είναι short sellers Στο βαθμό που η αγορά δεν Η τάση της αγοράς δεν επιβεβαιώσει Το στίχημά τους Ή την εκτίμησή τους Την πληρώνουν πολύ πιο ακριβά Με το short squeeze Ή με οποιαδήποτε εξέλιξη της αγοράς Είναι πολύ πιο Οδυνηρή Η λάθος επιλογής τους Στο short sellers Και συμφωνώ και εγώ απόλυτα ότι άποψη η οποία δεν συνοδεύεται από λήψη θέσεων και είναι απλά γενικά μια άποψη να πω και εγώ τη γνώμη μου, νομίζω ότι δεν έχει ενδιαφέρον.

14:28 Αυτό που λένε το skin in the game, αν δεν υπάρχει skin in the game, δεν έχει νόημα και τόσο πολύ η άποψη. Αλλά εντάξει, ναι, συμφωνώ γενικότερα. Αυτή είναι μια άλλη συζήτηση του τέτοιου, απλά θα ήθελα να το επισημάνω για να καταλάβετε ποιοι είναι οι short sellers, δεν είναι κάποιοι κακοί άνθρωποι. Λοιπόν, πάμε στην επόμενη ερώτηση. Ευχαριστώ για τα συμπόσια.

14:49 Μια ερώτηση. Στο προηγούμενο συμπόσιο λέγατε συχνά ότι κάθε χώρα θα κινηθεί με τον πέτα της. Ποιο είναι τον πέτα της Ελλάδος σαν νούμερο, όχι τι είναι. Κυρία Κουλιά, απάντησε μας. Ποιο είναι τον πέτα της Ελλάδος. Ναι. Παρακολουθώντας, δύο αναφορές θα κάνω. παρακολουθώντας γενικά τις ημερήσιες συμπεριφορές υπολογίζω ότι είναι πάνω από 2 δηλαδή αν ο S&P 500 κινείται με 1% πτωτικά η ελληνική αγορά κινείται με παραπάνω με περισσότερο από 2% πτωτικά και αντίστροφα στην ανωδική φάση κινείται συνήθως περισσότερο από 2% τώρα και λίγο στατιστικά σε αυτό εδώ το ράλι σε αυτήν εδώ την ανωδική αγορά που έχει ξεκινήσει από τα τέλη Σεπτεμβρίου του 1922 ή από τα μέσα Οκτωβρίου του 1922 στην Αμερική.

15:47 Στην ελληνική αγορά ήμασταν το χαμηλό αυτού του ράλι ήταν 788 μονάδες στις 29 Σεπτεμβρίου του 1922. Στην Αμερική ήταν λίγο το δεύτερο χαμηλό που έκανε ήταν λίγο πιο μετά. Ήταν στις 12 Οκτωβρίου του 1922, ήταν στις 3577 μονάδες. Λοιπόν η Αμερική αποδίδει σε αυτό εδώ το διάστημα Έτσι μέχρι τέλη Σεπτεμβρίου Μέχρι τις αρχές Σεπτεμβρίου συγγνώμη 2,5% το μήνα Έτσι η απόδοση δηλαδή του ράλι του συγκεκριμένου στην Αμερική Είναι 2,5% το μήνα Στην Ελλάδα είναι 5,20% Αποδεικνύεται δηλαδή ότι και σε αυτό εδώ το ράλι Η ελληνική αγορά κινείται με διπλάσιο ρυθμό από ότι ο S&P 500 Οι ευρωπαϊκές αγορές, ο γερμανικός δείκτης ή ο Euro Stocks 50 στο ίδιο διάστημα είναι περίπου στο 2,08.

16:38 Το βέτα του είναι λίγο χαμηλότερο από ένα σε σχέση με τον S&P 500. Εν πάση περιπτώσει να έχουμε στο μυαλό μας ότι το βέτα μας σε σχέση με τον S&P είναι χοντρικά, είναι περίπου 2. 2 με 2,10. Μάλιστα. Ήθελα να διευκρινήσεις κάτι γιατί είπες ότι η γερμανική αγορά κινείται με 2,08. μήπως 1,08 όχι όχι είναι 2,08 το μήνα το μήνα δεν είναι βέτα 2,08 όχι όχι είναι λιγότερο κακώς δεν το διευκρίνεις όταν η Αμερική είναι 2,5 η Γερμανία και το Euro Stocks είναι με 2,10 περίπου δηλαδή είναι χαμηλότερο βέτα χαμηλότερο από το 1 συγγνώμη άρα η ελληνική αγορά κινείται πιο γρήγορα αυτό σημαίνει βέτα ουσιαστικά με τι ταχύτητα κινείται κάποιος καλύτερα από το βασικό benchmark.

17:32 Μάλιστα, όχι απλά κινείται από ένα σημείο για τα επόμενα τρία χρόνια ή πάνω ή κάτω, αλλά πώς το κάνει εν διάμισα. Κάποιος μετράει το βέντα εβδομαϊδέα, κάποιος μετράει μηνιαία. Δεν είναι θέμα αυτό. Δεν μας απασχολεί και τόσο πολύ. Αλλά αυτό που πρέπει να καταλάβετε από τον βέντα είναι αυτό. Και όταν λέει ο Κυριάκος την άλλη φορά όταν θα λέει το βέντα θα κινηθεί με το βέντα της, αυτό εννοεί.

17:57 τώρα το ύψος είναι αυτό νομίζω απαντήσαμε στην ερώτηση πάμε στην επόμενη ευχαριστούμε για την άριστη ενημέρωση που μας προσφέρετε θα ήθελα να μας πείτε τη γνώμη σας σε αυτό το επίπεδο των Αμερικάνικων κρυματιστηρίων τι αναλογία θεωρείτε με το χών και ομολόγων πρέπει να έχουμε και κάνει μια παρατήρηση ο συγκεκριμένος επενδυτής για την εξέλιξη των συμποσίων επενδυτών και το ότι μπορούμε να βρούμε αρνητικά σχόλια κτλ.

18:32 από κάποιους άλλους. Δεν θα το διαβάσω ολόκληρο. Αλλά εδώ λέει χαίρομαι τον κύριο Κυριάκο που σαν πιο παλιά έμπειρη αλεπού δίνει τις κατάλληλες απαντήσεις. Τον ευχαριστώ πάρα πολύ για το όνειρο. Σαν παλιά αλεπού. Μ' αρέσει. Μα έχεις αυτός ο σωστός. Άρα μπορεί να σε ονομάσουμε παλιά Αλεπού. Μάλιστα, δεν είναι κάτι... είναι πολύ...

19:01 πολύ... πολύ ωραίο. Μάρες, σας ευχαριστούμε εντωμεταξύ για την αξιολόγηση και ο κυρίακος σας ευχαριστεί. Για το δεύτερο μέρος της ερώτησης, θα ήθελα να σας πω το εξής. Είμαστε αρκετά έμπειροι. Είμαστε τόσα χρόνια στην αγορά. Εμείς αγαπάμε αυτό που κάνουμε και δεν μας πηρεάζουν αρνητικές απόψεις ή διαφορετικές απόψεις προς Θεού.

19:26 εκτυπώνουν διαφορετική άποψη, δεν έχουμε κανένα πρόβλημα. Σίγουρα μέσα σ'αυτούς τους ανθρώπους υπάρχουν και άνθρωποι οι οποίοι διαμορφώνουν μια όχι απλά άποψη, θέλουν να σε κάνουν κακό. Αυτό πάντα θα υπάρχει, δεν είναι κάτι ούτε προσπαθώ να ούτε προσπαθώ να του δίνει μεγάλη σημασία κιόλας. Δεν θα υπάρχουν. Οκ, so what. Εμείς θα κάνουμε τη δουλειά μας. Γιατί οι περισσότεροι επενδυτές, αυτό έχει και μεγαλύτερη σημασία.

19:57 Οι περισσότεροι επενδυτές θέλουν ενημέρωση και εκπαίδευση. Σε αυτό να είστε σίγουροι ακόμα και οι επαγγελματίες και οι άνθρωποι που ασχολούνται με την οικονομία. Πολλές φορές δεν κατανοούν το πώς δουλεύουν οι μηχανισμοί της αγοράς. Πιστέψτε μου, υπάρχουν πρωθυπουργοί κάποιων χωρών, οι οποίοι δεν κατάλαβαν πώς λειτουργεί η αγορά, πήραν τις αποφάσεις τους, τους τιμώρησε η αγορά, τους τιμώρησε εντός της αγωγικά, ουσιαστικά τιμολογικά.

20:25 Αν πας που με παράδειγμα ήταν ο πρωθυπουργός Λιστράς στην Αγγλία, μέσα σε 40 μέρες μετά από τις αποφάσεις της η αγορά τιμώρησε, μέσω των τιμών των ομολόγων και των γίλτς τα οποία διαμόρφωσε, ολόκληρη κυβέρνηση και αναγκάστηκε να παρατηθεί. Δηλαδή, η λειτουργία των αγορών, επειδή οι αγοράς είναι αγοραστές και πολιτές, άνθρωποι οποίοι αγοράζουν ρίσκα, εάν κάτι δεν τους αρέσει με τη δικιά τους τη σειρά, δεν το λένε δημοσίως και να βγουν και να πούν, ξέρετε, εμείς πολιτικά διαφωνούμε. Αυτοί πάνε και ψηφίζουν με το χρήματά τους.

21:07 δηλαδή αν δεν τους άρεσε η απόφαση της τάδε κυβέρνησης δεν φωνάζουν ας πούμε στα παράθυρα απλά λαμβάνοντας υπόψη τους κινδύνους που βλέπουν αυξημένους πάνε και πουλάνε ή το αντίστροφο πάνε και αγοράζουν έτσι διαμορφούνται τιμές μόλις διαμορφούνται τιμές αυτό σημαίνει αγορές άρα όταν ακούτε κιόλας ότι υπάρχουν αγορές, κακές αγορές.

21:39 Παιδιά, αυτοί οι κακές αγορές είναι άνθρωποι από πίσω, οι οποίοι έχουν τα μαντάτα τους να διαχειριστούν περιουσίες. Είτε κρατικές, είτε συντεξιτικά ταμεία, είτε ιδιωτών. Έτσι και αγοράζουν κινδύνους κάθε μέρα. Εκτίθονται σε κινδύνους κάθε μέρα. Και στις προσδοκίες βέβαια, στις εκτιμήσεις τους, αλλά εκτίθονται σε κινδύνους.

22:02 Γι' αυτό όταν θα πούνε εμείς κάνουμε αυτό κάνουμε. Αυτό υπάρχει. Άρα εμάς δεν θα μας πείραζε να υπάρχουν διαφορικές απόψεις, δεν θα μας ενδιαφέρεται. Άρα αυτό είναι κάτι που είναι μέρος της δουλειάς μας. Αν θα πάμε πάρα πολύ, πιστεύουμε ότι αυτό που κάνουμε έχει χρησιμότητα στους ανθρώπους, δείχνουν και τα νούμερα, δείχνουν και το ενδιαφέρον και θα συνεχίζουμε να το κάνουμε.

22:25 Εντάξει. Πάμε τώρα στην ουσία της ερώτησης. Άρα με λίγα λόγια δεν ασχολεύομαστε με τη στατιστική αλάθη. Ασχολεύομαστε με το κύριο όγκο, ο οποίος είναι θετικός. Οι επενδυτές θέλουν να μάθουν. Και μπορεί να κάνουμε και λάθη, ε. Γι' αυτό να μας γράφετε τα λάθη μας, κανένα πρόβλημα, θα τα διορθώσουμε, πιστέψτε μας, γιατί είναι συμφέρον μας να διορθώσουμε τα λάθη.

22:48 Δεν θέλουμε τα λάθη να διονγκώνονται και να γίνονται ζημίες μετα, μεγαλύτερες. αλλά λάθη θα κάνουν αυτό είναι εδώ το μέρος όπως όλοι οι επενδυτές απλά όπως λέει ο επενδυτής αυτός και ευχαριστώ η Αλεπού ας πούμε είναι πιο και αυτό θα μας βοηθήσει να μην κάνουμε πολλά λάθη ποια είναι η αναλογία μεταξύ αμερικάνικων μετοχών και ομολόγων που θα πρέπει να έχουμε έχει να κάνει με το ορίζοντά σας και με το κίνδυνο σας που θέλετε να αναλάβετε μπορεί να σας φανεί αυτό για ακόμα μια φορά λέτε τα ίδια, ναι αλλά είναι ουσιαστικό για μένα το βέλτιστο μάλλον για στην Αμερική θεωρητικό βέλτιστο είναι 60-40, 60% έκπληκτη 40% fixed income αυτό είναι το βέλτιστο το οποίο είναι το κλασικό ας το πούμε 60-40 κάποιος μπορεί να πει 50-50 Σε κάθε περίπτωση, όποιο balance και θα βρείτε, είναι το καλύτερο παρά να μην το έχετε το balance.

23:56 Γιατί αυτό το balance θα σας βοηθάει στη συνέχεια να μπορείτε να βελτιώνετε, μάλλον να μπορείτε να διαχειριστείτε συνθήκες της αγοράς, αρνητικές ειδικά ή θετικές, και να μπορείτε να διορθώνετε τα λάθη σας, τα οποία μπορείτε να κάνετε, ας πούμε, κατά διάρκεια της επένδυσης. Για αυτό το λόγο το balance position είναι σημαντικό.

24:23 Εγώ θα έλεγα 50-50 είναι πάρα πολύ καλό. Κάποιος βέβαια μπορεί να πει σε αυτή τη φάση της αγοράς που έχουμε πληθωριστικές προσδοκίες αυξημένες. Τα real assets όπως είναι οι μετοχές και τα κίνητα πάνε καλύτερα από το fixed income. Μήπως θα έπρεπε να έχω 60. Ναι, γιατί όχι. αλλά πάντα έχει να κάνει όμως με την ιδιοσυγρασία σας με τους στόχους σας με τον ορίζοντά σας πάρα πολύ σημαντικό με την ανοχή σας, το κίνδυνο γι' αυτό πρέπει να πει δυσκάπινο επενδυτικό σύμβουλο εμείς στην Ελλάδα διαθέτουμε αρκετούς γι' αυτό welcome Πυριακό θέλεις να σχολιάσεις αυτό ναι πρώτα απ' όλα το δεύτερο μέρος ευχαριστώ για τα καλά λόγια αυτό που έχω να πω είναι ότι θα πρέπει να έχουμε πάντα στο μυαλό μας επειδή το μεγαλύτερο μέρος της ενημέρωσης μας είναι κυρίως από τα δημοσιογραφικά, κυρίως δημοσιογραφικά, δεν είναι ακαδημαϊκά ή σοβαρές μελέτες από σοβαρούς φορείς.

25:23 Είναι κυρίως από δημοσιογράφους, ακόμα και από σοβαρούς δημοσιογράφους υπάρχουν σοβαρές ελλείψεις όσον αφορά την προσέγγιση. Θα πρέπει να έχουμε πάντα στο μυαλό μας ότι οποιαδήποτε ευκαιρία ή οποιαδήποτε ξεκάθαρη εικόνα συνθήκης η οποία εμπεριέχει κέρδη θα πρέπει να ξέρουμε ότι οι αγορές τις εκμεταλλεύονται άμεσα δηλαδή εάν αυτή τη στιγμή ήταν σίγουρες οι αγορές ότι το επόμενο διάστημα τα επιτόκια θα πηγαίνανε μιλάω για τα αμερικάνικα θα πηγαίνανε στο 10% εντάξει λέω κάνω ένα σενάριο τώρα ακραίο έτσι είναι σαν να πέφτει ένας κομίτης στη γη έτσι θα πηγαίνανε ταχύτατα οι αγορές δεν θα σκεφτόντουσαν τίποτα.

26:09 Απλά τα πράγματα δεν είναι έτσι. Θα πρέπει πάντοτε να προχωράμε με πιθανότητες, θα πρέπει να σταθμίζονται με πιθανότητες. Ο κύριος όγκος των μεγάλων συμμετεχόντων στην αγορά δουλεύουν με αυτό, είναι εδώ τη λογική. Δουλεύουν με πιθανότητες στατιστικές. Προσεγγίζουν οποιοδήποτε σενάριο το οποίο το υιοθετούν με πολύ μεγάλη προσοχή γιατί οποιοδήποτε λάθος, έτσι, δίνουν χρόνο στις επιλογές τους γιατί οποιοδήποτε λάθος μπορεί να κοστίσει πάρα πολύ.

26:39 Είδαμε αμέσως μόλις δημιουργήθηκε μια πεντακάθαρη εικόνα στην Αγγλία με τον προϋπολογισμό της κυρίας Τράς ας πούμε, αμέσως αντιδράσαν οι αγορές και την οδηγήσαν σε παρέτηση. Οι αγορές έχουν τη δύναμη να οδηγήσουν σε πολιτικές εξελίξεις ανεπιθύμητες. Στο βαθμό που διακρίνουν ότι υπάρχει περίπτωση να γίνει. Αυτό πρέπει να το έχουμε πάντα στο μυαλό μας Τώρα Θα ήθελα να προσθέσω και κάτι άλλο Στο γενικό, στο θεωρητικό Γενικά σε αυτά που διαβάζουμε Η προσέγγιση μακροοικονομική Είναι γενικά ελλειπής Δηλαδή πάντα βλέπουμε εκ των υστέρων Μια εξέλιξη, βλέπουμε όλους να έχουν Μια άποψη για το τι συνέβη Για το οτιδήποτε συνέβη Για τους λόγους που έχει συμβεί Αλλά κανέναν δεν βλέπω να μας κάνουν κάποια ανάλυση του τι μπορεί να συμβεί στο μέλλον.

27:29 Αυτό λίγο να το προσέξουμε όσον αφορά την υιοθέτηση κάποιων σεναρίων που μπορεί να επικρατήσουν στο μέλλον. Να μην υιοθετούμε τόσο εύκολα εύκολες προτάσεις και λύσεις για αυτά που θα συμβούν. Γιατί επαναλαμβάνω, αυτοί που γράφουν, οι περισσότεροι δεν ξέρουν τι θα συμβεί, έτσι κι αλλιώς, όπως και εμείς δεν ξέρουμε, αλλά δεν ποντάρουν και σε αυτό που πιστεύουν.

27:53 Γιατί αν ποντάρανε θα ήταν πολύ πιο φιδωλής στις εκτιμήσεις τους. Τώρα, όσον αφορά το χαρτοφυλάκιο, το τι ποσοστό θα υπάρχει είτε στην Αμερική είτε στην Ελλάδα είναι θέμα του επενδυτικού προφίλ. Δηλαδή, τι κίνδυνο αντέχω εγώ. Δηλαδή, πόσο ζημιά αντέχω να κρατήσω για πόσο διάστημα. Αυτά είναι τα δύο βασικά. Δηλαδή, αν υποστόμια ζημιά 40%, για πόσο καιρό μπορεί να την αντέξω.

28:20 Ή αν υποστόμοιάζει μια 10% στις επιλογές μου, για πόσο καιρό μπορώ να την αντέκτωξω. Για πόσο μέρος, για τι μέρος από το χαρτοφυλάκιό μου. Είναι πάρα πολύ βασικά, έτσι. Οπότε είναι λίγο δύσκολο να απαντήσουμε έτσι άμεσα τι ποσοστό πρέπει να υπάρχουν σε μετοχές και ομόλογα. Θα χρησιμοποιήσω όμως μια χοντρική προσέγγιση που λέει το εξής.

28:43 Η μέση χρηματοοικονομική μας ηλικία, λέει η θεωρία, είναι 100 χρόνια. ότι η ηλικία έχουμε αυτό το ποσοστό πρέπει να είναι σε μετοχές. Θα πρέπει να είναι σε ομόλογα και το άλλο ποσοστό το υπόλοιπο πρέπει να είναι σε μετοχές. Αν είστε 50 χρονών λοιπόν με μέσο προσδόκιμο χρηματοοικονομικό πραγματικό μπορεί να είναι και παραπάνω.

29:05 Ας είναι και παραπάνω. Εύχομαι να είναι παραπάνω από 100. Με μέσο προσδόκιμο λοιπόν το 100 χρηματοοικονομικό θα πρέπει να είστε 50% σε μετοχές 50% σε ομόλογα. όσο παραπάνω είστε από τα 50 χρόνια η ηλικία σας όσο φεύγει από τα 50 χρόνια και πλησιάζει τη σύνταξη πρέπει να αυξάνετε το ποσοστό των ομολόγων σύμφωνα με την ηλικία σας αυτό είναι μια πολύ χοντρική προσέγγιση δεν είναι κανόνας, δεν είναι τυφλή επιταγή, είναι τυφλός κανόνας απλά θα πρέπει να έχουμε στο μυαλό μας ότι όσο μεγαλώνουμε σε ηλικία κάποιες ζημιές που μπορούμε να υποστούμε δεν έχουμε χρόνο να τις αποκαταστήσουμε, ενώ όταν είμαστε νεαροί ή λιγότερο από τα 50, τότε έχουμε αρκετό χρόνο να τις αποκαταστήσουμε, οπότε μπορούμε να έχουμε και μεγαλύτερο προσοστό συμμετοχές.

29:56 Έτσι ακριβώς. Πάμε στα θέματα μας Πάμε στα θέματα μας Το πρώτο θέμα που θα ήθελα να αναπτύξουμε είναι η Διεθνής Έκθεση της Αλλανίκης 2026 που αυτή τη στιγμή πραγματοποιείται η Θεσσαλονίκη και με βάση της εξειδίκευσης που παρουσίασε το Οικονομικό Επιτελείο μετά την ομελία του Πρωθυπουργού στη ΔΕΦ το κεντρικό μέγεθος που χρησιμοποιεί η κυβέρνηση είναι πακέτο μέτρων ύψος 2,2 δισεκατομμύρια ευρώ.

30:46 Ωστόσο υπάρχει μια σημαντική διάκριση σε αυτό εδώ. Το 2026, 605 εκατομμύρια. είναι τα μέτρα και το 2027 είναι 2,2 δισεκατομμύρια. Τα μέτρα άραψη συνολικά είναι κοντά στα 2,8 δισεκατομμύρια. Εμείς δεν θα κρίνουμε αν τα μέτρα είναι επαρκή ή δίκαια. Θα το εξετάσουμε απλυστικά από επενδυτική και συνολική σκοπιά. Σε μέγεθος αντιστοιχούν περίπου στο 1,1% του ΑΕΠ.

31:17 Αυτό σημαίνει ότι οι κρατικοί πόροι θα μειωθούν, δηλαδή θα φύγουν από τα κρατικά ταμεία αυτά τα λεφτά, σταδιακά μέχρι το 2027, θα μειωθούν κατά 2,8 δις, ενώ αντίστοιχα θα ενισχυθεί η ρευστότητα του ιδιωτικού τομέα. Μέσω του δημοσιονομικού πολυπλασιαστή η μεταφορά αυτή μπορεί να στηρίξει, μπορούμε να πούμε, θετικά τη συνολική οικονομική δραστηριότητα.

31:46 Αυτό σημαίνει πωλήσεις επιχειρήσεων, sales revenue, δηλαδή αυτά τα λεφτά επειδή θα τα πάρουν οι ιδιώτες είτε άμεσα είτε έμεισα θα τα ξοδέψουν στην αγορά. Συνήθως τα ξοδεύουν, δεν αποτεμιεύουν. Άρα αυτό θα είναι ένα θετικό αντίκτυπο σε κάθε περίπτωση. Το ράμα είναι πολύ λίγο. Όχι, δεν θα το κάνουμε. Δεν είναι η δουλειά μας επί της ουσίας να κάνουμε τέτοιες αναλύσεις.

32:14 Αυτό ότι αφορά το συνολικό ύψος. Όπως σας είπα στο τέλος δεν αποτεμιεύουν. υπήρχε ακόμα μια πολύ ενδιαφέρον μέτρο, μια πρόταση, η οποία πολλές επενδυτικές εταιρείες και εμείς οι ΕΛΑΣΦΗΝ είχαμε υιοθετήσει τα λεγόμενα account junior, δηλαδή account για νέους, για νέα γένια. Και μας άρεσε πάρα πολύ που αυτή τη φορά δώσαν σημασία σε αυτό και δημιουργήθηκε μία πρόταση, πράγματι προτάθηκε, επενδυτικός λογοριασμός για τη νέα γενιά.

32:52 Ο Κουμπαράς για τη νέα γενιά είναι ένας μακροχρόνιος επενδυτικός λογοριασμός στο όνομα του παιδιού, την οποίον οι γονείς θα μπορούν να ανοίγουν μέσα στα πρώτα δύο έτη από την γέννησή του. Η κυβέρνηση στοχεύει τα πρώτα προϊόντα να διατεθούν από τις αρχές του 2027, δηλαδή πρώτο και κυλογοριασμή. αρχικά τα παιδιά που γεννήθηκαν το 2025-2026.

33:16 Ειδικότερο όπως αναφέρεται η πολιτεία θα βάζει στο γοριασμό το ποσό ίσο με αυτό που βάζει ο γονέας. Ανώτερο όριο που θα βάλει η κυβέρνηση θα είναι 1200 το έτος δηλαδή 100 ευρώ το μήνα περίπου. Μέχρι τη συμπλήρωση 18 ετών το ποσό των 1200 ευρώ θα αυξάνεται κατά 10% κάθε πενταετία. Δηλαδή, άμα ήταν 1.200, την επόμενη πενταετία θα είναι 1.320.

33:48 Όχι θα αυξάνεται επιδημιτικά, θα αυξάνεται η καταβολή του κράτους. Κι ούτε κατεξής και τα λοιπά. Δηλαδή, κάθε πέντε χρόνια θα αυξάνεται, μέχρι να γίνει ο νέος 18 ετών. Το ποσό επιδημιτικού λογοριασμού, τα ποσά αυτά που θα συγκεντρώνονται και από τους γονείς και από το κράτος, θα επιδιούνται υποχρεωτικά. σε αμοιβέα κεφάλαια, συμμετοχές, ομόλογα, κρατικά ομόλογα.

34:18 Οι επενδύσεις μπορούν να λαμβάνουν χώρα μέσω οργανωμένων αγορών στην Ελλάδα και της Ευρωπαϊκής Ένωσης αποκλείονται τρίτες χώρες. Ο επενδυτικός λογοριασμός θα προσφέρεται από τα τραπεζικά εδρήματα, από τα ασφαλιστικές εταιρείες, εταιρείες παροχής επενδυτικών επερήσεων, ή όπως είναι η Ελλάσφην, που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα.

34:42 Μάλιστα. Και οπωσδήποτε πρέπει να πάρουν τη σχετική άδεια από την Επιτροπή Κεφάλαιου Αγοράς και από τη Τράπεζα της Ελλάδος. Άρα, στο επόμενο χρονικό διάστημα θα δούμε και κάποια νομοθεσίες και αποφάσεις των regulators, δηλαδή των φορεών που ασκούν υποπτία την Επιτροπή Κεφάλαιου Αγοράς και τη Τράπεζα της Ελλάδος, για να ξεκινήσει αυτό.

35:09 Αλλά το ξεκινάνε, μου φαίνεται, πολύ γρήγορα, αρχές 27, για να δούμε αν θα προλάβουν. Γενικά, το μέτρο είναι προς σωστή κατεύθυνση. Εμένα μου αρέσει αυτό. Ο στόχος του είναι ποσοτικός στα 18 χρόνια. Υπάρχει και ένας πίνακας που παρουσίασε το Υπουργείο Οικονομικών. Μπορούμε να το δείξουμε τον πίνακα. και με διάφορα σενάρια πώς μπορούσε αυτός ο λογγριασμός, πόσο μπορούσε να μεγαλώσει, αναλόγως βέβαια που επενδύουν και οι γονείς.

35:43 Άμα επενδύουν σε μετοχές, είναι αλλιώς. Άμα επενδύουν σε ομόλογα, θα έχουν διαφορετικές αποδοσίες. Άμα θα είναι μεικτό το χαρτοφυλάκιο, τα γνωστά τα είχαμε μετρήσει πολλές φορές, τα είχαμε πει, περίπου χρησιμοποιεί τις ίδιες σειρές το Υπουργείο Οικονομικών και βάζει, άμα θα είναι με 3% απόδοση, θα έχει 64.000 ευρώ, ας πούμε, ο νέος στα 18 του χρόνια, όποτε μπορεί να συνεχίζει αυτός ο παιδιντικός λογοριασμός, αλλά πρέπει να μπορεί να το κάνει ό,τι θέλει αυτός.

36:14 77.000 ευρώ αν θα έχει 5% απόδοση, έτσι, και αν θα έχει 7% με ετήσιε απόδοση, θα είναι 93.000 ευρώ. Μάλιστα, οι γονείς έχουν δυνατότητα μέχρι 10 χιλιάρικα να βάζουν παραπάνω λεφτά. Δεν θα βάλει το δημόσιο, εννοείται το δημόσιο θα βάλει μέχρι 1.200 τα πρώτα πέντε έτη, αλλά οι γονείς μπορούν να βάλουν περισσότερα λεφτά. Πολύ ενδιαφέρον.

36:39 Εμείς το χρησιμοποιούμε αρκετά στην Ελλάσφην, βέβαια. Δεν υπήρχε ενίσχυση από κάποιον άλλον των λογαριασμών. Ό,τι μπορούσε ο γονέας, το έκαμε. Αλλά είναι πολύ καλή, πολύ σωστή απόφαση, πολύ σωστή κατεύθυνση. Κατ' αρχήν πρέπει να ξέρουμε ότι οι οικονομίες αναπτύσσονται μόνο με επενδύσεις και δεν γίνεται χωρίς επενδύσεις.

37:04 Άρα, άμα υπάρχουν μηχανισμοί οι οποίοι δημιουργούν αποταμίευση και δημιουργούν επενδύσεις, σε αυτό στοχεύει και η Ευρωπαϊκή Ένωση, δεν γίνεται αλλιώς. και γεννάει μια κουλτούρα. Μια κουλτούρα επενδυτική. Δηλαδή είμαι σίγουρος ότι στα 15 τα παιδιά όπως ήταν και τα δικά μου και τα δικά σας ίσως, άμα θα έχουν τέτοιο λογοριασμό θα αναρωτιούνται πόσο έχω μέσα, τι κάνει αυτό.

37:32 Ίσως τα σχολεία μπορεί να τους πούνε για αυτούς τους λογοριασμούς λίγο να ανοίξουν το θέμα του τι σημαίνει. Εμπάς, όσο πιο νωρίς θα ξεκινήσουν τα παιδιά να ασχολούνται με επενδύσεις πιστέψτε μου, τόσο καλύτερα θα είναι. Τόσο η κουλτούρα αυτή θα θα αποκτήσουμε δηλαδή κουλτούρα επενδυτική από νωρίς νωρίς. Όσο πιο νωρίς τόσο καλύτερα.

37:58 Και τις επένδυσεις και των ρίσκων και πολλά άλλα πράγματα είναι πολύ μεγάλους πολλά τα θέματα των επενδύσεων και μας αρέσει πάρα πολύ αυτό. Θα μου πείτε, εσείς είστε επενδυτική εταιρεία άρα θα σας ευνοήσει αυτό Ναι, οκ, θα ευνοήσει, αλλά θα ευνοήσει και όλοι που είναι από τις οικονομίες, είμαι σίγουρος. Άμα γεννιούνται 64.000 παιδιά κάθε χρόνο, το Υπουργείο, εν τω μεταξύ, προβλέπει αν πριν το περίπου από αυτούς εδώ να μπουν σε αυτή την διαδικασία, ή περίπου 20 τόσα χιλιάδες άτομα παιδιά, άμα γεννιούνται 64.000 άτομα και δημιουργούνται επενδυτικοί λογαριασμοί, κάθε χρόνο 64.000 καινούριοι επενδυτικοί λογαριασμοί και επενδύονται και μαζεύεται ένα ποσό. Πάρα πολύ σημαντικό νομίζω και την επόμενη γενιά και το είχε αποδείξει πολλές φορές ότι οι επενδύσεις φέρνουν κάτι της παραπάνω από το πληθωρισμό σίγουρα και ανάλογο με το ρίσκο και ανάλογο με το composition του χαρτοφυλακίου θα φέρουν μεγαλύτερη απόδοση σε τέτοιο κύκλο όπως είναι 18 αιτία.

38:58 Όπως και να μην είναι πολύ μεγάλος κύκλος. Υπάρχουν και στατιστικές σειρές οι οποίες λένε ότι ακόμα και αν ήσουν άτυχος επενδυτής και έχεις αγοράσει στα υψηλά στο μετοχικό κομμάτι μόνο, μετά από 15 χρόνια αυτό οι πιθανότητες να μην πάρεις απόδοση είναι σχεδόν με δυναικές κεριάκο κάπως έτσι είναι. Άρα είναι φυσικό μέτρο, μας αρέσει. Τώρα υπάρχουν διάφορες προτάσεις που θα γίνουν είμαι σίγουρος.

39:26 Είναι η πρώτη απόφαση. Είμαι σίγουρος ότι θα υπάρχουν και διάφορες άλλες διευκρινήσεις και κάποιες ίσως αδικίες και οτιδήποτε άλλο. Δεν θέλω να το αναλύσω τώρα πάρα πολύ. Θα μπορούσε να πει κάποιος και γιατί μόνο αυτοί που γεννήθηκαν το 1925-1926, αυτοί που γεννήθηκαν το 1921-1922-1923 δεν έχουν τέτοιο δικαίωμα. Τέλος πάντων, καταλαβαίνετε ότι θα υπάρχουν πολλές ερωτήσεις και πολλά κάποιες να πει εντάξει, μια δική ας πούμε αυτή η απόφαση.

39:54 Οκ, πάντως είναι καλό ξεκίνημα. Δηλαδή, εμείς το λέγαμε πάντα και ήταν, αν μπορούσα να κάνω πρόταση για το κλάδο μας, ήταν από τις καλύτερες αποφάσεις, ας πούμε, για ό,τι αφορά επενδυτική κουλτούρα και χρήματα, δεν είναι μόνο κουλτούρα, και χρήματα και αποδόσεις. Κυρία Κορθάλη, θέλεις να σχολιάσεις λίγο το... Είναι πέρα από το μακροοικονομικό όφελος.

40:17 Εγώ θα περιοριστώ στην επενδυτική κουλτούρα, η οποία χρειάζεται ενίσχυση, ιδιαίτερη ενίσχυση στη χώρα μας και κυρίως στην κατεύθυνση, στην βελτίωση και στην σωστή διαμόρφωση ενός χρηματοοικονομικού αλφαβητισμού που έχουμε σοβαρές ελλείψεις εκεί πέρα σαν χώρα. Όχι μόνο σαν χώρα, και στην Ευρωπαϊκή Ήπειρος γενικά. Η στερή συσύγκριση με την Αμερικανική στο θέμα αυτό εδώ.

40:45 Χρειαζόμαστε και επενδυτική κουλτούρα και χρηματοοικονομικό αλφαβητισμό. Δηλαδή βασικές λειτουργίες του ανατοκισμού, του τοκισμού, της λειτουργίας του τόκου κλπ. Αυτό νομίζω ότι θα βοηθήσει πάρα πολύ. Πέρα από τα ωφέλη τα οποία είναι τεράστια, τα μακροοικονομικά ωφέλη. Αυτό δεν τα αφήνω να ασχολίαστα θεωρώντας τα στα αναυτονόητα.

41:07 Σούπερ. Για το ύψος θέλεις να πεις κάτι για το 1,1% το ΕΠ περίπου, το οποίο είναι το ύψος γενικά του τακίδωδη. Ναι, στην επίκαιρη συζήτηση που έχουμε το τελευταίο διάστημα με τα ελλήματα της Αμερικής θα πρέπει να επαναδιατυπώσουμε την άποψη ότι οποιαδήποτε επέκταση δημοσιονομική ακόμα σε αυτά εδώ τα επίπεδα, στο βαθμό που έχουμε και περιορισμό του δημοσίου χρέους ή και περιορισμό των ελλήματων, οδηγεί σε μεγαλύτερη κερδοφορία των επιχειρήσεων και σε υψηλότερη κατανάλωση.

41:43 Δηλαδή ιδιαίτερα σε οικονομίες σαν την Αμερικανική ή την Ελληνική όπου το 70% και το 100% του ΑΕΠ είναι κατανάλωση οποιαδήποτε δυνατότητα διεύρυνσης ή μεγέθησης της δαπάνης της δημόσιας επαναλαμβάνω στο βαθμό που δεν έχουμε μεγαλύτερο έλλειμμα δεν δημιουργούμε μεγαλύτερο έλλειμμα οδηγεί σε μεγαλύτερη κερδοφορία των επιχειρήσεων και σε μεγαλύτερη κατανάλωση και ιδιωτική δαπάνη.

42:16 Άρα θα μπορούσε κάποιος να πει, εγώ χθες δεν ήξερα αυτό το μέτρο. Χθες δεν το ήξερα ακριβώς πόσο είναι. Είμαι επενδυτής, ο οποίος επενδύσει στο γενικό δίκτυο του ελληνικού χρηματιστηρίου. Και έρχεται κάποιος και μου ανακαινώνει αυτό το μέτρο. Και λέει, για το επόμενο, ας πούμε, ενάμιση έτος, θα έχεις επιπλέον 2,8 δισεκατομμύρια από τους λογοριασμούς του δημοσίου στους λογοριασμούς των ιδιωτών.

42:48 Πόσο θα έβαζες εσύ αύξηση κερδοφορίας μόνο από αυτό εδώ στο ελληνικό χρηματιστήριο. Δεν ξέρω τον πολλαπλασιαστή. Απλά πρέπει να έχουμε στο μυαλό μας ότι θα έχουμε αύξηση της κερδοφορίας. Πρόσθετη αύξηση της κερδοφορίας. πέρα δηλαδή από την κερδοφορία που υπάρχει με τις συνθήκες που υπάρχουν αυτή τη στιγμή, θα έχουμε πρόσθετη αύξηση της κερδοφορίας.

43:14 Έτσι μεγαλύτερο ποσοστό αύξησης της κερδοφορίας. Έτσι είναι. Καθαρά ταμιακά να το δείτε και λογιστικά και επενδυτικά όπως θέλετε, όταν μετακυλείται χρήμα από το δημόσιο στους ίδιους, σε αυτοί θα τα εξοδέψουν. Πολύ απλό. Τώρα, ξαναλέω, δεν στέκουμε άμα είναι δίκαιο, άμα είναι άδικο, άμα είναι παρκής τα μέτρα ή όχι. Είναι παρκή τα μέτρα ή όχι.

43:39 Δεν το συζητάμε καν, δεν είναι δικιά μας δουλειά. Και να μας κάνετε κριτική, δεν θα το κάνουμε. Αυτά ό,τι αφορά ΔΕΦ. Εμένα μου άρεσε βέβαια επενδυτικός λογοριασμός. Γιατί τα μέτρα λίγο πολύ ξέραμε ότι θα υπάρχει κοντά στο 1,8 με 2 δις. ψιλοξέραμε δηλαδή, άρα μπορούσαμε να πούμε ότι ήταν μες στις τιμές. Βγήκαν λίγο παραπάνω από αυτήν την κατάδρα.

44:05 Λοιπόν, για μένα μου άρεσε επενδυτικός φογοριασμός για τους νέους. Για να δούμε πώς θα το χρησιμοποιήσουν, για να δούμε πώς θα ανοίξουν. Ό,τι θα γίνει, θα γίνει. Θέλω να το δω επί το πρακτέο. Ο Κυριάκος πολύ σωστά είπε αλφαβητισμός, κουλτούρα. Το θέμα είναι και πρακτικά κάτι να γίνεται. Δηλαδή μπορούμε θεωρητικά να μαθαίνουμε διάφορα πράγματα και στο σχολείο μπορεί να υπάρχει μάθημα επενδύσεων ακόμα πιο, ας πούμε, σε μεγαλύτερο βάθμο.

44:34 Αλλά άμα δεν το κάνεις πρακτικά και δεν το δεις, δηλαδή άμα ένα παιδί 15 χρονών θα δει το χαρτοθυλάκιο του, θα το καταλάβει, θα το δει τον επόμενο μήνα, θα τον δει τον επόμενο μήνα, καταρχήν θα δει κάποιες καταβολές. Και από το κράτος και από τους γονείς. Απ' την άλλη θα δει τις αποδόσεις Άρα ότι μετακινούνται Πιστέψτε μου τα νέα τα παιδιά Μια χαρά θα τα δουν αρκεί να τους τα δείξετε Όταν θα γίνουν 15 χρόνια Ακόμα και 11 χρόνια Ο γιος μας στα 11 Το πήρε αγόραση της πρώτης μετοχής του Αλλά εντάξει Οκ, επειδή ο μπαμπάς το ασχολεί Συνέχιση συζητάμε αυτό το θέμα στο σπίτι Αλλά θέλω να σας πω Ότι αυτό στη καθημερινότητα Είναι ένας μηχανισμός ο οποίος θέλεις δεν θέλεις θα το κοιτάς.

45:23 Τα περισσότερα παιδιά θα το κοιτάνε. Μάλιστα σας κάνω εκτίμηση ότι όποιοι θα γίνουν 18 ετών δεν θα τα φάνε τα λεφτά. Εγώ νομίζω η μισή από αυτούς τουλάχιστον θα συνεχίζουν να επενδύουν. Αρκεί να καταλάβουν κατά τη διάρκεια το τι γινόταν στο επιδιωτικό τους φοριασμό. Αν δεν το ξέρουν και θα το δουν μια φορά και θα τους έρθει ένα δώρο απότομα, και θα τους πεις έχεις ας πούμε 77 χιλιάρικα.

45:53 Από εδώ και πέρα τα κάνεις ό,τι θες. Γιατί 18 ετών όταν γίνησε γίνεται στο δικό σου. Τέτοιο δεν χρειάζεται και δεμό να κάνεις ό,τι θες. Μέχρι τότε δεν μπορεί να πουληθεί τίποτα εδώ. Εν τω μεταξύ είναι και αυτό ότι δεν μπορεί να πουληθεί κάτι, δεν μπορεί να γίνει κάτι με το επιτυπωτικό λογαριασμό, μόνο σε εξαιρετικές περιπτώσεις και από ό,τι καταλαβαίνουμε από φάσεις δικαστηρίων.

46:13 αλλιώς δεν μπορεί να γίνει ας πούμε κάτι ριζικό να παρθούν τα λεφτά μόνο σε ειδικές περιπτώσεις. Αλλά θα το δούμε δεν είναι αυτό το θέμα. Το θέμα είναι ότι αν θα το βλέπει ο νέος κάθε μήνα, κάθε τριμήνο κάθε εξάμεινο το τι κάνει ο λογοριασμός του, εγώ νομίζω θα τον αρέσει. Αυτή είναι η δικιά μου εμπειρία με τους νέους με τους οποίους μιλούσα όταν με τους νέους, με τους φίλους των παιδιών μου κτλ και το το γούσταραν μπορώ να πω απλά δεν τους αφήνει κάποιος να ανοίξει επενδυτικό λογοριασμό στο όνομα τους πάντα πρέπει να είναι μαζί με το κύριο μόνο και είναι φυσιολογικό να υπάρχει τώρα και ένας λογοριασμός στον οποίο το κράτος μπορεί να συμμετέχει δηλαδή με τα μισά λεφτά τουλάχιστον μέχρι 1200 ευρώ εγώ το βλέπω πάρα πολύ θετικά μ' αρέσει, από όλες τις πλευρές από όλες τις πλευρές τώρα ξαναλέω Υπάρχουν κάποιες αδικίες, κάποια προσέγγιση, αλλά ας ξεκινήσει μια και νομίζουμε τώρα θα εξειδικευτεί.

47:19 Λοιπόν, αυτά ό,τι αφορά ΔΕΦ, ΔΕΦ όπως πάντα είναι μέτρα, συνήθως πακέτα, έτσι όπως είναι τα τελευταία χρόνια και πολλά άλλα, ότι είναι λίγο παροχές, ας το πούμε. Θα θέλαμε να δούμε κάποια στιγμή προτάσεις από τη κυβέρνηση το τι πρέπει να κάνουν οι πολίτες στο επίπεδο εργασίας. Το τι πρέπει να κάνουμε. όχι μόνο πώς θα μοιράσουμε τα λεφτά των προϋπολογισμών, αλλά τι πρέπει να κάνουμε, που πάμε, τι θέλουμε να επιτύχουμε.

47:55 Και όχι μόνο οι πολίτες να περιμένουν από το κράτος να πάρουν. Τι πρέπει να γίνει. Αυτό είναι αρκετά ενδιαφέρον, αλλά αυτό αφορά ένα άλλο θέμα, νομίζω άλλο φορμάτ, το οποίο κατά κάθε πιθανότητα προεκλογική περίοδο τώρα θα έχουμε μέχρι το Μάρτι πότε θα γίνουν εκλογές, άρα θα ακούσουμε διάφορα. Θα ήταν ενδιαφέρον να ακούμε περισσότερα προτάσεις το τι πρέπει να κάνει η χώρα για να ξεφύγει, ας πούμε, από το εμπορικό έλεγμα.

48:23 Ποιο πρόβλημα πήγε. Τι πρέπει να γίνει για να αυξηθούν εξαγωγές. Τι πρέπει να γίνει για να αυξηθεί η παραγωγικότητα. Τις 40 ώρες που εργάζονται οι Έλληνες κάθε εβδομάδα και 34,2 εμερικάνοι δημιουργούν διαφορετικό πλούτο παράγον. Γιατί, τι πρέπει να γίνει. Τι πρέπει να γίνει να ξεπεράσουμε τους μέσους όρους Ευρωπαϊκής Ένωσης.

48:53 Εγώ να σας πω την αλήθεια, εντάξει, καλός είναι ο μέσος όρος, αλλά εγώ δεν μ' αρέσει να είμαι μέσος όρος. Αυτή είναι η δικιά μου βέβαια. Δεν μ' αρέσει να είμαι μέσος όρος, ούτε να μιλάω με όρους μέσους όρους. Εγώ θέλω να είμαι πρώτος. Τι πρέπει να γίνει να γίνουμε πρώτοι και πάει λεόνες. Λοιπόν, αυτά θέλουμε να ακούσουμε βέβαια σε κάποιο άλλο φορμάτ, πολιτική συζήτηση.

49:17 Οκ, σήμερα ήταν αυτό. Παρακάτω. Πάμε παρακάτω. Πάμε παρακάτω. Τι άλλο είχαμε, τι άλλο είχαμε. Ήχαμε το G20. Σύνοδος υπουργών οικονομικών και διοικητών και εντρικών τραπεζών του G20 στη ΣΥΠΑ, 31 Αυγούστου με 1 Σεπτεμβρίου 2026, υπό Αμερικάνικη Προεδρία. Αν έπρεπε να συνοψίσουμε το μήνυμα του G20 του 2026 με μία φράση θα λέγαμε το εξής, ότι ο κόσμος προσπαθεί να λύσει τα προβλήματα του χρέους μέσω της ανάπτυξης και της παραγωγικότητας.

49:59 Δεν ακούσαμε κάτι καινούριο, αλλά σε κάθε περίπτωση ο Αμερικάνος Υπουργός Οικονομικών Σκοντ Μπέσεν πάλι άνοιξε τη συνάντησή υποστηρίζοντας ότι το βασικό πρόβλημα αν είναι της παγκόσμιας οικονομίας είναι το υψηλό χρέος και ότι ο μόνος τρόπος που να βγούμε από αυτό είναι μέσω της ανάπτυξης. Επίσης έδωσε έμφαση στις πολιτικές ενίσχυσεις της οικονομικής μεγεθνίσης.

50:24 Παράλληλα ο πρόεδρος της Federal Reserve ο Kevin Walsh υποστηρίξε στο ίδιο φόρουμ ότι ίσως αφήνουμε πίσω την εποχή της secular stagnation όπως το χαρακτήρισαν και μπαίνουμε σε μια εποχή διαρκούς ανάπτυξης, το secular growth, μέσω επενδύσεων και παραγωγικότητας. Για τους επενδυτές των ενδιαφέρων συμπέρασμα είναι ότι η τεχνητή νοημοσύνη για την οποία μιλάνε όλοι ότι είναι βασικός μοχλός ανάπτυξης δεν αντιμετωπίζεται πλέον ως ένα απλό τεχνολογικό θέμα.

50:56 Αντιμετωπίζεται ως μηχανισμός αύξησης της παραγωγικότητας των εισοδημάτων των φορολογικών εσόδων, τα οποία κένε, ας πούμε, τον υπουργό οικονομικών, τον είπα, και όχι μόνο. Τα οποία θα μπορούν να βοηθήσουν τις οικονομίες να διαχειριστούν το υψηλό επίπεδο δημοσίου χρέους. Το μεγάλο ερώτημα, βέβαια, για τα επόμενα δεκαετία είναι αν η ανάπτυξη που υπόσχονται οι νέες τεχνολογίες θα είναι αρκετά ισχυρή ώστε να ξεπεράσει την ταχύτητα με την οποία αυξάνεται το χρέος.

51:27 Το λέμε πάντα, το συζητάμε. Εάν η απάντηση είναι νέα, τότε ίσως βρισκόμαστε στην αρχή ενός νέου επιδητικού κύκλου. Αν η απάντηση είναι όχι, υπάρχουν ρίσκα, τότε το παγκόσμιο χρέος θα συνεχίσει να αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους κινδύνους και της αγορές. Και αυτό ίσως το σημαντικότερο δίδυγμα του G20, το 2026, είναι το μέλλον της οικονομίας δεν θα κρυφθεί μόνο από ύψος του χρέους, αλλά και από το πόσο γρήγορα θα αυξηθεί η παραγωγικότητα.

51:57 Το καταλαβαίνουμε αυτό, το γνωρίζουμε. Θέλω να πω το εξής, ότι αυτό που διαπιστώσαμε στο G20 η σημασία έχει ότι αυτοί το βλέπουν και το επιμένουν. Είναι υπεύθυνη χάραξης και νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής. Είναι σημαντικό να το βλέπουν. Νάλιστα, όταν το βλέπουν οι ΗΠΑ και το δηλώνουν, δηλαδή οι υπεύθυνοι, συνήθως το κάνουν.

52:23 Εντάξει, αυτό είναι το δικό μου σχόλιο πάνω σε αυτά που δήλωσαν οι άνθρωποι. Πολλές φορές όταν ακούμε δηλώσεις πολιτικών στην Ευρώπη ξέρουμε ότι το 20% από αυτά θα γίνουν, το 70% δεν θα γίνουν. Σας είπα συγκεκριμένο στατιστικό το οποίο το καταγράφω από πολύ παλιά τις αποφάσεις και τι γίνεται μετά έτσι. Τώρα μπορεί να είναι λίγο διαφορετικά, λίγο εγκρήγορση είναι περισσότερη, αλλά σε κάθε περίπτωση οι αποφάσεις της ΗΠΑ περνάνε πολύ πιο γρήγορα στην οικονομία τους και λόγω της συγκέντρωσης των αποφάσεων και πιο συγκεκριμένων εργαλείων που χρησιμοποιούν στην οικονομική τους πολιτική και την ισχύ που έχουν.

53:08 Γι' αυτό το λόγο πρέπει να δώσουμε σημασία σε αυτά εδώ ότι η υπεύθυνη χάραξης νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής γνωρίζουν το θέμα, το τρέχουν και παίρνουν μέτρα. Κυρία Κοκκόσα, εξελογή στις τοποθετήσεις των δύο βασικών εκπροσώπων της Αμερικάνικης Οικονομικής Πολιτικής Για μένα δεν είναι κάτι πρόσθετο, δεν άκουσα κάτι πρόσθετο απλά βλέπω την έμφαση που δίνεται ιδιαίτερα από την τρέχουσα διακυβέρνηση στην Αμερική ότι θα πρέπει να δώσουμε μεγαλύτερη βαρύτητα στην αύξηση του ΑΕΠ και στην αύξηση της παραγωγικότητας Αυτό έτσι καλώς, αυτό στο βαθμό που έχουμε αύξηση του δημόσιου χρέους και ρυθμούς που αυξάνεται το δημόσιο χρέος για συγκεκριμένες προτεραιότητες όπως είναι οι εξοπλισμοί κλπ οπωσδήποτε μπορεί να αντισταθμιστεί μόνο με την αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ.

54:05 Μέχρι τώρα το έχει καταφέρει αυτό το πράγμα η Αμερικάνικη κυβέρνηση. Η αύξηση του ΑΕΠ του ονομαστικού είναι με 6,5% και το έλλειμμα είναι κοντά στο 6%. Αυτό θα μπορούσε να είναι συνεχόμενα και ουσιαστικά να συνεχίζει να λειτουργεί σε σημείο πέρα από την ισορροπία η Αμερικάνικη οικονομία. Και νομίζω ότι αυτό θα συνεχιστεί. Δηλαδή το ΑΕΠ θα είναι έτσι κι αλλιώς υψηλότερο.

54:30 Το ονομαστικό ΑΕΠ, η αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ έτσι κι αλλιώς θα συνεχίσει να είναι υψηλότερο από το έλλειμμα που θα διαμορφώνεται συνεχώς. Δεν νομίζω δηλαδή ότι θα υπάρχει κάποιο σοβαρό πρόβλημα εκεί πέρα. Τώρα από εκεί και πέρα μιλάει και από πλεονεκτική θέση πλέον η Αμερική όσον αφορά την παραγωγικότητα. Εκεί είναι το δυνατόντιο σημείο έτσι όπως διαφαίνεται τουλάχιστον.

54:55 Δεν ξέρουμε ακριβώς πώς θα μετρηθεί. Σε σχέση με την τρόφου. Σε σχέση με τους άλλους έτσι κι αλλιώς αλλά και σε σχέση και με τη δικιά της την οικονομία. το AI αναφυσβήτητα θα επιταχύνει ή θα αυξήσει την παραγωγικότητα απλά εδώ δεν μένει παρά να δούμε τους ρυθμούς που θα τους αυξήσει δεν υπάρχουν μελέτες αυτή τη στιγμή υπάρχει έτσι ένα προσδιορίστο ότι θα αυξηθούν αλλά εδώ μπορεί να έχουμε σοβαρές θετικές εκπλήξεις έτσι δηλαδή αυτή τη στιγμή η αύξηση της παραγωγικότητας είναι στο 2% υπάρχουν μελέτες για 2,5% για 3% αλλά δεν αποκλείεται να πάμε και στο 40% σε διπλασιασμό της αύξησης της παραγωγικότητας.

55:35 Απλά δεν έχουμε χειροπιαστά δεδομένα ακόμα. Και σε αυτό εδώ το κομμάτι μιλάει από πλεονεκτική θέση η Αμερικάνικη οικονομία και όταν λέω πλεονεκτική όχι μόνο απέναντι στις υπόλοιπες αναπτυγμένες χώρες όπως η Απονία και η Ευρώπη, αλλά βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση και όσον αφορά απέναντι την Κίνα, η οποία ναι με να αυξάνει το AI της αλλά ο αντίκτυπος που έχει στην οικονομία δεδομένων των σοβαρών προβλημάτων που υπάρχουν στην Κινέζικη οικονομία νομίζω ότι δεν μπορεί να αντισταθμίσει σε βαριά εξέλιξη των νέων δεδομένων στην Κινέζικη οικονομία και νομίζω ότι θα αυξηθεί το διαφορικό θα αυξηθεί η δυναμική, θα αυξηθεί το κενό η διαφορά που υπάρχει μεταξύ της ανάπτυξης της Αμερικής και της Κίνας στο επόμενο διάστημα.

56:27 Αλλά αυτό που πρέπει να πούμε είναι ότι βρισκόμαστε σε μια καινούργια εποχή. Μπροστά σε μια καινούργια εποχή, σε μια νέα κανονικότητα, σε μια νιου νιόρμαλ όπως λένε στα αγγλικά. και με τα estimates τα 55. Είδαμε ότι η μέση εργασία εβδομαϊδέα σε ώρες είναι 34,4. Εκτιμούσαν 34,3. Δηλαδή και εκεί περισσότερες ώρες, όχι ώρες, κάποια τέτοια λειτουργούν, δούλεψαν οι άνθρωποι τον Αύγουστο.

57:42 Κυριάκο, πώς αξιολογείς τα στοιχεία της αγοράς-εργασίας? Είναι η τέλεια ισορροπία και ποια επίδραση εκτιμάς ότι θα έχουν στην απόφαση της ΦΕΤ για τα λιγότερες του 6 Σεπτεμβρίου. Να, πάρε να έχεις ερώτηση. Η τέλεια ισορροπία είναι σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Ιουνίου θα έχουμε τις καινούργιες εκτιμήσεις του Σεπτεμβρίου, τις τριμμηνιαίες εκτιμήσεις όσον αφορά τα βασικά μακροοικονομικά δεδομένα της.

58:08 Τον είπα. Το σημείο ισορροπίας με την έννοια ότι είναι και το ένα Monday, είτε είναι και μια συνταγματική της επιταγή, η συνταγματική της εντολή ή η επίτευξη του στόχου της πλήρους απασχόλησης, αυτή μεταφράζεται σε ένα επίπεδο ανεργίας του 4,2%. Με αυτά εδώ τα δεδομένα, σαν πρώτη προσέγγιση, είναι πολύ καλύτερα από το στόχο της ισορροπίας.

58:33 Είμαστε στο 4,1%. Αλλά αναλύοντας και τις επιμέρους συνιστώσεις, τις υποσυνιστώσεις της αγοράς-εργασίας, είδαμε μια εκρηκτική άνοδο των προσλήψεων. Και όταν λέω εκρηκτική, αφού έγινε μια αναθεώρηση των προηγούμενων τριών μηνών, οι οποίοι ήταν, αν θυμάμαι καλά, και αρνητικοί, με αρνητικές ενδείξεις, αφού περάσανε σε θετική ένδειξη, είχαμε και μια εκτόξευση των νέων προσλήψεων στις 162.000, ενώ η αγορά ανέμενε 55 αν θυμάμαι καλά.

59:09 Το πιο βασικό όμως όσον αφορά τις προσλήψεις είναι ότι κινούμαστε με διπλάσιο ρυθμό από το μέσο ώρα από την αρχή της χρονιάς. Από την αρχή της χρονιάς έχουμε μηνιαίες προσλήψεις περίπου στις 80.000. Αυτή τη στιγμή είναι στις 162. Η αγορά εργασίας παρόλα τα προειδοποιητικά μηνύματα για μιας δυσμενούς εξέλιξης ή κίνησης που μπορεί να εμφανιστεί στο μέλλον αυτή τη στιγμή είναι υγιέστατη, θα λέγαμε ότι είναι δυνατή και όσον αφορά το κομμάτι που πρέπει να λάβει υπόψη όσον αφορά το ένα, το mandate, όσον αφορά την επίτευξη της πλήρους απασχόλησης θα έπρεπε να έχουμε μια αύξηση επιτοκίων οπωσδήποτε μόνο από αυτό εδώ το γεγονός, μόνο λόγω της ρωμαλαίας αγοράς εργασίας που βρισκόμαστε αυτή τη στιγμή.

59:55 Τώρα και ο πληθωρισμός είναι υψηλός, είναι υψηλότερο από το 2%. με τα δεδομένα τα τρέχοντα. Θα δούμε βέβαια και τα αποτελέσματα, θα δούμε και την ένδειξη του πληθωρισμού στο τέλος της εβδομάδας όσον αφορά τα στοιχεία του Αυγούστου. Εκτιμώ ότι και τα δύο δεδομένα θα συνηγορούν υπέρ μίας αύξηση των επιτοκίων η οποία τελικά δεν θα συμβεί για διάφορους λόγους.

01:00:20 Εκτιμώ ότι δεν θα συμβεί ούτε στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου αλλά εμπάσεις περιπτώσει ας το δούμε. Ας δούμε να επιβεβαιώνεται η πρόβλεψή μας στη συνεδρίαση την επικείμενη της άλλης εβδομάδας, της άλλης Τετάρτης και μετά προχωρούμε. Ήταν πάρα πολύ καλά τα αποτελέσματα της αγοράς-εργασίας ή τα δεδομένα της αγοράς-εργασίας του Αυγούστου.

01:00:43 Έτσι είναι. Κυριάκο, μια άλλη υποθετική ερώτηση. Άμε η φεύθαυσή στα επιτόκια. Αυτό θα αποτελέσει βασικό παράγοντα που μπορεί να περιορίσει τη διάθεση των εταιριών για επενδύσεις AI, infrastructure, CAPEX και να επηρεάσει το valuation multiples στις αγορές άμα θα αυξηθεί το επιτυχίο θα μπορούσε να επηρεάσει τις επενδύσεις και τα multiples τους πολυπλασιαστές Γενικότερα τις επενδύσεις αν παρατηρώντας τον επενδυτικό ρυθμό του τελευταίου χρόνου ή τον ανακοινωμένο ή τον διαφαινόμενο για τον επόμενο χρόνο.

01:01:25 Στους κλάδους οι οποίοι το έχουν ανακοινώσει, όχι μόνο στο AEI αλλά και στους άλλους κλάδους, επειδή η σύνθεση, η δομή του νέου οδανισμού είναι κυρίως χρονικά, είναι μακροχρόνια, αυτή καθεαυτή η αύξηση των επιτοκίων δεν θα επηρεάσει καθόλου. Η αύξηση των επιτοκίων επηρεάζει το κομμάτι της καμπύλης μέχρι την τριετία, θα έλεγα το πολύ μέχρι την πενταετία, τα αριθμιστικά επιτόκια των κεντρικών τραπεζών επηρεάζουν μόνο αυτό το κομμάτι της καμπύλης.

01:01:56 Το άλλο κομμάτι της καμπύλης επηρεάζεται από τις δυναμικές της αγοράς, της προσφοράς και της ζήτησης, οι οποίες έχουν διαμορφωθεί έτσι καλλιώς, είναι σε ανωδική κίνηση έτσι καλλιώς. Οπότε συνεχίζουν να προγραμματίζουν ένα μεγάλο μέρος του δανεισμού τους οι εταιρείες με τα τρέχοντα επιτόκια, τα οποία έτσι καλλιώς τα μακροπρόθεσμα είναι ψηλότερα σε σχέση με το προηγούμενο διάστημα.

01:02:18 Νομίζω ότι δεν θα παίξει κανένα ρόλο για τις επόμενες ενδεχόμενες δύο αυξήσεις που μπορεί να γίνουν και τα λέω δύο αυξήσεις για το επόμενο μισό τα 100. Τώρα τι θα γίνει μετά από το μισό τα 100 θέλω να το δούμε. Αλλά οι επόμενες δύο αυξήσεις νομίζω ότι δεν θα επηράσουν το ρυθμό. Και θα είχα προσθέσει ότι άμα οι εταιρείες καταλαβαίνουν ότι ό,τι επενδύσεις κάνουν που φέρνουν υψηλά margins, πιο ψηλά από ό,τι είχαν πριν, σημαίνει να μην κάτσει κάποιος να σκεφτεί με το μισό τσίπατο.

01:02:46 Μόνο αν θα χαλάσει το κλίμα και οι επενδυτές δεν θα είναι διαθετημένοι να καλύπτουν τις ομολογιακές αγορές αυξημένα, ας πούμε, γιατί οι επενδύσεις είναι τεράστιες. Λαμβάνοντας υπόψη ότι τα κρατικά χρέη θα ξεφούν σε yields, μόνο τότε κάτι μπορεί να συμβεί και να πούνε εντάξει, σταματάμε λίγο. αλλά να ξέρετε πολύ καλά όσο οι hyperscalers οι καρχαρίες αυτοί πέτει το όπως θέλετε κάνουν τις επενδύσεις τους και ξέρουν πάρα πολύ καλά ότι η ζήτηση είναι αυτή που είναι, πολύ μεγαλύτερη από τη προσφορά και αυτοί βγάζουν ένα σοβαρό margin όταν μιλάμε σοβαρό margin πιο μεγάλο από αυτές τις δουλειές που κάνανε πριν θα συνεχίζουν να το κάνουν μέχρι αφαιρώντας και το κόστος του δανείσμου έτσι δεν είναι πόσο είναι μισό τσεκάτο παραπάνω με τα κύλισέτα στον καταναλωτή του engineer ας πούμε του προγραμματιστή ο οποίος παράγει tokens αύξησε τις τιμές των tokens ας το πούμε έτσι άρα πολύ σωστά είπε ο Κυριάκο συμφωνώ μαζί με τον Κυριάκο ότι δεν θα παίξει κάποιο ρόλο γιατί υπήρχαν κάποιες

01:03:59 μελέτες οι οποίες έλεγαν ότι η αύξηση επιτοκίων μπορεί να παίξει όχι μόνο αύξηση επιτοκίων της Federal Reserve, των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων, αλλά γενικά και η αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, αλλά κατά επέκταση και των corporate ομολόγων, θα περιόριζαν, ας πούμε, την όριξη για επενδύσεις. Εγώ προς το παρόν δεν το βλέπω.

01:04:19 Και μάλιστα οι συνθήκες της αγοράς όπως η ψηλά margin και η μεγάλη ζήτηση δεν επιβεβαιώνουν κάτι τέτοιο. υπό αυτή την έννοια κανονικά όταν υπάρχουν τέτοιες συνθήκες όταν η ζήτηση ξεπερνάει την προσφορά και η προσφορά τρέχει να καλύψει κάποια ζήτηση και υπάρχουν υψηλά margin το κόστος του χρήματος πρέπει να είναι υψηλό δεν είναι έτσι κύριε Άκο ναι το κόστος του χρήματος είναι η τιμολόγηση των τρεχουσών συνθήκων είτε είναι συνθήκες κινδύνου είτε είναι συνθήκες κερδοφορίας εάν κάποιος βγάζει 40% περιθώριο κέρδους ή 45% περιθώριο κέρδους και αυτό δεν είναι μόνο στο AEI.

01:04:58 70% Παρεπιπτόντως, τα υψηλά περιθώρια κερδοφορίας είναι και σε άλλους κλάδους, δεν είναι μόνο στο AEI. Είναι και στα industrials, είναι και στα healthcare, είναι σε μια σειρά από εταιρείες. Δηλαδή, πολύ συχνά λέμε, έχει αυξηθεί το περιθώριο κέρδους, αλλά δεν είναι μόνο στο AEI. έχει αυξηθεί η κερδοφορία αλλά δεν είναι μόνο στο AI και δεν είναι και στην ενέργεια είναι και στους άλλους κλάδους η αύξηση της κερδοφορίας χοντρικά η πτώση της φορολογικής επιβάρυνσης από 40% που ήταν πριν από 20 χρόνια στο 20% χοντρικά ή ενδεχομένως 18 με 20 αυτή τη στιγμή αποτυπώνεται στην κερδοφορία Υπάρχουν έξτρα κίνητρα, έξτρα εκπαινδύσεις.

01:05:51 Δεν είναι μόνο η υψηλή ζήτηση η οποία επιτρέπει την υψηλότερη τιμή η οποία θα μετακυλιστεί, το υψηλότερο κόστος το οποίο θα μετακυλιστεί και μέσω της υψηλότερης τιμής των καταναλωτή. Είναι μια σειρά από παράγοντες οι οποίοι δημιουργούν την υψηλότερη, διαμορφώνουν την υψηλότερη κερδοφορία ιδιαίτερα στην Αμερική. φορολογικές επιβαρύνσεις χαμηλότερες και ένα σωρό άλλοι παράγοντες οι οποίοι βοηθούν στην επιχειρηματική κερδοφορία.

01:06:19 Έτσι. Γι' αυτό όταν η Λάσφιν έλεγε ναι, οκ, θα είναι υψηλότερα τα yield των μακροπρόδοσμων ομολόγων και so what. Ακριβώς το ίδιο χρονικό διάστημα κάποιοι άλλοι άνθρωποι, κανένα πρόβλημα, έλεγαν ότι αυτό θα είναι το τεράστιο πρόβλημα. δεν είναι πρόβλημα. Για μένα δεν είναι πρόβλημα. Και αυτό δείχνει και αυτή τη στιγμή και τα αποταλέσματα πως τρέχουμε στην αγορά και όλα συνηγορούν ότι είμαστε σε καινούριο κύκλο αναπτυξιακό όπως τονίζει και ο Kevin Walsh και ο Scott Besant.

01:06:51 Αυτοί από τη δικιά τους την πλευρά, από τη δικιά τους τη σκοπιά για το δικό τους το σκοπό. Το λένε αυτό. Γιατί θέλουν περισσότερα έσοδα, ειδικά ο Scott Besant για να κατεβεί το χρέος έναντι του ΑΕΠ. άρα χρειάζεται αυτή την ανάπτυξη κτλ. Είναι γνωστό αυτό, όπως το είπε ο Κυριακός, δεν ακούσαμε κάτι καινούριο. Αλλά όταν το επιμένουν και χρησιμοποιούν εργαλεία προς τη διαμόρφωση και κάνουν πολιτικές, αυτό δημιουργεί χρηματορροές θετικές για τις επιχειρήσεις, άρα και τους επενδυτές οι οποίοι επενδύουν σε αυτές τις επιχειρήσεις.

01:07:24 Άρα για μένα το χρηματοοικονομικό κόστος σε αυτή τη φάση δεν παίζει μεγάλο ρόλο. και ο οποιοσδήποτε παραμοιάζει την εποχή το 2001 μέχρι το 2021 με από το 2021 και μετά, ας το ξαναδεί, ας το ξανασκεφτεί γιατί τότε είχαμε υπερπαραγωγή και χαμηλότερη ζήτηση. Άρα ήταν η αγορά των καταναλωτών. Αυτή τη στιγμή έχουμε μεγαλύτερη ζήτηση από την προσφορά.

01:07:55 τώρα πως έγινε αυτό σας το είχα πει πολλές φορές πρώτα έγινε το COVID έγινε ριστάτ δηλαδή του καπιταλιστικού συστήματος και της παγκόσμιας κατανομίας εργασίας το οποίο ήταν το βασικό σύνθημα της globalization έγινε ριστάτ μετά είναι πρώτος πόλεμος, δεύτερος πόλεμος κατακαιρματισμός της παγκόσμιας οικονομίας όλοι θέλουν να παράγουν μόνοι τους αυτά που θέλουν να καταναλώνουν σε βαθμό που μπορούν αλλά η πολιτική είναι αυτή η ζήτηση παραμείνει υψηλή επειδή τυπώσαν πάρα πολλά λεφτά ενώ η προσφορά δεν προλαβαίνει αυτή τη στιγμή είμαστε σε αυτό εντάξει σε αυτή τη φάση, άρα το κόστος του χρήματος σωστά ανεβαίνει σωστά ανεβαίνει τώρα, ποιος θα εκμεταλλευτεί πώς θα το εκμεταλλευτεί, τι θα κάνει τι θα επιλέξει, ποιες επιχειρήσεις θα επενδύσουν, ποιες θα κερδίσουν, ποιες θα χάσουν αυτό είναι επεκλήνι ακριβώς αυτό ας το αφήσουμε τις επιχειρήσεις να κάνουν τη δουλειά τους, εμείς οι επενδυτές που είμαστε δεν κάνουμε αυτό, εμείς πρέπει σωστά να αξιολογήσουμε, σωστά να δούμε

01:09:03 τους κινδύνους, σωστά να δούμε τους κλάδους οι οποίοι θα υποφιληθούν από αυτό το πράγμα και σωστά να κατευθύνουμε τα κεφάλαια και σωστά να κάνουμε capital allocate και σε αυτό που αφορά το fixed income όπως είναι γνωστό, η Ελλάς-Φίνη είναι 0-3 δηλαδή διάρκεια από 0 μέχρι 3 έτη, δηλαδή εκεί βρίσκει το value. Κατά σαν core, έτσι.

01:09:25 Όχι ότι δεν επιτρέπει στους επενδυτές να επενδύουν και στις πενταετίας, κανένα πρόβλημα. Και χθες ερώτησα στην Επενδυτική Επιτροπή στον Κυριάκο, Κυριάκο θα άλλαζεις αυτό το πράγμα για να κάνουμε και μια συζήτηση ότι μήπως να πηγαίναμε στη πενταετία, ας πούμε, να είμαστε μηδέν με πέντε. Άρα να ανεβάσουμε λίγο το duration, γιατί αυξήθηκαν τα yields.

01:09:50 Κάναμε τέτοια συζήτηση. Θα μας απαντήσει ο Κυριάκος μετά στη συνέχεια όταν θα μιλήσουμε με τα κρατικά ομόλογα. Θα σας έχω λίγο αυτό. Κράτησε λίγο την ερώτηση, Κυριάκο, θα μας την απαντήσεις. Τι αποφασίσαμε και τι είπαμε. Αυτά, όπως είπε ο Κυριάκος για την αγορά εργασίας και θέλω να σας πω ότι η παραγωγικότητα είναι ο βασικός παράγοντας.

01:10:12 Νομίζω και η ελληνική οικονομία καλές είναι, οκ, ας χαρούν κάποιοι άνθρωποι, εννοείται, δεν υπάρχει κανένα πρόβλημα, αλλά μεγαλύτερη σημασία έχει το productivity. Καλεντάριο του Σεπτεμβρίου είναι γενικά, εμένα με ενδιαφέρει να δω 9 το μηνός όταν θα ξεκινήσει το buyback από το Υπουργείο Οικονομικών για τα ομόλογα πώς θα πάει, τι ποσά θα είναι, τι θα γίνει.

01:10:37 Η CB έχουμε τα rates, δηλαδή αποφάσεις για επιτόκια, 10 το μηνός, και έχουμε την Federal Reserve 16 του μηνός και έχουμε την Bank of Japan 18 Σεπτεμβρίου. Έτσι σιγά σιγά θα περάσουμε τώρα στα κρατικά ομόλογα να μας πει και ο Κυριάκος αυτές οι αποφάσεις πώς τις βλέπει σε επίπεδο κρατικών ομολόγων πώς κινήθηκαν, σε ποια φάση βρίσκονται και κατά πόσο επηρεάζονται από αυτές τις εξελίξεις που είπαμε και ποιες εκτιμήσεις κάνει αυτός.

01:11:13 Να κάνω μια παρατήρηση δεν θα σχολιάσουμε το θέμα με το νορβηγικό φαντ να είμαστε και λίγο στην ευκαιρότητα Πολύ σωστά Νορβηγικό φαντ και τα USD investments Οι τίτλοι των Financial Times, CBC και άλλων πολλών μεγάλων μέσων δημιούργησαν την εντύπωση ότι το Νορβηγικό Κρατικό Ταμείο σχεδιάζει να μειώσει δραστικά την έκθεσή τους της υπάκης στο δολάριο. Έτσι δημιουργήθηκαν οι τίτλοι.

01:11:54 Η εντύπωση αυτή ενισχύθηκε ακόμα περισσότερο από τα ορισμένα ελληνικά μέσα τα οποία παρουσίασαν την πρόταση σαν να σημαίνει ότι το Φαντ ξεπουλά τα US Treasuries και αποχωρεί από την Αμερικάνικη Αγορά Ομολόγων κτλ. δημιουργήθηκε μια προκάλεση κάποιες εύλογες ανησυχίες γιατί το φάντ είναι 2,2-3 εκατομμύρια δολάρια είναι το μεγαλύτερο φάντ σε όλο τον κόσμο και οι άνθρωποι άρχισαν να αναρωτιούνται ενώ μεταξύ την επιστολή αυτή μάλλον τι ισχύει όμως αυτή η εικόνα να το εξετάσουμε λίγο προσεκτικά το βασικό ερώτημα είναι τι ακριβώς προτείνει η κυβέρνηση της Νορβηγίας η Nordjia Bank στην κυβέρνηση Νορβηγίας, η Nordjia Bank η οποία διαχειρίζεται δηλαδή της ουσίας αυτό το ταμείο, έκανε μια πρόταση, η οποία πρόταση δεν είναι τωρινή, γιατί βγήκε τώρα δεν μπορώ να το καταλάβω και είναι ας πούμε χαμός, αλλά τι λέει η πρόταση. Δηλαδή η διαχειρίστρια εταιρεία λέει στον ιδιοκτήτη του Φαντ, που είναι η νορβηκική κυβέρνηση, αυτός είναι ιδιοκτήτης εκπροσωπώντας τους πολίτες,

01:13:04 λέει και κάνει μία πρόταση. Μάλιστα θέλω να πω σε όλους αυτούς που σχολιάζουν, στους οικονομικούς αναλυτές και σε σοβαρά μέσα, να κάτσουν να διαβάσουν τη πρόταση αυτή, να κατανοήσουν τι πρότεινε το νορβηγικό ταμείο το μεγαλύτερο στον κόσμο, στην κυβέρνηση της νορβηγίας και τι διαμορφώνει. Θα σας πούμε εμείς 5-6 πράγματα, τα οποία είναι σημαντικά προς την ανάγνωση, αλλά διαβάστε το κιόλας.

01:13:30 είναι αρκετά ενδιαφέρον και θα σας αλλάξει λίγο την άποψη από αυτά που λέγατε. Λοιπόν, τι κάνει. Για το κομμάτι των ομολόγων που επενδύει το ΦΑΝ, που είναι το μικρότερο μέρος, γιατί επενδύει περίπου το 70% συμμετοχές και όλα τα υπόλοιπα επενδύσει ομόλογα σε real estate και κάποια άλλα infrastructure projects στην Νορβηγία και σε κάποιες άλλες χώρες.

01:13:56 Αλλά το 70% είναι συμμετοχές, είναι γνωστό αυτό. μπορείτε να μπείτε και στο website του Φαντ να δείτε πού επενδύει. Μάλιστα να σας πω την αλήθεια άμα θέλετε μπορείτε να το κάνετε copy-paste. Βέβαια επενδύει σε 7.000 επιχειρήσεις τα οποία βέβαια της ουσίας τις πρώτες 10 θέσεις έχουν το 25% του βάρους. Το Φαντ αυτό επενδύει σε μετοχές καταχειρών.

01:14:20 Αλλά επενδύει και σε ομόλογα. Σε εκείνο το κομμάτι των ομολόγων που επενδύει και επενδύει με rules, με συγκεκριμένα όρια που είχε θέσει το Υπουργείο Οικονομικών, ότι θα επενδύσετε με βάση αυτού του allocation και με βάση αυτών των benchmark, δηλαδή των δικτών αναφοράς. Το fund πρέπει να επενδύει στα ομόλογα, ξαναλέω, στο κομμάτι των ομολόγων, το 70% σε κρατικά ομόλογα και 30% σε εταιρικά investment rate και σε agencies ομόλογα, όπως είναι MBS ας πούμε, Τα αμερικανικά ενυπόθηκα Ακριβώς, τα ενυπόθηκα, μπράβο Τι κάνει το ΦΑΝΤ Προτείνει, η Διεχειρή Στρατηρία Προτείνει στο Υπουργείο Οικονομικών Να αλλάξει αυτό το allocation Εδώ και χαιρό είναι το μεταξύ, δεν είναι τωρινό Αν θυμάμαι καλά ήταν το Φεβραρίου, το Απριλίου η πρόταση Για να μπορεί να αυξήσει την απόδοση και στο fixed income Λέει 50-50 δηλαδή θέλω κρατικά ομόλογα να είναι 50 και να μπορώ να επενδύσω έτσι στα corporates και στα ενυπόθηκα τα MBS τα λιγόμενα έτσι που θεωρούνται σχεδόν κρατικά ας πούμε

01:15:36 γιατί είναι πολύ μεγάλων οργανισμών υπερεθνικών οργανισμών καμιά φορά υπάρχουν και υπερεθνικοί οργανισμοί αλλά υπάρχουν και συγκεκριμένοι οργανισμοί ΟΠΑ να επενδύσουμε εκεί μάλιστα δίνει πολύ μεγάλη έμφαση στα MBS και κάνει ανάλυση ολόκληρη για τα MBA's μέσα στην επιστολή της είναι πολλές σελίδες ότι το ύψος είναι πλέον 7,5-3 εκατομμύρια και εμείς θέλουμε να επενδύσουμε στα MBA's και επειδή υπάρχει μεγαλύτερο yield αντιμετωπίζεται σαν Αμερικάνικο Δημόσιο γιατί να μην επενδύσουμε στα MBA's της Αμερικής είναι καθαρά asset allocation πρόταση δεν έχει ούτε πολιτική σκοπιά ούτε κάποια φεύγουμε από το δολάριο καμία σχέση dollar debasement ακριβώς και τη δεύτερη πρόταση που κάνει είναι να γίνεται γιατί ξέρετε το ΦΑΝΤ λειτουργεί με κανόνα να γίνεται τροποποίηση του κανόνα και να μην υπάρχει GDP wage δηλαδή παλιά τι έλεγα ότι όποια χώρα έχει αυτό το μέγεθος οικονομίας τόσο ποσοστό θα έχει στο χαρτοφυλάκιο του ΦΑΝΤ με βάση του GDP με βάση του ακαθαρίστη του προϊόντος

01:16:46 και λέει να το καταργήσουμε και αυτό και να το πάμε με market capitalization τώρα που είναι ειδικά αν θα περάσει αυτό το δεύτερο μέτρο οι αμερικάνικες επενδύσεις θα ενισχυθούν ακόμη πιο πολύ όχι θα μειωθούν άρα αυτά τα δύο επιτσοσίες αυτές τις δύο προτάσεις έκανε με ανάλυση μπορείτε να κάτσετε να την διαβάσετε ξανά λέω η οποία δεν προκύπτει ότι φεύγει από το δολάριο και φεύγει από την Αμερική.

01:17:17 Καμία σχέση. Άρα είναι στρατηγικά στα location το οποίο δεν ξέρω στο τέλος άμα θεέ. Καλά, αυτό το δεύτερο, ειδικά με το GDP weight, καταλαβαίνει, δηλαδή λέει η Γερμανία έχει GDP τόσο. Είναι πολύ μεγάλο GDP. Είναι τρίτο GDP στον κόσμο. Τέταρτο. Να, αλλά η κεφαλαιοποίηση της Γερμανίας των χρηματιστηρίων είναι μικρότερη από την Ελβετία.

01:17:42 Ήταν μικρότερη τώρα λίγο, ξεπέρασε, αλλά ίσια. Άρα με αυτή την πρόταση αύριο μπορεί κατάλαβετε, να πάει να επενδύσει στην Ελβετία, πιο πολύ από ό,τι στην Γερμανία. Οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν συγκεκριμένο βάρος στο παγκόσμιο γείγναστο του ΑΕΠ, ας πούμε, βάσει του ΑΕΠ. Αλλά οι επιχειρήσεις τους είναι 70% αυτή τη στιγμή στο Morgan Stanley Award.

01:18:05 Με αυτή την πρόταση μπορεί να ξεπεράσουν το όριο του GDP, ας το πούμε, την οποία είχαν πριν, που ήταν το 50% ας πούμε που επενδύσεις το ΦΑΝΤ. Δηλαδή μπορεί να πάμε 57 με 60% δηλαδή επενδύσεις στην Αμερική. Καταλάβατε τι μπορεί να γίνει. Και στο fixed income και στο equity. Θα δούμε βέβαια τι θα περάσει, ποια θα είναι η απόφαση της κυβέρνησης, αν τροποποιήσει ή όχι τα υφιστάμινα rules, τα υφιστάμινα όρια.

01:18:32 Κυρία Κοφθόλου, το σχόλιο σου. Ναι, δεν έχει καμία σχέση όλος ο θόρυβος αυτός με dollar debasement με το γνωστό σενάριο που παρακολουθούμε εδώ και ένα χρόνο ότι καταστρέφεται το δολάριο, φεύγει το δολάριο, να φύγουμε από το δολάριο καταστρέφεται η Αμερικάνικη οικονομία, τεράστιο το χρέος, φούσκα το χρέος και όλα αυτά να μην χαρακτηρίζει το πώς Λοιπόν, εγώ βλέπω δύο πράγματα Πρώτον, μειώνει το ποσοστό στα κρατικά ομόλογα.

01:19:06 Ένα είναι αυτό. Και το δεύτερο που βλέπω είναι ότι θα αυξηθεί έμεσα μέσω της αύξησης της θέσης της Αμερικής. Γιατί έχει τεράστια διαφορά η Αμερική σαν οικονομία, αν είναι σταθμισμένη στο συγκεκριμένο χαρτοφυλάκιο με τη στάθμιση της μακροοικονομική και μεγάλη διαφορά και διαφορετική στάθμιση όσον αφορά την κεφαλαιοποίηση και τη συμμετοχή της στους δείκτες.

01:19:36 Άρα λοιπόν δεν έχουμε μείωση σε δολάρια, έτσι καλώς, θα είναι αύξηση, λογικά. Έχουμε όμως μείωση σε κρατικά χρέη, σε κρατικά ομόλογα και αύξηση σε εταιρικά ομόλογα. Μου φαίνεται πάρα πολύ λογικό. Εάν είναι να συνεχιστεί η αύξηση των επιτοκίων θα είναι αύξηση επιτοκίων έτσι καλώς και στα κρατικά και στα εταιρικά με τη διαφορά ότι τα εταιρικά θα έχουν έτσι κι αλλιώς υψηλότερα επιτόκια οπότε σου λέει να μειώσουμε τη θέση μας δικιά μου εκτίμηση αυτή να μειώσουμε τη θέση μας από τα κρατικά και εφόσον θα είμαστε σε αυξημένο κύκλο επιτοκίων να έχουμε ακόμα πιο ψηλότερες αποδόησεις όσον αφορά τα κρατικά γιατί διαμορφώνονται πάρα πολύ καλές αποδόησεις και στα investment grade πολύ καλύτερες αποδόησεις από το προηγούμενο διάστημα άρα να έχουν τη δυνατότητα, να έχει τη δυνατότητα το ΦΑΝΤ να τοποθετηθεί και σε αυτά τα ομόλογα.

01:20:31 Για μένα είναι μια πάρα πολύ καλή επιλογή, εξαιρετική επιλογή, με σωστό timing, στο σωστό χρόνο. Άσχετα από πώς θα εξελιχθούν οι αγορές, δεν ξέρουμε τι θα κάνουν τελικά, απλά κάνουν μια πρόταση ώστε να δημιουργεί το πλαίσιο να κινηθούν μέσα σε ένα νέο ευνοϊκότερο πλαίσιο τα άτομα που διαχειρίζονται το ΦΑΝΤ. Από εκεί και πέρα θα δούμε την απόφαση της κυβέρνησης.

01:20:53 Νομίζω ότι δεν θα είναι. Θα είναι στην κατεύθυνση των προτάσεων. Αλλά σε κάθε περίπτωση πρέπει να προηγηθεί η έγκριση από την κυβέρνηση και μετά να ακολουθήσει η επενδυτική επιτροπή του συγκεκριμένου φάντη στη διαμόρφωση του επενδυτικού του σχεδίου. Για μένα είναι θετικό και δεν έχει καμία σχέση με το θόρυβο που δημιουργήθηκε το προηγούμενο διάστημα.

01:21:11 και κάτι άλλο αυτά που είπε ο Κυριάκος για τα corporate οι εκδόσεις των corporate ομολόγων investment grade φέτος και πέρσι ειδικά φέτος είχαν εκδοθεί πάρα πολλά ομόλογα από εταιρείες πολύ ψηλού επίπεδου Amazon, Google, Microsoft Nvidia καταλαβαίνετε για ποιους λόγους γιατί κάνουν κάπεξ κάνουν επενδύσεις αυτά τα ομόλογα με αυτές τις εκδόσεις που έγιναν πήραν ένα τεράστιο βάρος στους δείκτες, φιξτίνκαμε έτσι και πολλοί διαχειριστές του σταθερού εισοδήματος κάθονται και σκέφτονται τώρα ποιον να δανείσω πώς γιατί τα επιτόκια, οι αποδόσεις είναι πολύ καλές και σε αυτούς τους εκδότες, αλλά αυτοί οι εκδότες είναι πολύ ισχυροί έχουν πολύ ισχυρούς εισολογισμούς, έχουν πολύ ισχυρή κερδοφορία έχουν πολύ ισχυρή ανάπτυξη της κερδοφορίας.

01:22:12 Γιατί όχι. Το μέγεθος μεγάλωσε τόσο πολύ που προβληματίζει και κάποιους διαχειριστές οι οποίοι ήταν benchmarking διαχειριστές. Δηλαδή ότι μεγάλωσε. Είναι κάτι 70' 30' 20' δισεκατομμύρια εκδόσεις. Νέες εκδόσεις. Είναι πολύ σοβαρά τα νούμερα. Τώρα, από εκεί και πέρα. Που είπα αυτά τα σοβαρά νούμερα δεν επηρεάζουν με τη κερδοφορία τόσο πολύ των επιχειρήσεων, τόσο πολύ, ώστε να μην τα κάνουν.

01:22:39 Το θέμα είναι ο κάθε ένας επενδυτικός, ειδικά τέτοιο ταμείο όπως είναι το ενεργή κο. Πρέπει να κάτσει να δει. Εγώ σήμερα που έχω αυτά τα όρια, μου επιτρέπει να ξεφύγω κάπου, σε αυτές εδώ τις εκδόσεις, να κάνω λίγο κάτι της παραπάνω, δεν μου επιτρέπει. Άρα πρέπει να κάνω τροποποίηση του strategic asset allocation. Και να ζητήσω από τον ιδιοκτήτη, ιδιοκτήτη είναι αυτός που είναι το κράτος, να τροποποιήσει προς το όφυλος του ταμείου.

01:23:09 Άρα και παράγοντας εκδόσιο των μεγάλων επιχειρήσεων παίζει πάρα πολύ μεγάλο ρόλο. Και τα MBS. Το τονίζω, τα MBS δεν ήταν στα government άσχετα που εμείς όλοι τα λέμε ότι είναι ψιλοgovernment δεν είναι το νορβητικό ταμείο τα είχε στα corporate, τα MBS. Και εκεί κάνει πολύ μεγάλη ανάλυση οι διαχειριστές του ταμείου και λένε κοιτάξτε εδώ στα εμπίες τι γίνεται.

01:23:34 Εμείς έχουμε ευκαιρίες εκεί πέρα. Θέλουμε να επενδύσουμε. Και πού να επενδύσουμε όταν έχουμε τόσο στενό όριο. Μάλιστα, δεν μας δημιουργεί καθόλου πρόβλημα liquidity ότι θα μειώσουμε το government bond σε οποιοδήποτε επίπεδο του γιατί δεν δημιουργεί κανένα ρίσκο. Γιατί το ύψος είναι τόσο μεγάλο πλέον που υπερκαλύπτουμε την ανάγκη του κάθε χρόνου το 30% του προϋπολογισμού της Νορβηγίας να καλύπτει από το ταμείο. Έτσι.

01:24:01 Πώς λειτουργεί γενικά ο μηχανισμός αυτός. Το νορβηγικό ταμείο δημιουργήθηκε το 1990 και τα πρώτα λεφτά εκταμιεύτηκαν το 1996. Μπήκαν στο ταμείο δηλαδή. Το 96. Δεν είναι πολύ μεγάλο χρονικό. 30 χρόνια πέρασαν. 30 χρόνια. Κάθε φορά ό,τι έρχεται από το πετρέλαιο 100% μπαίνει στο ταμείο. Σε αυτό. στο ταμείο τους. Αυτό το ταμείο το διαχειρίζεται η Nordic Investment Management Group τράπεζα.

01:24:36 Αυτά τα λεφτά μπαίνουν και μετά από εκεί γίνεται κάλυψη, αν κατάλαβα καλά, το 30% του προϋπολογισμού της Νορβηγίας. Βέβαια, ο προϋπολογισμός της Νορβηγίας δεν τρέχει με αυτό το ρυθμό που τρέχει το φαντ. Το φαντ και λεφτά μπαίνουν αλλά τρέχουν και οι αποδόσεις. Και στα τελευταία 30 χρόνια καταλαβαίνετε τι έχει γίνει. Οι άνθρωποι είναι σοβαροί. Συνειδητά μπήκαν σε αυτή τη διαδικασία να μην τα μοιράσουν τα λεφτά στον κόσμο, αλλά να τα επενδύσουν. Σήμερα είναι 2,2-3 εκατομμύρια.

01:25:09 Είναι τεράστιο νούμερο, το οποίο ξεπερνάει κάθε ένα κρατικό φαντ. Και μάλιστα αποφασίζουν να επενδύουν στις συμμετοχές. Φοβερό και αυτό. Εγώ θέλω να φανταστώ στην Ελλάδα Κυρίακο, υπάρχει πιθανότητα στην Ελλάδα η κυβέρνηση να αποφασίσει δημιουργία ενός τέτοιου φαν να επενδύει ας πούμε συμμετοχείας 70% του εξωτερικού και οι πολίτες να είναι ευχαριστημένοι.

01:25:32 Εκτιμώ ότι η ερώτηση είναι προβοκατόρικη, είναι προκλητική. Μην την απαντάς. Θέλω να πω το εξειδεύτε η κυβέρνηση. Εμείς μόνοι μας. Εμάς αυτοί. Εμείς άμα βλέπαμε τέτοιο ποσό Συγγνώμη που διακόπτω Άμα βλέπαμε ένα τέτοιο προς διάθεση ποσό Το μυαλό μας θα ήταν σε κάποιες επιδοματικές πολιτικές Απλά εγώ θα ήθελα να κάνω και ένα σχόλιο Όσον αφορά το location του συγκεκριμένου του ταμείου Είναι 70-30 δηλαδή Με το χοντρικό κανόνα είναι σαν να είναι 30 χρόνοι Δηλαδή είναι ένα ταμείο Ένα sovereign fund κρατικό το οποίο συμπεριφέρεται σαν να είναι 30χρονο δηλαδή έχει μεγάλο μακροχρόνιο ορίζοντα δεν είναι 70 σε ομόλογα και 30 συμμετοχές είναι επιθετικότατο υποτίθεται με τα κλασικά δεδομένα δεν έχει τυπικό χαρακτήρα προσδόκητο ζωής και τα λοιπά το κράτος είναι κράτος θα συμχείς να υπάρχει αυτό θέλαμε να το σχολιάσουμε γιατί κάποιοι επενδυτές μας ρώτησαν τι γίνεται ξεπουλάει πάλι όχι επενδυτές που επενδύουν απαραίτητος. Απλά λέει πολλές φορές παρακολουθούν κάποιοι επενδυτές

01:26:47 και το Ταμείο. Και εσείς να παρακολουθείτε όποιος δεν παρακολουθείτε μπείτε στο site δείτε τις αποφάσεις, δείτε πώς πάει δείτε που επενδύουν οι άνθρωποι. Έτσι είναι έξυπνοι άνθρωποι πιστέψτε μου. Εν τω μεταξύ ο Στόλτερμπερκ είχε δημιουργήσει αυτό το Ταμείο σαν να είναι την Υπουργός Οικονομικών. Αυτός που ήταν προηγουμένως ο Γενικός Γραμματέας του ΝΑΤΟ.

01:27:13 Πώς τον λένε, Στολτινμπερκ, το όνομά του. Γιάννης. Ναι, ναι, κάτι τέτοιο. Ταλούσαν, Στολτινμπερκ. Τώρα πάλι μπήκε υπουργός οικονομικών στην Ορβηγία. Άντως, οκ. Αυτά είναι τα δεδομένα για τον ευρωβουλικό ταμείο. Εντάξει. Τώρα, τα κρατικά ομόλογα, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών αμερικάνικων ομολόγων Ομολόγων ανήλθαν στο υψηλότερο επίπεδο του έτος, δηλαδή μπήκαν εκεί, καθώς τα ισχυρά στοιχεία της αγοράς-εργασίας αύξησαν τις πιθανότητες περιττέρου αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής από τη Federal Reserve.

01:27:48 Πρέπει να το σχολιάσουμε και να μας πει ο Κυριάκος τώρα πώς αυξήθηκαν οι πιθανότητες αύξησης επιτοχήων και για ποιο λόγο ανέβηκαν και τα μακροκρότησμα ομόλογων και να μας κάλει το σχόλιο για τα μόδια. Ναι, πρώτα απ' όλα να πούμε, τώρα μια στιγμή να το δω, γιατί εχθές είχαμε αργία να δούμε σήμερα, στο βαθμό που έχουμε κάποια data, με τι πιθανότητα προεξοφλούν οι αγορές μια αύξηση των παρεμβατικών επιτοκίων στην Αμερική.

01:28:15 Στα χθεσινά επίπεδα είναι 60,6%. Με 61% πιθανότητα βλέπουν οι προθεσμιακές αγορές το ενδεχόμενο μιας αύξησης κατά 0,25% στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας. Τώρα στη συνεδρίαση της 28ης Οκτωβρίου είναι λίγο ψηλότερα, είναι γύρω στο 70% η πιθανότητα για μία αύξηση. Αλλά ακόμα και για την επόμενη εβδομάδα είναι σημαντικό το ποσοστό.

01:28:51 Τώρα που έκανα refreshing μου δείχνει ότι είναι 58,4. Είναι κάτω από το 60. Το 60% είναι ένα άτυπο όριο όπου με πολύ σοβαρές πιθανότητες θα έχουμε μια αύξηση. παρόλα αυτά αυτή τη στιγμή είναι 58,4 εκτιμώ ότι δεν θα έχουμε αύξηση πτωκίων σε αυτήν εδώ και δεν θα έχουμε και στην επόμενη συνεδρία αλλά εν πάση περιπτώσει ας μείνουμε σε αυτήν να δούμε αν θα επιβεβαιωθούμε αυτά όσον αφορά τις πιθανότητες τώρα όσον αφορά την Αμερικάνικη δεκαετία κλιμακώθηκε την προηγούμενη εβδομάδα είδαμε υψηλότερο σε αυτήν εδώ τη φάση 4,82 διακύμανση είδαμε ψηλότερη διακύμανση έχω καταγεγραμμένη 4-8-18, έτσι, 4-82 και υποχώρηση τις επόμενες, μάλλον τις τελευταίες δύο μέρες της εβδομάδας.

01:29:50 Εκτιμώ ότι για αυτήν εδώ τη φάση, ίσως και για το Σεπτέμβριο έχουμε δει το ψηλό για τη δεκαετία. Θα έλεγα ότι περισσότερο πλευρική τάση αναμένω για τη δεκαετία το επόμενο διάστημα. Πριν να προχωρήσω όσον αφορά την εκτίμηση της δεκαετίας να πούμε και για τη διετία την Αμερικάνικη η οποία και αυτή κατέγραψε υψηλότερο 4,40 και υποχώρησε στο 4,33-4,35 και εδώ εκτιμώ ότι θα έχουμε μια υποχώρηση.

01:30:26 Ιδιαίτερα επιστροφή στα επίπεδα του 4,20 στο βαθμό που δεν έχουμε αύξηση επιτοκίων στο επόμενο διάστημα, την επόμενη εβδομάδα. και να πάμε λίγο και στη γερμανική δεκαετία, η οποία και αυτή κλιμακώθηκε. Εντάξει, εδώ έχουμε σχεδόν σε βαθμό... Σχεδόν είναι βέβαιο ότι την Πέμπτη θα έχουμε 0,25 αύξηση των πανεδβατικών επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

01:30:53 Εδώ είδαμε τη δεκαετία την γερμανική να πλησιάζει το 3,40, 3,39,5 και υποχώρησε στο 3,37 και εδώ εκτιμώ ότι θα έχουμε πλευρικές διακυμάνσεις στο επόμενο διάστημα μέχρι ίσως και το τέλος Σεπτεμβρίου. Εκτιμώ ότι δεν θα δούμε ψηλότερα επίπεδα μέσα στο Σεπτέμβριο. Τα ψηλότερα επίπεδα εκτιμώ ότι θα τα δούμε μετά το Σεπτέμβριο στο βαθμό που συνεχίζει και η Αμερικάνικη δεκαετία.

01:31:20 Τώρα μου κάνουν πάρα πολλές ερωτήσεις τι εκτιμώ εγώ όσον αφορά την εξέλιξη της δεκαετίας. Από τον Μάρτιο και μετά βλέπω τη δεκαετία να κινείται με περίπου 0,8 της μονάδας να ανεβαίνει κάθε μήνα. Με αυτήν εδώ τη λογική, αν πούμε ότι ο μήνας θα κλείσει στο 4,76, εκτιμώ ότι μας έχουν μείνει τρεις μήνες, Οκτώβριος, Νέα, 3,8,24, με πολύ καλή πιθανότητα.

01:31:51 Όχι με καλή πιθανότητα, είναι λάθος εκπεφρασμένο. Με τη διαμορφωμένη δυναμική από το Μάρτιο και μετά. δηλαδή λίγο ανωδική κίνηση, πλευρική κίνηση, υποχώρηση και εκ νέου νέα ανωδική κίνηση εκτιμώ ότι στο τέλος της χρονιάς το αργότερο μέσα στο πρώτο δίμηνο του 2027 θα δούμε τη μέση κοντά στο 5% από εκεί και πέρα δεν θέλω να κάνω πρόβλεψη είναι πολύ πιθανό να δούμε ψηλότερα επίπεδα απλά είναι το θέμα με τι ρυθμούς και τι αντιδράσεις θα έχουμε στο βαθμό που κινήσεις πάνω από 5% θα επηρεάσουν όλες τις υπόλοιπες αγορές, είτε τις πιστοτικές, είτε τις χρηματαγορές, είτε τις κεφαλαίου αγορές, γιατί αυτό θα πρέπει να περιμένουμε.

01:32:44 Με πάνω από 5% θα πρέπει να περιμένουμε κάποια αρνητική αντίδραση και στις μετοχικές αγορές και γενικότερα δηλαδή με κάποιο τρόπο να σοκάρονται οι χρηματοπιστοτικές συνθήκες. συνθήκες. Εκεί θα πρέπει να έχουμε μια διαφορετική νομισματική πολιτική σίγουρα. Σε κάθε περίπτωση να βλέπουμε άλλα σχέδια και λοιπά. Γι' αυτό λοιπόν δεν βλέπω κάτι πάνω από το 5. Δεν θέλω να κάνω πρόβλεψη. Έχω κάποια σενάρια δεν είναι προς αναφορά. Θα ίσως αγγίζουμε τα όρια της κινδυνολογίας. Ας περιοριστούμε σε μια εκτίμηση ότι μέχρι το τέλος της χρονιάς θεωρώ ότι το 5% είναι ένα ρεαλιστικό νούμερο στη δεκαετία την αμερικάνικη και με αυτά εδώ τα δεδομένα σαφώς το 350 με 360 στη γερμανική δεκαετία. Αυτή είναι η εκτίμησή μου και θέλω να επαναλάβω ότι η άνοδος των επιτοκίων δεν θα επηρεάσει αυτή καθεαυτή την συμπεριφορά των μετοχικών αγορών αλλά ο ρυθμός της ανόδου είναι αυτός ο οποίος θα διαμορφώσει ενδεχόμενες αρνητικές αντιδράσεις στον SMB ή στις μετοχικές αγορές της υπόλοιπης του κόσμου.

01:33:51 Δηλαδή, αν κινηθούν ανωδικά οι αποδόσεις των μακροχρόνιων επιτοχίων με ταχύτητα, νομίζω ότι θα έχουμε σοβαρές αντιδράσεις, αρνητικές αντιδράσεις στις μετοχικές αγορές. Στο βαθμό που κλιμακώνεται με το ρυθμό που έχουμε δει ήδη από το Μάιο ή από το Μάρτιο να διαμορφώνεται, να θυμίσω ότι στα τέλη Μαρτίου οι αποδόσεις ήταν περίπου στο 4,15 η δεκαετία.

01:34:16 Και αυτή τη στιγμή είμαστε στο 4,76. Είμαστε 0,60 ψηλότερα. Αυτά όσον αφορά τις εκτιμήσεις. Μάλιστα. Αρκετά ενδιαφέρον. Οι επενδυτές πρέπει να κρατήσουν ότι υπάρχει ένας ρυθμός ανώδου των yields. Αυτός είναι σταδιακός, όπως το είπε ο Κυριάκος. Οτιδήποτε πάει να ξεφύγει, ξαναγυρνάει πίσω στο μέσο όρο του, στο regression του και συνεχίζει να κινεί.

01:34:43 Και είχε ένα ρυθμό, τον είπε ο Κυριάκος ποιος είναι, και με βάση αυτόν τον ρυθμό, με πολύ μεγάλη πιθανότητα, μπορούσαμε να πούμε ότι θα φτάσουμε στο 5% το yield του Αμερικάνικου. Τώρα, εγώ διεκρίνω το εξής, σας κάνω και μια ακόμα τέτοια. Όσα έρχονται τα δεδομένα, και από τις διαμορφωμένες συνθήκες στο EI, και από τις επενδύσεις στο EI, Όσο αυξάνεται ο ρυθμός των επενδύσεων και το productivity των μοντέλων, το αριθμοποιείται τη σχέση έχει το ένα με το άλλο, θα σας πω, όσο αυξάνεται αυτό, τόσο αυξάνεται η διάθεση για νέες επενδύσεις, τόσο αυξάνεται η προσδοκία ότι αυτό που τρέχουμε συνεχίζει να είναι κύκλος και ανοδικός κύκλος και σοβαρός κύκλος.

01:35:44 και τόσο αυξάνεται η ζήτηση και αφού δεν αυξάνεται η προσφορά τόσο γρήγορα έρχεται και ζητάνε οι επενδυτές των ομολόγων υψηλότερο τόκο. Για μένα αυτό είναι το βασικό αυτή τη στιγμή το μοντέλο. Και όσο το παρακολουθείτε αυτό το πράγμα και θα δείτε ότι αυτό πάει μαζί, σταδιακά όπως το είπε ο κυριάκος ενώ εκθετικά πάει στην ανάπτυξη του EI εγώ νομίζω τόσο θα συνεχίσει μέχρι κάποιο σημείο ποιο σημείο θα είναι αυτό αυτό που είπαμε και από την αρχή πότε θα έρθει το productivity από το EI σημαντικό θέμα και έχει σημασία πότε όχι ότι θα έρθει, θα έρθει σίγουρα, πότε πότε θα σταματήσουν οι hyperscalers να αυξάνουν το ρυθμό αύξησης των επενδύσεων τους δηλαδή σήμερα υπάρχει ένας ρυθμός όλοι εκτιμάμε ότι θα είναι τόσα 3 εκατομμύρια φέτος, του χρόνου θα είναι 2 μετά 3, 13, δεν ξέρω τι καταλάβατε δηλαδή υπάρχει μια θεωρία και υπάρχουν εκτιμήσεις, πόσες επενδύσεις θα κάνουν άρα πόσα κεφάλαια χρειάζονται, άρα πόσο είναι αυτό και τιμολογούν ας πούμε το τέτοιο Άρα υπάρχει ένας ρυθμός και εκεί.

01:37:10 Υπάρχει ένας ρυθμός ο οποίος ανεβαίνουν τα yield. Υπάρχει ένας ρυθμός. Παντού υπάρχει ένας ρυθμός. Οτιδήποτε θα αλλάξει στο ρυθμό πηχή της διάθεσης των hyperscalers να πέσει λίγο ο ρυθμός αυτός των επενδύσεων μόλις θα υπάρχει κατευθύνει θα αλλάξει η κατάσταση και στις εκτιμήσεις και τα yields τα government επί της ουσίας κινούνται με βάση αυτή τη στιγμή και της σίγουρα και τις κατάστασεις δημοσιονομικής, εννοείται αυτό.

01:37:37 Εννοείται, παίζει τον ρόλο του. Αλλά, εάν δεν υπήρχε αναπτυξιακή πορεία της οικονομίας, αυτή τη στιγμή, το American Equal Yield, κυρία Κουπού, θα ήταν... Τουλάχιστον 6,5. Η δεκαετία. Άμα δεν υπήρχε. Στατιστικά, αυτό δείχνει. με 6,5 τα 100 ΑΕΠ αλλά διαφορετικό μείγμα την δεκαετία του 1990 ήμασταν η ίδια επίπεδα του ΑΕΠ ήταν και η δεκαετία, η απόδοση της δεκαετίας.

01:38:18 Τώρα το μείγμα είναι διαφορετικό. Έχουμε διπλάσιο πληθωρισμό, χαμηλότερη παραγωγικότητα από τότε χαμηλότερο έλλειμμα, τότε ήμασταν οριακά και μάλιστα τα τελευταία, τώρα συγνώμη, κλέβω χρόνο αλλά στο διάστημα αυτό που είχαμε δει στο γράφημα την προηγούμενη εβδομάδα στο τέλος του διαστήματος κοντά στο 2000 δηλαδή όπου ήταν στο 6,5% το ΑΕΠ και στο 6 με 6,5% τα 110 ετία το έλλειμμα το δημόσιο ήταν 1% στο τέλος της περίοδου ήταν σε πλεώνασμα Εμείς αυτή τη στιγμή είμαστε σε 6,5% έλλειμμα δηλαδή θεωρητικά με τα δεδομένα εκείνης της δεκαετίας έπρεπε να είμαστε ψηλότερα από το 6,5%.

01:39:06 Γιατί δεν είμαστε σε 6,5% Πρώτον γιατί είναι επενδυτικό boom το οποίο δεν υπήρχε τότε είμαστε μεν ειστερούμε στην παραγωγικότητα είμαστε στο 2,1% παραγωγικότητα τότε ήτανε 2,7% αύξηση της παραγωγικότητας αλλά είμαστε σε αναμονή ενδεχόμενης αύξησης η οποία θα εφανιστεί σύντομα βάζω την παρένθεση αλλά η επέκταση που γίνεται αυτή τη στιγμή η δημοσιονομική οδηγεί σε αυξημένη κερδοφορία των επιχειρήσεων και κατά συνέπεια ο δανεισμός είναι με μικρότερο κίνδυνο.

01:39:41 Ο δανεισμός ο εταιρικός. Γι' αυτό βλέπουμε τα investment grades, τα ομόλογα, ακολουθούν τα κρατικά. Η κίνηση δηλαδή των investment grades των ομολόγων ακολουθεί την κίνηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, αλλά τα spread των εταιρικών, τα οποία έπρεπε επίσης να ακολουθήσουν, δεν ακολουθούν. Δεν ακολουθούν γιατί έχει αυξηθεί κερδοφορία.

01:40:04 Έχει αυξηθεί η κερδοφορία των επιχειρήσεων γιατί έχει αυξηθεί ο τζήρος. Έχει αυξηθεί ο τζήρος γιατί έχουμε δημοσιονομικό έλλημα. Αυτά είναι λυσίδα. Το έλλημα δημιουργεί κατανάλωση, δημιουργεί τζήρο για τις επιχειρήσεις. Ο τζήρος για τις επιχειρήσεις δημιουργεί αυξημένα κέρδη. Τα αυξημένα κέρδη σε συνδυασμό με περιθώριο κέρδους οι οποίοι είναι διαφορετικοί, ναι με νομαστικά τα επίπεδα επιτοκίων GDP και λοιπά είναι ψηλά, είναι όπως είμαστε στη δεκαετία του 90, αλλά όλος περιέργως να αναφερθώ και στην ερώτηση που προσπάθησα να απαντήσω στην αρχή, οι αγορές δεν βλέπουν τα ίδια δεδομένα όπως υπήρχαν τη δεκαετία του 90 και στις αρχές του 2000.

01:40:54 Βλέπουμε 6,5% ΑΕΠ ενώ θα περιμέναμε να έχουμε 6,5% δεκαετία, έτσι, Και οι αγορές δίνουν χρόνο στη δεκαετία να εξελιχθεί, είναι ανωδικοί, έτσι. Αλλά από το 4 δεν τρέχει στο 6,5 όπως θα έτρεχε στη δεκαετία του 90. Ανεβαίνει σταδιακά κλιμακοντά σαν να δίνει σε κάποιους χρόνο η αγορά. Οι αγορές σαν να δίνει σε κάποιους χρόνο να επιβεβαιωθεί αυτή ας πούμε η δυσαρμονία, η στατιστική δυσαρμονία, έτσι.

01:41:25 Γιατί μπορεί να μην είναι δυσαρμονία να υπάρχουν δυναμικές μέσα στην αγορά που είναι εντελώς πραγματικά εντελώς διαφορετικές από τη δεκαετία των 90. Εντάξει, είναι πολύ θεωρητική η συζήτηση. Έπρεπε να έχουμε 6,5% να απαντήσω στο ερώτημα του Προέδρου. Έπρεπε να έχουμε 6,5% για κάποιους λόγους που δεν τους ξέρουμε όλους.

01:41:45 Εντάξει, δεν βλέπουμε 6,5% και βλέπουμε μια αργή σταδιακή κλιμάκωση των μακροχρόνιων επιτοκίων. Ευχαριστώ. Ακριβώς. Αυτή το σάμα είναι αμερικάνικα ή άμα είναι ευρωπαϊκά. Άλλο και αυτό, δηλαδή, αυτή τη στιγμή οι αγορές των ομολόγων, οι τιμολογήσεις συνεχίζουν να είναι όπως ήταν πριν από δύο μήνες. Δεν άλλαξε τίποτα. Ο ρυθμός είναι αυξητικός, τα σπρέντ παραμείνουν εκεί.

01:42:47 Δηλαδή στην αγορά των ομολόγων, εγώ έτσι όπως βλέπω, δεν έχει άλλαξει κάτι. Παρόλο τις συζητήσεις, κουβέντες το ένα το άλλο, το παραάλλο, σχολιαστές, η αγορά των ομολόγων τιμολογεί πάρα πολύ σωστά όλες τις εξελίξεις και τις τρέχουσες συνθήκες. Δεν είναι έτσι. Τώρα, ότι η αγορά, μάλλον, ότι κάποιος δεν εκτιμούσε, ας πούμε, την αύξηση του επιτοκίου και δεν εκτιμούσε τον yield και τα λοιπά, τους φαίνεται λίγο κακός.

01:43:16 Οκ. Πάντως, η αγορά των ομολόγων συνεχίζει να λειτουργεί, για μένα, ορθά, σωστά, με βάση των συνθήκων. και μάλιστα, όπως είπε ο Κυριάκος, μπορούσαν να δει και παραπάνω. Τα yield εννοώ, έτσι. Αλλά τα spread, δείτε, των εταιρικών ομολόγων. Τώρα, μου απάντησε το ερώτημα που είχα. Να πω και κάτι ακόμα εδώ για τα εταιρικά, τα high yield, που είναι ο πιο κρίσιμος ευαίσθητος δείκτης ενός κινδύνου είτε επικρατώντος είτε επερχόμενο.

01:43:48 Το 2022 ήταν το χαμηλό αυτού του bull market. δηλαδή το τελευταίο το πρόσφατο bear market τέλειωσε στα μέσα Οκτωβρίου κοντά στις 12 12 Οκτωβρίου του 1922 τότε η δεκαετία είχε καταγράψει 5% η αμερικάνικη δεκαετία το κρατικό ομόλογο κατέγραψε 10% 5% έτσι το οποίο δεν το έχουμε φτάσει ακόμα το έχουμε πλησιάσει αλλά δεν το έχουμε φτάσει η τριακονταετία έχει κάνει πιο ψηλά από τότε αλλά η δεκαετία δεν έχει κάνει εκείνο το νούμερο Τα spreads με τα κρατικά ομόλογα των high yields των ομολόγων Τα OAS δηλαδή ήταν στις 520 μονάδες τότε Τώρα είμαστε στα 270 μονάδες Στη μισή τιμή, στο μισό spreads Ανοίχτη μας και το iBox να το δουν και οι επενδυτές iBox USD High Yield OAS Και θα δείτε αυτό που λέει ο Κυριάκος Ότι πού ήταν τα spreads τότε και πού είναι τώρα 450 κοντά είπες 520 βλέπω εγώ γιατί εγώ βλέπω το νοεύριο πράγματι ήταν 520 έτσι το νοεύριο το 2022 εκεί στη κρίση, εκεί στο bottom που ήταν από εκεί που ξεκίνησαν εκεί που παρουσιάστηκε το chat GPT για πρώτη φορά

01:45:06 το νοεύριο το 2022 και τώρα είναι στο μισό αυτή τη στιγμή είναι μισό αυτό το γράφημα που βλέπουμε εδώ τώρα είναι ένας από τους πιο ευαίσθητους δείκτες όσον αφορά τις χρηματοοικονομικές συνθήκες, όσον αφορά τον κίνδυνο που κυριαρχεί στην αγορά, είτε στο fixed income, είτε στα ομόλογα, αλλά είτε και στις μετοχές. Αυτός εδώ ο δείκτης πάει όπως πάει, αντίστροφα, όπως πάει ο S&P.

01:45:36 Όταν αυτό εδώ πέφτει, ο S&P ανεβαίνει. Και όταν είναι ψηλά, ο S&P είναι στα χαμηλά του. βλέπετε εδώ μια διαδικασία αποκλιμάκωσης στο βαθμό που επηρεάζει το SMB από τις αποδόσεις αλλά είναι και ένα βαρόμετρο είμαστε στο μισό των κίνδυνων παρόλο που τα επιτόκια τα κρατικά είναι περίπου στο ίδιο ύψος αυτό είναι μια διαφοροποίηση από τότε ενώ από τη δεκαετία των 90 πολύ σωστή παρατηρήση κυρία Κοκρατίστα την ότι τα επιτόκια βλέπετε ότι αλλάζουν έτσι Οι συνθήκες όμως Άλλαξαν και αυτές Ενώ τα επιτόκια μπορεί να βρίσκονται Στο ίδιο επίπεδο Ενώ οι συνθήκες όπως δείχνουν Τα USD high yield Το οποίο high yield δεν σημαίνει Ότι είναι υψηλής βαθμολόγησης Αντίστροφα high yield τα ονομάζουν Junk bonds ας πούμε Παλαιότερα σκουπίδια τα λέγαμε Τώρα δεν είναι Τώρα ρε παιδί μου να πεις σκουπίδια Ας πούμε δεν θέλω να πω ονόματα ότι είναι σκουπίδι το χρηματοπιστωτικό μέσο που είχε εκδώσει ο Τάδη εκδότης.

01:46:47 Ήταν κάπως ρε παιδί μου. Ξέρεις, η Ελλάδα πριν από κάποιο χρονικό διάστημα μόλις τώρα βγήκε στο κλάδο των investment grade. Πριν, έπρεπε να πούμε, το αξιόγραφο ας πούμε της Ελλάδος είναι σκουπίδι. Λίγο ήταν παρατραβηγμένο. Γι' αυτό τα ονομάζουν high yield. Παλιά λεγόταν junk bonds. και σε κάποιους δείκτες και σε ETF μπορείτε να βρείτε στα ονόματα junk bonds.

01:47:10 Είναι το ίδιο πράγμα. Τα high yield και τα junk bonds είναι το ίδιο πράγμα. Είναι τις χαμηλότερες πιστολουπτικές αξιολόγησεις, ας πούμε, έτσι. Εκεί υπάρχουν investment grades, εννοείται. Αυτά έχουν ευαισθησία τεράστια στους οικονομικούς κύκλους. Μην τυχόν βγαίνει καμία ύφεση, αυξάνονται οι προβλέψεις για πτωχεύσεις. θα δείτε κατευθείαν σπρέτ 500 όπως το είδατε το 2022 το Νοέμβριο 500-520 και βάλε και τώρα είναι μισός κίνδυνος επί της ουσίας ενώ τα γίλτσανε μισός κίνδυνος τώρα θα βγει κάτι δεν θα βγει δεν το ξέρει κανένας μην το λέμε τώρα ότι δεν υπάρχουν κίνδυνοι και δεν ξέρουμε εντάξει μπορώ να πω 5-6 σενάρια με βάση των οποίων ενεργοποιούνται οι κίνδυνοι και ξαφνικά ας πούμε το σπρέτ φεύγει στα ψηλά το βασικό είναι η σαφέστατα αύξηση ποσοστών αποτοχεύσεων σε ρίχνωση της οικονομίας εννοείται πιθανής ύφεσης ας πούμε αυτό εδώ θα καταρρέψει το σπρέτ κανέβει μάλλον λοιπόν άρα μας απάντησε για τα corporate bonds πολύ σωστή επισήμανση και πρέπει να το λάβουν

01:48:29 και οι επενδυτές το τι κάνουν με αυτό το κομμάτι ότι βρίσκονται σε πολύ χαμηλά. Και πάλι ξαναέρχομαι στην ερώτηση που είχα θέσει. Τελικά το core duration που θα υπέλεγες θα το άλλαζες από 0,3 στο 0,5 δεν είναι μικρή διαφορά θα το άλλαζες ή όχι. Μέχρι και το ας πούμε το τέλος χρονιάς εκτιμώ μέχρι και το πρώτο δίμηνο του 27 δεν θα το άλλαζα.

01:49:01 Θα περίμενα λίγο στο 0-3. Αυτή ήταν και η απόφαση χθες στην Επιτροπή ότι το κόρμα σκομμάτι θα παραμείνει εκεί και θα συνεχίζουμε δηλαδή μέχρι τέλος του έτους και να δούμε μετά τι γίνεται. Μην ξεχνάμε έχουμε εκλογές δύσκολα, τώρα λέω λίγο πολιτικά αλλά δυστυχώς ευτυχώς υπάρχει. Δύσκολα η Κεντρική η τράπεζα να αυξήσει τα επιτόκια όταν έρχονται κάποιες εκπλώσεις, ακόμα και ενδιάμεσες, γιατί είναι σημαντικές αυτές οι θύμοι.

01:49:28 Άρα θα προσπαθούσαν να κρατήσουν neutral politic, γιατί θα κατηγορήθουν, είναι σίγουρα, ότι προσπαθούν να κάνουν κάποιο politic manipulation. Γι' αυτό θα κρατηθούν λιγάκι. Και όπως είπε ο Κυριάκος, αυτός από την οικονομική σκοπιά το βλέπω, και από το πολίτικο σκοπιά το βλέπω, οπότε κατά πάσα πιθανότητα δεν θα αυξηθούν τα επιτόκια, αλλά κοντός ψαλμός θα το δούμε την επόμενη εβδομάδα.

01:49:56 Τελειώσουμε με το ομόλογα. Έχεις κάτι άλλο κυρίακο να προσθέσεις στο ομόλογα? Όχι. Εγώ θα ήθελα να προσθέσω στο τελευταίο ότι δεν βλέπω τη μη απόφαση για αύξηση σε πολιτική σκοπιμότητα. Εκτιμώ ότι ήταν πολύ χαμηλό. Αν θυμάμαι καλά ήταν τρεις από τους δώδεκα αυτοί που ψηφίσανε για αύξηση ιδιαίτερα έντονα που παραπέμπουν σε μια αύξηση των τριών σε πάνω από έξι ώστε να πάμε σε μια πλειοψηφική αύξηση επιτοκίων.

01:50:30 Με αυτήν εδώ τη λογική. Αν και διαβάζω πολύ συχνά ότι υπάρχουν πιθανότητες, σκοπιμότητες, συνωμοσίες ότι η τρέχουσα διοίκηση της ΦΕΤ δεν θα πάρει πολιτική θέση με αύξηση επιτοκίων. Δεν πιστεύω σε αυτό. Εκτιμώ ότι είναι ακόμα οδέτερη. η πλειοψηφία, η πλειονότητα. Ο πρόεδρος μπορεί να θέλει να μην αυξήσει, αλλά οι άλλοι αν ήταν να θέλουν να αυξήσουν θα αυξάνανε. Δηλαδή ποντάρω πραγματικά στον σχετισμό δυνάμεων και στην πλειονότητα που εκτιμώ ότι δεν έχει στην πλειοψηφία, συγγνώμη, που εκτιμώ ότι δεν έχει αλλάξει από την προηγούμενη συνεδρία συλλογοδεδομένων.

01:51:07 Τώρα αν είναι η αύξηση του πληθωρισμού ακραία αρνητική η έκπληξη, τότε θα το δούμε. Εκτιμώ ότι θα είναι περίπου στα ίδια νούμερα, λίγο πάνω, λίγο κάτω από τον προηγούμενο μήνα, οπότε δεν συνηγορούν υπέρ μιας αλλαγής απόφασης. Παραπάνω δηλαδή σε αυτό που ήταν. Μάλιστα, τελειώσαμε με τα ομόλογα, εκεί θα μείνουμε και θα δούμε οπωσδήποτε την επόμενη εβδομάδα τις αποφάσεις της ΦΕΤ και θα δούμε αυτή την εβδομάδα την απόφαση της ΕΣΥΜΗ που ο Κυριάκος λέει η πιθανότητα είναι σχεδόν βέβαιη, είμαστε διπλόξευτοι επί το κεφάλαιο.

01:51:49 Και θα έχουμε μάλιστα και ενδεχομένως και δύο αυξήσεις στη συνέχεια. Πάμε στην αγορά συναλλάγματος. Πάντως στην αγορά συναλλάγματος, Κυριάκο, αυτή η υποχώρηση του δουλαριακού δίκτυ συνδυάστηκε με την υποχώρηση και του δίκτυ του ευρώ. Γιατί ενισχύθηκε σημαντικά το γεν. 2,37% πάνω το γεν, έναντι όλων των νομισμάτων. Και εδώ μας παραπέμπτησε εκείνη τη μνήμη που ξεκίνησαν οι παρεμβάσεις, η Υπουργεία Οικονομικών τον είπα και τις Ιαπωνίες συντονισμένα για τη στήριξη του γεν.

01:52:42 Ήταν η πρώτη φάση, μετά την αφήσαν λιγάκι. Ακούσαμε διάφορα ότι είναι αποτυχημένο, δεν θα γίνει καν. Σας είχαμε πει όταν συμμετέχει η Υπουργή Οικονομικών και είπα να προσέξετε αυτό. Μην το ξανασορτάρετε. Όχι ότι είμαι κακός, κάντε ό,τι θέλετε, αλλά μπορεί να υποστείτε ζημιά. Απέναντι από αυτούς δεν πρέπει να πηγαίνεις, το είχαμε πει.

01:53:03 Άλλο είναι η Υπουργή Οικονομικών Ιαπωνίας από μόνο του και άλλο είναι να συμμετέχει το Υπουργείο Οικονομικών και τον ΥΠΑ σε οποιαδήποτε κίνηση. Προσοχή με αυτά. Εν πάση περιπτώσει, το δολάριο έπεσε και το ευρώ έπεσε. Γιατί ανέβηκε το γεμ. Και θα ήθελα ο Κυριάκος να μας πει εδώ πέρα το γεμ ξαφνικά έγινε από την αρχή του χρόνου θετικό κιόλας.

01:53:32 Και το αμερικάνικο δολάριο αρνητικό του γεμ. εντυπωσιακό αυτό ενώ φέτος για να καταλάβετε το δολάριο ήταν και θετικό εναντί του γεν 4,5% και τώρα πήγε μείον το δολάριο Αμερικής εναντί του γεν άρα το γεν ενισχύθηκε και όλα αυτά μετά την κοινή παρέμβαση του Υπουργείου Οικονομικών τον είπα και της Ιαπωνίας τι συμβαίνει με το GPY κυριακό πώς ερμηνεύεις για την νέα παρέμβαση στο νόμισμα εντωμεταξύ δεν έχουμε στοιχεία την παρέμβαση δεν μου αρέσει να το λέω αλλά δεν ξέρουμε και τι ήταν αυτό είναι παρέμβαση το Υπουργείο Οικονομικών είναι τελικά η απόφαση να κινηθούν τα συνδοξιστικά ταμεία άμα θυμάστε στα Συμπόσια Επιδετών είχαμε κάνει κάποια ανάλυση για τα συνδοξιστικά ταμεία της Γαπωνίας που είναι επίσης μεγάλα τα huge, τα οποία διαθέτουν πάρα πολλά δολάρια ότι η κυβέρνηση θα αποφάσιζε να αλλάξει το allocation, αν θυμάστε, των εγχώριων ομολόγων έτσι και των ομολόγων εξωτερικού.

01:54:46 Το είχαμε συζητήσει αυτό το θέμα και ότι προτίθεται να ψηφίσει νόμο και όλας και να αλλάξει το allocation, δηλαδή την κατανομή, έτσι γιατί τα yields ανέβηκαν αρκετά στην Ιαπωνία. Άρα ήταν παρέμβαση Υπουργείου Οικονομικών Είναι πλέον αγορές των ταμείων Δεν ξέρουμε Πραγματικά δεν υπάρχουν στοιχεία ακόμα Πάντοτε το κάνουν μετά Πάντοτε μετά να σας το δείχνω Η Ιαπωνία έτσι λειτουργεί Αλλά κάτι συμβαίνει Γιατί οι τιμές κινούνται Και μάλιστα πάρα πάρα πολύ έντονα Ε θα θέλαμε να μας κάνεις Και εσύ Και τις να μας δείξεις και τις τιμές του USD-JPY βασική ισοτιμία για τους Ιαπωνέζους αλλά και του Euro-JPY τα οποία τελευταία φορά δηλαδή η παρέμβαση χρησιμοποιήθηκε το ευρώ μην το ξεχνάμε και αυτό αυτά, άρα δεν ξέρουμε ακριβώς αν ήταν παρέμβαση ή ήταν εκκλημήσεις πλέον των ταινίων, δεν το γνωρίζουμε θα το δούμε Θα το δούμε, δεν θα ανακοινωθεί.

01:55:58 Λόγω σε εσένα κύριε. Είχαμε δει, ανοίγοντας το γράφημα του JPY με το USD, βλέπουμε μια έντονη κίνηση από το 164 στο 157, στα τέλη Ιουλίου, μια ανωδική αντίδραση μέσα στον Αύγουστο, σχεδόν ολόκληρο τον Αύγουστο βλέπαμε από το 157,5 προσπαθεί να πάει και να καλύψει τη μισή την πτώση, που είναι εντελώς φυσιολογική συμπεριφορά όσον αφορά τα τεχνικά δεδομένα της κίνησης και μετά ακολουθεί ένα δεύτερο πτωτικό σκέλος τις τελευταίες τέσσερις μέρες.

01:56:30 Η ένταση τουλάχιστον των δύο πρώτων ημερών, ο όγκος, το μεγάλο ποσοστό παραπέμπει σε μια παρέμβαση. Δεν έχουμε δεδομένα αν είναι παρέμβαση. Περιμένουμε την ανακοίνωση. Εκτιμώ ότι είναι αδιάφορο κιόλας αν είναι παρέμβαση στο βαθμό που έχει διασπάσει πτωτικά το 157,5. Εγώ αυτό που μπορώ να πω είναι ότι ο επόμενος στόχος είναι πολύ κοντά πια Είναι στο 152 και εκεί περιμένω μια ανωδική αντίδραση από το 152 Όπως από το 157 στο 160 Από το 152 μέχρι και το 153,5 με 154 Και ένα τρίτο πτωτικό σκέλος περιμένω το οποίο μπορεί να το φέρει στο 146 με 147 Αυτή είναι η εκτίμησή μου εδώ Τώρα, αν έγινε παρέμβαση εκτιμώ ότι είναι μικρότερη από την προηγούμενη φορά.

01:57:22 Θα μπορούσε να είναι και από τις δύο μεριές, δηλαδή να είναι και από τη μεριά του Υπουργείου Οικονομικών της Ιαπωνίας και του Υπουργείου Οικονομικών της Αμερικής. Αλλά σε κάθε περίπτωση είναι μικρότερης, μικρότερου εύρους, μικρότερης δυναμικής, μικρότερης δύναμης κρούσης. κρούσης. Εκτιμώ όμως ότι βλέποντας και την τριακονταετία τη γαπωνιαζική έτσι όπως υποχώρησε εκτιμώ ότι μάλλον σε αυτό εδώ το δεύτερο σχέδιο στο πτωτικό συμμετέχουν τα ταμεία σύμφωνα με το νέο στόχο που έχει ορίσει το Υπουργείο Οικονομικών ώστε να μειώσουν τις θέσεις τους στα παγκόσμια ομόλογα και να αυξήσουν το μερίδιο τους στα εγχώρια ομόλογα είτε λόγω νομισματικού Λόγω ισοτιμίας είτε λόγω προσδιορισμού εξαιτίας της ισοτιμίας είτε λόγω των αποδόσων.

01:58:12 Η τριακονταετία ήταν σε πάρα πολύ ψηλά επίπεδα. Να θυμίσουμε ότι η τριακονταετία, η γαπωνέζικη πήγε πάνω από την ευρωπαϊκή τριακονταετία. Ήταν πολύ ελκυστική και νομίζω ότι τα ασφαλιστικά ταμεία τα οποία προσανατολίζονται σε αυτές τις λήξεις έχουν αρκετά ερεθίσματα στο να τοποθετηθούν εκεί. Άρα λοιπόν θα μπορούσε να είναι τμηματικές ρευστοποιήσεις και νομίζω ότι αυτού του τύπου οι ρευστοποιήσεις στις παγκόσμιες τους θέσεις συνάδει και με την αργή κλιμάκωση των αμερικανικών επιτοκίων.

01:58:54 Δηλαδή είναι αρχή και σταδιακή Αλλά και με την ενίσχυση Του νομίσματος εδώ πέρα Εκτιμώ δηλαδή Βλέπω κάποιο συγχρονισμό εδώ Έτσι Εκτιμώ ότι θα συνεχιστεί η υποχώρηση Του JPY απέναντι στο δολάριο Και το ίδιο πράγμα Θα συμβεί και με τον ευρώ Να ανοίξουμε λίγο και το ευρώ Με το JPY Θέλεις να πεις ότι θα συνεχίσει Πτώση του δολαρίου Εναντί του JPY Αυτό ακριβώς, ναι, η άνοδος του JPY.

01:59:27 Εντάξει, θα συνεχιστεί η άνοδος του JPY. Και η σταδιακή... Στο γράφημα, συγγνώμη, πολλές φορές μπέρδεμα γίνεται σε σωτηρία στο γράφημα που βλέπετε. Ναι, ναι, ακριβώς. Πόσο πληρώνουμε γεν για ένα δολάριο Αμερικής. Εντάξει. Άρα, όταν πέφτει αυτό το γράφημα που βλέπετε, πέφτει το δολάριο. επί της ουσίας λιγότερα γεν πληρώνουμε για ένα δολάριο μερικές.

01:59:51 Ή αντίστοιχα με το ευρώ. Και εδώ έχουμε ανοίξει το ευρώ. Εδώ βλέπουμε την ισοτιμία να έχει σπάσει το 181. Βλέπουμε ένα πρώτο πτωτικό σκέλος από το 187 στο 180. Ανοδική αντίδραση και μάλιστα η άνοδος του ευρώ εδώ κάλυψε μεγαλύτερο εδαφός από ότι του δολαρίου. Και βλέπουμε δεύτερη πτωτική κίνηση. Το έφερε σε χαμηλότερα επίπεδα.

02:00:13 διέσπασε τα χαμηλά από το Νοέμβριο, τον Περσινό και όσο βρισκόμαστε κάτω από το 180 ο επόμενος στόχος είναι το 175 όσον αφορά την ισοτιμία ευρώ με το γιαπωνέζικο γεν. Άρα βλέπω συνέχιση της ανωδικής κίνησης του γεν και απέναντι στο δολάριο και απέναντι στο ευρώ. Άρα αυτή τη φορά είδαμε ένα ενδιαφέρον ασυνήθιστο γεγονός όπου και το ευρώ και το δολάριο πέφτουν οι δείκτες δηλαδή αν θα δείτε τους δείκτες και το δολαρίο και το ευρώ υπάρχουν δείκτες και DXY το ευρώ και ευρώ δείκτες αυτός πέφτει και οι δύο πέφτουν η πάνιας περίπτωση γιατί ανεβαίνει το γένν το γένν είναι τρίτο νόμισμα στη σειρά με μεγαλύτερο βάρος Έτσι στους δείκτες.

02:01:11 Έχει σημασία αυτό. GDP είναι μετά, Great British Pound ας πούμε. Μετά είναι το ελβετικό φράγκο, Σουηδική κορώνα. Κάτι ξέχασα εκεί πέρα. Τέλος πάντων. Κάποιο άλλο νόμισμα. Δολάριο Αυστραλίας και δολάριο Καναδά. Αλλά σε κάθε περίπτωση το JPY είναι τέρας. Δηλαδή το οποίο μετά το δολάριο και το ευρώ είναι από τα βασικά νομίσματα.

02:01:36 λοιπόν κατανοητό ότι είναι εδώ πέρα και πραγματικά μας έδωσες μια πολύ καλή σκέψη να κάνουμε η οποία θα την δούμε μετά σαν data εάν τελικά μπήκαν τα ταμεία εάν τελικά μπήκαν τα ταμεία γιατί αυτό θα έχει τη σημασία του αν μπήκαν μια φορά θα συνεχίσω θα συνεχίσω Μάλλον έχουμε δει τα ψηλά στις αποδόσεις της Ιαπωνέζης και στις μακροχρόνιες Ακριβώς, μπορεί να συμβεί αυτό πράγματι Λοιπόν, πάμε στις τιμές του χρυσού Ο χρυσός εντάξει χορεύει τώρα σε αυτές εδώ τις εξελίξεις.

02:02:37 Εννοείται ότι θα επηρεάζεται από αυτές τις κινήσεις. Γιατί αν κάποιος αρχίζει να αγοράζει τριαντεκονέτης, οι Ιαπωνέζοι και οι Ιαπωνέζοι αρχίζουν να μετακυλίουν εκεί τα λεφτά τους. Σε κάθε περίπτωση το δολάριο πέφτει. Άρα θεωρητικά θα έπρεπε να ενισχύεται ο χρυσός. Αλλά για κάποιο λόγο δεν συμβαίνει αυτό. Τι συμβαίνει τελικά, Κυβιακό?

02:03:00 έκανε την αντίδραση του ο Χρυσός εντάξει οδηγήθηκε για 2, 4, 6 για 6 μέρες πάνω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο του των 200 ημερών εντάξει ήταν πολύ υπερβολική η αντίδραση δηλαδή το οράλι από το χαμηλό του 4.000 στο 4.650 για μένα τουλάχιστον με τις αρχικές μου εκτιμήσεις ήταν υπερβολικό βλέπουμε την υποχώρησή του προς το 4-300 εκτιμώ ότι για κάποιο διάστημα θα κινηθούμε κάτω από το μέσο όρο των 200 ημερών ο οποίος είναι το 4-520-4-525 θα κινηθούμε μεταξύ 4-520 και 4-250 τις επόμενες ημέρες να επιβεβαιωθεί ότι ο 50ης είναι στο 4-250 ότι μπορεί να λειτουργήσει σαν στήριξη για το επόμενο διάστημα ουσιαστικά δηλαδή είναι εγκλωβισμένος ο χρυσός μεταξύ του μέσου όρου των 50 ημερών και των 200 ημερών πράγμα που σημαίνει ότι μάλλον θα δούμε για κάποιο διάστημα πλευρικές διακυμάνσεις και θα δοκιμάσει και άλλη μια φορά να περάσει το μέσο όρο των 200 ημερών και το προηγούμενο ψηλό το 4.650 αυτή τη φορά όμως θα έχει σαν στόχο το 4.850 αν τα καταφέρει.

02:04:20 Προς το παρόν εκτιμώ ότι θα κινηθεί πλευρικά θα κοιμηθεί ίσως πλευρικά μεταξύ 4,5 και 4,3 το επόμενο διάστημα. Μάλιστα. Οκ με το χρυσό. Ήσουν αρκετά μέσα στα πράγματα στην αντίδραση. Λίγο ξέφυγε προς τα πάνω. Τώρα θα δούμε πώς θα είσαι, ποια θα είναι αν θα επιτύχεις την εκτίμησή σου εδώ πέρα σε αυτή τη φάση. Γιατί είναι δύσκολη φάση.

02:04:48 Είναι απλά για φάση. Υπάρχουν δηλαδή φάκτορες οι οποίοι είναι θετικοί από το χρυσό. υπάρχουν φάκτρες οι οποίες είναι αρνητικές το χρυσό. Θα δούμε τι θα επιτρατήσει. Πάμε λίγο να δούμε την αγορά της ενέργειας. Αυτή που επηρεάζει πιο πολύ την Ευρώπη, από ό,τι καταλαβαίνουμε, και την Ασία, κατά κύριο λόγο. Οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι ψιλοασφαλισμένες από την αγορά της ενέργειας τους επηρεάζει.

02:05:17 Ναι, το ντίζιλ, ας πούμε, ξέφυγε και στην... κάνει υψηλά δηλαδή και στην Αμερική, γιατί υπάρχει πολύ μεγάλη ζήτηση από την Ευρώπη, επειδή σταμάτησε η Ρωσία να κάνει εξαγωγές, ας πούμε, το δίζελ. Αυξάνονται οι τιμές και τις Αμερικάνικες, η Ευρώπη, ας πούμε, και οι υπόλοιποι αγοραστές. Άρα, σε κάθε περίπτωση, η τιμή του πετρελαίου, βέβαια, αυτά είναι τα προϊόντα, το δίζελ είναι προϊόντα, δεν είναι πετρέλαιο, αλλά οκ, έχει δηλαδή διαμορφώσει την πνοή αυτής της τιμής.

02:05:47 Πάνω στο συμβόλιο του Νοεμβρίου το πετρελαίου κινείται πλέον πάνω από 90 Κυριάκο και 96, πάνω από το 92 που έχει στέσει σαν όρο, 92, 96, ναι, 92, 95, και αρχίζει να ξεφεύγει, πολύ σωστά, αρχίζει να ξεφεύγει από τα range, αρχίζει να ξεφεύγει από τα range, η εβδομάδα ήταν 7,8% πάνω, Η απόδοση από την αρχή του χρόνου είναι 38%.

02:06:15 Ο ΠΕΚ δήλωσε ότι δεν θα αυξήσουμε την παραγωγή. Τη Κυριακή 6 Σεπτεμβρίου. Είμαστε σε μια κατάσταση, αυτοί που είμαστε, και πες μας τελικά που είμαστε. Εδώ έχω πέσει έξω στην εκτίμηση. για μένα με τα βίας έβλεπα να περνάει το 95 ή 97 έχει δύο μέρες τώρα κινείται πάνω από το 97, εκτιμώ ότι η κίνηση σήμερα κάποια στιγμή έκανε 99-45, είδαμε το ψηλό της ημέρας μέχρι τώρα δεν ξέρω πώς θα γίνει, πώς θα συνεχίσει η ημέρα, στο βαθμό που είναι πάνω από το 97, επόμενους στόχους βλέπω στην περιοχή του 102-103 για τις επόμενες ημέρες δεν μπορώ να κάνω άλλη πρόβληψη, για μένα είναι 103-105 ο επόμενος στόχος.

02:07:10 Και να δω τι υποχώρηση θα έχει εκεί. Αλλά το σκέλος αυτό που είναι σε εξέλιξη πάνω από το 97 οδηγεί στο 103-105. Αν θυμάστε την αρχή της πολεμικής σύγκρουσης στα Στινάτου Ορμούς οι καμπύλοι ήταν κυρισμένοι προς τα κάτω και προσδοκούσαν το Νοέμβριο μήνα 76. Έλυθε ο Νοέμβριος τώρα να έχει τα συμβόλια Νοεμβρίου αυτή τη στιγμή παίζουν και τα συμβόλια του Νοεμβρίου που λίγον έξι το μηνόσαν μεταξύ μετά τις εκλογές δείχνουν 98-33.

02:07:47 Δηλαδή εκείνες οι προσδοκίες τότε με τώρα, καταλαβαίνετε τι διάφορα έχουν. Σχεδόν 20 δολάρια. Τι σημαίνει αυτό. Και πολλά και τίποτα. αναλόγως ποιος τι έκανα και ποιος τι προσδοκούσε και ποιος τύπος ζήσουν είχε. Αυτή τη στιγμή διαμορφώνεται αυτή η κατάσταση επειδή είναι γεωπολιτικό προϊόν και εξαρτάται από αποφάσεις γεωπολιτικές όπως πάντα είναι το πιο δύσκολο κομμάτι προς αξιολόγηση.

02:08:20 Πάντοτε. Και επειδή είναι πολύ αντωνό ξαναλέω και εξαρτάται από άμεσες αποφάσεις το ότι σου ξέφυγε η κυρία πόσο what. Το θέμα είναι προς την κατεύθυνση να κοιτάς. Προσέξτε, σε αυτό το προϊόν, ωραία, μπράβο, έχουμε εμείς οι αναλυτές, δηλαδή όποιοι αναλύουν τα πράγματα, τους αρέσει να πέφτουν στις τιμές ακριβώς. Έχει σημασία οι κατευθύνσεις πολλές φορές, τα ίδια προϊόντα, οι τιμές, παίζουν ρόλο, ναι παίζουν, αλλά περισσότερα παίζουν οι κατευθύνσεις και κάποια range τιμών.

02:08:56 3 δουλάρια πάνω ή τέτοια 3 δουλάρια τι είναι 3 δουλάρια εδώ κάνει διαδρομές από 100 μέχρι 82 μισό ας πούμε σε 3 μέρες μπαμ μπαμ μπαμ μετά ξανά αντιδράει ας πούμε 12 δουλάρια και μετά ξανά πέφτει από τα 90 πάει στο 78 και μετά από 78 πάει 87 δεκαδουλάρια πάνω σε 3 μέρες όλα αυτά 3 μέρες 4 μέρες ανάλογα πως ξύπνησε ο Τραμπ ανάλογα τι έστειλε ok τώρα αν θέλεις να είσαι Και ξέρω ότι όλοι οι αναλυτές θέλουν να είναι πιο ακριβείς, το καταλαβαίνουμε, αλλά απλά, σαν το λέω στους επενδυτές, όταν ακούτε για πετρέλαιο εκτιμήσεις, να έχετε κάποια range υπό παρούσες συνθήκες μπορεί να είναι πολύ μεγάλη.

02:09:42 Η σημασία έχουν οι κατεύθυνσοι. Αυτή τη στιγμή η κατεύθυνση είναι πλευρική, πλέον σταμάτησε να είναι πτωτική, είναι πλευρική αυτή είναι δικιά μου εκτίμηση και αυτή η πλευρική θα ισχύει μέχρι να ξεφύγει προς κάποια ή προς τα πάνω από 100-100 πέντε ας πούμε ή θα ξεφύγει κάτω από 88 για να μπορούμε να ακούμε ότι έχουμε μια πτωτική ας το πούμε πτωτικό momentum σε όλο το γράφημα από το Απρίλιο και μετά έτσι, κάπως έτσι αλλά αυτή τη στιγμή είναι πλευρική η τάση έχει τελειώσει το πτωτικό momentum και είναι πλευρικό και μάλιστα με ανωδικές διαθέσεις οι οποίες δεν ξέρουμε πού θα το πληρώνουμε αυτό είναι δημιουργεί αυτό πληθωριστικές προσδοκίες υψηλότερες στην Ευρώπη και στην Αμερική απέλα στην Ευρώπη ακόμα περισσότερα και σχολιάζοντας και την Ευρώπη δεν μπορούσα να μην σχολιάσω σήμερα πάλι το TTF που είναι 72 ευρώ ή μεγαβα τώρα 4 Σεπτεμβρίου έκλεισε εκεί στις 8% προηγούμενη εβδομάδα συν 155% από την αρχή του έτους παρακαλώ.

02:10:56 Το οποίο αυτό είναι άμεσος συντελεστής, συμμετέχουν ας πούμε συνιστώσαν στην τιμή του ρεύματος. Οι τιμές στην Ευρώπη αυτή τη στιγμή είναι 72 ευρώ η Μεγαμπατόρα ένα ώρα. Στις ΗΠΑ αν θέλουμε να μετατρέψουμε ακριβώς θα είναι 8,7 ευρώ η μεγαβατόρα. 723% πιο πάνω είμαστε από τις τιμές των ΥΠΑ. Τέλος πάντων αυτό ήταν εν μέρη γνωστό σε κάποιους επενδυτές δεν ήταν γνωστό, απλά να ξέρετε ότι στην Αμερική είναι 8,7 ευρώ η μεγαβατόρα.

02:11:40 Αν το μετατρέψεις δηλαδή από τα BQ τα δικά τους σε δολάρια, σε ευρώ, σε μεγαβατόρες για να έχουμε μέτρο σύγκρισης 72 στην Ευρώπη 8,7 ή 9 ευρώ ας πούμε στην Αμερική για να καταλάβει τι πέσει μεγάλος Κυριάκο πες μας λίγο για το TTF τι γίνεται μας είχες πει παλιά αν φύγει πάνω από 55 δεν ξέρουμε που πάει τέλος πάντων μπορούμε να ζωγραφίσουμε το επόμενο επίπεδο αλλά θα είναι πολύ μεγάλο έχουμε μπει σε έντονη ανωδική κίνηση Πάντως πήγαμε πάνω από τιμές του 55 Η κρίση πάνω από το 55 έχει ανοίξει το δρόμο δυστυχώς γιατί θα είναι το ρεύμα που θα πληρώσουμε και όσο βρίσκεται πάνω από το 55 επιβεβαιωμένα το 70 ήταν το τελευταίο χειρό Ο επόμενος στόχος είναι το 100 με 110 Διπλασιασμός τιμής δυστυχώς το είχε επιβιώσει και ένας παράγοντες αν θυμάμαι καλά από το Υπουργείο δεν θυμάμαι ποιος ήταν και αυτός έχει μελήσει αυτό τώρα το είχαμε ακούσει το προηγούμενο χρονικό διάστημα ότι είμαστε χαμηλές αποθήκες στην Ευρώπη μπλα μπλα μπλα αυτά ήταν γνωστά όλα εντάξει αλλά βλέπετε γνωστά ήταν όλα

02:13:04 αλλά η τιμή έπαιζε μεταξύ 48 και 32 στην αρχή του έτος ήταν 26-50 ή 26-50 ήταν από την αρχή του έτος έπαιξε με λίγο μετά στα 50 με 44 και όλα αυτά τα στοιχεία ήταν γνωστά ότι η αποθήκη στην Ευρώπη είναι χαμηλέως και μπλα μπλα μπλα δεν διορθώθηκαν δεν διορθώθηκε η κατάσταση στις αποθήκες της Ευρώπης δεν διορθώθηκε η κατάσταση στα στενά του Ορμούς, τα οποία...

02:13:42 Αυτό που επηρεάζει πιο πολύ είναι το αέριο τελικά. Αυτά που γίνονται στα στενά του Ορμούς. Εντάξει, το πετρέλαιο, οκ, λίγο πολύ, ξέρεις, είναι νερούς διαφορετικά στη μεταφορά του, παρά το LNG. Πήγαινε, κάνε μεταφορά LNG, να καταλάβετε, είναι και πολύ ακριβά τα πλοία, είναι πιο σπάει, δηλαδή, έτσι... βάζει το πλοίο σε κίνδυνο τέχειο να μεταφέρει εγκαταστάσεις εκεί πέρα οι οποίες κάνουν μετατροπή του φυσικού αερίου σε LMG και μετά πρέπει να το φορτίσει το φορτίο πρέπει να ξεκινήσει να πάει και όσο πάνε, διεδικασίες.

02:14:18 Και βλέπουμε ξέφυγε το αέριο. Το μόνο που μπορώ να πω να σχολιάσω τον κύριο εύχομαι κάτι να γίνει, κάτι μαγικό και να σταματήσουν οι τιμές. αλλιώς θα πάνε στο 100 από 26 που ήταν αρχή έτος θα πάνε στα 100 4 φορές πάνω δεν έχω τίποτα να σχολιάσω γιατί και εδώ είναι πολιτικές αποφάσεις πολλές φορές και μάλιστα η συμμετοχή αυτού του TTF στο λογοριασμό ρεύματος στην Ελλάδα και αυτή είναι η πολιτική απόφαση πιστέψτε μου δεν έχει να κάνει με την ελεύθερη αγορά ή κάτι τέτοιο Τίποτα. Πολιτική απόφαση.

02:15:01 Τι να πω. Εντάξει. Τότε το έφτιαξε ο πίτροπος Εγγλέζος αυτό το TTF. Ακριβώς την Αγγλία ήταν ο πίτροπος τότε ενέργειας. Τότε όσο... Πριν το 2016, πριν να βγει η Αγγλία να κάνει το Brexit της, το έφτιαξε αυτό το TTF αυτός ο Εγγλέζος. Καλά, δεν φταίει αυτός. Απόφαση ήταν κοινή όλων των υπουργών. Και έφτιαξαν αυτό το πράγμα. Ποιος την παρουσία σε αυτή την ιδέα να μπαίνει αυτό το TTF στο λογοριασμό του ρεύματος και να γίνει χρηματιστηριακό προϊόν πλέον δηλαδή ο λογοριασμός του ρεύματος δεν ξέρω. Αλλά παραμείνει ακόμα μέχρι τώρα.

02:15:39 Και μετά την πρώτη κρίση όταν έγινε ο πόλεμος στην Ουκρανία που ήταν ακόμη πιο ψηλές τιμές και συνεχίζουν. Άρα η πολιτική αυτή είναι συγκεκριμένη. Ώστε το TTF το αέριο να είναι στους γοριασμούς μας οκ δεν έχω ανασχολιάσει κάτι άλλο κυριακό εύχομαι να κάπου να σταματήσει ας πούμε έστω και ξέρω εγώ στα 80 αν δεν όχι θα πάει στο 100 για να πεις εδώ πάμε παρακάτω τεχνικά δεν υπάρχει κάτι που το οποίο μπορεί να το φρενάρει πριν το 100 δεν είναι λέω πάντα τεχνικά εγώ έτσι Ποβερό πράγμα Αλλά πάλι να πούμε ότι είναι γεωπολιτικό προϊόν άρα οποιαδήποτε αύριο απόφαση μπορεί να σταματήσει, γιατί εδώ υπάρχει και χεροδοσκοπία, μην νομίζετε ότι μόνο το ανεβαίνει υπάρχουν αγοραστές και πολιτές Λοιπόν Κύριε Άκομ, πρέπει να είμαστε λίγο discipline.

02:16:55 Μας έμειναν 15 λεπτά. Θα αφήσουμε σήμερα τις εταιρικές ανακοινώσεις και πολύ ωραίες εταιρικά πράγματα, τα οποία ανακοινώσαν οι εταιρείες. Να πούμε ότι η κερδοφορία αυξάνεται. Ειδικά η κερδοφορία του 2028, τα EPS, τσίμπησαν ακόμα παραπάνω. Προηγούμενη εβδομάδα τα βλέπαμε 470 δουλάρια ανά μονάδα δίκτυ, ανά S&P δίκτυ. και τώρα είναι 482 δηλαδή πήγαμε 12 δολάρια πιο ψηλά για τις εκτιμήσεις της κερδοφορίας.

02:17:27 Δεν ξέρω αν τα λέω σωστά κυρία. Έτσι έτσι 12-13 δολάρια. Είχαμε εκτείναξη το 2028. Θα προσπερνάω λίγο πιο γρήγορα να σου αφήσω το χρόνο να μιλήσεις τεχνικά ζητήματα που μας ενδεθώρουν όλους για τον S&P 500, για την Ευρώπη, για το γενικό δίκτυο. Αλλά παρέμεινε περίπου σταθερά η κερδοφορία για αυτό το τρίμηνο αλλά αυξάνονται όμως οι σειρές για κάθε έτος και για το 26, για το 27 αλλά πιο πολύ αυξήθηκε δηλαδή για το 2028 το οποίο μπορεί να μου πει κάποιος πολύ μακρυαπήγες ναι, απλά σας λέω στατιστικά τι συμβαίνει.

02:18:04 Οι αγορές γενικά ήταν πτωτικές προηγούμενη εβδομάδα για την Ευρώπη ή για την Ασία παράξενο λίγο ήταν, συσχετισμός παράξενος και αν όπως σας πω στον ΕΣΠ συνήθως δεν συμβαίνει συχνά αυτό. Ανέβηκε και ο γενικός δίκτυς όμως, διαφορεπήθηκε στην Ευρώπη, μπορούμε να πούμε. Αλλά ο ΕΣΠ και ο ΝΑΣΔΚ ήταν ενωδικοί. Ενώ η Ευρωπαϊκή Δίκαιος, ο Eurostox, 50,1,1,4,1,43 κάτανε.

02:18:34 Και ο γενικός δίκτυς 1,8. Λαμβάνοντας υπόψη αυτά, κυρία Κοκκί, μήπως είχες κάτι το οποίο τροποποιήσουμε αυτό για την κερδοφορία, οτιδήποτε μπορείς να κάνεις στο σχόλιο σου και να μας πεις λίγο για τους δείκτες για τους μετωχικούς δείκτες, αυτούς που θα επιλέξεις να μας δείξεις, S&P οπωσδήποτε να μας πεις λίγο την εικόνα πώς κινούνται τεχνικά οι δείκτες, τα υψηλά είναι όλοι ειδικά ο ελληνικός δείκτης, ο S&P βρίσκονται κοντά στα υψηλά τώρα ο S&P απέχει 1% από τα υψηλά, τέλος πάντων δεν είναι κάτι ιδιαίτερο ο ελληνικός δίκτυς κάνει ιστορικά υψηλά όχι ιστορικά 17 ναι ναι τα τοπικά υψηλά ιστορικά ακόμα δεν φτιάσαμε και ο Eurostocks έκαμνε υψηλά αλλά διόρθωσε όλα αυτά βέβαια έχουν από τα υψηλά 1,5-2% δεν είναι κάτι ουσιαστικό καλύπτει και φεύγει πιο ψηλά η ουσία είναι να μας πεις άμα ο ρυθμός κρατάει ο ίδιος, άμα μπήκαμε κάπου σε πλάι άμα σου άλλαξαν κάποιες εκτιμήσεις από προηγούμενη εβδομάδα.

02:19:41 Ο λόγος σε εσένα, γι' αυτό δεν σε διακόπτω, λες για όποιους δίκτυα θέλεις για να ενημερώσεις τον κόσμο τι γίνεται στη μετοχή αγορά. Δεν έχει αλλάξει κάτι από την προηγούμενη εβδομάδα όσον αφορά τη μεσοπρόθεσμη, μακροπρόθεσμη και βραχυπρόθεσμη εικόνα. Όντως οι ευρωπαϊκές αγορές ήταν σε υποχώρηση, σε αντίθεση και σε ασυμφωνία με τον Αμερικάνικο δίκτυο, δεδομένου του γεγονότος ότι ο Αμερικάνικος Δίκτυς επανήλθε σε ψηλότερα επίπεδα από τις προηγούμενες ημέρες, δεδομένου του γεγονότος ότι δοκίμασε τις αντοχές της στήριξης του 7600-7610.

02:20:22 Αυτό ήταν το ψηλό που είχε καταγραφεί το Μάιο, το προηγούμενο ψηλό, το οποίο διασπάστηκε τις πρώτες μέρες του Αυγούστου και από τότε ουσιαστικά κινείται πολύ κοντά στο προηγούμενο ψηλό του Μαίου, το 7600. ουσιαστικά ο στόχος αυτός είναι να επιβεβαιώσει το προηγούμενο ψηλό το οποίο τώρα λειτουργεί σαν στήριξη επαναλαμβάνω το 7600-7610 να δοκιμαστεί αν είναι σταθερό και συμπαγές πριν να ακολουθήσει η επόμενη ανωδική κίνηση την περιμένουμε για τους επόμενους ένα με δύο μήνες που είναι το 800 με 820 αυτός είναι ο επόμενος στόχος και αφού ακολουθήσει μια διόρθωση πάλι μικρή να ξαναδούμε ένα νέο ανωδικός κέλος 500 μονάδων το οποίο θα οδηγήσει το δίκτυ προς τον επόμενο στόχο το 8.500.

02:21:11 Άρα λοιπόν είδαμε για δεύτερη φορά να δοκιμάζεται το επίπεδο το προηγούμενο χαμηλό του S&P 500. Κράτησε το 7.610. Με μια διήμερη αντίδραση βρέθηκε ο δίκτυς ψηλότερα από το μέσο όρο 20 ημερών και έτσι ακόμα και σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα συνεχίζει να είναι ανωδικός. Σε μεσοπρόθεσμο είναι έτσι κι αλλιώς ανωδικός γιατί είναι ψηλότερος από το 50.

02:21:38 Από το 200 είναι ψηλότερος. Μπορεί να συνεχιστεί η ταλαιπωρία μεταξύ του 7.600 και του 7.800 για κάποιες μέρες ακόμα. Αλλά ουσιαστικά η επόμενη ανωδική κίνηση, αυτό που περιμένουμε για το επόμενο επαναλαμβάνω δίμηνο, είναι μια ανωδική κίνηση 500 μονάδων. Είναι το 8.120 ο επόμενος στόχος, 8.110 με 8.120. Τώρα οι ευρωπαϊκές αγορές αυτές όπως είπα προηγουμένως είναι σε αντίθεση Η προηγούμενη εβδομάδα κινήθηκε διαφορετικά Αλλά να θυμηθούμε ότι η προ-προηγούμενη εβδομάδα ήταν πολύ καλύτερη από ότι ο S&P 500 Δηλαδή η εβδομάδα από τις 5 Αυγούστου μέχρι και τις 17 Αυγούστου Ήταν κατά κύριο λογανοδικές ενώ ο S&P 500 ήταν σε υποχώρηση Ουσιαστικά δηλαδή υποχώρησε της προηγούμενης εβδομάδας με κάποιο τρόπο διόρθωσε τη δυσαρμονία της προ-προηγούμενης εβδομάδας.

02:22:37 Και έτσι είμαστε κάπου στα ίδια επίπεδα. Θα έλεγα ότι από άποψη τιμών ο Eurostox 50 για παράδειγμα που βρίσκεται στο 6400 το 7600 που είδαμε στο S&P 500 αντιστοιχεί περίπου στο 6200 σε 200 μονάδες χαμηλότερα για το Eurostox 50. Ακόμα δηλαδή ο Eurostox 50 και οι υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές παρά την υποχώρηση της προηγούμενης εβδομάδας στέκονται καλύτερα από ότι ο ίδιος ο S&P 500.

02:23:06 Αυτά όσον αφορά και τους ευρωπαϊκούς δείκτες. Να πάμε λίγο και στην Ελλάδα η οποία σε δυσαρμονία θα έλεγα και με την Αμερικάνικη αγορά και με τους υπόλοιπους ευρωπαϊκούς. Παράξενο, δεν μας συνηθίζει η ελληνική αγορά τουλάχιστον να διαφοροποιείται τόσο από τις ευρωπαϊκές αγορές. κατέγραψε ψηλότερα εχθές κατέγραψε ακόμα ψηλότερα σαν διακοιμάνση σήμερα τα πλησίασε αλλά βρίσκεται πάνω από το 2.700 γενικά όσο είμαστε πάνω από το 2.650-2.700 ουσιαστικά ο επόμενος στόχος είναι το 2.780 με 2.830 στόχος ο οποίος είναι αρχικά τον είχαμε προϋπολογήσει στην αρχή της χρονιάς είχε τεθεί σαν στόχος για το τέλος της χρονιάς το 2780 με 2830.

02:24:00 Εδώ μάλλον είναι υπόθεση του επόμενου ένα μήνα ή των επόμενων δύο μηνών. Ουσιαστικά δηλαδή η ανωδική κίνηση της ελληνικής αγοράς συνεχίζεται με τον στόχο του 2780 με 2830. Αυτά όσον αφορά τις αγορές. Μάλιστα. Πάρα πολύ ωραία. Πάρα πολύ ωραία. συνεχίζουμε δηλαδή συνεχίζουμε συνεχίζουμε και παρακολουθούμε στενά τι γίνεται εντυπωσιακή παλιά άμα ακούγαμε τέτοιες φεύγει το ταμείο ξεπουλάνε αμερικάνικα ομόλογα μόνο από τους τίτλους άμα ακούγαμε τέτοια πράγματα στο παρελθόν οι δείκτες θα πέφταν μειον 5 μειον 6 ας πούμε μόνο από τέτοιες ειδήσεις τώρα οι δείκτες ούτε καν ακολουθούν εδώ και καιρό είναι αυτό αλλά λέω τώρα θυμήθηκα τα παλιά τώρα δεν αντιδράνει καν δηλαδή το τι γίνεται και τι δεν γίνεται, ποιος τι λέει, τι δεν λέει.

02:25:03 Έτσι είναι αυτά, συνηθίζουν οι επενδυτές τα πάντα. Λοιπόν, για σήμερα είμαστε εντάξει. Θεωρώ καλύψαμε ένα μεγάλο μέρος των γεγονότων και είπαμε και το τι θα γίνει το Σεπτέμβριο, ποιο είναι το καλεντάρι των σημαντικών αποφάσεων. Ξέχασα να πω, μάλλον τώρα μας ήρθε το μήνυμα από το Marketing Department, ότι θα έχουμε ακόμα μία σημαντική εξέλιξη.

02:25:34 Δεν θα είναι το Σεπτέμβριο, αλλά θα είναι 2 Οκτωβρίου 2026, την Παρασκευή. Θα γίνει μία εταιρική εκδήλωση στην Ξάνθη. της εταιρείας μας, όπου προσκαλείστε όλοι, οι οποίοι θέλετε να είναι open δηλαδή, αλλά πρέπει να δηλώσετε συμμετοχή, οπωσδήποτε, και στο σύνδεσμο κάτω από το βίντεο θα υπάρχει ο σύνδεσμος δηλαδή, στον οποίο μπορείτε να δηλώσετε τη συμμετοχή σας.

02:26:03 Θα είναι ο Κυριάκος, οπωσδήποτε, αγαπημένος σας, θα είναι ο Αλέξανδρος, ο Νικολόπολος, με όλη την ομάδα της Αθήνας. άρα θα έχετε την ευκαιρία να θέσετε τα ερωτήματά σας είναι πολύ ενδιαφέρον ο τίτλος της εκδήλωσης ο άτυχος επενδυτής ναι το θυμάμαι το είχαν αναπτύξει τα παιδιά αυτό το θέμα στα εκπαιδευτήρια Δούκας στην Αθήνα πολύ ενδιαφέρον τίτλος εμπάσχερ υπόσχεστε προσκεκλημένοι όλοι 2 Οκτωβρίου 2026 την Παρασκευή στις 7 η ώρα.

02:26:40 Πρέπει να δηλώσετε όμως τη συμμετοχή σας. Θα το ξαναπούμε και στα επόμενα συμπόσια, αλλά ξεχάσαμε ένα σημαντικό γεγονός. Όχι ξεχάσαμε, μας το στείλαν τώρα. Τώρα το είδα. Αυτά για σήμερα, νομίζω αρκετά. Και περιμένουμε τις ερωτήσεις σας, περιμένουμε τις οποιοσδήποτε απορίες που έχετε και οτιδήποτε χρειάζεστε, για να μπορούμε να είμαστε ακόμα πιο αποτελεσματικοί στην εργασία μας.

02:27:10 Γεια σας, να είστε καλά. Ευχαριστώ πάρα πολύ, κύριε Άκουα. Κι εγώ ευχαριστώ. Καλό πόγιμο. Καλό πόγιμο.