Επιτόκια, Πετρέλαιο & Επιβράδυνση του AI: Τι Σημαίνει για τους Επενδυτές;

Αυτόματη μεταγραφή — ενδέχεται να περιέχει λάθη.

00:30 σημερινό επεισόδιο μαζί μου όπως πάντα συμμετέχει ο Κυριάκος Τσακλαμπασίδης επικεφαλής οικονομολόγος και υπεύθυνος τεχνικής στρατηγικής αγορών της Επιτροπής της Ελλασφήν. Καλησπέρα σου Κυριάκο. Καλησπέρα σας. Σε μια δύσκολη εβδομάδα και βαριά. Δύσκολη όχι τόσο πολύ αλλά όσο βαριά από άποψη γεγονότων. Έδωσες κατευθείαν και το στίγμα και των σημερινών συμποσιών.

00:54 Αρχικά, βέβαια, θα ήθελα να σας προσκαλέσω στην εκδήλωση της ΕΛΑΣΦΗΝ, η οποία θα πραγματοποιηθεί στις 2 Οκτωβρίου στη Ξάνθη, με θέμα «Ο άτυχος επενδυτής». Στην εκδήλωση θα έχετε την ευκαιρία να ακούσετε και να συζητήσετε με τα στελένχη της ΕΛΑΣΦΗΝ και γενικά, αλλά και προσωπικά επενδυτικά θέματα και ερωτήσεις. θα συμμετέχουν μεταξύ άλλων και ο κ. Κωνσταντλουμπασίδης θα είναι και ο Αλέξανδρος Νικολόπολος, τον οποίο τον ξέρετε καθώς και τα στελέγχη από την Αθήνα και τη Θεσσαλονίκη.

01:25 Θα έχουμε μεγάλη ομάδα και θα δοθεί ευκαιρία face to face που λέμε να συζητήσουμε τα θέματα μας. Άλλο είναι από το ίντερνετ και από το τηλέφωνο και άλλο είναι από κοντά. Η συμμετοχή είναι δωρεάν, αλλά απαιτείτε εγγραφή. Μπορείτε να δηλώσετε συμμετοχή και στο website μας αλλά και στο link το οποίο βρίσκεται κάτω στο σύνδεσμο κάτω.

01:54 Σας περιμένουμε και θα είναι πολύ μεγάλη μας χαρά και τιμή και ευκαιρία να συνομιλήσουμε από κοντά και από τα προσωπικά σας θέματα. Σεπτέμβριος. Κυρία Κοέδωσης και το στίγμα. Δύσκολη εβδομάδα. Γενικά ο Σεπτέμβριος ξεκίνησε με πάρα πολύ έντονη δραστηριότητα και πολιτική. και γεωπολιτική, γεωοικονομική-γεωπολιτική δραστηριότητα αλλά και επιχειρηματική δραστηριότητα η οποία χαρακτηρίζεται σαν να ξεκινάνε καινούριες κατευθύνσεις πολιτικών γενικά βάση φύσεως πολιτικών που είναι πολύ αρκετά ενδιαφέρον τον Αύγουστο που κάναμε τα συμπόσια ήταν σαν να είναι σε σχέση με τώρα σαν να ήταν τίποτα, σαν να ήταν κάτι φλατ το οποίο είναι και φυσιολογικό, γιατί λείπουν οι βουλευτές, λείπουν οι πολιτικοί, όλοι είναι στις θάλασσες, στις διακοπές.

02:54 Έδωσε ένα στίγμα το Jackson Hole στο τέλος του Αυγούστου, αλλά η ένταση που ξεκίνησε ως Σεπτέμβριος, όπως και κάθε χρόνο, είναι αρκετά ενδιαφέρον και έτσι ξύπνησε λίγο και τους αναλυτές, και τους επενδυτές και εμάς όλους. Δεν είναι έτσι κύριε Άκομ. Έτσι είναι. Θα ήθελα να πω για την εκδήλωση όμως. Περιμένουμε όλο τον κόσμο που μας παρακολουθούν και δείχνουν κάποιο ενδιαφέρον για τα πράγματα που παρουσιάζουμε εδώ και είναι κάτοικοι Ανατολικής Μακεδονίας και Θράκης.

03:33 Τους περιμένουμε να τους συναντήσουμε και να τους γνωρίσουμε. Ο τίτλος της εκδήλωσης «Ο άτυχος επενδυτής» είναι σε πρώτη ματιά, πρέπει να βάλουμε τη λέξη άτυχος σε εισαγωγικά. Αναφέρεται στο δυσμενές ενδεχομένως timing που θα μπορούσε κάποιος επενδυτής να πάρει μια θέση απέναντι στις αγορές, αλλά τελικά δεν είναι ποτέ άτυχος αν διαθέτει κάποια στρατηγική ή κάποιο σύμβουλο με στρατηγική.

04:03 Τώρα για τον Σεπτέμβριο έχουμε τριμηνιαία συνεδρία σε της ΦΕΔ όπου περιμένουμε τις καινούργιες, τουλάχιστον με το παλιό μοντέλο τις καινούργιες εκτιμήσεις των μελών της ΦΕΔ όσον αφορά τις προβλέψεις μακροοικονομικές. Έχουμε έντονη κλιμάκωση των επιτοκίων. Έχουμε έντονη κλιμάκωση των προσδοκιών για αύξηση των επιτοκίων.

04:28 Έχουμε έντονη κλιμάκωση των γεωπολιτικών εξελίξεων. είναι μια περίοδος όπου είναι τόσο έντονα φορτισμένη, όπου σηματοδοτεί ενδεχομένως και αλλαγές πολιτικών, είτε οικονομικών, είτε γεωστρατηγικών για το επόμενο διάστημα. Γι' αυτό είναι βαριά η εβδομάδα. Το βάρος ουσιαστικά προσδιορίζεται από την συνεδρίαση της ΦΕΤ, τις αποφάσεις και ενδεχομένως τις συνέπειες των αποφάσεων που θα ληφθούν.

04:55 Πολύ σωστά έδωσες πλήρες δηλαδή πλήρες περιγραφή αυτών που και θα συζητήσουμε στη συνέχεια αλλά όπως πάντα θα ξεκινήσουμε από τις ερωτήσεις επενδυτών είμαστε έτοιμοι να απαντήσουμε κυρία Κόμμα Ξέρετε χαίρομαι πάρα πολύ καταρχήν για τις ερωτήσεις και χαίρομαι πάρα πολύ ότι το επίπεδο των ερωτήσεων και αυτά που αποσχολούν τον κόσμο Ανεβαίνει συνεχώς. Χαίρομαι πάρα πολύ για αυτό. Ίσως οι άνθρωποι εκπαιδεύονται, ενημερώνονται και εμείς βάζουμε το λιθαράκι μας σε αυτή την προσπάθεια.

05:33 Είναι πάρα πολύ σημαντικό. Πάρα πολύ σημαντικό για μας και θα συνεχίσουμε. Λοιπόν, πάμε στην πρώτη ερώτηση. Καλησπέρα σας. Ευχαριστώ για τις γνώσεις που διαθέτεται απλόχερα. Εμένα η ερώτησή μου είναι η εξής Ποια βιβλία συγγραφής που προτείνετε σε έναν νέο επενδυτή Για να πάρει μια πρώτη εμπειρία στα θέματα των επενδύσεων Συνεχίστε και καλή δουλειά που κάνετε Μάλιστα, τη καλή δουλειά που κάνετε Καλή σας συνέχεια, ευχαριστώ Εγώ σε κάθε νέο επενδυτή, ειδικά νέο επενδυτή Θα έλεγα να διαβάσει το βιβλίο The Intelligent Investor Του Benjamin Graham History of Interest Rates είναι η ιστορία των επιτοκίων πάρα πολύ ενδιαφέρον βιβλίο διαβάστε το μπορείτε να διαβάσετε Geopolitical Alpha γιατί τους Έλληνες πάρα πολύ τους ενδιαφέρει η γεωπολιτική και γενικά η αιταπολιτικά πολύ ενδιαφέρον του Μάρκο Πάπιτς Πάπιτς, πώς είναι το σωστό και θα έλεγα να διαβάσετε λίγο ένα βιβλίο για business Beyond Performance του Σκοτ Κέλλερ και του Κόλυν Πράις οι οποίοι μιλούν για τις επιχειρήσεις και μιλούν το πώς η επιχείρηση πρέπει να μην...

06:49 και πώς οι επιχειρήσεις αλλάζουν, ανάλογα με το κύκλο που βρίσκονται και γενικά μιλάνε για το management και τη διαχείριση των ανθρώπων στις επιχειρήσεις αυτές. Γιατί όπως γνωρίζουμε, το βασικό σκορμό των επιχειρήσεων πάντα είναι μια ιδέα, αλλά είναι οι άνθρωποι. Και τα τέσσερα βιβλία νομίζω είναι... Νομίζω έχει και στα ελληνικά όλα αυτά τα βιβλία.

07:15 Αλλά μπας περιπτώσει, εγώ θα πρότεινα αυτά. Κυριάκο, εσύ. Εγώ δεν θα πρότεινα βιβλία, θα πρότεινα να αναζητήσουν οι ενδιαφερόμενοι όλα τα γράμματα του Γόρεν Μπάφετ προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway από το 1970-71 και μετά. έτσι, πριν δηλαδή να θα έλεγα ότι και πριν να ασχοληθούν λίγο με την αγορά βιβλίων να αναζητήσουν τα γράμματα προς συμμετόχους, είναι καταπληκτικό υλικό για τα πρώτα βήματα επενδυτικής λογικής και επενδυτικής στρατηγικής εκτιμώ ότι είναι αφάνταστη πηγή πλούτου, τεράστια πληγή πλούτου τα συγκεκριμένα γράμματα οι συγκεκριμένες επιστολές αναζητήστε τα, είναι δωρεάν απλά θέλει λίγο αναζήτηση λίγο χρόνο στην αναζήτηση είναι δωρεάν, είναι διαθέσιμα δωρεάν έτσι έτσι είναι ακριβώς και επειδή έχει την ιστορία και έχει καταγράφει κάθε φορά το τι αποσχολούσε τον ίδιο τον Βόρν Μπάφι τι αποσχολούσε επιπτώσεις ή χυμπέρξα κάθε έτος είναι η κλίσια όντως είναι πάρα πολύ ενδιαφέρον και οπωσδήποτε ο κάθονας εκκλητητής πρέπει να διαβάσει τα βιβλία είναι αυτά

08:29 ο κυρίακος σας πρότεινε. Θα έλεγα και το εξής, ότι για να μάθετε μακροοικονομικά θα ήθελα να μπαίνετε στην Τράπεζα της Ελλάδος, π.χ. και να διαβάσετε τις εκθέσεις, έστω και τις ετήσεις. Ξέρετε, θα ήταν πολύ ενδιαφέρον να διαβάσετε όλες τις εκθέσεις για την ελληνική οικονομία από το τι που υπάρχουν, από το 1990 μέχρι σήμερα.

08:52 Μπορεί να ξοδέψετε εντός εισαγωγικά αρκετές ώρες διαβάζοντας, αλλά θα καταλάβετε ιστορικά το τι έχει συμβεί, μάλιστα σε συμπυκνωμένο χρόνο της ανάγνωσης που θα κάνετε. Άρα θα έχετε και πολύ ωραίο συμπέρασμα στη συνέχεια. Πάρα πολύ ενδιαφέρον. Οπωσδήποτε και όλες τις ανακοινώσεις κεντρικών τραπεζών, ίσως το οποίο θα σας βοηθήσει να δείτε με τι ασχολούνται οι κεντρικοί τραπεζίτες.

09:21 Αυτές οι εκθέσεις δηλαδή. Ποια είναι τα points που τα απασχολούν. Πιστέψτε μου και εσάς πρέπει να σας ακολουθούν τα ίδια points. Απ' την άλλη πλευρά, απ' την πλευρά του επενδυτή, γιατί αυτοί είναι regulators, αυτοί είναι που διαμορφώνουν την πολιτική και νομισματική και δημοσιονομική, όπως είναι οι κυβερνήσεις, αλλά εσείς απ' τη δικιά σας την πλευρά πρέπει να το διαβάσετε.

09:44 Πρέπει να το διαβάσετε. Εγώ νομίζω είναι αρκετά ενδιαφέρον και οι εκθέσεις των κυβερνικών τραπεζών. ας πούμε της ΦΕΤ και ας πούμε της Ελληνικής, της Τράπεζας της Ελλάδος γιατί έχουμε ιστορικότητα αυτών των εκθέσεων. Πάμε στη δεύτερη ερώτηση. Λοιπόν, θα ήθελα τη γνώμη σας για το θέμα της μεγάλης ανόδου του πετρελαίου και του αέριου.

10:09 Εσπιό ύψος τιμής μπορούν να αντέξουν οι αγορές και ποιες οι συνέπειες αν φτάσουμε σε τιμές 140-150 δουάρια. Σας ευχαριστώ πολύ καλό το έργο σας. Ευχαριστούμε την ερώτηση. Θα αναπτύξουμε το θέμα το πετρελαίο παρακάτω. Για αυτό να είστε μαζί μας. Οπωσδήποτε θα απαντήσουμε στο ερώτημα σας. Πάμε στην επόμενη ερώτηση. Καλησπέρα σας.

10:33 Μια σύγκριση απόδοσης NASDAQ 100 μεταξύ S&P 500 την τελευταία 20η αιτία. Ευχαριστώ πολύ. επίσης όταν θα κάνουμε είναι αρκετά ενδιαφέρον σύγκριση γενικά θέλω να σας πω ότι ο NASDAQ 100 τρέχει πιο γρήγορα από τον S&P και είναι φυσιολογικό και λόγω αύξησης κερδοφορίας και λόγω μεγαλύτερης ας το πούμε όρεξης των επενδυτών για να δώσουν μεγαλύτερα premium σε αυτές τις εταιρείες λόγω πάλι της ανάπτυξής τους και των καθαρών χρηματορών που έχουνε παραδοσιακή κλάδη γι' αυτό κινήθηκε πιο έντονα Εννοείται. Κατά καιρούς όμως έμεινε σε πλάιες κινήσεις, αλλά γενικά κινείται πιο γρήγορα.

11:15 Αλλά θα μας τα δείξει ο Κυριακός στη συνέχεια, για αυτό να μας προετοιμάσουν και οι συντάκτες εδώ πέρα το γράφημα. Ωραία, πάμε. Την επόμενη ερώτηση. Θέλεις να σχολιάσεις μεταξύ του Κυριακού. Όχι, δεν. Ωραία. Πάμε στην επόμενη ερώτηση. Με προβλημάτισε λίγο το βέτα 2 επί 2 του ελληνικού χρηματιστερίου που είπε ο Κυριακός και σύγκρινα το ETF που έχω με Global Semiconductors σε απόδοση με το ελληνικό αλφα-ETF.

11:44 Μήπως αξίζει να γυρίσω το satellite μου με το ελληνικό, που είναι πιο σταθερό τώρα τελευταία, αλλά σε αποδόσεις κοντράρη των SOX. Ο SOX είναι ο δείκτης των Semiconductors. Μιας και το PE του είναι πιο φτηνό, σαφώς και το PEG είναι μεγαλύτερο στο SOX, αλλά είναι και κυκλικός. Μήπως τόσο πονακέφαλος και ρίσκο για τίποτα, προτάει ο επενδυτής.

12:12 Εγώ νομίζω συμβίνονται δύο διαφορετικά πράγματα. Βλέπω ότι θέλετε να είστε active επενδυτής, γιατί επιλέξετε, όπως είπατε, για το satellite, σας ETF. αυτό το ETF, αυτό το industry μάλιστα δεν είναι ο οικονομικός κλάδος information technology είναι κάτω από αυτόν δηλαδή, βρίσκεται στο τρίτο επίπεδο το industry του συμικρονδάκτους, όπως το είπατε είναι πολύ κλεικλικός το είχαμε πει πολλές φορές στα συμπόσια, στο προηγούμενα γι' αυτό χρειάζεται πολύ μεγάλη προσοχή οποιαδήποτε παύση ή πτώση ρυθμού των CAPEX των εταιριών θα φέρει πολύ μεγάλες αλλαγές εκεί πέρα ή οποιαδήποτε αύξηση προσφοράς αυτών των κομμόντι της του τεχνολογικού τομέα γιατί είναι κομμόντι της του τεχνολογικού τομέα και σίγουρα θα φέρει αλλαγή.

13:11 Εγώ νομίζω είναι ασύγκριτα τα πράγματα γιατί το ένα είναι άκρος κυκλικό το άλλο είναι κατά κύριο λόγο τραπεζικό το ελληνικό έτσι και value. Εντελώς αντίθετα είναι δηλαδή με το βέτα τους και με την κυκλικότητά τους. Γι' αυτό το λόγο, εάν πρέπει να αλλάξει, όχι εμείς εδώ και καιρό λέγαμε ότι το ΣΟΚΣ δεν έχει νόημα πλέον να κάθεστε εκεί μέσα, γιατί ή θα πάει σε πλάγια κίνηση ή σε πτωτική τάση. Αυτή ήταν η άποψή μας.

13:40 Τώρα, αυτή τη στιγμή, θα μας πει και ο Κυριάκος πώς βλέπει αυτός, δραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα, την τάση μεταξύ του ελληνικού χρηματιστερίου και του ΣΟΚΣ. Ναι, πρώτα απ' όλα και οι δύο επιλογές είναι εντελώς διαφορετικές δεν έχει νόημα δηλαδή να πούμε αν πρέπει να φύγει κάποιος από το ένα και να πάει στο άλλο είναι εντελώς για active νοοτροπίες οι οποίες θέλουν να είναι πάνω στο όχημα το οποίο κινείται γρήγορα απλά θέλω να τονίσω ότι το γεγονός ότι το ελληνικό χρηματιστήριο έχει βέτα δύο δεν σημαίνει ότι το βέτα 2 θα είναι βέτα 2 όσο θα ανεβαίνουν οι αγορές.

14:24 Δηλαδή το βέτα 2, συγγνώμη δεν το είπα καλά, είναι μεν βέτα 2 στην περίοδο που ανεβαίνουν οι αγορές. Εντάξει, αυτή την περίοδο. Το βέτα 2 μπορεί να σταματήσει στο βαθμό που συνεχίσουν να ανεβαίνουν οι αγορές αλλά για κάποιο λόγο το Αμερικάνικο Χρηματιστήριο θα κινητεί ταχύτερα. Εκεί μπορεί να σταματήσει το βέτα 2. και θα πρέπει να έχουμε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε πε

15:13 χωρίς να υποστεί μία πτώση μεγαλύτερη από το 20%, δυσκολεύομαι πάρα πολύ να πιστέψω ότι το ελληνικό χρηματιστήριο μπορεί να συνεχίσει για τα επόμενα δύο ή τρία χρόνια να είναι συνεχώς ανώδικο. Ένα είναι αυτό. Τώρα, εάν είναι στα semi-conductors, θα του πρότεινα, όπως είπε και ο πρόεδρος επειδή είναι υποκατηγορία των βιομηχανιών, να ανέβει δύο ρόφους επάνω σε περίπτωση που διακρίνει κάποιο κίνδυνο.

15:36 Να πάει στον S&P 500 ή να πάει σε έναν κλαδικό δίκτυ. Δεν χρειάζεται να είναι σε έναν υποκλαδικό δίκτυ ή σε μια κατηγορία, σε ένα κλάδο ο οποίος είναι κάτω από τους κλάδους τους επίσημους, τους 11 κλάδους που υπάρχουν. Δηλαδή, η πρώτη αμυντική επιλογή είναι να πηγαίνουμε ένα όροφο επάνω. Τώρα, εάν ο επενδυτής κρίνει ότι θα συνεχίσει η δυναμική για τα επόμενα 2-3 χρόνια, τότε οπωσδήποτε θα πρέπει να κινηθεί ανάμεσα σε υποκλάδους όπως είναι τώρα τα information, όπως είναι τα semiconductors.

16:16 Αλλά εκτιμώ ότι δεν πρέπει να είναι σε αυτήν εδώ τη φάση, έτσι όπως διαμορφώνονται οι δυναμικές, δεν πρέπει να είναι τόσο χαμηλά στις επιλογές του, ενώ όσον αφορά τους ορόφους, όσον αφορά την κατηγοριοποίηση των κλάδων. Αυτά. να ενισχύσει τα software και να απομακρυνθεί από τις εταιρείες ημικονδέκτρους λόγω της κυκλικότητά τους κλπ.

17:10 Από τότε έπεσε βέβαια και ο SOX και ανέβηκε το software κλάδος, μάλιστα ανέβηκε πάρα πολύ, έχει καλύψει σχεδόν όλη τη ζημιά του με βασική κίνηση της Microsoft, αλλά σε κάθε περίπτωση συνεχίζω να εκτιμώ ότι από όψη business cycle έτσι ότι οι εταιρείες semiconductor θα είναι σε πλάγια κίνηση και θα περιμένουν. Εντάξει. Θα περιμένουν τι.

17:45 Η επιτάχυνση των CAPEX των εταιρεών και την έλλειψη της τροφοδοσίας των semiconductor και έλλειψη γενικά των μνημών DRAM κτλ ή την έλευση προσφοράς ή από την Κίνα ή από τις ΗΠΑ αυτών των συστατικών μέσα στην τεχνολογία του AI. Γιατί είναι ένα τέταρτο συστατικό. Είναι σημαντικό, είναι το στενό σημείο του AI, οι μνήμες, αλλά όπως είπε ο Τζένισαν Χουάγκ, ότι είναι σε όλα τα στενά σημεία, σε δύο χρόνια τα λύνουμε.

18:22 Αυτό τι σημαίνει? σημαίνει ότι θα υπάρχει προσφορά και θα πέσουν οι τιμές και του Ντυραμ, αυτή είναι η εκτίμηση μου, κτλ. Άρα μπήκατε σε πολύ ειδική κατηγορία, σε πολύ ειδική κατηγορία μετοχική εννοώ και πρέπει να το γνωρίζετε αυτό που σας είπα τώρα μόλις. Δεν ξέρω αν το γνωρίζετε, κατά κάθε πιθανότητα δεν είστε στην επενδυτήση τα παλιά χρόνια, τότε θα ξέρετε πώς συμπεριφέρεται ο Σύμβατος.

18:51 Και δεν έχει να κάνει με τα ποιή. τα πηγή για αυτούς τους δείκτες για τους συμμετοντάκτωρ μπορούν να παραμείνουν και στη ζώνη του 7 με 10 για αρκετό χρονικό διάστημα. Είναι σαν τα πετρέλαια εν πάση περιπτώσει της τεχνολογίας τα συμμετοντάκτωρ. Είναι πολύ σημαντικά τώρα όμως, ειδικά της Nvidia ας πούμε, αλλά οι μνήμες ας πούμε δεν είναι τόσο σημαντικές.

19:13 Είναι σημαντικές, είναι πολύ εντός αγωγικά εύκολη τεχνολογία να αναπαραχθεί ξανά και από τους Κινέζους και τα λοιπά, και από τους άλλους παραγωγούς. Κατά κύριο λόγο από τους Κινέζους και από τους Αμερικάνους. Γι' αυτό εγώ δεν είμαι σε αυτό το δίκτυο, εκτός από την εμβίρια ίσως που έχουμε ακόμα στα χαρτοφυλάκια μας, τα momentum, ακόμα και από την AMD είχαμε απομακρυνθεί, είχαμε φύγει και από την Microtechnology και από όλες, Applied Materials, από όλες τις εταιρείες αυτές που είναι σε αυτό το κλάδο του SOX.

19:49 Μπήκατε σε αυτή την κατηγορία να ξέρετε. Όταν μπαίνετε σε τέτοιες υποκατηγορίες, σε άκρος κυκλικούς κλάδους, πρέπει να δέχεστε ότι αν σας άλλαξε η πορεία και η εκτίμησή σας δεν βγήκε ή βγήκε αλλά πάει να αλλάξει, πρέπει να δέχεστε να κάνετε στο πλώσιο 20%. Πρέπει να το δέχεστε σε τέτοιους υποκλάδους. Άμα δεν το δέχεστε, θα έλεγα ότι λάθος μπαίνετε σε τέτοιες επιλογές.

20:16 έτσι, γιατί είναι έντονες είναι κυκλικές στο κύκλο τους δίνουν πάρα πολλά λεφτά προεξοφλούν πολύ μεγάλες χρηματορροές αλλά όταν μετά σταματάει κάτι όπως θα συζητήσουμε σήμερα την ανακοίνωση των μεγάλων εταιρεών AI μπορεί να υπάρχει παράγοντας ο οποίος θα σταματήσει ή θα έρθει μεγαλύτερη προσφορά έτσι, αυτών των μνημόνι και όλων των equipments που είναι γύρω από αυτό έτσι, δεν είναι μόνο άρα πρέπει να δέχεστε να χάσετε ένα ποσοστό σαν active επενδυτής σαν passive επενδυτής δεν σας ενδιαφέρουν αυτή η υποκλάδη ούτε καν να ασχολείστε αλλά άμα είστε active επενδυτής πρέπει να το δέχεστε. Δεν είναι έτσι κυριακό.

20:57 Ακριβώς. Εγώ θα έλεγα ότι το στόπλος πρέπει να είναι και λίγο πιο μικρότερο δηλαδή το 15 είναι πάρα πολύ για αντίστροφη θέσης αλλά εν πάση περιπτώσει. Για στόπλος ναι, για την κυκλικότητα του κλάδου σας βεβαιώνω και 20% δεν είναι θέμα. Το στόπλος, όπως το είπε ο Κυριάκος, πολύ σωστά. Αλλά η ακεκλικότητα του κλάδου είναι νορμάλου διακύμανση.

21:23 Μείον 20, μείον 25 και μείον 30. Και εκεί αλλάζει και μετά αρχίζει να κάθεται και εσείς μετά συνεχίζετε να ψάχνετε διαβάζοντας διάφορα άρθρα μήπως θα γυρίσει, μήπως θα υπάρχει κάποιος παράγοντας ο οποίος θα επηρεάσει θετικά. Αλλά επί της ουσίας η κίνηση είχε γίνει η βραχυπρόθεσμη, η μεσοπρόθεσμη, την οποία την παίξανε οι αγορές ήδη, την προεξοφλήσαν και τώρα ήρθαν οι ζημίες.

21:48 Και ήρθε αυτή η κίνηση, η πλάγια που λέμε εμείς πολλές φορές, η πτωτική, δεν το ξέρει κανένας, αυτό δεν το ξέρει κανένας. Όπως έπαιζαν κάποιοι, ας πούμε, τις εταιρείες αυτοκινητών μηχανίων το 2021. Αν θυμάστε δηλαδή, ήταν το θέμα της συζήτησης. πέξαν, πέξαν, πέξαν, πέξαν, προεξοφλήσαν πάρα πολλά, γίναν πολλές αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων και μετά ήρθε η επιτροπική τάση.

22:14 Γιατί οτιδήποτε, ειδικά άμα είναι κυκλικό, οτιδήποτε κυκλικό σταματάει σε κάποιο σημείο και όταν βρίσκεστε σε αυτό το κύκλο όχι ανάπτυξης αλλά πλέον ωρίμανσης μετά αρχίζουν άλλα πράγματα να συμβαίνουν. Αλλά εσείς ψάχνεστε μήπως τώρα, μήπως τώρα, το όραμα το οποίο είναι χαμηλό. Πιστέψτε μου, άμα ασχολούσασταν πολλά χρόνια με τα κομμόντι της ή γενικά με αυτή την νοοτροπία του κομμόντι της, θα είχατε φύγει ήδη από το σοκς, όπως το είπαμε και εμείς, το καλοκαίρι, το 2000 και αρχές του καλοκαίριου, να απομακρυνθεί κάποιος από αυτό το πλάδο, γιατί δεν έχει νόημα πλέον.

22:57 Είχαν προεξοφλήτητα τα πάντα και έρχονται οι ζημίες. ήρθαν ζημίες και στη Κορέα και σε πολλές άλλες αγορές αλλά για την Αμερική αυτός είναι υποκλάδος για κάποιους είναι ο σημαντικότερος κλάδος της οικονομίας τους για την Κορέα ή για το Ταϊβάνι γι' αυτό προσοχή δεν νομίζω ότι έναν επενδυτή νέο ταιριάζουν αυτά τα προϊόντα Πάμε στην επόμενη ερώτηση.

23:34 Σε ένα περιβάλλον πληθωριστικής ανάπτυξης, μας έχατε εξηγήσει ότι τα yields των μακροπρόθεσμων ομολόγων είναι λογικό, εντός εισαγωγικά, να ανηβαίνουν και προτείνεται με τοχικές τοποθετήσεις ή ομόλογα λεικτότητες 0,3 ως κατάλληλες τοποθετήσεις. Σε ποιο επίπεδο yield της δεκαετίας αμερικάνικου ομόλογου θα αποτελούσε κατά τη γνώμη σας πρόβλημα για τις αμερικάνικες συμμετοχές ή τις μετροχικές αγορές γενικότερα.

24:05 Και άρα θα μπορούσε να πούμε ότι θα είναι ελκυστικό για έναν επενδυτή να επενδύσει σε μακροπρόθεσμα ομόλογα. Είναι το 6, είναι το 6,5, είναι το 7 ή μήπως η επένδυση σε μακροπρόθεσμα ομόλογα σχετίζεται μόνο με την αίσθηση ή μη μιας υπερχόμενης ύφησης. πάρα πολύ ωραίο ερώτημα έχει πάρα πολλά συστατικά μέσα στο ερώτημα αυτό καταγράφει μια λογική η οποία για μένα ας το πούμε είναι αυτό ή βάζει το άλλο το δίλημα μήπως τελικά είναι αυτό η επερχόμενη ύφεση ουσιαστικά το πρώτο θέλω να σχολιάσω προτείνεται με το χέστο μετοχικές τοποθετήσεις ή ομόλογα λεκτότητας 0,3.

24:59 Δεν είναι έτσι. Δεν προτείνουμε ή το ένα ή το άλλο. Εντάξει. Λέμε και τα δύο. Έχει πολύ μεγάλη διαφορά. Άρα μετοχικές αξίες σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον επειδή είναι real asset κάνουν repricing και άμα μάλιστα ανεβαίνουν οι κερδοφορίες και οι τζίδι τους σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον με καταλήτη κάποια τεχνολογία, δεν έχει σημασία ποια είναι Τώρα παίζει το AI, χθες ήταν η πράσινη ανάπτυξη και έπαιζαν τα semiconductor και τα solar.

25:30 Α, παρεπιτώντως, τα semiconductor παίζαν και στο κύκλο της ανάπτυξης, της πράσινης ανάπτυξης, πράσινης μετάβασης που λένε όλοι, αυτή την πολιτική. Και εκεί έπαιζαν τα semiconductor. Γιατί χρειαζόταν, ας πούμε, για να κάνουν διαχείριση της ηλεκτρικής ενέργειας, η οποία έρχεται από τα solar, ας πούμε, από τα φωτοβοληταϊκά.

25:50 Εν πάση περιπτώσει, ξεφύγαμε πάλι. Άρα δεν προτείνουμε ή το ένα ή το άλλο. Προτείνουμε και τα δύο. Τώρα, το composition και το allocation που θα κάνετε, η κατανομή δηλαδή, αυτό είναι δικιά σας υπόθεση, μαζί με το σύμβουλό σας, μαζί εξετάζοντας τους στόχους, την ανοχή σας, το κίνδυνο, τον ορίζοντά σας. Αλλά σε κάθε περίπτωση, τότε θα είναι η κατάλληλη σε τοποθετήσεις.

26:15 Έτσι όπως το είπατε, κατάλληλες. Εμείς δεν προτείνουμε ποτέ κατάλληλες επενδύσεις, γιατί η καταλληλότητα με βάση της MIFID 2 νομικά και εμείς επειδή είμαστε υπόχρεοι να το λέμε, γι' αυτό σας το εξηγούμε, η καταλληλότητα δεν μπορεί να γίνει μέσω YouTube. Εμείς δεν μπορούμε να ανακοινώνουμε ποια κατάλληλα προϊόντα είναι για εσάς.

26:33 Σε καμία των περιπτώσεων. Γιατί δεν σας γνωρίζουμε. Για εμάς, να μεταφράσουμε λίγο την λέξη γιατί είναι πολύ σημαντική, για εμάς η καταλληλότητα είναι από τις σημαντικότερες έννοιες. έτσι, γι' αυτό δεν τη χρησιμοποιούμε έτσι απλά, απλόχερα α, είναι κατάλληλα, αυτά μέσω του YouTube πάντα λέμε ότι ελάτε με τον σύμβουλό σας να δείτε την καταλληλότητα είναι κάτι προσωποποιημένο για σας ποια κατάλληλα προϊόντα είναι μάλλον, ποια προϊόντα είναι κατάλληλα για σας αυτό δεν μπορούμε να το απαντήσουμε μέσω YouTube, έτσι, ξεκάθαρα γιατί δεν σας γνωρίζουμε και ό,τι και δεδομένα να μας δώσετε στην ερώτησή σας δεν θα μπορούμε να σας απαντήσουμε από άποψη καταλληλότητας.

27:15 Γιατί συσχετίζονται και τα θέματα των μη πολύμλοκων χρηματοπιστωτικών μέσων, συσχετίζονται πολλά θέματα, εμπάσχετος με το περιγράφω. Το καλύτερο πράγμα είναι να συναντήσετε κάποιον από το σύμβουλό μας, να κάνει αυτό στο δικό του πρότσες, τη δικά του διαδικασία, η οποία πρέπει να ακολουθήσει. Για να σας πει ποια προϊόντα είναι κατάλληλα για εσάς.

27:36 Γι' αυτό δεν μιλάμε για καταλληλότητα. καταρχήν. Έτσι μιλάμε για κάποιες εκτιμήσεις που δίνουμε. Τώρα πρώτο ήταν αυτό δεν προτείνουμε οι ομόλογα ή μετοχές. Το καλύτερο πιστεύω και σε περισσότερους επενδυτές και στην Ελλάς ΦΥΝ δηλαδή που έρχονται μόνοι τους δηλαδή μαζί μας με τη βοήθειά μας καταλήγουμε σε αυτό εδώ το κομμάτι του composition του. Γιατί αυτές οι συνθήκες είναι καλύτερα. Αυτό είναι το πρώτο. Για το δεύτερο μέρος της ερώτησης θα ήθελα να απαντήσει ο Κυριάκος. Σε ποιο επίπεδο yield της τις δεκαετίες Αμερικάνικου Ομολόγου θα αποτελούσε κατά τη γνώμη σας πρόβλημα της Αμερικάνικης συμμετοχής.

28:14 Λοιπόν, πρώτα απ' όλα, η καταληνότητα έχει σχέση με το επενδυτικό προφίλ του πελάτη. Και κυρίως το επενδυτικό προφίλ έχει σχέση με την αντοχή του καθενός μας απέναντι στον κίνδυνο και στις ενδεχόμενες απώλειες που μπορούν να προκύψουν από τη συμπεριφορά των αγορών. Έτσι, εντελώς συνοπτικά, όσον αφορά την καταλληλότητα.

28:35 Εμείς δεν προτείνουμε ή το ένα ή το άλλο. Είναι θέμα του επενδυτικού σας προφίλ. Τώρα, η δικιά μου εκτίμηση από εδώ και στο εξής θα το εξηγήσω, γιατί δεν είναι πλέον 0 ή 3, είναι 0 μέχρι 2. Έτσι, δηλαδή, δεν είναι 0 μέχρι 3, είναι 0 μέχρι 2. Εκτιμώ, δηλαδή, ότι είμαστε σε πολύ επικίνδυνη φάηση και η περαιτέρω κρυμάκωση των επιτοκίων θα πρέπει να μας οδηγήσει σε ακόμα μικρότερες ληκτότητες, σε ακόμα κοντινότερες λήξεις.

29:05 Τώρα, είναι καταπληκτική η ερώτηση, είναι επίκαιρη, γι' αυτό λίγο θα την τεμαχήσω. Θα ξεκινήσω με την τελευταία παράγραφο που λέει «Μήπως η επένδυση σε μακροπρόθεσμα ομόλογα σχετίζεται μόνο με την αίσθηση ή μη μιας επερχόμενης ύφεσης». Όχι, δεν είναι μόνο με την αίσθηση ή μη μιας επερχόμενης ύφεσης, Εάν έχετε κάποια αίσθηση ότι έρχεται μια ύφεση, οπωσδήποτε πρέπει να αυξήσετε τη θέση σας στα μακροπρόθεσμα ομόλογα, γιατί παραδοσιακά, και όταν λέω παραδοσιακά, στο 95% των περιπτώσεων που έχει εμφανιστεί η ύφεση, οι τράπεζες, οι κεντρικές, προχώρησαν σε χαλαρότερη νομισματική πολιτική και σε πτώση των παρεμβατικών επιτοκίων.

29:49 Αυτό είναι πάρα πολύ βασικό και αυτό έχει σαν συνέπεια την αύξηση των τιμών, ιδιαίτερα περισσότερο των μακροπρόθεσμων ομολόγων. Άρα λοιπόν αν έχετε κάποια αίσθηση ότι έρχεται ύφεση ή έχετε κάποια γνώση μιας επερχόμενης ύφεσης είναι πολύ δύσκολο αλλά εν πάση περιπτώσει μπορεί να την έχετε. Αυτή ναι οπωσδήποτε πρέπει να είστε σε μακροπρόθεσμα ομολόγα.

30:09 Τώρα όσον αφορά το ποσοστό, όσον αφορά το ύψος της απόδοσης που είναι επικίνδυνη. Γενικότερα γίνεται μια φοβερή συζήτηση αυτή τη στιγμή ότι μόλις θα πιάσουμε το 5% έτσι θα αρχίσει η καταστροφή στις αγορές. Είτε στις αγορές των ομολόγων είτε στις αγορές της μετοχικής. Ήδη πιάσαμε το 5% εχθές. Σήμερα είναι και λίγο ψηλότερα νομίζω, είναι 5,02 με τις πρώτες ενδείξεις που είχα.

30:34 Εκτιμώ ότι αποδόκη στο εξής, όσον αφορά τα... Ναι, να φέρω τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων και ιδιαίτερα της δεκαετίας σε σχέση με το ονομαστικό ΑΕΠ. Όσο το ονομαστικό ΑΕΠ της Αμερικής συγκεκριμένα θα είναι στο 6% η απόδοση της δεκαετίας με την πάραδο του χρόνου θα πλησιάζει το 10%. Ενδεχομένως θα πάει και σε ψηλότερα επίπεδα συγκριτικά με τη δεκαετία των 90 και τις αρχές του 2000 όπου το ΑΕΠ ήταν επίσης στα ίδια επίπεδα 6 με 6,5%.

31:08 Οι αποδόσεις της δεκαετίας ήταν επίσης στα ίδια επίπεδα. Ήταν 6 με 6,5%. Δηλαδή ήταν στα επίπεδα του ΑΕΠ. Τώρα, του ονομαστικού ΑΕΠ πάντα. Τώρα βρισκόμαστε στα ίδια επίπεδα περίπου. Είμαστε στο 6% ΑΕΠ. Απλά το μείγμα, οι συνιστώσεις του ονομαστικού ΑΕΠ είναι διαφορετικές. Η ανάπτυξη είναι μικρότερη, είναι χαμηλότερη. Ο πληθωρισμός είναι ψηλότερος από τότε.

31:30 Η παραγωγικότητα είναι χαμηλότερη από τότε. Γενικά, οι συνθήκες μας λένε ότι αν πρέπει να επαναληφθεί, αν αυτό που έγινε τη δεκαετία του 1990 είναι ένα υπόδειγμα συμπεριφοράς όσον αφορά τις αποδόσεις, λογικά θα πρέπει να πάμε σε ψηλότερες από τότε. Δηλαδή με ΑΕΠ 60% θα πρέπει η απόδοση της δεκαετίας να πάει πάνω από το 6%.

31:53 Εν πάση περιπτώσει θα πρέπει να έχουμε στο μυαλό μας χοντρικά ότι όσο διατηρείται αυτή η κατάσταση και το ονομαστικό ΑΕΠ κινείται με ρυθμούς 6% η τάση, η μεσοπρόθεσμη και η μακροπρόθεσμη φτάση της δεκαετίας θα τίνει προς τα εκεί. Αυτή είναι η εκτίμησή μου, αυτό θεωρώ εγώ σαν υπόδειγμα λειτουργίας και υπόδειγμα σκέψης αυτή τη στιγμή.

32:13 Τώρα, κατά πόσο θα μπορέσει να επηρεάσει τις μετοχικές αγορές αυτή εδώ η κίνηση. Λοιπόν, υπάρχουν κάποια μοντέλα, ιστορικά μοντέλα, όπου μετρούν την ευαισθησία όσον αφορά την αντίδραση των μετοχικών αγορών απέναντι στις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων και καταλήγουμε χοντρικά στην εξής λογική. Η άνοδος κατά 1% περίπου των επιτοκίων, ανάλογα βέβαια από ποιο βαθμό, από ποια κλίμακα κινούμαστε, δηλαδή αν είναι λίγο διαφορετική από το 4,5% στο 5% ή από το 5% στο 6%, χοντρικά να έχουμε στο μυαλό μας ότι το 1% αύξηση της απόδοσης των μακροπρόθεσμων ομολόγων είτε δεκαετίας είτε τριακονταετίας οδηγεί σε πτώση των αποτιμήσεων, των valuation, των PEs περίπου στο 10%.

33:10 Εμείς αυτή τη στιγμή είμαστε σε προσδοκόμενο PEE για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα είμαστε περίπου στο 20%. Εάν ανέβει το επιτόκιο θεωρητικά από το 5% που είμαστε τώρα στο 60%, αυτό είναι μία ποσοστία μονάδα. Ουσιαστικά αυτό θα πρέπει να μας οδηγεί σε μια διόρθωση του ποιή κατά 10%. Δηλαδή το ποιή 20 θα πρέπει να πάει περίπου στο 18%.

33:43 Αυτό είναι όσον αφορά τα μοντέλα, όσον αφορά τις ευαισθησίες που μπορεί να έχει αγορά. Εδώ τώρα το ποιή δεν είναι απλά μια κίνηση. έχει σχέση, δεν μπορούμε να πούμε απλά ότι θα πέσει η αγορά αντίστοιχα 20%. Εάν η κερδοφορία ανέβει περισσότερο από την εκτιμόμενη μελλοντική κερδοφορία, κατά 20%, τότε ο δείκτης θα κινηθεί πλευρικά.

34:06 Δηλαδή, εάν έχουμε αύξηση της απόδοσης της δεκαετίας από το 5 στο 6 και έχουμε μια αύξηση της κερδοφορίας κατά 10%, θεωρητικά θα πρέπει να κινηθεί πλευρικά ο δείκτης. Να είναι στα επίπεδα αυτά, γιατί αυτή τη στιγμή με τις κινήσεις ή το επίπεδο που έχει ο δείκτης, ήδη έχει υποχωρήσει το προσδοκόμενο ποιή περίπου 12 με 13% από τα ψηλότερα του.

34:35 Μέσα σε αυτή την υποχώρηση συμπεριλαμβάνεται και η αύξηση της κερδοφορίας, η καλύτερη αύξηση της κερδοφορίας, αλλά συμπεριλαμβάνεται και η κλιμάκωση των επιτοκίων από το πρόσφατο 4,5% ή από το 4,20% που είχαμε στη δεκαετία στο 5% που βρισκόμαστε τώρα. Επαναλαμβάνω λοιπόν, όσο το ΑΕΠ, το ονομαστικό θα είναι ψηλό θα συνεχίζεται η αύξηση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων είναι μια υγιής ανάπτυξη αυτή.

35:08 Αυτή είναι η κανονική συμπεριφορά. Αυτά τα επίπεδα των ομολόγων, η αποδόηση των ομολόγων είναι κανονική. Αυτά που είδαμε τα προηγούμενα 20 χρόνια δεν ήταν κανονικότητα. Αν θα δείτε δηλαδή την ιστορία, τα επίπεδα που είχαμε το 1, 2, 3 και 3,5% στις δεκαετίες, ήταν εξωπραγματικά. Ο μέσος όρος 100 χρόνων και 150 χρόνων είναι περίπου στο 4,70.

35:34 στα 100 χρόνια όχι στους κύκλους που εντάσσονται 20 ετής κύκλους μέσα στα 100 χρόνια στα 100 χρόνια ο μέσος όρος είναι 470 δηλαδή είμαστε ακόμα στο μέσο όρο πάρα πολύ κοντά στο μέσο όρο των τελευταίων 100 χρόνων αυτό είναι το κανονικό που βιώνουμε δεν είναι αυτό που ήταν το προηγούμενο διάστημα κλείνω να έχουμε στο μυαλό μας ότι δεν έχει σχέση μόνο με την άνοδο να κλείσω υπογραμμίζοντας ότι δεν είναι μόνο η άνοδος των ομολόγων, των αποδόσεων των ομολόγων.

36:07 Πρέπει να δούμε πώς θα κινηθεί η κερδοφορία των επιχειρήσεων στο επόμενο διάστημα, εφόσον θέλουμε να δούμε τι θα κάνει ο S&P 500. Τώρα, οι άλλες αγορές, έτσι, λόγω του βέτα τους, δυστυχώς έχουν πολύ μικρό περιθώριο να κινηθούν αυτόνομα και ανεξάρτητα από το τι θα κάνει η αμερικάνικη αγορά. Δεν χρειάζεται δηλαδή να κάνουμε και ιδιαίτερα μεγάλη ανάλυση στις άλλες αγορές Στις υπόλοιπες αγορές Είτε είναι αναδιόμενες είτε είναι αναπτυγμένες Δυστυχώς αυτό δείχνει η ιστορία Υπάρχει πολύ μικρή αυτονομία των άλλων αγορών σε σχέση με τον S&P 500 Μακρυγόρησα λίγο αλλά ήταν πάρα πολύ σημαντική ερώτηση Θεωρώ ότι είναι και η πιο επίκαιρη ερώτηση για τους επόμενους 5 με 6 μήνες αυτή τη στιγμή Πάρα πάρα πολύ σωστά πολύ καλή ερώτηση και ευχαριστούμε τέτοιες ερωτήσεις μας δίνουν ευκαιρία να σας απαντήσουμε και να μιλήσουμε γενικά και να μάθουν και οι υπόλοιποι το πώς σκεφτόμαστε και ο τρόπος πώς σκεφτόμαστε κάποιες φορές μπορεί να είναι πολύ μπλοκό γιατί και το ποιο είναι πολύ μπλοκό

37:09 τιμή ως προς τα κέρδη άρα η διαμόρφωσή του γίνεται πάντα και από τη τιμή του SMT για τα κέρδη ταυτόχρονα το yield εντάξει το οποίο και αυτό είναι ένα benchmark απόδοση, όπως πολύ σωστά είπε ο πενδυτής, μήπως συμφέρει, μήπως είναι καλύτερο να πάω σε μια εξασφαλισμένη απόδοση από το αμερικάνικο Treasury Department και να πάρω τις αποδόσεις μου χωρίς να διακινδυνεύω και στις μετοχίες. Υπάρχεται και λογική, καλά το λέτε, μάλλον καλά το εννοείτε, ότι κάποια στιγμή λες εντάξει, αφού ο μέσος όρος όπως είπε ο Κυριάκος στα τελευταία 100 χρόνια είναι ξέρω εγώ 4,5-4,70.

37:57 Όταν πάει στο 6-6,5, άρα είμαστε 200 πόντους πιο πάνω και ξέρουμε πάντα ότι πολλές οικονομίες δεν θα αντέξουν τόσο ψηλά επιτόκια, γιλς μάλλον, και εξυπηρέτηση του δημοσίου χρέους, το οποίο το ύψος του αρχίζει να είναι ακόμα μεγαλύτερο, το ύψος της εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους, και άλλων χρεών επιχειρήσεων και των οικοκυριών, άρα αργά και γρήγορα θα γονατίσουν αυτοί και εφόσον θα γονατίσουν θα έχουμε σημάδια ύφεσης και εφόσον θα έχουμε σημάδια ύφεσης τι θα κάνει η νομισματική πολιτική θα τρέξει να χαλαρώσει την πολιτική της για να σώσει την κατάσταση ενδεχομένως μπορεί ταυτόχρονα να αυξάνεται και η ανεργία αυτή είναι η κλασική περίπτωση άρα πολύ σωστά λέτε, άμα είναι 6, 6,5, 7 πόσο είναι θα έλεγε κάποιος Λοιπόν, σε αυτές τις συνθήκες που ζούμε τώρα, να περιμένετε εκείνο το σημείο, ενδέχεται να περιμένουμε κάποια χρόνια.

38:58 Άρα, μπορείτε να είστε σωστός, λέτε ναι, υπάρχουν κάποια όρια σε οτιδήποτε που συμβαίνει. Βέβαια, δεν είμαστε τώρα αυτή τη στιγμή στα έξι. Καλά-καλά τα πέντε πιάσαμε τώρα και αρχίζουμε να τα θεωρημώνουμε τα πέντε. Έτσι, ο ρυθμός γενικά δεν είναι, ας πούμε, να συνεχίζουμε με αυτό το ρυθμό. ο ρυθμός μάλλον αύξησης των yields είναι πιο ομαλός άρα λίγο να μην επερβαίνουμε τα όρια αλλά καλό είναι να ψάχνουμε που είναι τα γενικά όρια σήμερα σήμερα όπως μιλάμε θα έλεγα αν σας έδινε κάποιος 6,5% θα υπήρχε λόγος σήμερα το πρωί θα υπήρχε λόγος να επενδύω στον S&P ωραία τα EPS yield αυτή τη στιγμή μάλλον άμα θα έλεγα 6,5% το πη, δηλαδή το αντίστοιχο του S&P θα έπρεπε να ήταν 15-38 για να είναι ακριβώς αντίστοιχο μάλιστα με ρίσκο για τα επόμενα 10 χρόνια δηλαδή για να αποσβέσω τα δικά μου τα λεφτά στα 15,5 χρόνια είναι ο τόκος 6,5% ανατοκιζόμενος άρα θα καθόμουν καλύτερα στο στα τρέζερι στο 6,5% γιατί το πράις του σήμερα του S&P είναι 20.

40:17 Άρα άμα θα πήγαινε 6,5% το yield, το treasury yield, στο 6,5% π.χ. και το ποιοί του S&P θα ήταν 20, εννοείται θα πήγαινα σε πιο ασφαλή επένδυση η οποία μου εξασφαλίζει χρηματορροές για τα επόμενα 10 χρόνια, το ξανατονίζω, και θα μείωνα τη θέση μου στον S&P. Έτσι. περιμένοντας ότι στα επόμενα τρία με πέντε χρόνια η κατάσταση θα επιβαρύνει και τις εταιρείες και τα νοικοκυρία και τα δημοσιονομικά και θα σταματήσουν να σκάνουν σπατάλια να σφίξουν τις ζώνες κτλ και θα αρχίσει να πέφτει η οικονομική δραστηριότητα και θα κερδίσω εγώ περισσότερα από ό,τι θα κέρδιζε κάποιος στον ΕΣΕΠΗ, μάλιστα ο ΕΣΕΠΗ μπορεί να πέσει κιόλας ναι, θα το έκανα σήμερα στο 6,5% θα το έκανα σίγουρα αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι μετά από 9 μήνες έτσι θα σας έλεγα το ίδιο νούμερο μετά από 9 μήνες λαμβάνονται σ' υπόψη αυτά που είπε ο κυριάκος, θα κινείται το nominal GDP με το ρυθμό που κινείται θα επιταχύνεται θα επιβραδύνεται τι θα συμβαίνει, τι γίνεται σε αυτήν την περίπτωση, ποια θα είναι η νομισματική πολιτική

41:36 ποια θα είναι η δημοσιονομική πολιτική. Και ποια θα είναι η κερδοφορία των επιχειρήσεων και ποια θα είναι η κατάσταση των καταναλωτών. Δεν είναι έτσι κυριακό. Με το πετρέλαιο στα 150 είναι αλλιώς ή στα 140 μάλιστα παραμονή στο πετρελαίο εκεί, το οποίο ξέρουμε ότι η τιμή της ενέργειας θα διοχητευτεί σε όλα τα προϊόντα θα πάει μετά εκεί, θα έχει πληθωριστικές πιέσεις, θα έχει το ένα, θα έχει το άλλο θα έχει ας πούμε μείωση της κατανάλωσης σε ορισμένες περιπτώσεις σε άλλες χώρες θα έχει εντελώς δηλαδή διαφορετική κατάσταση.

42:08 Άρα θα το δούμε τι θα γίνει. Σήμερα θα έλεγα αυτό. Αλλά σήμερα δεν βρίσκεται όμως 6,5% το yield. Βρίσκεται στο 5%. Ίσα-ίσα τώρα το έπιασα. Άρα εγώ κρατάω μια ουδέτερη στάση, θα έλεγα, λαμβάνοντας υπόψη την αύξηση κερδοφορίας και λαμβάνοντας υπόψη το yield, το maturity, του treasury νομίζω σήμερα είναι η σωστή τιμή. από 4.80 μέχρι 5.00 σήμερα, έτσι όπως μιλάμε, είναι σωστή τιμή.

42:34 Και το S&P και τον Trasers. Άρα δεν έχετε κάποια ευκαιρία, ας την ονομάσουμε έτσι, να μετακυλήσετε από ένα στο άλλο. Έτσι νομίζω εγώ. Αυτή είναι η άποψή μου. Εφόσον μιλάμε για αυτές τις εκδόσεις. Αλλά σε κάθε περίπτωση, όπως είπε ο Κυριάκος, ο οποίος κατεβάζει λίγο το όριο των επενδυτών, ας πούμε, που βλέπουν στα ομόλογα, στο 0.2.

42:58 εγώ θα παρέμεινα πάλι στο 0,3 γιατί από αυτά τα επίπεδα και μετά το 0,2 έχει duration ας πούμε 1,2 το 1,2 με αύξηση επιτοκίων 1 μπορώ να χάσω 1% το πολύ πολύ από στρατηγική 0,3 από στρατηγική 0,2 στην ενδεχόμενη αύξηση ας πούμε του yield θα χάσω αλλά λιγότερα μιλάμε για τα βραχυπρόδεισμα ομόλογα και αντοκαγραμμάτια άρα δεν βλέπω κάποιο ιδιαίτερο νόημα να αλλάξω το 0,3% αλλά σαφέστατα το 0,2% που λέει ο Κυριάκος είναι χαμηλότερο ρίσκου. Πόσο ρίσκου κατεβαίνει ας πούμε 0,35% στο σύνολο του κόστου στο κεφαλαίο έτσι περίπου ή ενδεχόμενη ζημιά έτσι για μένα δεν είναι τόσο σημαντική προσωπικά για εμένα, για εσάς μπορεί να είναι αλλά δεν θα σταθούμε στο 0,2% 0,3% αλλά ό,τι αφορά ποιο μακροπρόδεισμος εργός ειναι λοιπόν ωραία ερώτηση Εγώ νομίζω απαντήσαμε. Μπορεί να υπάρχουν debate πάνω σε αυτή τη συζήτηση γιατί οι παράγοντες όπως είναι η οικονομία, όπως είναι η ύφεση κλπ παίζουν τεράστιο ρόλο στην ερώτησή σας και στη διαμόρφωση και των τιμών του S&P εννοείται, αλλά και των yields των ομολόγων.

44:24 Πάμε στην επόμενη ερώτηση. Γενικά, οι ερωτήσεις είναι καταπληκτικές. Σας ευχαριστούμε πάρα πολύ. Πάμε στην ερώτηση. Θα ήθελα τη γνώμη σας για έναν προβληματισμό σχετικά με το AI και τον S&P 500. Μεγάλο μέρος της ανώδυσης της Αμερικανικής αγοράς φαίνεται να στηρίζεται πλέον στο AI και σε όλο το οικοσύστημα γύρω του chips, data centers, ενέργεια κτλ.

44:51 Ποιο θεωρείτε ότι θα μπορούσε να είναι το γεγονός που θα έσπαγε αυτό το αφήγημα. Θα μπορούσε ένα παράδειγμα να είναι η αδυναμία των τεράστιων επενδύσεων στο AI να αποδώσουν τα αναμενόμενα κέρδη ή ένα σοβαρό ζήτημα κυβερνασφάλειας που θα οδηγούσε σε αυστηρούς περιορισμούς. Και σε ένα τέτοιο σενάριο, λόγω της μεγάλης βαρύτητας των εταιρεών που σχετίζονται με το AI θα μπορούσαμε να δούμε όχι απλώς μια διόρθωση, αλλά μια πολύ μεγάλη πτώση του S&P 500.

45:29 Λοιπόν, καταρχήν καταπληκτική είναι η ερώτηση από δύο. Καταρχήν είναι σωστή η ερώτηση. Και το δεύτερο, αυτή η ερώτηση είχε προβλέψει, εν τω μεταξύ, τις ανακοινώσεις το Σαββατοκύριακο των μεγάλων εταιριών τεχνητής νοημοσύνης που παράγουν τα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα. ακριβώς τους λόγους που υποστηρίξατε μες στην ερώτησή σας ισχυρίστηκε ο Ντάριο Αμαντέη ο οποίος έγραψε το περίφημο του μανιφέστον μπορώ να πω, μπας περιπτώ σε επιστολή και δεσμεύτηκε μονομερός να επιβραδύνει το ρυθμό ανάπτυξης των μοντέλων του έτσι τον στήριξε ο Σεμ Αουτμαν της OpenAI στη συνέχεια ο Elon Musk και αυτός είπε ότι ο Ντάριο Αμαντέι έχει δικαιώ πρέπει να πει βραδύνουμε λίγο την κατάσταση και η Microsoft τη Δευτέρα μίλησε ακριβώς για το ίδιο πράγμα μάλιστα έφτιαξε και ένα κώδικα διοντολογίας των καινούριων μοδέλων της Microsoft και γενικά συμπεριφοράς στο AI με απότερο σκοπό ότι ο άνθρωπος είναι το κεντρικό ζήτημα και δεν είναι το AI και η ασφάλεια είναι το πιο σημαντικό πράγμα

46:41 και τα λοιπά και τα λοιπά. Μπορείτε να τα διαβάσετε όλα. Εν τω μεταξύ μπορείτε να διαβάσετε καταρχήν όχι μόνο τα σχόλια των μέσων και τα δικά μας, αλλά πρέπει να διαβάσετε την ίδια την επιστολή του Ντάριου Αμαδέα να καταλάβετε τι εννοεί και τι συμπεράσματα βγάζετε. Εν πάση περιπτώσει, εσείς ακριβώς πιάσατε αυτό το θέμα ότι εάν τελικά θα υπάρχει για κάποιους λόγους, λόγω ασφαλείας λίγο τι θα γίνει.

47:07 έτσι, όπως είπατε κύβερνα ασφάλειας κτλ. Αυτό έχει συμβεί το Σαββατοκύριακο και το είδαμε και τη Δευτέρα να τιμολογείται σε κάποιους υποκλάδους όπως είναι ο ΣΟΚΣ. Ακριβώς αυτή εδώ η κατάσταση που είπατε εσείς. Την πρώτη μέρα της προεξόφλησης και τιμολόγησης αυτών των ειδήσεων που σας ανέφερα πριν, είδαμε πτώση σε όλο το AI trade, το οποίο ήταν τα SOX, τα semi-conductors και DRAMs και τα industrial companies οι οποίοι στηρίζουν την ανάπτυξη του AI, την επιτάχυνση του AI σε infrastructure επίπεδα.

47:52 Γιατί αυτό μιλάμε τώρα για υποδομή. Πολλές εταιρείες industrials οι οποίες συσχετιζόταν με την ανάπτυξη του EI έφτασαν τα ποιή των εταιρεών αυτών από 32 μέχρι 50. Industrials, βιομηχανικές εταιρείες. Το είχαμε επισημάνει και στα προηγούμενά μας συμπόσια, εντάξει, ωραία όλα αυτά αλλά και αυτός είναι ένας κλάδος ο οποίος παράγει σίδερα επί της ουσίας και παρέχει στις εταιρείες οι οποίες ξοδεύουν που κάνουν το κάπεξ το λεγόμενο καλύπτουν τα έργα υποδομής.

48:33 Και λέγαμε ότι αυτές οι αποτιμήσεις δεν είναι νορμάλ. Δηλαδή όταν την ώρα που λέμε για τον S&P που είναι 20 και καμιά φορά συζητάμε να σε σχέση με τα τρέιζερ η μήπως είναι ακριβώς. Ακριβώς την ίδια ώρα οι βιομηχανικές εταιρείες και στην Ευρώπη Schneider, Siemens και στην Αμερική ETN, General Electric General Vernova, General Electric Vernova κτλ. Και πολλές άλλες εταιρείες μη της μόνο αυτές, Caterpillar η οποία ασχολείται με το Data Center. Όλα αυτά φτάσαν σε PE απίστευτα.

49:05 Πάνω από τον S&P 30-40-50%. Και λες τι γίνεται ρε παιδιά. Τι πιάσαμε τον super κλάδο, ποιος είναι αυτός industrials. Και το έλεγα ότι δεν ξέρω πότε αλλά μόλις θα ακούσετε ότι ή θα πάμε σε cap ex discipline πειθαρχία δηλαδή το ξοδέματος ή θα πάμε σε κάποιο θέμα ασφάλειας όπως το περιγράφετε ακριβώς θα αρχίζουν μετά οι πτώσεις σε αυτές τις εταιρείες και αυτό δεν θα έχει να κάνει με τις εταιρείες θα έχει να κάνει με την προεξόφληση των τιμών των μετοχών τα οποία έγινα πριν δηλαδή η προεξόφληση που έγινε των τιμών σε αυτούς τους κλάδους συγκεκριμένους ήταν υπερβολική είναι πάνω από τους μέσους όρους θέλετε να μου πείτε ότι τα industrial πρέπει να διαπραγματεύονται με μέσο όρο π.Η.27 εντάξει, ξέρουμε τι είναι industrial companies και ξέρουμε ότι είναι άκρος κυκλικός κλάδος και ξέρουμε όταν πάει σε καλό κύκλο όλα καλά αλλά μετά επανέρχεται πίσω και μάλιστα συνήθως όταν υπάρχει ένας επιδητικός κύκλος, τα πρώτα που τρέχουν είναι τα κυκλικά και μετά τρέχουν αυτά που θα

50:14 δώσουν την ανάπτυξη. Γιατί τρέχονται κυκλικά γιατί πρέπει να κάνουν έργα υποδομής. Και τα έργα υποδομής χρειάζονται κάπεξ. Άμεσο. Τώρα. Τώρα το θέλω. Ανεβαίνουν και οι τιμές ταυτόχρονα για πρώτες ύλες. Ανεβαίνει και η εργασία. Ανεβαίνουν όλα. Και γι' αυτό ξεφεύγουν τα ποιή. Λοιπόν, πιάσατε ακριβώς το στίγμα εν τω μεταξύ και έχει συμβεί αυτό. Για μένα έχει συμβεί.

50:37 Για κάποιους αναλυτές λένε κάτσε να δούμε. γιατί ωραία το είπαν ο Ντάριο Αμαντέ και όλη η παρέα του αλλά ας πούμε δεν απάντησε ακόμα ο Τζένσεν Χουάν δεν απάντησε ακόμα σε αυτό δεν απάντησε η Gemini η Google συγγνώμη δεν απάντησαν και κάποιοι άλλοι παίκτες όπως η Amazon θα δούμε τι θα γίνει αλλά η πρόταση έχει πέσει στο τραπέζι λόγω ασφαλείας το λέει η πρόταση και όποιος θα την αρνηθεί θα πρέπει να πάρει πολύ μεγάλο πολύ μεγάλο κίνδυνο ότι εάν θα συμβεί κάτι εσύ διαφωνούσες.

51:21 Αυτό το πράγμα, άμα το λέγαμε εμείς, μεταξύ μας εμείς δεν έχουμε μεγάλους κίνδυνους, αλλά όποιοι είναι υπεύθυνες εταιρείες, μεγαλύτερες εταιρείες στο κλάδο, αν τους λέει ένα μπλοκ εταιρείων, μεγάλων εταιρείων, ότι εμείς προχωράμε λόγω ασφαλείας σε κάποιες ενέργειες οι οποίες επιβραδίνουν αλλά λόγω ασφαλείας γιατί βλέπουμε πολύ μεγάλους κινδύνους εάν ο άλλος τα αγνοεί θα κατηγορηθεί.

51:47 Και αυτό το πράγμα θα το ακούσουμε όλους τώρα τι θα πούνε για αυτό το θέμα. Ο πρόεδρος Τραμπ είπε όχι, πρέπει να μην σταματάμε το ΙΑΙ, πρέπει να παλέψουμε τους Κινέζους και τα λοιπά και τα λοιπά. Αυτός δήλωσε, είναι σημαντικό σίγουρα ότι αυτός τρέχει αυτή την υπόθεση που να ρέσει αυτή η ανάπτυξη αλλά σε κάθε περίπτωση, ναι, όπως το είπατε μπορεί να υπάρχει μια διόρθωση αλλά δεν ξέρω αν του S&P θα υπάρχει διόρθωση ή νομίζω θα υπάρχει η διόρθωση των υποκλάδων γιατί αυτή η επιβράβηση η οποία αυτή τη στιγμή μπορεί να συμβεί και εγώ την εκτιμώ με πολύ μεγάλες πιθανότητες να συμβεί στην ανάπτυξη του EI δεν κάνει επιβράβηση στα κερδοφορία των άλλων επιχειρήσεων οι οποίοι δεν έτρεχαν Όπως σας είπα, πρώτα τρέχουν τα κυκλικά και μετά έρχονται τα μη κυκλικά ή ξεκινάνε άλλες εταιρείες με το δικό τους κύκλο ας πούμε, να εκμεταλλεύονται αυτή την τεχνολογία και να παράγουν productivity.

52:45 Άρα, ναι, σε αυτό που λέτε, αλλά δεν νομίζω να είναι για το σύνολο το S&P. Θα το δούμε βέβαια, κίνδυνος υπάρχει, οπωσδήποτε. Κυριάκο, εγώ έκανα αρκετά τέτοιο σχόλιο εδώ πέρα και έδωσε και μια άποψη, Ίσως μπορεί να μην το κάνουμε και παρακάτω που είχα προετοιμάσει σήμερα να μιλήσουμε για αυτό. Αλλά νομίζω μέσω πλήρες από όσα απάντηξα και στα τελευταία γεγονότα επιχειρηματικά.

53:10 Κυριάκο, τα σχόλιά σου. Θέλω εσύ να το σχολιάσεις. Ναι. Εγώ εκτιμώ ότι η αγορά είναι ένας έξυπνος προεξοφλητικός μηχανισμός. Είναι στη βάση της ματιάς μου. Η προσπάθειά μου ανάγνωση των κινήσεων της αγοράς, των κινήσεων των αγορών, είναι ότι οι αγορές είναι έξυπνες, κάνουν έξυπνες με την έννοια ότι προεξοφλούν πάντα κάποια γεγονότα, κάποιες πραγματικότητες και κάποιες δυσαρμονίες είναι για πολύ λίγο χρονικό διάστημα, διαρκούν πάρα πολύ μικρό χρονικό διάστημα.

53:44 Λοιπόν, αυτό το ενδεχόμενο σπάσιμο της φούσκας, το οποίο είναι πάρα πολύ σημαντικό, δεν μπορώ να κρίνω αν πραγματικά οι επενδύσεις που γίνανε ή θα γίνουν στο AEI θα φέρουν χρήματα ή είναι χαμένα λεφτά ή όχι. εκτιμώ ότι διαβάζω, παρακολουθώ ότι συνεχίζονται ακόμα, μέχρι και το Σαββατοκύριακο βέβαια, θα το δούμε από το Σαββατοκύριακο και μετά τι μπορεί να αλλάξει.

54:09 Αυτό όμως που μπορώ να πω είναι ότι το σκάσιμο της φούσκας έχει γίνει, γιατί οι εταιρείες που έχουν σχέση με το AI, από τις αρχές Ιουνίου χάσανε 14% σε ένα διάστημα, μέχρι και, μια στιγμούλα λίγο να το δω, δηλαδή το Information Technology, από τις 5 Ιουνίου μέχρι και τις 31 Ιουλίου χάσανε περίπου 13 με 14%. Ο κλαδικός δείκτης δηλαδή του technology, του information technology, ο πυρήνας του AI, οτιδήποτε είναι αυτό το οποίο γεμίζει με φαντασία ή γέμιζε το προηγούμενο διάστημα με φαντασία τις εκτιμήσεις μας υποχώρησε 14%.

54:49 Αντίστοιχα ο δείκτης δεν έκανε αυτό το πράγμα. Δηλαδή για να σας πω, όταν έκανε κορυφή το AI στις αρχές Ιουνίου, ο δείκτης στις 5 Ιουνίου είχε κλείσει το 7400. Ο S&P 500 ήταν στο 7400. Είδαμε να υποχωρεί εν μέρη, είδαμε να προσαρμόζεται στα νέα δεδομένα. Με ποιο τρόπο άρχισε να αγνοεί την κυριαρχία του Information Technology και των Communication Services, έτσι, και άρχισαν να παίρνουν δισκυτάλη της ταχύτερης κίνησης από τον S&P, άλλη κλάδη.

55:26 Η κλάδη αυτή ήταν ο ενεργειακός, χωρίς να αρχίσουν να ανεβαίνουν οι τιμοί του πετρελαίου ακόμα τότε, τα industrials έτσι και αλλιώς, τα financials, τα healthcare, δηλαδή ένας πιο λογικός καταμερισμός της δυναμικής της αγοράς μακριά από το information technology. Και αυτή τη στιγμή από το 7400 που είδαμε τότε που ήταν φουσκωμένες ήδη οι τιμές και ήταν στην κορυφή και ξεκίνησε το ξεφούσκωμα του AEI, αυτή τη στιγμή βρισκόμαστε μετά από πίεση, μακριά 200 μονάδες από τα ψηλά, βρισκόμαστε κοντά στο 7600.

56:04 Η αγορά δηλαδή ήδη άρχισε να το απορροφεί με τη συμπεριφορά της, άρχισε να απογυμνώνει εν μέρη, δεν το εγκατέλειψε, όλο το φαντασιακό, όλη τη φαντασία την ευνοϊκή που έχει σχέση με το information technology και κατά συνέπειο με το AEI. Είδαμε λοιπόν industrials, επαναλαμβάνω, είδαμε ενέργεια, είδαμε materials. Οσόπς, μήνυμα 24%.

56:32 Ακριβώς. Εκεί έχουμε να κάνουμε με πιο ειδικές επιλογές. Δηλαδή το γνήσιο κομμάτι που απασχολούσε το AEI εκείνη την εποχή. Εκείνο έφτασε σε bear market, επίπεδα bear market. Οτιδήποτε είναι σε πτώση πάνω από 20% είναι σε bear market. Ουσιαστικά δηλαδή όλο αυτό το υπερεσιοδοξία άρχισε να απογυμνώνεται από τις αρχές Ιουνίου.

56:56 Και αυτό το καταλαβαίνουμε στον S&P, γιατί όλη η δυναμική, όλο εκείνο το rally, το τρελό που βλέπαμε από το Μάρτιο, από το χαμηλό του Μαρτίου μέχρι τον Ιούνιο, βλέπουμε ότι είναι μια πλευρική κίνηση, η οποία είναι μια κίνηση ουσιαστικά, η οποία χωνεύει τα νέα δεδομένα, χωνεύει τα προηγούμενα δεδομένα και προσπαθεί αυτή τη στιγμή να χωνέψει τα ακόμα πιο καινούργια δεδομένα.

57:19 Είτε αυτό είναι η νέα αγιοπολιτική συνθήκη, είτε αυτό έχει σχέση με το νέο επίπεδο των επιτοκίων, είτε αυτό έχει σχέση με τη γενικότερη κερδοφορία των επιχειρήσεων, είτε αυτό έχει σχέση μετά το Σαββατοκυριακό, θα το δούμε πώς θα εξελιχθεί μέσα στην εβδομάδα, με τα δεδομένα όσον αφορά το artificial intelligence με τις συνθήκες που πάνε να δημιουργηθούν ή ενδεχομένως θα δημιουργηθούν, δεν ξέρουμε.

57:45 Προβληματισμός κατατέθηκε αυτή τη στιγμή, δεν είναι αποφάσεις. Θα το δούμε. Δημιουργούνται δηλαδή συμμαχίες και όσον αφορά τις κατευθύνσεις που πρέπει να έχουμε όσον αφορά το πώς μπορεί να εξελιχθεί η τεχνητή νοημοσύνη. Πολύ καλή ερώτηση και αυτή, αλλά εκτιμώ ότι το αφήγημα, το υπεραισιόδοξο αφήγημα όσον αφορά το AI άρχισε ήδη να χωνεύεται από την αγορά και με κάποιο τρόπο να απογυμνώνεται.

58:14 Πολύ σωστά. Συμπληρώνοντας, πολύ σωστά είπε ο Κυριάκος. Ήδη ξεκίνησε να απογυμνώνεται. Ο σόξι είναι μείον 24. Αυτή τη στιγμή έφτασε και να είναι και μείον 28. Στην πρώτη του φάση πτώσης. Ταυτόχρονα, προσέξτε να δείτε τι γίνεται στην Αμερικάνικη αγορά. Αυτό είναι το ωραίο της Αμερικάνικης αγοράς, οι κλάδοι οι οποίοι αντιπροσωπεύουν τον S&P 500.

58:37 Εν μεν έχουν βάρος στην τεχνολογία μαζί με τα communication κλπ. κοντά στο 42% και στα consumer discretionary, σε Amazon κλπ. Αλλά κοιτάξτε πόσο ωραία δουλεύουν οι κλάδοι όταν έπεφτε ο SOX μείον 28% από τα χαμηλά ξεκίνησε ο υποκλάδος πάλι το software και πήγε στην 30 το καταλαβαίνετε τι σημαίνει αυτό αυτό πως επιδράει στις μονάδες του S&P σταθεροποιητικά άρα την ώρα που ανέβαινε ο SOX όλοι οι μέτοχοι της Microsoft χάνουν λεφτά καταλαβαίνετε από 550 δολάρια έφτασε κοντά στα 400 όχι κοντά και κάτω από τα 300 φαντάζεστε να να ανηβαίνει ένας τεχνολογικός υποκλάδος και ταυτόχρονα μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες στον κόσμο που είναι software company και λειτουργικών συστημάτων να πέφτει με τέτοια ταχύτητα όταν έπεφτε αυτή επί της ουσίας οι μονάδες που τραβούσε τον S&P τις έδιναν οι μονάδες του σοκς προς τα πάνω τώρα ξεκινείς το αντίστροφο αυτό το πράγμα μπορεί να διαρκέσει για μεγάλα χρονικά διαστήματα. Έτσι, μέχρι να ξεκινήσει να υπάρχει ένα καινούριο

59:59 αφήγημα της πτώσης του S&P 500-20. Γιατί έχετε στην ερώτησή σας πτώση S&P 500-20. Για να πέσει ο S&P 500-20 πρέπει να υπάρχει υπεραγορά του ιδίου του S&P 500. Πρέπει όλοι οι κλάδοι να συντονιστούν. Να υπάρχει μια φορμή και όλα μαζί θα πέφτουν για να φτάσουν στο S&P 500-20. δεν είναι εύκολο να κινήσεις, να κουνήσεις τον S&P 500 ως προς το μείον 20.

01:00:32 Το πιο καλό αφήγημα ή το πιο μεγάλο ρίσκο είναι η πιθανότητα της έλευσης μιας ύφεσης. Δεν είναι έτσι κυριακό. Έτσι. Ακριβώς. Άρα να κουνήσεις μείον 20 ή παραπάνω τον S&P σε αυτές τις συνθήκες δεν είναι εύκολο, όχι ότι δεν θα γίνει, θα γίνει. πλάτα δεν ξέρω πότε θα γίνει θα γίνει από πού όμως θα γίνει ο Κυριάκος λέει θα πάμε 8.30 και από 8.30 θα πάμε 7 λέμε τώρα κάποιος άλλος ή ο Κυριάκος το λέει δεν έχει σημασία τώρα ποιος το λέει σημασία έχει ότι μπορεί να πάει και 9 και από εκεί να γίνει μείον 20 από πού θα είναι το μείον 20 ένα ερώτημα αυτό και δεύτερο εσείς που θα είστε όταν θα κάνει μείον 20 ή τι θα κάνατε πριν αυτά όλα τα ερωτήματα είναι των active επενδυτών σε κάθε περίπτωση πρέπει να το επισημάνομαι πάντα πρέπει να το λέμε και όλες οι συζητήσεις που κάνουμε τακτικής φύσεως τους μακροπενδυτές τους επενδυτές πάση που οι οποίοι επενδύουν και μακροπρόδοσμα κάνουν τις καταβολές τους για αυτούς είναι εντάξει είναι λίγο χρήσιμο αλλά είναι κατά κύριο λόγο αδιάφορο

01:01:40 έτσι κάθαρα ακαδημαϊκά όπως πολλές φορές το λέμε εμείς πάντως πολύ καλή ερώτηση ευχαριστούμε για την ερώτηση και για την αφορμή να μιλήσουμε και μάλιστα μιλήσαμε πάρα πολλά θέματα τα οποία τα έβαζα στη θυματολογμή για εμάς δηλαδή των συμποσιών άρα ουσιαστικά επειδή το απαντήσαμε μπορούμε να πάμε παρακάτω. Ναι, συγγνώμη, για να τελειώσω τελικά με αυτή την απόφαση του Σαββατοκύριακου εγώ θεωρώ ότι είναι απόφαση γιατί ήταν δέσμευση του Ντάριου Αμαντέη της Ανθρώπη και δέσμευση της Open AI δέσμευση, μονομερής, ακία της Microsoft, δέσμευση να περιορίσουν, να επιβραδίνουν την ανάπτυξη των μοντέλων.

01:02:29 Για μένα προσωπικά, ξέροντας την αμερικάνικη επιχειρηματικότητα και ξέροντας το επιχειρήν το αμερικάνικο, όταν ξεκίνησε το AI, όλοι μαζί οι παίκτες, λόγω ότι έπρεπε να ενταχθεί και να γίνει αφήγημα, ιστορία, γύρω από την οποία τώρα όλοι μαζί συζητάνε, όλοι μαζί είχαν ίδιο στόχο και ίδιο σκοπό. Αλλά όπως πάντα, όταν πλέον είχαν πετύχει το στόχο τους να βάλουν το θέμα και κάθε ένας άνθρωπος, κάθε μια κυβέρνηση, κάθε μια επιχείρηση, κάθε ένας εργαζόμενος να συζητά για αυτό το θέμα και να το κάνει χρήση.

01:03:14 Επιπλέον, όλο το χρηματοπιστωτικό σύστημα να στρέφεται προς τα κύλια για να χρηματοδοτεί αυτή την προσπάθεια. Οι hyperscalers να βγάλουν από τα ταμεία τους λεφτά, τα free cash flow που είχαν τα δυνατά και να αρχίζουν να τα ξοδεύουν. Να προετοιμαστούν industrial companies για να μπορούν να κατασκευάσουν όλα αυτά τα έργα υποδομής.

01:03:33 Οι κυβερνήσεις να πάρουν αποφάσεις τελικά ότι το AI είναι το πιο super ας πούμε και τα λοιπά και πρέπει να δώσουμε χρήματα δημοσιονομικού χαρακτήρα, δηλαδή να κάνουμε αλλαγή, προσαρμογή της δημοσιονομικής πολιτικής για να κατευθύνουμε χρήματα προς τα εκεί. Έτσι, και έγινε το πρώτο θέμα. Άρα, όχι μόνο πρώτο θέμα δημοσιογραφικά, εννοείται, και στα κανάλια και μπλα μπλα μπλα.

01:03:57 Όχι, έγινε επενδυτικό θέμα. Αυτός είναι ο μοχλός ανάπτυξης. Πέρασαν τέσσερα χρόνια. Στα τέσσερα χρόνια δημιουργήθηκαν και πλέον σταθεροποιήθηκαν τα cash flow της OpenAI, της Anthropic και πολλών άλλων εταιρεών. Ισχυροποιήθηκαν. Δεν έχουν και μεγάλη ανάγκη, πάρα πολύ μεγάλη ανάγκη για πολλά πράγματα τα οποία είχαν στην αρχή.

01:04:25 Και τώρα μπαίνουμε στη φάση ανταγωνισμού. Μπαίνουμε στη φάση όπου τα μεγάλα ψάρια θα κοιτάνε τα μικρά ψάρια. Δεν θα έχουν ίδιο σκοπό. Προηγούμενη εβδομάδα είχε ανακοινωθεί η εξαγορά της Hugging Face από την Nvidia, η οποία έχει 3 εκατομμύρια μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης, 18 εκατομμύρια προγραμματιστές οι οποίοι προγραμματίσαν αυτά τα μοντέλα, 1 εκατομμύρια application. Καταλαβαίνετε τι έχει γίνει εκεί.

01:04:55 Πόσα λεφτά ξοδεύτηκαν να δημιουργηθούν 3 εκατομμύρια μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης, μικρή, μιγάλα, συγκεκριμένα θεματικά κλπ. Πόσα λεφτά εγώ εκτιμώ ότι το 65%-70% των χρημάτων που σήμερα ξοδεύεται για τα tokens είναι για εκπαίδευση μοντέλων καινούριων, το open μοντέλο που λέμε. Αυτό το πράγμα δημιουργεί ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα την ώρα που εσύ που είσαι μεγάλο μοντέλο OpenAI Anthropic δίνεις σε αυτούς τα δικά σου μοντέλα να εκπαιδεύσουν τα δικά τους μοντέλα.

01:05:30 Από εδώ και πέρα μπαίνουν και θέματα ανταγωνισμού, έντονο ανταγωνισμό. Ξανατονίζω. Εάν σε εκείνα τα μικρά μοντέλα, μαζί με εκείνους τους developers, το 18 εκατομμύριο, η οποία είναι σε αυτό το μεγαλύτερο community, που είναι hanging face, που εξαγόρασε η Nvidia. Η Nvidia καταλαβαίνουμε γιατί το εξαγόρασε, γιατί όσο περισσότερο compute κάνουν αυτοί, πατάνε τα κουμπιά, τόσο περισσότερο λεφτά ξοδεύουν, τόσο περισσότερα microchip χρειάζονται.

01:05:55 Ωραία. Εάν εκείνο το community ξόδευε χρήματα από κάπου, ξόδευε δηλαδή για να εκπαιδεύσεις μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης. Κάθε μέρα μπορεί να είναι 10 χιλιάρικα, 20 χιλιάρικα δολάρια. Κάθε χώρα που κάνεις την εκπαιδευτική ανάλογα με πόσους με πόσες τελένχη και τα λοιπά και πόσο μεγάλο μοντέλο είναι. Χρειάζεσαι πολλά λεφτά.

01:06:18 Τα open μοντέλα δηλαδή. Μπορεί να ξόδεψαν 500 Πόσο εκατομμύρια ένα μοντέλο. 100 εκατομμύρια, ένα δις αναλόγως. Αυτά τα λεφτά κάποιος τα έδωσε. Κάποιοι επενδυτές τα έδωσαν σε εκείνα τα μοντέλα που δημιουργήθηκαν. Δεν δημιουργήθηκαν αυτόματα γιατί χρειάζονται λεφτά. Μόλις πατήσεις το κουμπί ξεκινάει το χρήμα να τρέχει. Γιατί σου λέει δώσ' με λεφτά.

01:06:38 Όλο αυτό το πράγμα δημιούργησε μία αγορά παράλληλη η οποία εγώ δεν την ήξερα, σας το δηλώνω. Μάλιστα, όταν η Hugin Face ήρθε στον Jensen στην Nvidia και παρουσίασε τι είχε φτιάξει, ούτε αυτός το πίστευε. Γιατί μόνος το, όταν έκανε εξαγορά, λέει, εγώ δεν πίστευω ότι υπάρχει τέτοιο πράγμα. Φανταστείτε, ο άνθρωπος ο οποίος στην υποδομή είναι number one.

01:07:04 Και εγώ εντυπωσιάστηκα πάρα πολύ, γι' αυτό το εξαγόρασα. Εντάξει. Δεν το ήξεραν και πάρα πολύ. Αποκαλύφθηκε αυτό προηγούμενη εβδομάδα Και όλοι το γράψαμε Το αυθομοιώσαμε Λέμε τι γίνεται εδώ πέρα Άρα εκεί πέρα πόσα λεφτά επενδύθηκαν Ποιος επένδυσε εκείνα τα λεφτά Ποια μοντέλα είναι αυτά Ποιος σκοπός είναι αυτών των μοντέλων Τι παράγουν αυτά τα μοντέλα Financial services, healthcare, τι κάνουν Γενικού περιεχομένου είναι Ή παράγουν βιολογικά όπλα Τι ξέρουμε Από ποιες χώρες είναι αυτά τα μοντέλα Ποιοι είναι αυτοί οι developers γιατί δεν είναι όλοι στην Αμερική Τι γίνεται, τι συμβαίνει Καταλάβατε τώρα τα ερωτήματα Και σίγουρα γίνονται ερωτήματα ασφαλή Άρα ούτε καν φανταζόμασταν Ότι υπάρχουν σήμερα τρία εκατομμύρια μοντέλα Open μοντέλα Ξέραμε τα κινέζικα, ναι Το Kimi ας πούμε Το Deep Sea, το Queen ας πούμε Της Alibaba, οκ, τα ξέρουμε Αυτά είναι μεγάλα μοντέλα και είναι response εταιρείες Δεν είναι τυχοδιοκτικές εταιρείες γιατί όταν παρουσιάζονται και εμφανίζονται

01:08:03 και έχουν κερδοσκοπικό χαρακτήρα με ένα αλλά από την άλλη έχουν ευθύνες. Αν κάτι από αυτούς θα γίνει μπορείς να τους πιάσεις τουλάχιστον. Εκείνα τα μικρά μοντέλα ποιος τους πιάνει, ποιος τους ελέγχει, ποιος τους κοντρολάρει, τι γίνεται εκεί πέρα, ποιος τι κάνει εκεί. Α, μάλιστα. Και όταν μόλις μετά την προηγούμενη βδομάδα το Σαββατοκύριακο βγαίνει ο Ντάριο Μαντέι και λέει «Ήρθε η ώρα να επιβραδύνουμε την ανάπτυξη».

01:08:30 Ήρθε η ώρα. Τι σημαίνει «Ήρθε η ώρα» ξεκινάει εκτός από την θέμα της αγαλίας και ξεκινάει θέμα ανταγωνισμού. Τα μεγάλα ψάρια αποφάσισαν, όχι θα αποφασίσουν, αποφάσισαν και έβαλαν τρίτους παρατηρητές, οι οποίοι θα παρακολουθούν τα μοντέλα. Και τα μεγάλα και τα μικρά. Αυτό το πράγμα θα φέρει πολύ μεγάλες αλλαγές. από εκείνα τα 3 εκατομμύρια μοντέλα δεν ξέρω πώς θα θα επιβιώσουν εκείνα τα 3 εκατομμύρια μοντέλα ήταν φούσκα το 97% από αυτά γιατί και αυτοί τρέχουν να πουλήσουν σε κάποιους κατανολωτές τη δικιά τους υπηρεσία αυτοί ήταν πραγματικοί φούσκα και ήταν καθαρά από σπεντ δεν είχε θετικές χρηματορροές και οι αποτιμήσεις αυτών των μοντέλων φαντάζομαι είναι πολύ μεγάλες και ο κάθε ένας επιδητής κάθεται και λέει εγώ τώρα έφτιαξα το μικρό μοντέλο, θα δεις τι θα γίνει.

01:09:26 Λοιπόν, μπήκε το θέμα του ανταγωνισμού. Αργά ή γρήγορα η επιβράγνηση στις μεγάλες εταιρείες θα κάνει ακόμα μεγαλύτερη επιβράγνηση ή πτώχευση σε πολλές άλλες εταιρείες, οι οποίες έφτιαξαν όλα αυτά τα ωραία μοντελάκια μέσα στο stock community, του hanging face έτσι, με την χρήση των μεγάλων μοντέλων. Άρα μπήκαμε σε τέτοια εποχή.

01:09:48 Άρα μπορεί κάποιος να... Γι' αυτό το λόγο η Open AI δεν θα κάνει ολοιφέτος IPO. Δεν είναι αποφάσεις είναι. Δεν είναι απλά θα. Δεν θα κάνω IPO. Γιατί θα πάω η επιβράβηση. Άρα δεν με συμφέρει τώρα να πάω σε IPO. Θα το δω το 2027. Άρα θα περάσουμε μια περίοδο στασιμότητας στην αύξη της ταχύτητας. Όχι στην πτώση. Δεν θα έχει πτώση.

01:10:17 θα αυξάνεται η ταχύτητα, αλλά όχι με τέτοιο ρυθμό που ήταν. Αυτό σε κάποιες εταιρείες, όχι σε πολλές εταιρείες μικρομεσαίες, οι οποίες φτιάχνουν τα μικρά μοντέλα, θα σημαίνει πτωχεύσεις. Αυτό θα σημαίνει βέβαια και χασούρα σε κάποιους επενδυτές, private credit κλπ. Γι' αυτό πάντα έλεγα μακριά από αυτά εδώ. Σε κάποιους private επενδυτές και σε κάποιες άλλες προσπάθειες, startups που γινόταν πάνω σε αυτό εδώ, στηρίχθηκαν, πολλά, ολόκληρο community στηριχθεί και πάνω σε αυτό.

01:10:50 Εκεί δεν το φανταζόμουν αυτό το μέγεθος. 18 εκατομμύρια developers, 3 εκατομμύρια μοντέλα. Το ξανατονίζω για να καταλάβετε το μέγεθος. Άρα εκεί μπορεί να έχουμε πραγματικά θέματα. Όχι μπορούμε να έχουμε, θα έχουμε. Άρα μπήκαν και οι θέματα ανταγωνισμού λόγω ασφαλείας. Αυτή είναι μια αφορμή νομίζω, η ασφάλεια. Ο σκοπός είναι ξεκάθαρος να ξεκαθαρίσει η αγορά.

01:11:18 Τώρα, τι σημαίνει αυτό για τον S&P? Επειδή ο S&P δεν αποτελείται από αυτά τα 3 εκατομμυρία μοντέλα, αλλά αποτελείται από επενδυτές οι οποίοι έχουν αυτά τα 3 εκατομμυρία μοντέλα. Σίγουρα κάποιοι επενδυτές από αυτούς συμμετέχουν και στον S&P και στις εταιρείες. Μπορεί να έχουμε αρνητικές επιπτώσεις, δεν ξέρω πόσο μεγάλες, δεν μπορώ να τις εκτιμήσω, αλλά μπορεί να μην συμβεί και τίποτα.

01:11:41 εντάξει αυτή είναι τώρα αναλόγως πως θα κυλήσουν αυτά τα πράγματα εντάξει το τι θα συμβεί δηλαδή και πόσο μέγεθος ζημιά έχει καθαρά από τη μισιακά υπάρχουν κλάδια οι οποίοι είναι υπερτιμημένοι αλλά όλος ο S&P δεν είναι υπερτιμημένος εγώ νομίζω ότι σε αυτά τα επίπεδα είναι in the price του είναι ok τώρα η απότομη αύξηση των yields, μπορεί να κάνει repricing των S&P και όλα τα υπόλοιπα asset classes, τα πάντα.

01:12:17 Και ακόμα ένα για την αμερικανική οικονομία. Να ξέρετε, τρέχει το AI, είναι κινητήριος δύναμη. Ξέρετε ότι ένας από τους βασικούς παράγοντες της οικονομίας της Αμερικής, την οποία το κοιτάνε και η κυνητρική τραπεζή της, τα ακίνητα στην Αμερική, δεν κάνουν τίποτα. Όχι απλά δεν κάνουν τίποτα, έχουν stagnation. Άρα έχουν αυτή η καβάντζα ακόμα ένα μοχλό.

01:12:37 Αυτό σημαίνει αμερικάνικη οικονομία και γι' αυτό έχει βάθος. Γι' αυτό πριν να πούμε ότι θα πέσει μείον 20 πρέπει να πρέπει να το σκεφτούμε. Πώς θα πέσει, τι θα πέσει, ποιες εταιρείες θα πέσουν, έτσι και πάλι. Τα software θα ανεβαίνουν. Για μένα είναι ξεκάθαρο ότι τα software είχαν απειλή από αυτά τα 300 μήνυα μοντέλα. Γιατί ανεβαίνουν τώρα τα software.

01:13:00 Α, άλλη μια ερώτηση. Γιατί ανεβαίνουν τα software. Τώρα μιλάμε για business, τα μετά. Αλλά γιατί ανεβαίνουν, γιατί εκείνα τα μοντέλα, τα 300 μηρίζα, είναι απειλή. Εάν αυτή η απειλή φεύγει ή εντέχεται να επιβραδύνει την ανάπτυξή της κτλ. Γι' αυτό είδαμε και πάρα πολλούς στο ίντερνετ, αυτοί που κατέχουν αυτά τα μικρά μοντέλα, να βγαίνουν και να λένε ότι διαφωνούν με αυτή την άποψη.

01:13:24 Διαφωνούν με αυτή την απόφαση, ότι να μπει θέμα ασφάλειας σε όλους οι οποίοι παράγουν AI μοντέλα. Γι' αυτό διαφωνούν αυτοί, οι μεγάλοι όμως, όχι απλά συμφωνούν, αποφασίσανε. Ποιος μπορεί να σταματήσει την απόφασή τους, δεν ξέρω. Αυτός που θα σταματήσει την απόφαση των μεγάλων λόγω ασφαλείας να περιορίσουν, ας πούμε και να βάλουν φραγμούς, θα πάρει πάνω του πάρα πολύ μεγάλη ευθύνη.

01:13:52 Γιατί αν συμβεί κάτι, οι μεγάλοι είπαν, εμείς πήραμε απόφαση να ασφαλίσουμε το σύστημα, όλους εσάς, τους ανθρώπους, τους καταναλωτές κτλ. και ο οποίος θα πάει απέναντι και πολύ σοβαρό κόστος και πολιτικό μπορεί κόστος να έχει άμα κάτι συμβεί. Αυτό βέβαια είναι λίγο μετέπειτα θα τα δούμε. Σας περιέγραψα την κατάσταση όπως την καταλαβαίνω εγώ.

01:14:15 Μπορεί να κάνω λάθος. Βεβαίως. Αν θέλετε γράψτε μας και τις ερωτήσεις σας και τις τοποθετήσεις σας σε αυτό το θέμα που αναπτύξαμε για την απόφαση κιόλας και των μεγάλων παικτών των γλωσσικών μοντέλων, το LLLM, δηλαδή της OpenAI, Anthropic και το Elon Musk και κατά επέκταση και τη Microsoft. Λοιπόν, Κυριάκο, δεν ξέρω αν θέλεις κάτι να συμπληρώσεις.

01:14:40 Αρκετά μιλήσαμε για τα θέματα αυτά, άρα δεν θα τα αναπτύξουμε παρακάτω απλά τα πράγματα. Πάρα πολύ καλή ερώτηση. Ευχαριστούμε. Αυτοί είναι επαγγελματίες μπορώ να πω, είναι επαγγελματικές ερωτήσεις κυρίαρχο. Επειδή μίλησα πάρα πολύ πριν, λίγο χέλω νεράκι, απάντηση λίγο στην παιδιά. Λοιπόν, πρώτα απ' όλα το κογκρέσο είναι δύο σώματα, είναι η Γερουσία και η Βουλή των Αντιπροσώπων.

01:16:14 Σύμφωνα με τις στοιχηματικές εταιρείες ή αυτούς που προβλέπουν, θεωρείται σχεδόν δεδομένο ότι θα χάσει τη Βουλή των Αντιπροσώπων. Τη γερουσία θα την έχει ακόμα και στις επόμενες εκλογές οι Ρεπουμπλικάνοι. Γενικά όμως, στατιστικά, αυτό δίνουν τα στοιχεία 50 μέρες πριν τις εκλογές. Οι μοιρασμένες θητείες, δηλαδή όταν η Προεδρία ήταν στο ένα κόμμα και το σώμα, το κογκρέσο, με τα δύο σώματα ή και με το μισό κογκρέσο, είτε το ένα είτε το άλλο, δηλαδή είτε τη Βουλή των Αντιπροσώπων, είτε τη Γερουσία, αν ήταν από το άλλο κόμμα.

01:17:00 Γενικότερα, οι αποδόσεις ήταν στο χρηματιστήριο καλύτερες, στις μοιρασμένες θητείες, επαναλαμβάνονταν η εξουσία, ήταν μοιρασμένοι, παρά όταν ήταν μονοκόμματοι σε μία μεριά. Αυτό παρατηρήθηκε και στις, ας πούμε, δημοκρατικές παντοκρατορίες ή στις ρεπουμπλικανικές παντοκρατορίες. Όταν πρόεδρος και τα δύο σώματα ήταν στο ίδιο κόμμα, οι αποδόσεις δεν ήταν τόσο καλές όσο όταν ήταν μοιρασμένα.

01:17:29 Εντάξει. Εκτιμώ, λοιπόν, ότι δεν θα έχει κάποιο αντίκτυπο. Οι αγορές, να τονίσω ότι δεν προτιμούν Τραμπ, προτιμούν πολιτικές Τραμπ, δεν έχουν σχέση με το πρόσωπο. Έτσι. Είναι θέμα πολιτικών. Και οι πολιτικές που θα ακολουθηθούν μετά θα είναι προσαρμοσμένες στο νέο συσχετισμό δυνάμων. Εάν είναι οι πολιτικές προσανατολισμένες στην ελεύθερη λειτουργία των αγορών με την έννοια της κερδοφορίας, την κατεύθυνση της κερδοφορίας ή της καλύτερης κερδοφορίας, η αγορά θα συνεχίσει ανωδικά.

01:18:04 Εάν είναι σε αντίθετη κατεύθυνση, θα έχει τα προβλήματά της και τις καθυστερήσεις της η αγορά. Πάντως με τα δεδομένα έτσι όπως είναι, με τις στατιστικές έτσι όπως διαμορφώνονται, με τις πιθανότητες έτσι όπως διαμορφώνονται, δεν δείχνει η αγορά να ανησυχεί ιδιαίτερα για το αποτέλεσμα των ενδιάμεσων εκλογών. Πολύ σωστό. Πολιτικό ρίσκο. Πολιτικό ρίσκο πάντα υπάρχει στις τιμές.

01:18:31 Πολλές φορές μας είχε, όποιος έχει εμπειρία το ξέρει, την δικαετία του 1990 στα τέλους εκεί με τον Κλίντον με τα ροσκάνταλα που είχε, το χρηματσήριο έπεφταν δηλαδή είχε μεγαλύτερο επηρεασμό τότε το χρηματσήριο από πολιτική δίσκαποτη τώρα γιατί όσες φορές είχαμε, γιατί και τώρα δεν είχαμε μικρές δραστηριότητες εδώ νομίζω και ο πολιτικός λόγος άλλαξε και γενικά είχε αλλάξει πολλά πράγματα με την έλευση των social media και των μέσων μεταφοράς πληροφόρησης, βλέπουμε ότι τα πολίτικρισκ παίζουν, αλλά για πολύ μικρό χρονικό διάστημα.

01:19:10 Τα πολίτικρισκ πολλές φορές έχουν να κάνουν και με τις αποφάσεις του χρέους, ψηφίσμα των προϋποδογισμών. Και κάθε φορά υπάρχει αυτό το πολίτικρισκ και παίζεται. αλλά δεν παίζεται πάρα πάρα πολύ. Όπως και αυτή τη φορά εγώ δεν βλέπω κάποιο λόγο να παιχτεί πάρα πολύ μεγάλο. Μάλιστα είμαι υποστηρικτής και είμαι ο παλός όπως είπε ο Κυριάκος balances of power στην Αμερική.

01:19:43 Άρα όταν δεν έχω το balance της εξουσίας εγώ νιώθω μεγαλύτερη ανασφάλεια. Δηλαδή άμα θα παραμείνουν και τα δύο σώματα όπως είπε πολύ σωστά ο Κυριάκος και το νομοθετικό σώμα. Και το άλλο σώμα το οποίο είναι για πολύ σημαντικά θέματα όπως είναι η γερουσία που αποτελείται από πόσα άτομα κυριάκων, 90, 100, 80 είναι, δεν θυμάμαι.

01:20:10 400 τόσο είναι το νομοθετικό σώμα το οποίο νομοθετεί επί της ουσίας. Η Βουλή, ρε παιδί μου, αντιπροσώπων. Και μετά είναι η γερουσία που ασχολείται με τα σημαντικότερα θέματα, δηλαδή. Ασφάλες της χώρας, δίφνον πραγμάτων και τα λοιπά. Εμπάς περιπτώσει. Εγώ... Ε, κατό Ελλήν. Ε, κατό Μέλιν. Ναι, της Γερουσίας. Λοιπόν, εγώ είμαι υπέρ να υπάρχει μοίρασμα των εξωσιών.

01:20:41 Όχι όταν λέω είμαι υπέρ, δεν μου πέφτει ο λόγος, δεν είμαι ψηφοφόρος στις ΗΠΑ. Είμαι επενδυτής όμως στις ΗΠΑ. Και όταν βλέπω καταστάσεις όπου και τα δύο σώματα ανήκουν στο άλλο κόμμα, έχω μεγαλύτερο κίνδυνο. όταν είναι μερασμένοι έχω μικρότερο κίνδυνο γιατί η Αμερική είναι αυτό είναι το balance των συμφερόντων όπως το ακούτε και κατά κύριο λόγο οικονομικών κατά κύριο λόγο οικονομικών όχι ιδεολογικών με την έννοια όπως το έχουμε στην Ευρώπη δεξί, αριστεροί, το ένα το άλλο άσχετα που και εκεί ρίχνουν αυτά τα πράγματα στο τραπέζι αλλά εκεί είναι συμφέροντα οικονομικά γιατί αυτή η χώρα φτιάχτηκε για αυτό το λόγο. Με πολλά συμφέροντα. Δεν φτιάχτηκε από τσάρους, ούτε από τους αυτοκράτορες. Καμία σχέση.

01:21:28 Αυτή φτιάχτηκε από μικρά συμφέροντα πολλών ανθρώπων. Εντάξει. Για αυτό το λόγο το μοίρασμα, το balance δηλαδή αυτή η αντιστάθμιση που κάνουν σε πολλά επίπεδα οι ΗΠΑ και στο πολιτικό είναι πάρα πολύ καλό. Για μένα προσωπικά. Άρα θα περιορίσει σε κάποιες περιπτώσεις τη σκηνή του Τραμπ. Βέβαια αυτός θα συνεχίζει να γράφει στο Trump Social, Truth Social, πως το ονομάζουν, να αρχίζει να παίζει τα δικά του παιχνίδια.

01:21:54 Ξέρουμε τον Τραμπ. Από την πρώτη θετία δεν άλλαξε. Μάλιστα έγινε πιο έξυπνος, θα το πούμε εντός τους αγγλικά, οι κινήσεις του είναι πιο έξυπνες, ας πούμε, πιο στεχευμένες. Οκ. Έχει περισσότερους δικαιώρους μαζί του, έτσι. Και δεν βασίζεται μόνο στο πυρήγωμα, το βασίζεται στις δικές του... Τέλος πάντων αυτόν εκλέξανε οι Αμερικάνικους λόγους, δεν έχουμε εμείς λόγο να τον σχολιάζουμε και δεν τον σχολιάζω ούτε θετικά ούτε αρνητικά, δεν με ενδιαφέρει.

01:22:17 Εμένα με ενδιαφέρει όμως το balance of power που είναι και της εξουσίας στην Αμερική να είναι μερασμένο. Αυτά. Άρα εγώ θα μειώσω το ρίσκο εφόσον ο Τραμπ θα χάσει την ευβολή αντιπροσώπων, όπως λέει ο Κυριάκος, με πολύ ψηλές πιθανότητες. Θα χαιρόμουν πάρα πολύ. Θα χαιρόμουν επειδή το δικό μου ρίσκο θα έπεφτε. Όχι θα ανέβαινε.

01:22:38 Κάποιος θα πει καλά ρε εσύ, ειδη τότε δεν μπορεί να περάσει τα δικά του. Συγγνώμη. Ήδη έχει περάσει πάρα πολλά τα δικά του. Πάρα πολλά. Μόνο αυτά που είχε κάνει, άμα θα συνεχίσουν να κινούνται προς αυτή την κατεύθυνση που είχε κάνει, είναι αρκετά. Ακόμα και μια προεδρική θετία είναι αρκετά η οποία όμως θα λήξει μετά από δύο χρόνια μην το ξεχνάμε, δεν έχουμε προεδρικές εκλογές έχουμε ενδιάμεσες εκλογές άρα όλα αυτά που έχει κάνει τα έκανα σε δύο χρόνια τι δεν είχε κάνει, για θυμηθείτε λιγάκι δεν θα τα πω τώρα εγώ από πάνω μέχρι κάτω και τι υπόθηκε και τι έκανε τι δεν έκανα, μπας, πρέπει τόσο κάθε ένας να ξεολογήσει όπως θέλει, αλλά πάρα πολλά είχε ρίξει πάνω στο τραπέζι.

01:23:27 Άρα, δεν βλέπω να εφαρμόζονται αυτά. Αυτό, μάλιστα, είναι πολύ μεγάλο θέμα. Πολλά πράγματα δεν έγιναν, αλλά πολλά πράγματα έγιναν. Τέλος πάντων, αυτό είναι άλλο θέμα. Συζήτησες, άρα εμένα δεν με επηρέαζε. Πάντως, ευχαριστούμε πάρα πολύ για τις ερωτήσεις. Ήταν πάρα πολύ καλές ερωτήσεις. Και περιμένουμε... Και οποιασδήποτε ερωτήση περιμένουμε, αλλά και αυτές που μας δίνουν μεγαλύτερη ευκαιρία να μιλήσουμε.

01:23:54 Λοιπόν, πάμε στα θέματά μας. Επειδή αναπτύξαμε τόσο πολλά, Κυριάκο, και νομίζω ότι ήμασταν καλοί σήμερα, και επειδή οι ερωτήσεις ήταν πάρα πολύ καλές και απαντήσαμε σε πάρα πολλά θέματα, να δούμε λίγο για τα ενεργειακά που δεν απαντήσαμε, γιατί υπήρχαν και ερωτήσεις ενεργειακού περιεχομένου και εμείς είχαμε στο δικό μας πλάνο να απαντήσουμε.

01:24:21 Ας ξεκινήσουμε λίγο από την ενεργία, πράγματι. Και μπορούμε να πούμε ότι ναι, υπάρχει μία ανάπτυξη ή σημείο καμπής. Δηλαδή, θα συνεχίσει αυτό το πράγμα ή είναι σημείο καμπής και να γυρίσουμε. Για μένα αυτό είναι πολύ μεγάλο. Δεν θα το απαντήσουμε σήμερα, σε καμία περίπτωση. Αλλά αυτό δοκιμάζεται αυτή τη στιγμή. δεν σημαίνει ότι θα αλλάξει η τάση θα είναι το πίβο το οποίο θα αλλάξει όλη την κατεύθυνση, εγώ δεν νομίζω αλλά αυτό αισθάνεται κάθε ένας επενδυτής και λέει κάτι συμβαίνει ρε παιδιά κάτι δεν πάει καλά, κάτσε να δω τι γίνεται αυτά τα ερωτήματα δεν είναι μόνο στους μικροεπενδυτές ή στους απλούς επενδυτές είναι και στους σεισμικούς επενδυτές, πιστέψτε μου και στα μεγαλύτερα τα μία ασφαλιστικά τα οποία έχουν άλλους σκοπούς αλλά υπάρχει αυτό το ερώτημα.

01:25:17 Τώρα, εδώ μας είχε συνοδέψει και προηγούμενη βδομάδα με απότομη άνοδο των τιμών της ενέργειας και αύξηση πληθωριστικών προζηκιών διευνώς οδηγώντας σε υψηλότερα αποδόσεις κρατικών ομολόγων αυξημόμενο κόστος χρήματος και επανατιμολόγηση μπορούμε να πούμε, των repricing των μετοχικών αγορών παγκοσμίως. Οι κεντρικές τράπησες αυξάνουν τα επιτόκια προσαρμόζοντας την νομισματική της πολιτική σε νέα δεδομένα.

01:25:45 Την ίδια στιγμή οι κυβερνήσεις και οι επιχειρήσεις, οι επενδυτές συνεχίζουν να κατευθύνουν τεράστιους σπόρους στην τεχνική νοημοσύνη δημιουργώντας ένα νέο επενδυτικό κύκλο με σημαντικές προοπτικές. Μάλλον συνεχίζουν το κύκλο. Προοπτικές παραγωγικότητας και οικονομικής ανάπτυξης. Απ' την άλλη, οι ηγέτες των μεγαλύτερων πλατφορμών τεχνητής νοημοσύνης, όπως είπαμε πριν, δήλωσαν ότι ήρθε η ώρα να επιβραδύνουν τον ρυθμό ανάπτυξης των πιο προηγμένων και πιο προσωπικών μοντέλων τους, επικαλούμενοι στις κλιμακούμενους κινδύνους της τεχνολογίας.

01:26:18 Μπροστά σε αυτές τις αντικρούμενες πολλές φορές δυνάμεις ή αυτοσυμπληρούμενες, ας πούμε, δυνάμεις, καλόμαστε να απαντήσουμε σε αυτά τα κρίσιμα ερωτήματα. Και θα ξεκινήσουμε τώρα από το ενεργειακό κομμάτι. Τι έχει συμβεί, το πετρέλαιο Brent κινήθηκε έντονα ανωδικά την προηγούμενη βδομάδα ενισχύοντας τις ανησυχίες για την ομαλή τροφοδοσία της παγκόσμιας αγοράς ενέργειας μέσω των στυνών των ορμούς και σύμφωνα με τους τα ουδάραβες αξιωματούχους ο αγωγός Ανατολικής Δύσης και της Ανατολικής Αραβίας έκλεισε προσωρινά μετά από την επίθεση με μία επανδρομένο αεροσκάτωση.

01:26:55 Ο Αγός επιτρέπει τη Σελωτική Αραβία να παρακάντητα στην Ατουορμούς και να διοχετεύει εξαγωγές μέσω του Μπαμμέλ Μπαντέμ το προσωρινό του κλείσιμο απειλή έως και 4% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου. Για να καταλάβετε, δηλαδή αυτό που έγινε με τη Σκούθη. Την ίδια ώρα, τα χαμηλά ενεργειακά αποθέματα σε αρκετές περιοχές αυξάνουν το κίνδυνο έλλειψης και διατηρούν ισχυρές τις πληθωριστικές πίεσεις.

01:27:25 Η τιμή του Brent έκλεισε στα 104 την εβδομάδα, αλλά άνοιξε τη Δευτέρα μετά από αυτές τις ειδήσεις, αφήγηκε 109 άνθημα με καλά 109-60, πλησίασε το 110 και αρχίζει εδώ να παίζει σε αυτά τα 5-3 δολάρια πίσω μπρος, 107-106 κτλ. Κυριάκο, με τη τιμή του πετρελαίου να κινείται έντονα οδικά, ποιο σενάριο θεωρείς πιθανότερο με βάση τα νέα δεδομένα γρήγορη αποκλιμάκωση τελικά του πετρελαίου ή παραμονή των τιμών σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα του τύπου 2011-2014 όποιος ξέρει τα συμπόσια μας το είχαμε κάνει αυτό το debate τελικά ποιο είναι το σενάριο θα ήθελα τη γνώμη σου κυρία Κουγιά για τις τιμές της ενέργειας και ποιο σενάριο βλέπεις εσύ με έλευση νέων δεδομένων Πρώτα απ' όλα η προσέγγιση του 110 είναι υπερβολική ακόμα και με τα βραχυπρόθεσμα υπεραισιόδοξα σενάρια.

01:28:26 Αλλά εντάξει, αγορά είναι αυτή, μέσω των υπερβολών κινείται. Με την έννοια ότι είναι υπερβολική, εδώ αναμένουμε μια υποχώρηση της τάξης των 10 ή 12 δολαριών. Δηλαδή ενδεχομένως να δούμε μια κίνηση υποχώρησης μέχρι τα 97 ή 98 δολάρια. από τα 107 δολάρια που βλέπουμε τώρα. Συγγνώμη να το δω λίγο τώρα. Αυτή τη στιγμή εγώ βλέπω, ναι, 107-127 βλέπω αυτή τη στιγμή, αφού έχει καταγραφεί ψηλότερο στη χθεσινή συνεδρίαση με 109-97.

01:29:00 Δεν μπόρεσε να καταγράψει 110. Εν πάση περιπτώσει, λειτουργεί σαν ψυχολογικό όριο το 110. Εδώ μπορεί να δούμε μια υποχώρηση 10 με 15 δολάρια. Αλλά θα ξαναδούμε μια προσπάθεια ακόμα. δεν ξέρω αν θα είναι την επόμενη ή τη μεθ'επόμενη εβδομάδα, να ξαναπλησιάσει το 110 και να το περάσει. Σε κάθε περίπτωση, εάν το περάσει το 110, η επόμενη δυσκολία του είναι στο 125.

01:29:23 Αυτό όμως που μπορώ να πω, ο επόμενος στόχος είναι το 125. Δεν βλέπω εγώ ακόμα 140 ή 150 που βλέπω να γράφεται από διάφορες μεριές. εκτιμώ ότι η προσέγγιση και τα επίπεδα αυτά θα είναι ανά 20 δολάρια ψηλότερα ή ανά 10 δολάρια ψηλότερα αλλά είναι πάρα πολύ δύσκολο αυτό όμως που έχω να πω είναι ότι όσο σταθεροποιείται η τιμή σε ψηλότερα επίπεδα από 100 θα δυσκολεύουν και οι συνθήκες όσον αφορά την παγκόσμια ανάπτυξη στην Αμερική λιγότερο βέβαια αλλά στον υπόλοιπο κόσμο είτε είναι αναπτυγμένος κόσμος αυτός είτε αναδιόμενος, θα έχουμε σοβαρά προβλήματα όσον αφορά την περαιτέρω εξέλιξη της οικονομικής δραστηριότητας.

01:30:08 Ουσιαστικά δηλαδή θα πρέπει να με την παραμονή πάνω από τα 100 δολάρια θα πρέπει να περιμένουμε επιβράδυνση ανάλογα με την ποιότητα, ανάλογα με τη χώρα, ανάλογα με την μακροοικονομική συνθήκη της κάθες χώρας. Άρα λοιπόν για την επόμενη εβδομάδα, τις επόμενες ημέρες περιμένω μια υποχώρηση. ενδεχομένως θα δούμε και τιμές κάτω από το 100 αλλά την προσέγγιση του 110 θα την ξαναδούμε άλλη μια φορά.

01:30:34 Την προσπάθεια να προσεγγιστεί το 110 και να υπερβληθεί νομίζω ότι θα το δούμε τις επόμενες ημέρες επίσης. Δεν είναι καλό να έχουμε πετρέλαιο πάνω από 100 δολάρια γενικότερα όσον αφορά τα μακροοικονομικά δεδομένα. Με τιμές κάτω από το 100 έδειχναν οι αγορές έδειχναν τα στοιχεία τα μακροοικονομικά που βγαίνουν κάθε μήνα ότι μπορούν να το χωνέψουν, μπορούν να το αντέξουν με ψηλότερο πληθωρισμό βέβαια, αλλά η κατανάλωση ήταν ακόμα κρατεή, ήταν ακόμα δυνατή, ήταν ανθεκτική.

01:31:04 Εκτιμώ ότι με τιμές πάνω από το 100 νομίζω ότι θα έχουμε στοιχεία επιβράδυνσης της ιδιωτικής κατανάλωσης, που είναι το μεγαλύτερο κομμάτι της δημιουργίας του ακαθάριστου εθνικού προϊόντος σε όλες τις χώρες. Αυτά. και εγώ κάπως έτσι σκέφτομαι και πιάνω τον εαυτό μου μήπως τελικά το επιθυμείς και δεν είναι η πραγματικότητα ναι έχω, εγώ μέσα μου τουλάχιστον το έχω στην εκτίμησή μου όταν λέω ότι εδώ μπορεί να υπάρχει μια διόρθωση είναι και ένα μέρος επιθυμίας μάλλον επιθυμίας λέω ότι οκ πάνω από εδώ σε αυτά τα σημεία αυτή τη στιγμή μπορεί να ξεφύγουμε και όταν θα ξεφύγουμε θα είναι διαφορετικά για αυτό δεν θα το ήθελα.

01:31:50 Ναι, και εμείς οι άνθρωποι που αναλύουν τις αγορές πολλές φορές έχουμε και αυτό μέσα μας εγώ τώρα προσωπικά λέω για μένα καμιά φορά το έχεις αυτό ότι εκτός που εκτιμάς κανονικά πρέπει να εκτιμάς με data έχεις και την αίσθηση ότι εδώ κάτι δεν πάει καλά άρα πάνω σε αυτά τα επίπεδα δεν θα πάει καλά γι' αυτό είναι κάποιο όριο βάζοντας μέσα και τις επιθυμίες.

01:32:18 Θέλω να πιστεύω ότι αυτή τη φορά ναι εδώ κάπου θα είναι το τουλάχιστον το όριο σε αυτή τη φάση γιατί πάνω από εδώ θα αρχίζουν ναι. Ήδη ξεφύγουμε όπως το είπε ο Κυριάκος ήδη είμαστε 10 δολάρια ή λίγο περαπάνω από ότι έτσι δεν είναι. Κάπου εκεί περάσαμε το 100 πολύ εύκολα και πήγαμε στο 110 άρα και άνοιξαν οι δρόμοι ας πούμε για εκτιμήσεις 120, 130, 140 και 150, τα οποία μακροπρόθεσμα κάποτε θα γίνουν.

01:32:50 Δεν ξέρω αν με αυτή τη στιγμή θα γίνουν. Κάποτε το πετρέλαιο θα πάει εκεί. Κάθε 30-40 χρόνια αλλάζει η επίπεδα, λογικό είναι, γιατί ανεβαίνει το κόστος. Και ο πληθωρισμός μόνο μετά από 30 χρόνια, καταλαβαίνει ότι ανεβάζει το κόστος, ανεβάζει και τη τιμή της ενέργειας, είναι πολύ φυσιολογικό. δεν είναι κάτι ας πούμε το οποίο μακροπρόδεισμα το δεις δεν υπάρχει κάποια τεχνολογία η οποία κάνει την τιμή του πετρελαίου στην παραγωγή πάντα χαμηλότερη ας πούμε από την προηγούμενη τριμήρια οικονομική ειτία. Εννοείται όχι.

01:33:23 Πάντα ανηβαίνει και τώρα λαμβάνοντας υπόψη επειδή είναι γεωπολιτικό προϊόν, δηλαδή το προϊόν δεν είναι καθαρά οικονομικό είναι αποφάσεις των πολιτικών νομίζω να γράψω ήρθαν οι πολιτικοί, είπαν την άποψή τους, πήραν τις αποφάσεις τους, είτε αυτό αφορά πολέμους στη Μέση Ανατολή, είτε αυτό αφορά στην Ουκρανία, είτε αφορά κάτι άλλο, και πολύ γρήγορα αλλάζει.

01:33:51 Βέβαια υπάρχουν και πραγματικές συνθήκες, γιατί υπάρχει η άλλη πλευρά στην πολεμική κατάσταση, πάντα πρέπει να υπολογίσει και αυτή τη θεωρία. Άρα αυτή τη στιγμή ναι και εγώ και θέλω και βλέπω ότι μπορεί να υπάρχει διόρθωση. Να πω, σήπες πολύ σωστά Κυριακό, ότι κάποιες οικονομίες επηρεάζονται πιο πολύ και η Ευρώπη όπως είναι γνωστό είναι εξαρτόμενη από αυτό το προϊόν.

01:34:16 Η Αμερική έχει αυτάρχειες σε αυτό το επίπεδο, άρα δεν προβληματίζεται και πάρα πολύ. Έχει και ένα backup τη Βενιζουέλα, το οποίο είναι εν μεν πολιτικά, είναι λίγο, αλλά και πραγματικά σε κάποια χρόνια θα αποκτήσει μεγαλύτερη παραγωγή. Αλλά σε κάθε περίπτωση η Ευρώπη επηρεάζεται πιο πολύ από αυτές τις καταστάσεις. Οι Κινέζοι είχαν πάρει τεράστια αποθεματικά πριν την κρίση, σαν να το ήξεραν, και είχαν πάρει πολύ μεγάλα αποθεματικά για ένα χρόνο.

01:34:42 Στην Ευρώπη εδώ πέρα η κάθε μία χώρα έχει τα δικά της θέματα, άρα δεν υπάρχει μια κοινή λογική επιτυσσοσίας ούτως ή άλλως. Άρα, επηρεάζουν οι επιχειρήσεις ευρωπαϊκές και νοικοκυρία πιο πολύ από τις ΗΠΑ. Βλέπουμε και το αέριο να κοστίζει 750% υψηλότερη τιμή από τις ΗΠΑ. Και το TTF αυτή τη στιγμή είναι 83, αν θυμάμαι καλά.

01:35:09 Σχολίασε το και το TTF. το τι θα επανελέμει η τιμή του φυσικού αερίου το οποίο μεταφράζεται σε μιγαβατόρες ένα ώρα. Δεν έχω να σχολιάσω τίποτα. Πάνω από τα 72-75 δολάρια, ό,τι θέλει κάνει. Δεν υπάρχει κάποιο εμπόδιο. Μπορεί να εξελιχθεί και να πάει όπου θέλει. Δηλαδή με τεχνικά δεδομένα δεν μπορούμε να πούμε τίποτα. Είναι άσχημα τα πράγματα.

01:35:41 αυτή τη στιγμή βλέπω τιμή 81 κάποια αντίσταση μπορεί να δούμε περίπου στο 100 με 101 γιατί έχουμε δει κάπου στο 22 κάποιες τιμές οι οποίες θα μπορούσαν να λειτουργήσουν σαν μια αντίσταση και το 23 δεν έχω κάποιο εμπόδιο δεν υπάρχει πιο νωρίς δηλαδή ουσιαστικά είμαστε 19% ανοιχτός δρόμος για να συνεχίσει την ανωδική πορεία.

01:36:13 Με το πετρέλαιο, στις τιμές που ανέφερα προηγουμένως, υπάρχουν προηγούμενες κορυφές, υπάρχει μια πυκνότητα κορυφών, υπάρχει μια πυκνότητα πυθμένων, όπου εκεί μπορεί να λειτουργήσει, πάντα με την τεχνική ανάλυση, μπορεί να λειτουργήσει κάποιο σημείο που μπορεί να φρενάρει την ανωδική κίνηση. Εδώ ένα τέτοιο σημείο είναι περίπου στο 100.

01:36:36 και από το 1971-1972 και πάνω δεν υπάρχει σημείο μέχρι το 100% δηλαδή όπως κινήθηκε από το 1972 μέχρι το 1981 που βρίσκεται τώρα με τον ίδιο τρόπο μπορεί να συνεχίσει να κινείται μέχρι το 101% ενδεχομένως το 101% να βγει κάποιο σημείο, να βγει κάποια προσφορά να έχουμε κάποιο φρενάρισμα ανωδικής κίνησης αλλιώς είναι ένα χάος είναι δεν είναι.

01:37:07 Οκ. Κακό δηλαδή πληρώνουμε ρεύμα με βάση αυτό το δίκτυο αλλά τέλος πάντων εντάξει τώρα. Αυτό θα έλεγα ότι δυστυχώς για μας το βλέπουμε εδώ και σαν καταναλωτές και σαν οικοκυριά και σαν επιχειρήσεις ότι αυτό περιλαμβάνεται μέσα στο λογοριασμό μας το ξέρουμε όλοι, όποιος δεν το ξέρει μπορεί να ανοίξει να το δει, να γράφει και η TTF λοιπόν, οκ τι να πω αυτή ήταν η απόφαση πολιτική παλιά της Ευρωπαϊκής Ένωσης να εντάξει ας πούμε στους λογοριασμούς των φυσικών προσώπων ένα χρηματιστηριακό προϊόν και να το κάνει χρηματιστηριακό προϊόν το ρεύμα.

01:37:43 Οκ, αυτή είναι η απόφαση, αυτή έχουμε. Εγώ είμαι κατά αυτής της απόφασης, αλλά αυτό δεν έχει σημασία τι είσαι, τι δεν είσαι. Πήραν την απόφαση και την έχουμε τώρα. Και έχουμε όλα αυτά τα πανηγύρια. Λοιπόν, τέλος πάντων, και με πολλές άλλες πολιτικές αποφάσεις. Μάλλον είμαι επί της περισσότερης πολιτικής αποφάσης γιατί δεν έφεραν κανένα αποτέλεσμα.

01:38:04 Το λένε και οι ίδιοι. Το λένε οι εκθέσεις του Ντουράγκη, το λένε όλες οι εκθέσεις ότι από τότε που είμαστε στην Ευρωζώνη όχι μισή Ευρώ Ελλάδα μόνο, όλοι οι υπόλοιποι είναι, όλες οι πολιτικές αποφάσεις ήταν, θα έλεγα μια λέξη τώρα, αλλά δεν θέλω να την πω, πάντως δεν ήταν προς το συμφέρον μας. και φτάσαμε σε αυτά τα επίπεδα που φτάσαμε να διαπραγματεύεται το ρεύμα εδώ κάθε μέρα ας πούμε στο χρηματιστήριο λοιπόν, τα είπε ο κ. Κουσκέα το ΤΤΕΦ να ξέρετε ότι η τιμή του φυσικού αερίου παλιά τουλάχιστον με τις συμβάσεις τότε που είχε η Ευρωπαϊκή Ένωση συνδυαζόταν με τη τιμή του πετρελαίου μάλλον ήταν με βάση του μέσου όρου της τιμής του πετρελαίου. Έτσι ήταν οι συμβάσεις μας με την Κάσπρο και με το Κατάρ και τα λοιπά. Δεν ξέρω τώρα τι παίζεται.

01:39:09 Θα μπορούσε ο Κυριάκος να πει αυτό το βέτα του είναι παλαβό. Δηλαδή δεν είναι πετρελαϊκό βέτα και σίγουρα το αέριο δεν είναι πετρέλαιο. Και το αέριο δεν μπορεί να αποτελέσει χρηματιστριακό προϊόν γιατί δεν είναι ούτε στη μεταφορά είναι εύκολο ούτε αυτό. έχει πολλούς παράγοντες ρίσκοι παράγοντες το πετρέλαιο είναι άλλο πρόγραμμα αλλά για κάποιο λόγο όλοι το συνδυάζουμε το πετρέλαιο ότι μαζί με το πετρέλαιο βγαίνει και το αέριο εννοείται αυτό αλλά είναι διαφορετικό προϊόν εν πάση περιπτώσει αυτή τη κατάσταση έχουμε στις ΗΠΑ δεν έχει καμία σχέση το αέριο δεν ανεβαίνει είναι 2,8 αναμονάδα πιτιού καμία σχέση 2,8, 3, δηλαδή φλάτ κάθεται στα χαμηλά και όλες δηλαδή έχουν μία μορφή ενέργειας η οποία χρησιμοποιείται και στην παραγωγή του η οποία δεν ανεβαίνει καν άρα ανεβαίνει το πετρέλαιο βέβαια γιατί επηρεάζεται από τις διεθνείς τιμές άμα δηλαδή δεν έχουμε δίζελ εμείς εδώ στην Ευρώπη, ε πού που θα παραγωγούμε δίζελ κατά που έχουμε στην Ελλάδα τα μεγάλα μας δελιστήρια

01:40:15 και κάνουν και εξαγωγές ανθρώπιοι και τροφοδόντουν την ελληνική αγορά. Αλλιώς έχουμε ακόμα μεγαλύτερο πρόβλημα με τον δίζελ. Τον δίζελ στην Ευρώπη έχει πολύ μεγάλο πρόβλημα. Ζητάμε από τους Αμερικάνους, φέρνουν Αμερικάνοι τον δίζελ γιατί δεν θέλουν το ρώσικο δίζελ ή κάποιο άλλο δίζελ, μπάς περιπτώσει και ανεβάζουμε τις τιμές και των Αμερικάνων.

01:40:35 Βέβαια, για μας ανεβαίνει πιο πολύ. Εμείς πληρώνουμε πιο πολλά. Ενώ συνήθως, ας πούμε, στα κανάλια θα ακούσετε, ο Αμερικάνοι πληρώνουν 6 δολάρια, αναγαλώνει και έχουν πρόβλημα. Ρε παιδιά, κοιτάξτε εσείς τι πρόβλημα έχετε. Κλάψατε τους Αμερικάνους, αυτοί έχουν άφθονη ενεργία. Μπορεί να την κλείσουν και να έχουν πτώση των τιμών.

01:40:55 Εσείς τι θα κάνετε εδώ. Αυτό πρέπει να εξετάζουμε. Όχι να λέμε τι θα πάθουν οι Αμερικάνοι από την αύξηση της τιμής και όλα αυτά, αυτοί πάθανε τη ζημιά. σώπα ρε, εγώ προς το παρόν βλέπω ότι εμείς παθαίνουμε τη μεγαλύτερη ζημιά λέω μάλιστα αν θα γίνει και επιβράβενση ας πούμε στο ΙΑΙ εμείς θα πέσουν και οι κερδοφορίες των επιχειρήσεων εδώ πέρα θα έχουμε και άλλα εδώ παρά τράγουδα έτσι, μια αυξημένο πληθωρισμό λοιπόν και έτσι σιγά σιγά πάμε στα μακροοικονομικά δεδομένα και στις κεντρικές τράπεζες θα ήθελα να ξεκινήσουμε αυτή τη φορά κυριάκο με την εινική οικονομία.

01:41:30 Ανακοινώθηκαν κάποια στοιχεία του GDP και του πληθωρισμού. Το GDP ήταν 1,9% και ο πληθωρισμός στο CPI ήταν 3,8%. Θα ήθελα, χθες στην Επιτροπή, να δεις κάποια πράγματα που έχεις κάνει ένα πακέτο μεγάλων δεδομένων για την εινική οικονομία. Δεν θέλω να κάνεις τόσο μεγάλο πακέτο δεδομένων, αλλά θέλω να μιλήσεις για την εινική οικονομία μετά την έλευση αυτών των στοιχείων και να μας δείξεις ίσως κάποια πράγματα που έχεις προετοιμάσει.

01:41:59 Λοιπόν, είχαμε πληθωρισμό, ανακοίνωση πληθωρισμού για τον Αύγουστο. Εντάξει, ήμασταν στο 3,8%, κλιμακώθηκε σε σχέση με τον Ιούλιο που ήταν στο 3,4%. Γενικότερα είμαστε ψηλότερα από το μέσο όρο των τελευταίων 12 μηνών, όλο αυτό το διάστημα, δηλαδή όλο το διάστημα από τον Νοέμβριο του 2025 κινούμαστε πάνω από το 12 μήνος μέσο όρο του CPI.

01:42:29 Τώρα δεν ξέρω αν φταίνουν οι τουρίστες ή αν φταίει η υψηλή κατανάλωση στην Ελλάδα ή γρήγοροι ρυθμοί ανάπτυξης, αλλά σε κάθε περίπτωση έχουμε υψηλότερο ρυθμό με ξέρεση της Ισπανίας, υψηλότερο ρυθμό αύξησης των τιμών από ό,τι η υπόλοιπη Ευρώπη. Το ένα είναι αυτό. Τώρα ανακοινώθηκαν τα στοιχεία του δεύτερου τριμήνου του ΑΕΠ της Ελλάδος.

01:42:57 Έχουμε μια ανάπτυξη της τάξης του 0,34 σε τριμηνιαία βάση σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, δηλαδή είμαστε 0,34 επάνω και στο 1,86% είμαστε ψηλότερο από το δεύτερο τρίμηνο του 2025. Έχουμε ένα γράφημα, το βλέπουμε, βλέπουμε το πραγματικό αέψε νούμερα. Είναι 206,4 δις στις 36 του 1926. Είμαστε από τα 238,5 δις που είχαμε καταγράψει στο ψηλότερο όλων των εποχών στο πρώτο τρίμηνο του 2008.

01:43:39 Είμαστε 13,5% χαμηλότερα. Είχαμε καταγράψει τη μεγαλύτερη πτώση που είχαμε καταγράψει και ήταν 30,14% στις 31 Τρίτου του 2021, στο πρώτο τρίμηνο του 2021. Βλέπετε εδώ πτώση 30%. να θυμίσουμε ότι η Αμερική αν θυμάμαι καλά ήταν 25% όλη την δύσκολη δεκαετία μετά το 1929, εμείς αποφασίσαμε 30% και βρισκόμαστε σε ανωδική κίνηση.

01:44:15 Σαν επίπεδο είμαστε περίπου στα επίπεδα του 2004, το πρώτο τρίμηνο του 2004. Βλέπετε, μετά το 2004 ακολούθησε μια γρήγορη αναπτυξιακή δυναμική του ελληνικού ΑΕΠ, αλλά ουσιαστικά ήταν μια φούσκα αυτή, λόγω του υπερδανισμού. Αυτή τη στιγμή μπήκαμε σε εκείνη την περίοδο, σε εκείνη την περιοχή της ανάπτυξης. Κινούμαστε με ρυθμούς περίπου 2%.

01:44:40 Το 1986 είναι ο ευρωπαϊκός τρόπος μέτρησης, ο αντίστοιχος αμερικάνικος τρόπος μέτρησης που μετράει τα τέσσερα τρίμηνα και τα συγκρίνει με τα αντίστοιχα τέσσερα τρίμηνα του προηγούμενου έτους. Σύμφωνα με αυτόν τον τρόπο είμαστε στο 2,07. Είμαστε πιο ψηλά. Κινούμαστε δηλαδή. Το πραγματικό ΑΕΠ μας μεγαλώνει, μεγενθύνεται ταχύτερα από ό,τι το αμερικάνικο.

01:45:05 Αλλά, εμπάνω στην περίπτωση, διαμορφώθηκε μια δυναμική. από το 2023 είμαστε περίπου στο 2% κατά μέσο όρο. Βλέπετε μια γραμμή η οποία προεκτινόμενη δείχνει αν διατηρηθεί ο ρυθμός από το 2023 μήνυς αυτά εδώ τα επίπεδα. Θα πιάσουμε κάπου στο τέλος του 2033. Θα πιάσουμε τα επίπεδα με αυτόν εδώ το ρυθμό του 2% που επαναλαμβάνω είναι πολύ δυνατός ρυθμός.

01:45:32 Είναι πάνω από το μέσο όρο έτσι καλυώς. Είναι πολύ λίγες οι χώρες που μας ξεπερνούν στη δυναμικότητα. ανάπτυξης, άσχετα πώς είναι αυτή η ανάπτυξη, άσχετα που βασίζεται. Απλά θέλω να πω είναι για τα ευρωπαϊκά δεδομένα ένας πολύ σημαντικός ρυθμός. Θα πιάσουμε τα επίπεδα του 2008, θα τα πιάσουμε το 2033. Στο τέλος του 33, αρχές του 34, εάν καταφέρουμε και διατηρήσουμε αυτούς εδώ τους ρυθμούς.

01:45:57 Διατηρώ κάποιες επιφυλάκεις όσον αφορά αυτόν τον ρυθμό, αλλά, εμπάσεις περιπτώσεις, ας υποθέσουμε, εφόσον τα τελευταία τρία χρόνια, τρεις ή μισή χρόνια έχουμε αυτόν τον ρυθμό, ας υποθέσουμε ότι μπορεί να τον διατηρήσουμε και τα επόμενα τρία με τέσσερα χρόνια. Αυτά όσον αφορά το ΑΕΠ. Μεγάλο κομμάτι της κατανάλωσης, έτσι.

01:46:16 Μεγάλωσε το μερίδιο των επενδύσεων. Είμαστε περίπου, όμως, σαν ποσοστό από το ΑΕΠ, είμαστε περίπου στο 18% του συνολικά παραγόμενου ΑΕΠ αποδίδεται στις επενδύσεις, αλλά υστερούμε ακόμα σε σύγκριση με τους Ευρωπαίους, όπου το μέσο μερίδιο των επενδύσεων είναι περίπου στο 22%. Καλά ήταν τα στοιχεία, με μια εξαίρεση σημαντική.

01:46:46 Έχουμε σοβαρό έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου. Να σκεφτείτε ότι ο καθαρός λογαριασμός εισαγωγών-εξαγωγών αφαίρεσε από το ΑΕΠ περίπου 7,3%. Δηλαδή το 7,3% της συνολικής παραγωγής της οικονομίας μας μεταφέρθηκε στο εξωτερικό λόγω του γεγονότος ότι οι εξαγωγές ήταν περισσότερες από τις εξαγωγές παρά το γεγονός ότι οι εξαγωγές αυξήθηκαν με ρυθμό υψηλότερο από τις εξαγωγές αλλά παρόλα αυτά είναι τεράστιο το μερίδιο των εισαγωγών.

01:47:20 Αυτά όσον αφορά το ΑΕΠ. Δεν ξέρω αν άφησα κάτι ασχολίαστο. Καλά ήταν τα νόμερα. Στόχος είναι να διατηρηθεί αυτός ο ρυθμός. Με πετρέλαιο σε αυτά εδώ τα επίπεδα είναι πάρα πολύ δύσκολο να διατηρηθεί αυτός ο ρυθμός. Αυτός ο ρυθμός που τρέχουμε και το επίπεδο που είχες πει με το 2004. Αν μας συγκρίνεις με το 2004 και επειδή γνωρίζεις το 2004 τι γινόταν.

01:47:48 Η άνοδος του ΑΕΠ ναι εν μένα έχει στοιχεία κατανάλωσης αλλά έτσι όπως το βλέπω δεν γίνεται με δανεικά λεφτά έτσι τότε από το 2007 θα πανθυμίζω σε αυτούς που δεν ξεαρούν σε νέους τότε εκείνη η κυβέρνηση μετά την είσοδο στην Ευρωζώνη όλοι δανειστήκαμε όλη η χώρα μας δανείστηκε σε ξενονόμισμα, σκληρό νόμισμα, πάρα πολύ σκληρό νόμισμα, σχεδιασμό με το γερμανικό Marco, ολλανδικό Golden, γαλλικό Franco, εντάξει είναι λίγο πιο πλειοθεωριστικό.

01:48:37 Εν πάση περιπτώσει, δανειστήκαμε σε ξενονόμισμα και μάλιστα μετατρέψαμε και τα χρέη μας σε ευρώ, μετατρέψαμε και την υπόσχεση της κοινωνίας για συντάξεις, τις υποχρεώσεις μας, τις μετατρέψαμε και αυτές σε ευρώ, ήταν σε δραχμές. Μετατρέψαμε όλο αυτό το πράγμα και τις αξίες μας μετατρέψαμε σε ευρώ, και το χρηματιστήριο, και τις τιμές των ακινήτων, και οτιδήποτε.

01:49:04 Και το πιο σημαντικό, και την εργασία, τη μετατρέψαμε σε ευρώ. Μάλιστα. Πήραμε μια απόφαση, πολιτική απόφαση, γιατί οικονομικά δεν είμαστε έτοιμοι. Μπήκαμε εκεί. Μάλιστα. δεν σχολιάζω άμα σωστά μπήκαμε ή δεν μπήκαμε αυτή την απόφαση του γιατί περισσότερος κόσμος το ήθελε αυτό είναι αλήθεια και το θέλει ακόμα τώρα αλλά νομίζαμε ότι πήραμε μόνο δικαιώματα να είμαστε στο ευρώ και στην ευρωζώνη δεν κατάλαβε εγώ είμαι σίγουρος ότι ο κόσμος δεν κατάλαβε τι έγινε όπως δεν κατάλαβαν όταν πήραν δάνεια σε ελβετικό φράγκο και τώρα φωνάζουν, ρε παιδιά, χάνουμε λεφτά.

01:49:50 Δεν κατάλαβαν τι δανείστηκαν. Σε επίπεδο δημοσίου, σε επίπεδο προσωπικό, πώς δανείζονταν τότε το 2004, τώρα αναφέρομαι και σε εκείνη την περίοδο, γιατί το θυμάμαι πάρα πάρα πολύ καλά. Και μάλιστα επειδή το θυμάμαι όχι απλά σαν παρατηρητής τέτοιος, ο οποίος μιλούσε έντονα για αυτά τα θέματα. Παιδιά, τι κάνετε και δανείζεστε σε ευρώ.

01:50:10 δεν δανείζεται σε τραχμές δανείζεται σε ευρώ όταν λέμε δανείζεστε σε σκληρό νόμισμα για τον δανειολήπτη είναι πάρα πολύ κακό να έχει υψηλότερους κινδύνους εδώ όλη τη χώρα δανείστηκε και μάλιστα κάναμε ένα κύκλο επέκτασης αυτών των δανείων και σε επίπεδο κράτους και σε κυβέρνησης δηλαδή και σε επίπεδο επιχειρήσεων λιγότερα αλλά σε επίπεδο νοικοκυριών τα κοινάξαμε όλα και δανειστήκαμε και ζούσαμε όχι με τα λεφτά μας, εδώ μου τα λέμε, με τα δανεικά λεφτά.

01:50:44 Τότε, μέχρι το 2008. Αυτή δεν ήταν κανονική περίοδος, ήταν μια περίοδος η οποία δεν θα ξαναζήσουμε τέτοια περίοδο γιατί δεν θα σου δώσει κανένας τόσο λεφτά. Και μετά έσκασε η φούσκα, όπως το είπε πολύ σωστά. Ο κύριος Ιωάννης Κωνσταντίνης είναι μια φούσκα, μια οικονομία φούσκας. Τελείωσε. Αλλά από τότε, νομίζω, πέρασαν οι 20...

01:51:06 Από τότε που μπήκαμε στην Ευρωζώνη, είχε και μια κρίση τεράστια, αντίστοιχη της μεγάλης κρίσης, της μεγάλης ύφυσης των Ηνωμένων Πολιτειών την δεκαετία του 30. Αλλά τα μαθήματα, δεν ξέρω άμα τα... Δεν ξέρω άμα ο κόσμος κατάλαβε ότι όταν μπαίνεις στην Ευρωζώνη και μπήκες στην Ευρωζώνη, έχεις περισσότερες υποχρεώσεις παρά δικαιώματα.

01:51:28 Εγώ νομίζω ότι ακόμα ο κόσμος νομίζει ότι έχει δικαιώματα μόνο και ξέχασε ότι έχει υποχρεώσεις. Τι σημαίνει υποχρεώσεις. Ε, μπορείς ονομαστικά να πεις εγώ μετατρέπω την οικονομία μου σε ευρώ και τα χρέη σε ευρώ. Μάλιστα. Αλλά είχες προσαρμοστεί στα δεδομένα ευρωζώνης. Η οικονομία σου είναι τόσο ισχυρή να μπορεί στο μέλλον να συνεχίζει να αντέχει αυτό το σκληρό νόμισμα το οποίο ξαναλέω, από τη μία είναι δικαίωμα από την άλλη είναι υποχρέωση.

01:52:00 Δεν ξέρω. Άμα ο κόσμος, αυτός που φτιάχνει και αυτή την οικονομία, η κυβέρνηση νομίζω το ξέρει, θέλω να πιστεύω ότι το ξέρει. Όποια κυβέρνηση είναι. Τώρα οι παλιά κυβερνήσεις εκείνες τις εποχές που αφήσανε όλο αυτό το πράγμα να εξέλινε το να δανείζεται ο κόσμος σε ένα σκληρό νόμισμα, χωρίς να είχαν αλλάξει την οικονομία, πώς γίνονταν απ' τα όσους πάνε.

01:52:24 δεν ξέρω τι ξέραν, τι δεν ξέραν, πάντως ήταν από τα λόγια του σχολού ευοικονομική ήταν όλοι. Και όλοι είχαν καλές προθέσεις. Τώρα, τι συμβαίνει, ο κόσμος ξέρει ότι ακόμα η οικονομία μας δεν προσαρμόστηκε στα ευρωπαϊκά δεδομένα, αυτό δείχνουν και τα στοιχεία και το εμπορικό μας ελλείμματος κτλ. Άρα πρέπει να γίνει πολύ σκληρή δουλειά.

01:52:46 Ναι, άλλαξε λίγο τότε ανεβαίναμε το 2004 με διαφορετικό ρυθμό. Μάλλον με το ίδιο ρυθμό π.χ. ή με πιο γρήγορο ρυθμό. Και ήταν φούσκα λόγω δανεικών. Τώρα ανηβαίνουμε... Κυριάκο, με τι ανηβαίνουμε τώρα? Είχε αλλάξει λίγο, γιατί δεν βλέπουμε τόσο πολύ επέκταση δανείων, να στο πούμε. Κατανάλωση είναι αυξημένη. Τουρισμός είναι αυξημένος.

01:53:16 Και το τελευταίο διάστημα με το Ταμείο Ανάκαμψης είναι και οι επενδύσεις αυξημένες. Αλλά δεν είναι παρκώς αυξημένες, τουλάχιστον όσον αφορά με τον ευρωπαϊκό μεσόωρο. Έχουμε την οικονομία η οποία είναι προσαρμοσμένη για ένα σκληρονόμισμα. Όχι με τίποτα. Η παραγωγικότητά μας είναι η μισή από τη μέση ευρωπαϊκή σχεδόν. Αν δεν ανέβει η παραγωγικότητα της ελληνικής οικονομίας και η παραγωγικότητα σημαίνει καλύτερη θέση εργασίας, σημαίνει περισσότερες επενδύσεις από τους εργοδότες, από τη βιομηχανία, Σημαίνει καλύτερες υποδομές, σημαίνει καλύτερη μόρφωση, σημαίνει καλύτερη επαγγελματική μόρφωση.

01:54:00 Είναι μια σειρά από παράγοντες οι οποίοι πρέπει να δουλευτούν. Σε αυτό ειστερούμε σημαντικά. Οτιδήποτε απέχει από το μέσο όρο της παραγωγικότητας, λειτουργεί σαν οπιστέλκουσα, σαν βαρύδι όσον αφορά την προσαρμογή. Αυτό είναι το πιο βασικό. Όταν παλιά γνωρίζαμε ότι ήμασταν λιγότεροι παραγωγικοί από τους Γερμανούς όταν είχαμε την Δραχμή ας πούμε και αυτοί είχαν τα μάρκα πώς προσαρμόζαμε αυτή τη διαφορά Εντάξει τότε γινότανε διολίστηση της Δραχμής και εικονικά ας πούμε δημιουργούσαμε συνθήκες καλύτερης παραγωγικότητας αλλά και αυτή δεν ήταν η σημαντική λειτουργία δεν ήταν ο τρόπος ο αποτελεσματικός Ο αποτελεσματικός τρόπος είναι να έχεις αύξηση της παραγωγικότητας, όχι μόνο νομισματικά, όχι με υποτίμηση του νομίσματος, αλλά με πραγματικές συνθήκες εντός της μακροοικονομίας.

01:54:56 Καλύτερες συνθήκες. Πάρα πολύ σωστά. Πάρα πολύ σωστά είπε ο κυρίαρχος. Και εγώ κάνω ερώτηση. Εφόσον εμείς δεν προσαρμοστήκαμε, τι θα υποτιμήσουμε ξανά. θα περάσουν άλλα 10 χρόνια άλλα 10 χρόνια αν θα περάσουν και δεν θα αυξήσουμε την παραγωγικότητα θα μειώνονται τα πράγματα δεν είναι, αυτές είναι απλά τα πράγματα απλά τα πράγματα, έτσι και εσωτερική υποτίμηση εσωτερική υποτίμηση να θυμηθείτε αυτή τη λέξη όπως είχε γίνει και στη κρίση πριν να, πρόσφατη, τα ξεχάσατε όλοι άρα, όπως είπε ο Κυριάκος άμα το productivity δεν θα ανέβει είναι θέμα χρόνου να έχουμε πάλι εσωτερική υποτίμηση.

01:55:45 Αυτά τα πράγματα. Δεν έχουμε δραχμές αφού το αποφασίσαμε να είμαστε στη ζώνη του ευρώ σε ένα περιβάλλον σκληρού νομίσματος για να καταλάβετε ακόμα και οι Σουηδοί ακόμα δεν αποφασίσαν κάτι τέτοιο. Ποιο είναι στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Λέει κάτσε άστο λίγο γιατί ξέρουμε τι είναι η Γερμανία, ξέρουμε τι είναι αυτό, τι είναι εκείνο, ξέρουμε τι είναι το ευρώ, ξέρουμε τι είναι η σοδητική κορώνα.

01:56:11 Κάτσε λίγο στην άκρη και θα δούμε τι θα γίνει. Δεν είναι έτσι κυρίακο. Οι Σουηδοί τώρα φτιάχνουν από βελώνες μέχρι αεροπλάνα, για να καταλαβαίνουμε με ποιους μιλάμε. Από βελώνα μέχρι αεροπλάνα φτιάχνουν οι άνθρωποι. Όχι εμπόριο κάνουν εδώ πέρα και κάτι τουρισμό που είναι πάρα πολύ χαμηλής παραγωγικότητας. Φτιάχνουν αεροπλάνα οι άνθρωποι πολεμικά αεροπλάνα, αυτοκίνητα τώρα ήσουν παλιά φτιάχνουν τώρα μηχανογραφία, μηχανολογικό εξοπλισμό ό,τι θες παράγουν, δεν είναι έτσι κυρία που είσαι ο ίδιος αυτοί ακόμα δεν μπήκαν στην Ευρωζώνη γιατί είναι υπεύθυνοι άνθρωποι, δεν φωνάζουν τα συνθήματα έλα να αγγούμε ρε παιδί μου να μας τα δώσετε όλα και εμείς έχουμε μόνο δικαιώματα ναι αυτό στο σπίτι μπορείτε να το λέτε όταν πάτε σε αγορές και όταν πάτε σε τέτοιες συνθήκες ακραίου ας πούμε τέτοιου δεν θα βρείτε κανέναν να το πείτε γι' αυτό πολύ μεγάλη προσοχή τώρα δεν μιλάμε οι παιδίοι είμαστε και εμείς Έλληνες και θέλουμε η Ελλάδα εντάξει αποφασίσαμε να είμαστε στην ευρωζώνη

01:57:19 πάρα πολύ ωραία το ΑΕΠ μας ανεβαίνει αυτή τη στιγμή το έδειξε ο Κυριάκος αυτή τη στιγμή το productivity Γιατί η παραγωγικότητα πρέπει να φτάσει σε τέτοιο επίπεδο για να ανταποκρινόμαστε στις υποχρεώσεις μας που έχουμε. Όχι στα δικαιώματα μόνο που έχουμε. Έτσι. Για να είμαστε μέλη της ευρωζώνης. Εντάξει. Και από το 2004 μέχρι τώρα άλλαξαν κάποια πράγματα, αλλά και επί της ουσίας.

01:57:49 Πάλι τα ίδια νούμερα μου δείχνει ο κύριε. Κούστορ κατανάλωση εδώ, κατανάλωση εκεί, εμπορικός. Παραγωγικότητα το ένα, το άλλο. άρα τι άλλαξε μάλιστα λοιπόν δυστυχώς αυτά είναι τα ρίσκα μας και πρέπει οι παιδιτές να τα ξέρουν Πάμε στην Ευρώπη στην Ευρώπη ανακοινώθηκε το GDP και πάνω απ' όλα η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αυτά μας ενδιαφέρει προχώρησε σε νέα αύξηση επιτοχή των 25 μονάδες βάσης και επιβεβαιώντας ότι η αντιμετώπιση του πληθωρισμού παραμείνει η βασική της προτεραιότητα σύμφωνα με την πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή συνεχίζει να δημιουργεί πληθωριστικές πίεσεις και ο πληθωρισμός αναμένει να παραμένει σημαντικά πάνω από το στόχο για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.

01:58:53 Ενώ τόνισε ότι η σημερινή απόφαση υπογραμμίζει τη δέσμευσή μας να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στο στόχο του 2% μέσω πρόθεσμα. Εντάξει, αυτό είπε και όλες κυριολεκτικά η Χριστίν Λαγκάρ. Καυτόχρονα, η ίδια επανέλαβε ότι η CO2 θα συνεχίσει να ακολουθεί μια προσέγγιση συνεδρίαση προς συνεδρίαση και ότι δεν θα προσδεσμευτεί για κάποια συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων.

01:59:23 Κυρία Κοβρισκόμαστε μπροστά σε μια νέα περίοδο. Σχούμε σε μια νέα περίοδο higher for longer ή για ευρωπαϊκά επιτόκια ή πρόσφατη κίνηση ήταν περισσότερα ένα προλεπτικό μήνυμα προς τις αγορές. Ποια θεωρείς ότι είναι η υπόμεινη κίνηση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Στη συνέντευξή της, μάλλον στη δήλωση, η Λαγκάρτη είπε ότι συνεχίζει να είναι data dependent.

01:59:50 Τα data τα οποία εισέρχονται, τα στοιχεία τα οποία εισέρχονται, συνηγορούν για μια περίοδο υψηλότερων τιμών, μια και οι ίδιες οι προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, οι τριμηνιές, γιατί και αυτοί ακολουθούν την... αντιγράφουν την πολιτική της Αμερικάνικης Τράπεζας. Κάθε τρεις μήνες έχουμε μια καινούργια πρόβλεψη όσον αφορά τα βασικά μακροοικονομικά μεγέθη και συγκεκριμένα για τον πληθωρισμό και το ΑΕΠ.

02:00:19 Ο πληθωρισμός αναθεωρήθηκε, ο μελλοντικός αναθεωρήθηκε σε ψηλότερα επίπεδα, για ψηλότερα επίπεδα. Το ίδιο, η ίδια η αύξηση του ΑΕΠ αναθεωρήθηκε για ψηλότερα επίπεδα. Είμαστε λοιπόν σε μια περίοδο όπου ουσιαστικά η αναπροσαρμογή των παρεμβατικών επιτοκίων λέει ότι θα πρέπει να πάμε σε ψηλότερα επίπεδα. Τώρα αν είναι για μεγάλο χρονικό διάστημα δεν το ξέρουμε.

02:00:45 Σε κάθε περίπτωση δεν είναι μία αύξηση και τέρμα ή μία αύξηση και τελειώσαμε. Αυτή τη στιγμή οι προθεσμιακές αγορές προεξοφλούν για τον επόμενο χρόνο τέσσερις αυξήσεις ακόμα. Εκτιμώ λοιπόν ότι από τις 4 οι 2 είναι σίγουρες μέσα στο 2026 έχουν πολύ ψηλή πιθανότητα μέσα στο 2026 θα το δούμε στις επόμενες συνεδριάσεις Μάλιστα, κατανοείται η πορεία άρα μάλλον αυξήσεις επιτευχόν θα συνεχίσουν μάλιστα ανέφερε και το παράγοντα της Μέσης Ανατολής εννοείται γιατί επηρεάζεται πιο πολύ η Ευρωπαϊκή οικονομία από τις τιμές της ενέργειας λογικό είναι να αναφέρεται σε αυτό να την ενδιαφέρει αυτό συνήθως η Federal Reserve δεν αναφέρει ποτέ στα γεωπολιτικά έτσι δεν θα ακούς ποτέ αυτή ενώ εδώ πέρα βλέπουμε αναφορά και όλος το βασικό σπίτι ας πούμε στη βασική ομιλία της λοιπόν πάμε στη ΣΥΠΑ πάμε στις ΕΠΑ έχεις κάτι να μας πεις άλλο για την ευρωπαϊκή οικονομία μήπως έχεις κάποια άλλα στοιχεία όχι έγινε αναπροσαρμογή όσον αφορά το ΑΕΠ.

02:01:54 Από τις πρώτες τις πρόχειρες ανακοινώσεις, από το 0,6 αναπροσαρμόστηκε στο 1,2. Η ανάπτυξη, συγγνώμη, από 1% η αιτήσια μεταβολή αναπροσαρμόστηκε στο 1,2 και από 0,4 τριμηνιαία μεταβολή αναπροσαρμόστηκε στο 0,6. Τα τελικά νούμερα, δηλαδή, για το δεύτερο τρίμηνο του 2026 είναι ψηλότερα από ό,τι τα αρχικά εκτιμόμενα. Οκ, πάμε λίγο στην Αμερικανική οικονομία.

02:02:30 Είχαμε στοιχεία, PPI, CPI, Core CPI, είχαμε και τα US Atlanta Fed GDP Now. Θέλω να μου σχολιάσεις αυτά τα στοιχεία, ειδικά ότι αφορά πληθωρισμό σίγουρα είχε νόημα. Και θέλω κατευθείαν να συζητήσεις και το θέμα αυτή η συνεδρίαση, αυριανή συνεδρία. Σήμερα, αύριο θα έχουμε συνεδρία της ΦΕΤ. Λαμβάνοντας υπόψη αυτά τα στοιχεία, όπως το είχε δεσμευτεί δηλαδή και η ΦΕΤ, ο Κέβιν Βορς, ότι θα παίρνει τα δεδομένα, θα τα βλέπει. Βέβαια, αυτός έχει πει ότι θα φτιάξει τις ομάδες. Ακόμα δεν πρόλαβε να τις κάνει τις ομάδες ή αυτές οι ειδικές ομάδες οι οποίες θα παρακολουθούν τα δεδομένα, τα οποία θα βοηθήσουν στη λήψη των αποφάσεων της Κεντρικής Τράπεζας.

02:03:17 Μέχρι τέλος του έτους θα δημιουργηθούν αυτές οι ομάδες, θα γίνουν μοντέλα διάφορα για τα data, για να μπορεί να παίρνει τις αποφάσεις πιο καλά, πιο update ας πούμε. Η Federal Reserve που είναι πολύ σημαντικό. Λαμβάνοντας υπόψη τα στοιχεία που βγήκαν και λαμβάνοντας υπόψη την αυριανή απόφαση για αύξηση ή μην αύξηση, λαμβάνοντας υπόψη ότι οι αγορές πλέον στο 90% προεξοφλούν την αύξηση επιτοκίων, τι βλέπεις εσύ, καταρχήν για την αύξηση επιτοκίων, πώς διαβάζεις τα δεδομένα που ήρθαν την προηγούμενη εβδομάδια του CPI και όλο αυτό το συνδυασμό ότι στους ουσίες τα δεδομένα να μην μεταβλήθηκαν πάρα πολύ αλλά η αγορά πήγε την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων στο 90% ενώ όπως πολύ σωστά είπες στην προηγούμενη, στην Επενδυτική Επιτροπή χθες μα τα δεδομένα παιδιά δεν άλλαξαν ό,τι είχαμε πριν το έχουμε και τώρα περίπου γιατί να αυξήσει τα επιτόκια γιατί δεν τα αυξήσε προηγούμενη φορά δηλαδή γιατί να τα αυξήσει τώρα ενώ η αγορά το λέει ότι θα αυξήσει τα επιτόκια και έχουμε αυτό το ενδιαφέρον debate

02:04:46 για αυτό είναι πολύ περίεργη η συνεδρίαση αύριο θα τα μάθουμε όλα εννοείται και είναι περισσότερο τον τρόπο σκέψης και να δούμε μετά βέβαια για ποιο λόγο αύξησε ή μην αύξησε, αναλόγως. Στο ελληνικό τύπο υπόθηκε ότι είναι 50-50 η αύξηση επιτοκίων ή μην. Δεν ξέρω. Τουλάχιστον οι αγορές προξωθούν 90% την αύξηση επιτοκίων.

02:05:12 Λαμπάντως υπόψη τα στοιχεία που βγήκαν του CPI και του PPI. Ο λόγος εσένα κύριε Ακοπές μας λέγω διαφώτισε μας. Τι γίνεται εδώ πέρα. Γιατί η αγορά τόσο πολύ επιμένει την αύξηση επιτοκίων την ώρα που τα στοιχεία δεν άλλαξαν ιδιαίτερα. Επιτροπή ότι αν είχα την τιμή να είμαι ένας από τους δημοσιογράφους που θέτει ερωτήσεις στον πρόεδρο της ΦΕΔ μετά την ανακοίνωση των αποφάσεων στη συνέντευξη τύπου που ακολουθεί, θα το ρωτούσα τι άλλαξε από την προηγούμενη συνεδρία του Ιουλίου ή του Ιουνίου όσον αφορά τα data και οδηγηθήκατε σε μια τέτοια αύξηση επιτοκίων, εάν οδηγηθούμε σε αύξηση επιτοκίων.

02:05:51 Εκτιμούσα πρώτα απ' όλα να πω ότι μέχρι και την ανακοίνωση των δεδομένων ήμουνα της άποψης ότι δεν θα γίνει αύξηση πιτοκίων. Θα ρωτούσα τι άλλαξε. Και πραγματικά, βλέποντας την μπλε τη γραμμή, στο γράφημα παρακαλώ να δούμε λίγο το γράφημα του πληθωρισμού, τα τρία βασικά νούμερα του πληθωρισμού, είναι η μπλε η γραμμή ο ονομαστικός πληθωρισμός, αυτό που ονομάζουμε πληθωρισμός, όπου έχει όλα τα προϊόντα, το ολόκληρο το καλάθι.

02:06:27 Έχουμε την μαύρη, την γκρίζα, τη γραμμή, η οποία είναι ο σκληρός πυρήνας. Εδώ από το καλάθι το προηγούμενο αφαιρούμε τα προϊόντα που έχουν σχέση με την ενέργεια και τα τρόφιμα. Και έχουμε και τον άλλον δείκτη του πληθωρισμού, το PCI-Core, όπου ουσιαστικά αυτό παρακολουθεί η ΦΕΤ. Αυτό τον δίκτυ χρησιμοποιεί τώρα όσον αφορά την επίτευξη του στόχου, τη μέτρηση της απόστασης από το στόχο που είναι 2%.

02:06:52 Δηλαδή αυτό το νούμερο το 3,3 πρέπει κάποια στιγμή να γίνει 2% για να πούμε ότι η ΦΕΝΤ έχει εκπληρώσει το στόχο τη συνταγματική δέσμευση της πλήρους σταθερότητας των τιμών. Αυτό εκφράζεται με ένα επίπεδο της τάξης του 2%. η μπλε γραμμή είχε μια πολύ μικρή ανωδική κίνηση, ελάχιστη μηδαμινή, το βλέπετε η μαύρη γραμμή που επαναλαμβάνω είναι εκτός της ενέργειας και των τροφίμων, συνέχισε την αποκλιμάκωση του, βρεθήκαμε μάλιστα στα χαμηλότερα από το 2021 η μαύρη γραμμή και η κόκκινη γραμμή η οποία βέβαια τα δεδομένα του Αυγούστου θα έρθουν στο τέλος του Σεπτεμβρίου έρχονται με ένα μήνα σχεδόν καθυστέρηση, είναι σταθερή και με πολύ μικρή αποκλιμάκωση εδώ και τρεις μήνες.

02:07:44 Τι άλλαξε και ξαφνικά όλες οι αγορές ενώ οι προθεσμιακές αγορές προεξοφλούν ενώ βλέπαν 60% αύξηση πιθανότητας των 60% πιθανότητα για αύξηση των παρεμβατικών επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου τη σημερινή και την αυριανή δηλαδή ξαφνικά εκτινάχθηκε στο 90% το Σάββατο, 90% εχθές και αυτή τη στιγμή λίγο πριν ήταν στο 94%.

02:08:14 Εδώ μιλάμε για ποσοστά σχεδόν βεβαιότητας. Το μόνο που μπορούμε να πούμε είναι ότι αυτό που ουσιαστικά οδήγησε θα μπορούσαμε να πούμε είναι ο ρυθμός του τελευταίου μήνα, ο μηνιαίος ρυθμός, όχι ο δωδεκάμινος, γιατί αυτό που βλέπουμε είναι η σχέση αυτών των δεδομένων στο τέλος Αυγούστου με τα αντίστοιχα δεδομένα τον Άμουστο του 2025.

02:08:42 Η διαφορά του ρυθμού ή ο ρυθμός αύξησης των τιμών Αύγουστο με Ιούλιο οδήγησε στην πεποίθηση πλέον στις αγορές ότι θα πάμε σε αύξηση των επιτοκίων. Δηλαδή η μηνιαία αύξηση των τιμών παραπέμπει σε μια μελλοντική αύξηση των τιμών του επιπέδου του πληθωρισμού σε ψηλότερα επίπεδα από τα τρέχοντα. Εκτιμώ ότι λίγο αυτό, αλλά πιο πολύ η εκτείναξη της τιμής του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια και μάλλον η εκτίμηση ενός μεγάλου μέρους των συμμετεχόντων στην αγορά ότι οι τιμές πάνω από τα 100 δολάρια θα διαρκέσουν, η παραμονή δηλαδή των τιμών αυτών θα είναι αρκετής διάρκειας, μεγάλες διάρκειες, οδήγησαν τις αγορές στην πεποίθηση ότι η αύξηση των επιτοκίων είναι πολύ υψηλή, είναι σχεδόν βέβαιη, 94% επαναλαμβάνω, το είχαμε πει και σε παλιότερες συζητήσεις μας, ότι οτιδήποτε είναι πάνω από 60% είναι σχεδόν βέβαιο.

02:09:47 Οτιδήποτε είναι πάνω από 40% αρχίζει να έχει ενδιαφέρον και να αποκτά ενδιαφέρον η πιθανότητα, αρχίζει να πλησιάζει η πιθανότητα τα δεδομένα της βεβαιότητας. Επάνω από 60% είναι σχεδόν βέβαιο. Εδώ τώρα με 94% είναι μάλλον αποφασισμένο, όχι απλά βέβαιο. Εκτιμώ ότι είναι ενδεχομένως η προβολή, η μελλοντική προβολή των μηνιαίων ρυθμών αύξησης που οδήγησε στην εκτίμηση για αύξηση των επιτοκίων και η εκτείναξη της τιμής του πετρελαιού πάνω από τα 100 δολάρια.

02:10:22 Αυτή είναι η εκτίμησή μου. Δεν μπορώ να έχω την... Με πιθανότητες 94% δυσκολεύομαι να πιστέψω ακόμα και την τελευταία στιγμή ότι δεν θα γίνει αύξηση επιτοκίων γιατί εδώ θα έχουμε έκπληξη των αγορών. Μέχρι τώρα δεν είχαμε αυτό. Δηλαδή αυτού του τύπου με τέτοιες προεξοφλημένες πιθανότητες αυτό το ποσοστό δεν είχαμε έκπληξη μέχρι τώρα.

02:10:48 Είχαμε εκπλήξεις με χαμηλότερες εκτιμήσεις αλλά με 94% εκτίμηση ή αύξηση επιτοκίων εκτιμώ ότι δεν θα έχουμε. Μάλλον θα έχουμε δηλαδή αύξηση επιτοκίων και το θέμα δεν είναι ότι θα έχουμε αύξηση επιτοκίων. Αυτό που πρέπει να συζητάμε πλέον από εδώ και στο εξής και είναι πάρα πολύ σοβαρό δεν είναι ότι θα έχουμε απλά μια αύξηση επιτοκίων.

02:11:09 Είναι το γεγονός ότι οι αγορές προεξοφλούν τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων στους επόμενους 12 μήνες και να το τομνήσουμε ότι όταν ξεκινάει μια κίνηση η κεντρική τράπεζα είτε είναι η αμερικάνικη είτε είναι η ευρωπαϊκή δύσκολα αλλάζει πολύ σύντομα πορεία. Εντάξει, για κάποιο διάστημα θα έλεγα τρίμηνο ή τετράμηνο συνεχίζεται η ίδια πορεία.

02:11:34 Όχι κάνουμε μια κίνηση και τη σκεφτόμαστε αλλά συνήθως συνεχίζει η πορεία, η αντίστροφη πορεία. Εδώ πρόκειται πλέον για αντίστροφη πορεία. οπότε καλά για την Ευρωπαϊκή Τράπεζα δεν είναι έχει διαμορφωθεί έτσι καλλιώς η πρόσφατη αύξηση της προηγούμενης εβδομάδας το 0,25 δεν είναι η πρώτη η πρώτη αύξηση έχουν προηγηθεί αύξησεις οπότε δεν είναι για αντιστροφή στην Αμερική όμως θα πρόκειται περί αντιστροφής Αυτά όσον αφορά την αύξηση των επιτοκίων περιμένουμε να δούμε τις αντιδράσεις εγώ είμαι αισιόδοξος όσον αφορά την αντίδραση των μετοχικών αγορών, η εκτείναξη των πιθανοτήτων στο 90% της Παρασκευής οδήγησε σε αύξηση των S&P.

02:12:19 Η παραμονή των πιθανοτήτων στη συνεδρίαση της Δευτέρας έφερε, εκτός των S&P, αλλά σε κάθε περίπτωση, στα επίπεδα της Πέμπτης. Οπότε δείχνει η αγορά να απορροφά το ενδεχόμενο όχι μόνο μίας αύξησης επιτοκίων, μιλάω για τις μετοχικές αγορές, μιλάω για τον S&P, όχι το ενδεχόμενο μίας αύξηση επιτοκίων, αλλά πλέον αρχίζει να αφομοιώνεται το γεγονός ή μάλλον η εκτίμηση ότι θα πάμε σε τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων από εδώ και στο εξής και στην Αμερικάνική και στην Αμερική.

02:12:53 Αυτά όσον αφορά τις μετοχικές αγορές. Όσον αφορά τα ομόλογα, είδαμε την κλιμάκωση στο 5. Εκτιμώ ότι εδώ στο 5 μπορεί να έχουμε μια, θα το σχολιάσουμε λίγο πιο μετά. Για τα επιτόκια θα μιλήσουμε λίγο πιο μετά. Ακριβώς για την τράπεζα, συγγνώμη. Ναι, ναι. Πολύ σωστά. Πολύ σωστά σχολιάσεις και τα μητσοκέχης αγορές επειδή δεν το έφεσαι το θέμα να το...

02:13:16 Για να μπορεί να καταλάβει και ο θεατής μας ότι το πώς σκέφτεσαι και με ποιο τρόπο αναλύουμε και με ποιο τρόπο φτάνουμε σε ένα συμπέρασμα, έτσι. Λοιπόν, κατανοητό. Θα δούμε 16 του μηνός αύριο στις 9.30 ώρα νομίζω δίνει συνέντευξη ο Κέβιν Γκουός Στις 9 ώρα έχουμε τα στοιχεία της απόφασης και μετά έχουμε τη συνέντευξη, τι που η αγορά θα λειτουργεί, δηλαδή η Αμερικάνικη αγορά, την ώρα που ο Κέβιν Βόστ θα δίνει τη συνέντευξη.

02:13:47 Ο κυρίακος πολύ σωστά είπε ότι με εκτιμήσεις συνολικά της αγοράς, το 94% αύξηση επιτοκίων, αυτό που κοιμάει η αγορά, σπάνια κάνει κάποιος, ο κεντρικός τραπεζίτης, την έκπληξη. Μέχρι τώρα. Για να δούμε Είμαι αρκετά περίεργος να δω την αυριανή μέρα για αυτό είναι και κρίσιμη Τώρα για τις μετοχικές αγορές ο Κυριάκος είπε πώς μπορούσε να επιδράσει και είπε τη λογική Στα κρατικά ομόλογα έκανε εκτείναξη 20 μονάδες για όλους.

02:14:36 Έτσι μπορούσα να το χαρακτηρίσω. Προηγούμενη εβδομάδα ήταν περίπου 20 μονάδες βάσης, δηλαδή 0,2% σε όλες τις εκδόσεις, σε όλα τα δέκια, σε όλα τα μήκη και βάθη και παντού. 20 μονάδες. Κάποιοι έκαναν και 22, κάποιοι έκαναν και 17, αλλά είναι 20 μονάδες αυτό που συγκράτησα εγώ και στις ΗΠΑ. Και στην Ευρώπη το ίδιο πράγμα.

02:15:08 Κυριακόν, σχολίασέ μας την αγορά των ομολόγων. Θέλουμε σίγουρα να δούμε και το αμερικάνικο τι έκανε, η αμερικάνικη δεκαετία και ίσως τα βραχυπρόθεσμα θα δεις και τη γερμανική. Ανοίγοντας το γράφημα της δεκαετίας, της αμερικάνικης, τον οδηγό όσον αφορά τα μακροχρόνια, είδαμε μια εκτείναξη μιλάμε για τα δεδομένα τα χθεσινά ακόμα είδαμε μια εκτείναξη κάποια στιγμή μέχρι το 5 αλλά τελικά η αγορά υποχώρησε λίγο και έκλεισε στο 4,96 είναι ακραίο το σημείο αυτό το 5 να θυμίσουμε είναι το ψηλό αυτής εδώ της περίοδου το οποίο είχαμε δει τον τον οκτώβιο 23 δεκάτου του 23 Εντάξει, είχε ακουμπήσει αυτά εδώ τα επίπεδα 4,99 είχε ακουμπήσει η απόδοση της Αμερικάνικης Δεκαετίας Τελευταία φορά πριν από το 2023 βέβαια Αυτά εδώ τα επίπεδα τα είχαμε δει στο 2007 Αυτό το λέω γιατί ήδη οι Ευρωπαϊκές αντίστοιχες αποδόσεις Έχουν ξεπεράσει και τα επίπεδα του 2023 και είναι στα επίπεδα του 2007 Τα αντίστοιχα επίπεδα του 2007 εκτιμώ ότι εδώ θα μπορούσε να...

02:16:32 όχι θα μπορούσε, εκτιμώ ότι έχουν μπει μέσα η επόμενη αύξηση, έχει χωνευτεί, έχει αφομοιωθεί στις τιμές αυτό το 0,20 δηλαδή η εκτείναξη υπεραιτέρω που έγινε από την πέμπτη και μετά, έτσι ουσιαστικά αποτυπώνεται στην εκτείναξη που έγινε από την 5η και μετά τον 20 ή 25 μονάδων που έγινε ανάλογα με τη διάρκεια του ομολόγου.

02:17:02 Ουσιαστικά έχουν αφομοιωθεί, έχουν χωνευτεί οι τιμές, μάλλον η βεβαιότητα της αύξησης της επόμενης αύξησης. Τώρα, εκτιμώ ότι θα δούμε ψηλότερα επίπεδα από το 5η στη δεκαετία την Αμερικάνικη, όχι αμέσως. Θα πρέπει να μεσολαβεί σε ένα διάστημα μεταξύ του 5η και του 4η-85η. θα μπορούσε αυτό το διάστημα να είναι και ένας μήνας.

02:17:27 Δεν ξέρω αν θα είναι, δεν μπορώ να ξέρω αν θα είναι άμεσα τώρα, αλλά χρειάζεται ένας μήνας κρίνοντάς το από τον τρόπο κίνησης της Αμερικάνικης δεκαετίας στο προηγούμενο διάστημα. Όλο το προηγούμενο διάστημα που είμαστε σε ανωδική κλιμάκωση των επιτοκίων υπήρχε ένας ρυθμός, δηλαδή αναφέρομαι στο διάστημα από το Μάρτιο και μετά, υπήρχε ένας ρυθμός ο οποίος ήταν περίπου 0,8-0,9 το μήνα.

02:17:53 Εδώ τώρα αυτό το μήνα είχαμε μια κλιμάκωση από το 4,75 στο 5 Είναι 0,25 στο μήνα Είναι υπερβολικό, είναι πάρα πολύ μεγάλο Αυτό σημαίνει πρακτικά ότι θα μπορούσε ένα ή ενάμιση μήνα Να κινηθούμε σε επίπεδα χαμηλότερα από το 5 Διαφορετικά πάνω από το 5 Εάν συνεχίσει να κινείται η δεκαετία Θα πρέπει να περιμένουμε εκπλήξεις Δεν μπορώ να προβλέψω τι είδους εκπλήξεις Απλά δεδομένου του γεγονότος ότι κινείται με πιο γρήγορο ρυθμό η κλιμάκωση των επιτοκιών από ότι ο διαμορφωμένος μέχρι τώρα θα πρέπει να είμαστε έτοιμοι για αλλαγές σε κάποιες συμπεριφορές.

02:18:30 Τώρα θα είναι στις μετοχές, θα είναι στα ίδια τα ομόλογα, δεν μπορώ να το προβλέψω, απλά αυτό που μπορώ να πω είναι ότι είναι ο ρυθμός ασυνήθιστος, είναι ακραία ταχής, οπότε περιμένω μια ήπια αποκλιμάκωση της δεκαετίας και των άλλων λήξεων της δεκαετίας για κάποιο διάστημα, ούτως ώστε να φαίνεται, να αποτυπώνεται στο γράφημα μια πλευρική κίνηση για ένα μικρό διάστημα, ένα με ένα μισή μήνα, πριν να συνεχίσει την πορεία που θέλει να ή έχει προδιαγράψει ή θέλει να ακολουθήσει η δεκαετία και όλες οι άλλες αποδόησεις.

02:19:04 Εκτιμώ λοιπόν ότι τα επίπεδα του 5 είναι σχετικά υψηλά και μάλλον μια μικρή αποκλιμάκωση είναι εύλογη σε αυτά εδώ τα επίπεδα πριν τη συνέχιση της στο επόμενο διάστημα. Αυτό για την δεκαετία. Η διετία έχει κλιμακωθεί και αυτή. Η αμερικάνικη, μια στιγμή να την ανοίξουμε λίγο. Η αμερικάνικη διετία. Βλέπω εδώ διετία εγώ 4,65.

02:19:34 Και εδώ έχουμε δει την κλιμάκωση, ουσιαστικά την απορρόφηση των πιθανοτήτων για μία αύξηση των επιτοκίων. Βλέπετε την κλιμάκωση από αρχές Σεπτεμβρίου από το 4.40 στο 4.65. Είναι ουσιαστικά οι 25 μονάδες που έγιναν μέσα σε 5 ή 6 ημέρες που ουσιαστικά είναι η απορρόφηση όλων των πιθανοτήτων μάλλον της βεβαιότητας για μια επικείμενη αύξηση.

02:20:03 Να θυμίσουμε ότι η διετία ουσιαστικά αποτυπώνει τις προθέσεις της Κεντρικής Τράπεζας. Στην διετία αποτυπώνουν οι επόμενες προθέσεις της Κεντρικής Τράπεζας όσον αφορά την νομισματική της πολιτική. Και εδώ αναμένω μια... Είτε έχουμε αύξηση των επιτοκίων είτε δεν έχουμε. Δεν ξέρω τι μπορεί να προκύψει σε κάποιο σχόλιο που μπορεί να δείξει κάτι διαφορετικό.

02:20:24 Και εδώ εκτιμώ ότι μπορεί να έχουμε... Ότι μάλλον θα πρέπει να έχουμε μια αποκλιμάκωση προς το 4,50-5 με 4,60 τις επόμενες ημέρες. Αυτά όσον αφορά την αμερικάνική διετία. Να δούμε λίγο και την ευρωπαϊκή δεκαετία, τη γερμανική δεκαετία, η οποία κλιμακώθηκε εχθές στο 3,53. Σήμερα είναι λίγο πιο ψηλά και εδώ είμαστε σε ακραία δεδομένα.

02:20:57 Και εδώ εκτιμώ ότι θα πρέπει να έχουμε μετά την απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας της Αμερικάνικης μια αποκλιμάκωση προς το 3,45. Απλά να θυμίσουμε ότι το 350 που καταγράφηκε είναι τα ψηλότερα Είναι η ψηλή τιμή που είχε καταγραφεί τελευταία φορά το 2011 Και σε αυτά τα επίπεδα ήμασταν το 2008 Στην γερμανική δεκαετία Και εδώ συνεχίζεται ο δρόμος Ο ανωδικός απλά για κάποιο διάστημα Σε αρμονία με το ενδεχόμενο που περιέγραψα προηγουμένως ότι μάλλον θα πάμε σε μια πλευρική μικρή υποχώρηση για τον επόμενο ένα με ένα μισή μήνα.

02:21:39 Από το 3,50-3,52 μπορεί να δούμε τιμές. Μάλλον πρέπει να δούμε τιμές. Μάλλον θα δούμε τιμές μέχρι το 3,40-3,42 πριν να ξεκινήσει ένα νέο ανωδικός κέλος. Σε κάθε περίπτωση να ξαναδοκιμάσει τα ψηλά και ενδεχομένως να τα υπερβεί. Τώρα η διετία η γερμανική. Διετία η γερμανική. και αυτή ήταν στο επίπεδο του 3,27 ήταν χθες και εδώ με διακύμανση στο 3,30 και εδώ είμαστε στα ψηλότερα από το Σεπτέμβριο του 23 έτσι εδώ είναι η κοντινή λήξη δεν κατέγραψε ψηλότερα από το αντίστοιχα του 23 εδώ όμως θα μπορούσαμε να πούμε στο βαθμό που είναι επηρεασμένο η ιδιαιτία η γερμανική ή η ευρωπαϊκή από την νομισματική πολιτική, έχουν απορροφηθεί όλες οι κινήσεις.

02:22:34 Εδώ πλέον έχουμε να κάνουμε με την επιρροή ή την συσχέτιση των ευρωπαϊκών αποδόσεων ή των αποδόσεων όλων των υπόλοιπων χωρών, σύμφωνα με τον πέτα τους, γιατί και εδώ υπάρχει κάποιο πέτα, σύμφωνα με τον πέτα τους σε σχέση με τις αμερικάνικες αποδόσεις. Αυτά. Είδαμε ταχείες κλιμακώσεις, οι οποίες είναι βραχυπρόθεσμα υπερβολικές, ενδεχομένως να έχουμε μια μικρή υποχώρηση πριν να ανανεωθούν οι ανωδικές πίεσεις.

02:23:04 Μάλιστα, κατανοείται η κατάσταση. Η κατάσταση είναι αυτή, δεν την διαμορφώνουμε. Εμείς θα θέλαμε να είναι πιο ήπια, αλλά είναι αυτή που είναι. Είναι αυτή που είναι και η ταχύτητα εξελίσσεται πολύ γρήγορα και μάλιστα λίγο παραπάνω από ό,τι εκτιμούσαμε εμείς. Αυτό είναι αλήθεια. Λέγαμε εμείς ότι θα ανέβει. εμείς στην Ελλάσφην λέμε το δεύτερο κύκλο πληθωρισμού και γενικά ότι αλλάξαμε το κύκλο όλο το κύκλο δηλαδή και το μείγμα της οικονομίας το λέμε χρόνια. Απλά σε αυτή τη φάση δεν πιστεύουμε τόσο γρήγορα να αναπτύσσει το ξέραμε ότι θα υπάρχει ένας ρυθμός και λίγο ξέφυγε ο ρυθμός αλήθεια να λέγεται όπως το λέει ο Κυριακός, εγώ συμφώνω με αυτό.

02:23:43 Σε κάθε περίπτωση όμως οι τιμές είναι αυτές, η αγορά επιβάλλει τους κανόνες τους, η προσφορά και η ζήτηση είναι αυτή, οι τελικές τιμές είναι αυτές. Και σε αυτήν πρέπει να προσαρμοζόμαστε. Θα προσαρμοζόμαστε, don't worry, όλοι θα προσαρμοζόμαστε. Όλοι, όλοι, όλοι. Σίγουρα η αγορά συναλλάγματος και του χρυσού ακοινήθηκε και η πιθανότητα της αύξησης επιτοκίων στις ΗΠΑ αύξησαν λίγο την ισχύ του ρουλαρίου, ταυτόχρονα πίεσαν λίγο και τις τιμές του χρυσού και του χαουκού, ενώ μεταξύ άλλα του χρυσού πίεσαν λίγο παρακάτω.

02:24:23 Εκεί έγιναν κάποιες κινήσεις προσαρμογής, τα yields ανεβαίνουν, τα yields όταν ανεβαίνουν πλησιάζουν, μάλλον ξεπέρασαν το real yield, το real yield ανεβαίνει, έτσι αν τώρα κάποιος σκέφτεται με βάση τις δικαιοίτητες, το real yield ανεβαίνει, έτσι δεν πέφτει. όσο ανεβαίνει το real yield τα υπόλοιπα assets κάνουν repricing μάλιστα αυτά τα asset class τα οποία δεν έχουν cash flow κάνουν μεγαλύτερη repricing και ούτε καταξύς καταλαβαίνετε τι λέω άρα έγιναν κάποιες προσαρμογές και στις τιμές του χρυσού προς τα κάτω και στο silver και στο χαλκό που θα μου πείτε είναι commodity λίγο διαφορετικό, ναι και εκεί έγινε μια διόρθωση αν το είδα καλά αλλά σε χρυσό σίγουρα έγινε διόρθωση και έγινε διόρθωση και στο ευρώ γιατί ισχυροποιήθηκε το δουλάριο την προηγούμενη βδομάδα.

02:25:15 Δεν ξέρω, θέλεις κάπως να σχολιάσεις αυτό το κομμάτι της αγοράς συναλλάγματος το ευρωδουλαρίο και το χρυσό. Όχι, δεν έχω να προσθέσω κάτι παραπάνω. Εάν έχουμε αύξηση επιτοκίων και δρομολογηθούν περαιτέρω αύξηση επιτοκίων, θα πρέπει να θεωρούμε φυσιολογική το φρενάρισμα των ανωδικών διαθέσεων του χρυσού. Αυτό πρέπει να το έχουμε και του ασημιού και των κομμόντι της, κατά κύριο λόγο και επίσης το φρενάρισμα κάποιων ανωδικών διαθέσεων που είδαμε το τελευταίο διάστημα στο ευρώ.

02:25:53 Δηλαδή θα πρέπει να περιμένουμε μια ενίσχυση του δολαρίου με μια εξαίρεση το γιαπωνέζικο γεν γιατί εκεί δεν ξέρουμε, εκεί μπορεί να υπάρχουν συμφωνίες όπου το Ιαπωνέζικο γεν μπορεί να συνεχίσει να ισχυροποιείται απέναντι στο δολάριο. Αυτό θα το δούμε. Ιδιαίτερα μετά την τελευταία απτώση του δολαρίου απέναντι στο γεν δεν έχουμε και ανακοινώσεις για συνδυασμένες ενέργειες αλλά, εμπάνω στις περιπτώσεις, θα πρέπει να θεωρούμε γενικά ότι το δολάριο θα είναι ενισχυμένο σε μια τέτοια εξέλιξη.

02:26:29 Μάλιστα. Ωραία. Κυρίακο, έχεις ακριβώς 5-6 λεπτά να αναπτύξεις το θέμα το μετοχικό. Τα είπαμε αρκετά εσύ φορές, είπαμε αρκετό κομμάτι για τον S&P 500 και οι υπόλοιπες αγορές που υπήρες επηρεαστούν. Αλλά μπορεί να υπάρχουν κάποιες ιδιαιτερότητες που ήθελες να μας πεις για τον S&P 500, για το γενικό δίκτυο βεβαίως, για το Eurostox 50 και ίσως για κάποιους άλλους δίκτυες.

02:26:57 και λαμβάνονται σε υπόψη και ότι η κερδοφορία πάει προσδοκόμενη, η κερδοφορία πάει καλά. Ακόμα δεν έδωμε αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου. Τώρα θα ξεκινήσουν, έτσι σε λίγο. Άρα τα παλιά αποτελέσματα καλά πάνε και οι εκτιμήσεις καλά πάνε. Τα παλιά τι εννοώ, τα Q2 αποτελέσματα είχαν κλείσει σχεδόν, να έμεναν λίγες εταιρείες.

02:27:15 Άρα αυτό δεν ξέρω αν έχει νόημα να σχολιάσουμε. Τώρα αναμένουμε περισσότερα τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου πλέον, τα οποία μέσα στο επόμενο μήνα θα αρχίζουν να έρχονται και να αρχίζουν να συζητάμε πλέον πρακτέου τι έκαναν οι επιχειρήσεις. Ενώ τα εκτιμήσεις τους ανεβαίνουν. Για το 2028 ειδικά συνεχίζουν να ανεβαίνουν.

02:27:34 Κάποτε 27 φρέναραν. Αλλά σε κάθε περίπτωση δεν έχουμε πτώσεις στις εκτιμήσεις της κερδοφορίας, σε καμία περίπτωση. έχουμε πολύ καλό κλίμα από άποψη κυρωδοφορίας, από άποψη χρηματορροής δηλαδή στο NCP 500 και στις ευρωπαϊκές εταιρείες. Θα δούμε πώς θα επηρεάσουν αυτά τα γεγονότα του Σαββάτου για επιβράβηση του ΟΕΑ κατά πόσο θα επηρεάσουν οι κυρωδοφορίες.

02:27:59 Άμεσα όχι. Ίσως στα επόμενα εξάμηνα θα το δούμε αυτό. Αλλά θέλω να μας σχολιάσεις το pricing των δικτών. Τι συγκράτησες προηγούμενη εβδομάδα, τι είναι αυτό που σε έκανε πρόσεξες ίσως ότι ο γενικός δίκτυς δεν έπεσε και όλοι οι υπόλοιποι έπεσαν και η υποδονία δεν έπεσε ενδιαφέρον περιπτώσεις αυτές και όλοι οι υπόλοιποι πέσανε εντάξει δεν πέσανε όλοι αλλά εν πάση περιπτώσει ήταν λίγο περίεργη η συμπεριφορά της ελληνικής αγοράς θα την αφήσουμε το σχόλιο θα τα αφήσουμε για το τέλος να πω για τα κέρδη και του 27 τα κέρδη ανεβαίνουν, αλλά όχι με το ρυθμό του 28.

02:28:42 Είναι λογικό γιατί είναι πολύ ψηλή η βάση του 26, έτσι όπως έχει διαμορφωθεί στα δύο τρίμηνα που έχουμε δει, αλλά και μάλλον θα είναι ακόμα ψηλότερα τα προβλεπόμενα κέρδη για το τρίτο τρίμηνο του 26 και το τέταρτο τρίμηνο του 26, τα οποία είναι έτσι καλώς ψηλότερα από ό,τι το 25, έτσι. Θα είναι ακόμα ψηλότερα από ό,τι προβλέπει αυτή τη στιγμή η αγορά.

02:29:04 Η αναπροσαρμογή λοιπόν που γίνεται για το 27 είναι πολύ φιδωλή αλλά για το 28 είχαμε αναπήδηση. Δηλαδή ήταν πολύ σημαντική η αναπροσαρμογή της κερδοφορίας για το 28. Πόσα δολάρια είναι το 28? Ορίστε, ένα δολάριο επάνω ήταν από εβδομάδα σε εβδομάδα για το 28. Δηλαδή για να καταλάβουμε τι έχουμε σε μία εβδομάδα διαφορά συγγνώμη λίγο να ανοίξω το γράφημα μου είχε κάνει εντύπωση για το 26 δεν άλλαξε τίποτα για τα κέρδη του 26 δηλαδή η πρόβλεψη μιλάμε τώρα για τις προβλέψεις δεν άλλαξε τίποτα για τα κέρδη του 27 είδαμε την προηγούμενη εβδομάδα 419.5 δολάρια ενώ την προηγούμενη εβδομάδα ήταν 418.76 ουσιαστικά δηλαδή 0.75 αυξήθηκε το σύνολο των κερδών για το 27 η πρόβλεψη μιλάμε πάντα για την πρόβλεψη για το 2028 αναμένεται κερδοφορία με τις εκτιμήσεις της Παρασκευής 486,92 ενώ η προηγούμενη εβδομάδα ήταν 482,76.

02:30:14 Τέσσερα δολάρια. Ουσιαστικά είναι ένα της εκατό διαφορά από εβδομάδα σε εβδομάδα. Γιατί μην δίνουμε τόση βάση για το 28 με το που θα μπούμε στο 27 η αγορά κοιτάζει τουλάχιστον τέσσερα τρίμηνα μπροστά. ήδη κοιτάζει πιο πολλά τρίμηνα από αυτό που βρισκόμαστε τώρα αλλά να έχουμε δεδομένο ότι το 28 δεν είναι πολύ μακριά με το που θα μπούμε στο 27 η αγορά αυτοί δηλαδή που υπολογίζουν τα ποι, βλέπουν την κερδοφορία κλπ κοιτάζουν το 28, δεν βλέπουν το 27 σε τρεις μήνες δηλαδή η αγορά θα βλέπει το 28 τις κινήσεις της κερδοφορίας το 28 με αυτά τα δεδομένα θα κινείται και βλέπουμε μια ευαισθησία μια ιδιαίτερη κινητικότητα στην αύξηση της κερδοφορίας του 28.

02:31:02 Το 27 είναι σχετικά φρενάρισμένο. Το καταλαβαίνω αυτό γιατί είναι και λίγο δύσκολο να υπερβούμε τους στόχους του 26. Πολύ σημαντικό. Αλλά του 28 βλέπω μια ιδιαίτερη κινητικότητα. Αυτό γιατί το λέω. Όσο θα ανεβαίνουν τα επιτόκια, εάν θέλουμε να μην επηρεαστεί ο S&P 500 από τα επιτόκια, από τις αποδόσεις των μακροχρόνιων ομολόγων, θέλουμε σε αντιστάθμιση αύξηση της μελλοντικής κερδοφορίας και επαναλαμβάνω το 1% χοντρικά το 1% αύξηση η μία ποσοστιαία μονάδα μάλλον αύξηση στην απόδοση της δεκαετίας από 5 στα 6 θα αντισταθμιζόταν από μία πρόσθετη κερδοφορία μελλοντική της τάξης του 10% δηλαδή θα έχουμε θεωρητικά το ίδιο ποιή με τα εδωμένα που έχουμε τώρα προσδοκόμενο ποιοί εάν ανέβει 1% η δεκαετία θέλουμε αύξηση παραπάνω από 10% στη μελλοντική κερδοφορία.

02:32:04 Με αυτήν εδώ τη λογική παίζει πάρα πολύ σημαντικό ρόλο. Θέλω να πω ότι την προηγούμενη εβδομάδα το 10% που πρόσθετα περιμένουμε θεωρητικά, ήδη έχει καλευθεί με το 1% με την αναπροσαρμογή που έγινε την προηγούμενη εβδομάδα. Είναι πολύ σημαντικό, εάν διασπαστεί πτωτικά δηλαδή η περιοχή κάτω από το 7,590, τότε θα πρέπει να περιμένουμε μια καινούργια φάση διακοιμάνσεων στον SMB 500, να επιστρέψει σε ένα όροφο χαμηλότερα.

02:33:08 Ένας όροφος χαμηλότερα θα μπορούσαμε να πούμε είναι η περιοχή 7,450 με 7,600. Αυτό θα πρέπει να περιμένουμε. Έδειξε αντοχές και την Πέμπτη. Την Παρασκευή έτσι και αλλιώς. Η Παρασκευή ήταν, αν μου λέγανε ότι οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων από το 60% εκτινάχθηκε στο 95%, θα έλεγα ότι ο S&P 500 πρέπει να κινηθεί τουλάχιστον μισό τα 100% κάτω.

02:33:37 Κινήθηκε ένα τα 100% ψηλότερα. Την Παρασκευή έκλεισε ένα τα 100% ψηλότερα. Με πετρέλαιο να καταγράφει ψηλότερες τιμές από το 100% έτσι και αλλιώς. Και είδαμε και την τιμή τη χθεσινή, η οποία υποχώρησε και αυτή, Δεν έφτασε στα χαμηλότερα της πέμπτης. Δηλαδή απορροφήθηκε ένα μεγάλο μέρος των πιέσεων. Αυτό που έχει σημασία είναι ότι αντέχει η προηγούμενη κορυφή του 7,590-7,600 και βρισκόμαστε αυτή τη στιγμή στο μέσο όρο των 50 ημερών.

02:34:06 Βρισκόμαστε πάνω από το μέσο όρο των 50 ημερών και ο μέσος όρος των 50 ημερών είναι ένα σήμα, μια ένδειξη όπου μας λέει ότι όταν ο δείκτης είναι ψηλότερο από εκείνο το μέσο όρο, ουσιαστικά η μεσοπρόθεσμη τάση συνεχίζει να είναι ανωδική. Άρα είμαστε σε μεσοπρόθεσμη ορίζοντα, συνεχίζουμε να είμαστε ανωδικά, συνεχίζουμε να κινούμε στα ανωδικά, είμαστε σε φάση όπου το επόμενο ανωδικός κέλος είναι της τάξης των 500 μονάδων.

02:34:34 Η επόμενη ανωδική κίνηση του δίκτυου δεν ξέρω πώς θα προέλθει, απλά το λέω, θα δούμε τώρα πώς θα χωνέψει η αγορά τα νέα δεδομένα, τα σχόλια του Προέδρου, όχι την αύξηση. Εκτιμώ ότι οι αύξεις είναι μέσα όταν έχει προεξοφληθεί το 94%. Η αύξηση των παρεμβατικών επιδοκίων είναι μέσα. Το 5% που είδαμε στη δεκαετία είναι μέσα στις τιμές.

02:34:57 Αυτό που περιμένει φαντάζομαι η αγορά σήμερα και αύριο είναι κάποια σχόλια του ΓΟΡΣ που θα έχουν σχέση ενδεχομένως με τους επόμενους τρεις με τέσσερις μήνες. Εκτιμώ ότι θα κρατήσει το 7,600. Εάν δεν κρατήσει θα δούμε τιμές κοντά στο 7,450. ενδεχομένως σε ακραία περίπτωση να υποχωρήσουμε στο προηγούμενο χαμηλό το 7,350 αλλά ας μην το σχολιάσουμε ακόμα είναι πολύ νωρίς έτσι κι αλλιώς δεν θα είναι πολύ γρήγορη η αποκλιμάκωση ή πτώση των τιμών κάτω από το 7,600 οπότε δεν είναι θέμα αυτής της εβδομάδας, της επόμενης εβδομάδας.

02:35:30 Πιστεύω ότι θα κρατήσει το 7,600 και στις επόμενες δύο με τρεις συνεδριάσεις και θα κινηθούμε ανωδικά. Αυτό όσον αφορά τον S&P 500. Να πάμε επειδή δεν έχουμε πάρα πολύ χρόνο στον Eurostox 50, όλες οι άλλες οι ανωδικές αγορές, οι αναπτυγμένες αγορές, είναι περίπου σε αυτό εδώ το κλίμα. Υπάρχουν κάποιες μικρές διαφοροποιήσεις από τον Eurostox 50, διαφοροποιήσεις όπως της Ισπανίας και της Ιταλίας, οι οποίες λειτουργούν λίγο καλύτερα, δουλεύουν λίγο καλύτερα, αλλά και αυτές έχουν υποχωρήσει.

02:36:09 Πάμε στον Eurostox 50 λοιπόν. Εδώ πλέον πάμε να δοκιμάσουμε και στον Eurostox 50 όλη η υπεραπόδοση του προηγούμενου διαστήματος και οι διαθέσεις που μας έδειχνε ο Eurostox 50 να κινηθεί καλύτερα από τον S&P 500. Εξαερώθηκαν ή εξαντλήθηκαν ή ξεθόριασαν με τη λογική ότι αυτή τη στιγμή πλησίασε το 6,200. Το 6,200 είναι το αντίστοιχο.

02:36:36 Έκλεισε στο 6,260 εχθές. ο Eurostox 50, το 6,200 είναι το αντίστοιχο 7,600 του S&P 500. Ενώ το αντίστοιχο με την έννοια του χρονικού προσδιορισμού. Δηλαδή όταν έκανε ο S&P 500 7,600, ο Eurostox 50 έκανε 6,200. Με αυτή τη λογική δεν το κρίνω με την έννοια της αποτίμησης ή το αν είναι φτηνή ή ακριβή, καθαρά διαγραμματικά.

02:37:03 Οπότε οποιαδήποτε διάθεση είδαμε στο Eurostox 50 στη διάρκεια του Αυγούστου εξαντλήθηκε, εξαερώθηκε επιστρέφοντας στα προηγούμενα ψηλά του 6.200. Εκτιμώ ότι το 6.200 θα λειτουργήσει σαν στήριξη το επόμενο διάστημα όπως και το 7.600 του S&P. Αν διασπάσει ο S&P το 7.600 θα πρέπει να θεωρήσουμε και το EURSTOXX 50 να σπάει το 6.200 και να κινείται με το βέτα του σε χαμηλότερα επίπεδα.

02:37:32 Εκτιμώ ότι αν διασπαστεί το 6.200 στο EURSTOXX 50 τα επόμενη περιοχή στήριξη σημαντική είναι το 6. Το αντίστοιχο δηλαδή των 150 μονάδων χαμηλότερα στον S&P 500 είναι οι 200 μονάδες στον Eurostox 50. Τώρα να πάμε τέλος στον ελληνικό δίκτυο, ο οποίος εδώ έχει διαφοροποιηθεί σε σχέση με τον Eurostox 50. Λέγαμε το προηγούμενο διάστημα του ελληνικός δίκτυς δεν έχει καμία σχέση με την προηγούμενη του ιστορία, δεδομένου του γεγονότος ότι από αναδιόμενη αγορά άρχισε να συμπεριφέρεται εδώ και αρκετό διάστημα κανένα τρίμηνο, τετράμηνο σαν Eurostox 50 ήδη από τις τελευταίες 7 με 8 εργάσεις μεσημέρες διαφοροποιείται και σαν Eurostox 50.

02:38:24 Βλέπουμε όλο αυτό το διάστημα που επέστρεψε ο Eurostox 50 στην περιοχή του 6.200 αντίστοιχο 6.200 στο Euro Stocks 50 και 7.600 στο S&P στον ελληνικό δίκτυ είναι περίπου στο 2.550. Μια τελευταία μέτρηση δηλαδή είναι το 2.550 θα έλεγα ότι του Απριλίου η κορυφή είναι το 2.300. Δηλαδή κάτι μεταξύ 2.300 και 2.550 είναι η αντίστοιχη τιμή του 6.200 στο Euro Stocks 50 και το 7.600 στο S&P.

02:38:56 Εν πάση περιπτώσει εμείς βρισκόμαστε στην περιοχή του 2.680 Τις τελευταίες μέρες βλέπουμε να ξεκινά η αγορά πτωτικά σε συνήχιση με τις ευρωπαϊκές αγορές, αλλά στις μέσες της συνεδρίας και μετά βλέπουμε να γυρίζει σε αντίθεση και σε διαφορετική κίνηση από την Ευρώπη, από την υπόλοιπη Ευρώπη. Εάν με ρωτούσε κάποιος τι βλέπεις εν ώψη των αναβαθμίσεων και ενόψει ενδεχομένως τις ένταξεις των ελληνικών μετοχών ή του ελληνικού χρηματιστηρίου στο Euro Stocks 50, θα έλεγα δεν βλέπω καμιά διαφορά.

02:39:33 Έχει μια διαφορά. Διακρίνω έτσι μια διάθεση τοποθετήσεων. Έτσι και φαίνεται πλέον. Αντιστέκεται ο ελληνικός δείκτης στις πτωτικές κινήσεις στο Euro Stocks 50 και των υπόλοιπων αγορών. Δεν θα πόνταρα, δεν θα στοιχημάτιζα στο γεγονός ότι αυτή η διαφοροποίηση θα έχει διαρκεία. Έτσι, θα είναι σύντομο και ελπίζω να συνεχίσει η ανωδική πορεία με την ανάκαμψη των ευρωπαϊκών αγορών και της αμερικάνικης αγοράς.

02:40:04 Εκτιμώ ότι και χωρίς αυτές οι αγορές να καταγράψουν ψηλότερο, η ελληνική αγορά θα καταγράψει ψηλότερο, που ο επόμενος στόχος είναι η περιοχή του 2,780 με 2,830, στο βαθμό, επαναλαμβάνω, που δεν συνεχιστούν άμεσα επιτοντικές κινήσεις στις υπόλοιπες αγορές Αμερικής και Ευρώπης. Αν συνεχιστούν νομίζω ότι θα υποκύψουμε. Δεν μπορούμε να είμαστε διαφοροποιημένοι για μεγάλο διάστημα σε σύγκριση με τους υπόλοιπους δείκτες.

02:40:29 Εν πάρεις περιπτώσει η ανωδική κίνηση εκτιμώ ότι συνεχίζεται. Όσο είμαστε, να βάλω και τα IFS, να βάλω και τις προϋποθέσεις, όσο είμαστε πάνω από το 2.660-2.670, εκτιμώ ότι ο στόχος του 2,780 με 2,830 για τον ελληνικό δίκτυ είναι ρεαλιστικός και σχεδόν βραχυπρόθεσμος θα έλεγα άμεσος στο βαθμό που δούμε ανωδική αντίδραση στις υπόλοιπες αγορές.

02:41:02 Δεν έχω να προσθέσω κάτι άλλο, μπορεί να με ακριβώ λίγο αλλά προσπάθησα να είμαι όσο πιο σύντομος γίνεται. τα κρίσιμα ήταν τα πρώτα που είδαμε σίγουρα γιατί οι δείκτες κάπως κινούνται σε πλάγια ή σε ανωδική κίνηση σιγά σιγά δεν διακρίνεται κάτι ιδιαίτερο μπορώ να πω προσαρμόζεται στις συνθήκες με τα ομόλογα στα ομόλογα γίνεται ένα μεγάλο αρκετή βλέπουμε και τους και τους πολιτικούς αρχισμένα κινούνται και τους τους υπεύθυνους χάραξης νομισματικής πολιτικής αποφασίζουν και αυτοί και αύριο θα δούμε τις αποφάσεις της Federal Reserve που είναι πολύ σημαντικό, της ECB τα είδαμε την προηγούμενη εβδομάδα.

02:41:45 Θα δούμε και 18 του μηνός την Bank of Japan. Άρα έχουμε πολλά να σχολιάσουμε, κυρία Κων. Σήμερα καλά δούλεψες, καλά δουλέψαμε. Απαντήσαμε στις ερωτήσεις των επενδυτών, ήταν πολύ ενδιαφέρον. Ευχαριστούμε πάρα πολύ και περιμένουμε οι νέες απαντήσεις. Μην ξεχνάτε να γραφτείτε, να πάτε στη Ξάνθη, θα είναι πολύ ενδιαφέρον face to face πολύ σημαντικό να βρεθείτε και σας ευχαριστούμε πάρα πολύ για σήμερα. Κυριάκο ευχαριστώ πάρα πολύ και εγώ ευχαριστώ. Καλό απόγευμα Καλό απόγευμα και μέχρι τα επόμενα συμπόσια. Να είστε καλά