Γιατί Αναθεωρήσαμε την Τιμή Στόχο του S&P 500

Αυτόματη μεταγραφή — ενδέχεται να περιέχει λάθη.

00:30 11 Αυγούστου το 2026. Κυριάκο καλησπέρα σου. Καλησπέρα σας. Πώς αισθάνεσαι τις διακοπές. Ωραία. Και οι αγορές μας δίνουν υλικό κατάλληλο για να αναπροσαρμοστούμε, να τις απολαύσουμε, να αναθεωρήσουμε κάποιες απόψεις, να μπούμε σε νέα φάση ουσιαστικά. Αυτή είναι η δουλειά μας. ένα από τα σημαντικότερα σημεία είναι να θεωρείς τις εκτιμήσεις σου εάν αλλάζουν τα δεδομένα ακριβώς σαν τις κεντρικές τράπεζες κυρία Κοέν ναι είμαστε data dependent μάλιστα έτσι θα συνεχίσουμε και λάθη να κάνουμε θα λέμε τα κάναμε λάθος εκτίμηση λάθος αποφάσεις για να προχωράμε για να γινόμαστε ακόμα καλύτεροι όπως όλα τα πράγματα σε αυτή τη ζωή.

01:32 Λοιπόν, ας ξεκινήσουμε. Έχουμε πλούσιο υλικό, έχουμε και καλές κινήσεις στις αγορές, σημαντικές κινήσεις στις αγορές. Εκτός από αυτού έχουμε και ανακοινώσεις, κερδοφορία. Από όλα έχουμε. Και μακροοικονομικά δεδομένα ήρθαν κάποια. αλλά σε κάθε περίπτωση είναι Αύγουστος. Είναι Αύγουστος και είναι μέσα στο καλοκαιριό και μας ακούτε ίσως ή από τη δουλειά σας ή από τις διακοπές σας.

02:07 Να είστε καλά εκεί που είστε. Εμείς θα συνεχίζουμε να σας ενημερώνουμε και να σας εκπαιδεύουμε. Λοιπόν, ας ξεκινήσουμε από τις ερωτήσεις και τα σχόλια των επιδητών. Είμαστε έτοιμοι, κυρία Κόμμ. Είμαστε, ναι. Έχουμε και σήμερα αρκετά ερωτήσεις και τοποθετήσεις. Πάμε να τις δούμε. Λοιπόν, η πρώτη τοποθέτηση, το ένα σχόλιο.

02:33 Βλέποντας τον S&P αυτές τις μέρες να φτάνει στις 7.777 μονάδες, θυμήθηκα τον αγαπητό Κυριάκο από τις αρχές της χρονιάς να τα θέτει ως στόχο μέσα στο 2026. Όπερ και αιγέννητο. Μάλιστα, παράλληλα, συγχαρητήρια την πρόληψη. Πολλά συγχαιρετήρια την πρόληψη Αν και ο πρόεδρος δείχνει κάπως συγκρατημένος Πάμε τις 8.500 Δεν είναι ερώτηση Αλλά παρακαλώ να διαβαστεί δημοσίως Το διαβάζουμε Θέλεις κάποιο σχόλιο να κάνεις κυριάκο Ναι πάμε για τις 8.500 Ναι πάμε για τις 8.500 Αλλά να μην απαντήσουμε τώρα Θα απαντήσουμε Νομίζω ότι είναι καταλληλότερος ο χρόνος Να το απαντήσουμε όταν αναφερθούμε στους δείκτες Πολύ σωστά. Πάμε στο επόμενο Λοιπόν, η διάρκεια του κύκλου ευθορίας στην Ελλάδα θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το ποιος θα είναι ο πρωθυπουργός της χώρας την επόμενη τετραετία λέει η επόμενη τοποθέτηση Παραδοσιακά το ελληνικό χρηματιστήριο δεν συμπαθεί καθόλου τις αριστερόεστροφες κυβερνήσεις Πάντως, δυσκολεύουμε να πιστέψω ότι με την κυβέρνηση Μητσοτάκη και με το Αμερικάνικο Χρηματιστήριο

04:00 να χτυπάει όπως λέτε καινούρια υψηλά ότι το ελληνικό θα πάει κόντρα στο διεθνές κλίμα προεξοφλώντας την καταστροφή. Για να μεταστραφεί το κλίμα θα πρέπει είτε η Ελλάδα να βυθιστεί για κάτι ο λόγος σε νέα εσωτερική οικονομική κρίση, κάτι προς το παρόν δεν φαίνεται, είτε να συμβεί μια οικονομική κρίση διευθυνώς που θα μας βρει ευάλωτος.

04:34 Όλα τα υπόλοιπα είναι προβλέψεις του στυλ «κάνε με μάντη να σε κάνω πλούσιο». Οκ. Οκ. Οκ. Εντάξει, μια ψιλοπολιτική τοποθέτηση. Θέλεις να σχολείς κύριε Ακόμιν? Ναι, γενικά συμφωνώ εκτός το τελευταίο που λέει όλα τα υπόλοιπα είναι προβλέψεις του στυλ κάνε με μάντη για να σε κάνω πλούσιο εντάξει εμείς δεν προβλέπουμε κάνουμε προβολές δεν κάνουμε προβλέψεις ακριβέστατα αν θέλουμε να το ερμηνεύσουμε αυτό που κάνουμε δεν κάνουμε προβλέψεις κάνουμε προβολές. Εντάξει είναι λίγο διαφορετικό το ένα είναι αυτό.

05:12 Τώρα όσον αφορά τις αριστερόστροφες κυβερνήσεις θα το διατύπωναν διαφορετικά. Το ελληνικό χρηματιστήριο δεν συμπαθεί καθόλου τις αριστερές πολιτικές κυβερνήσεων. Γιατί έχουν υπάρξει αριστερόστροφες κυβερνήσεις στο παρελθόν που δεν κάνανε αριστερές πολιτικές και το ευνοήσανε το χρηματιστήριο. Κατά τα άλλα, ναι, εκτιμούμε ότι σύμφωνα με τον ΠΕΤΑ της η ελληνική αγορά θα κινηθεί σύμφωνα με την ευρωπαϊκή χρηματιστηριακή συγκυρία και αυτή με τη σειρά της σύμφωνα με την αμερικάνικη χρηματιστηριακή συγκυρία οπότε δεν διαφωνούμε ιδιαίτερα ανάλογα με το τι θα κάνουν οι ξένες αγορές ή η αμερικάνικη αγορά εμείς θα προσαρμοστούμε σύμφωνα με τον πέτα μας Γενικά συμφωνώ με την τοποθέτηση Και γενικά είναι λογικό η ελληνική αγορά να κινείται μαζί με το κλίμα που επικρατεί στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη, γιατί αυτή τη στιγμή στην αγορά δεν κινούν τα νήματα, αν θέλετε, οι τρέλες των εκδοτών μαζί με τους μικροεπενδυτές.

06:25 Αυτή τη στιγμή οι θεσμικοί επενδυτές, κατά κύριο λόγο, είναι στην Ελλάδα και όλες οι κινήσεις είναι πιο πολύ μετρεμένες παρά κάτι αντοχθόδοξες. Σε αυτή τη φάση τουλάχιστον που βρισκόμαστε, έτσι. Για αυτό το λόγο συμφωνώ και εγώ με το κύριο Άκου. Πάμε στο επόμενο. Περιμένουμε με μεγάλο ενδιαφέρον τις προβλέψεις σας μετά την έψηλα των Αμερικάνικων δικτών.

06:47 Μετά τα νέα έψηλα. Θα ήθελα μάλιστα να σας προτείνω ορισμένες εβδομάδες, αν είναι δυνατόν, που τα γεγονότα χρειάζονται έξτρα ερμηνεών να γίνονται δύο εκπόμπες από ενάμιση δύο ώρα επεισόδια. Συγχαρητήρια. Μας έχετε γίνει απαραίτητοι. καταρχήν ευχαριστούμε πάρα πολύ για την τοποθέτηση ευχαριστούμε και ότι είμαστε απαραίτητοι είναι μια ευθύνη και αυτή από εκεί και πέρα δύο εκπομπές δύσκολα να κάνουμε εμείς βλέπουμε τις εξέλιξεις αλλά πιστέψτε μου ναι πράγματι υπάρχουν κάποιες δομάδες που κάνουν δεκαετίες όπως έλεγε ένας έλεγαν πολλοί και κάποιους άλλους ο Λένιν το έλεγε Να συμπληρώσω Υπάρχουν δεκαετίες που δεν συμβαίνουν τίποτα Και υπάρχουν εβδομάδες που συμβαίνουν πράγματα Σαν να είναι δεκαετιών Αν το μεταφέρω σωστά Το ερμηνεύω σωστά αλλά δεν ξέρω αν το μεταφέρω σωστά Έτσι το είπε Υπάρχουν εβδομάδες Που γίνονται δεκαετίες Ας το πούμε Λοιπόν, οκ Αλλά πιστέψτε μου, εσάς τους επενδυτές Οι οποίοι είστε και μακροπρόθεσμοι Και ο ρόλος της εκπομπής της ενημέρωσης και της εκπαίδευσης,

08:07 πιστέψτε μου δεν γίνεται κάτι το οποίο χρειάζεται μέσα στην εβδομάδα, δύο φορές και έκτακτα κτλ. Μια φορά την εβδομάδα είναι μια χαρά. Και πιστέψτε μου είναι καλύτερα, βλέπετε τα πράγματα, όταν συμβούν τα γεγονότα, όταν γίνονται αναλύσεις, όταν τοποθετηθούν όλοι, οι ειδικά αναλυτές και σχολιαστές. και μετά θα έρθείτε εσείς με μεγαλύτερη ερημία και με περισσότερα δεδομένα για να μπορείτε να πάρετε, να ερμηνεύσετε αυτό που έγινε, να το αναλύσετε, να βγάλετε τα συμπεράσματά σας και στη συνέχεια να παίρνετε τις αποφάσεις σας, γιατί αυτό είναι το πιο σημαντικό.

08:48 Εμείς εδώ θα μιλήσουμε, θα ακούμε στις εκτιμήσεις μας, θα ενημερώσουμε, θα εκπαιδεύσουμε, αλλά τις αποφάσεις θα τις πάρετε εσείς. και όσο είναι δυνατόν, καλά μην αργείτε, αλλά όσο είναι δυνατόν να είστε, αυτός ο ρυθμός των αποφάσεων να είναι λιγότερος, να είναι πιο συνηθιτός. Αυτή είναι η σανσημβούλη. Δεν θα φύγει τίποτα από εμάς.

09:13 Λοιπόν, πάμε στο επόμενο. Θα ήθελα παρακαλώ δύο σχόλια στα εξής. Ένας σοφός έλεγε, όταν όλοι ψάχνουν για χρυσό πουλαυτιάρια, Μήπως οι εταιρείες AI είναι ο χρυσός και οι εταιρείες ενέργειες τα φτιαριά Και το δεύτερο Έχω την αίσθηση ότι ο πλανήτης μετασχηματίζεται ως εξής Αμερική τεχνολογία, Κίνα βιομηχανία, Ευρώπη ενέργεια Ευχαριστώ Μάλιστα καταρχήν με το πρώτο θα συμφωνούσα ότι ναι το EI μάλλον τα token του EI γίνονται χρυσός τα token, τα έξυπνα token τα δυνατά token κτλ τα έξυπνα token και αυτά που μπορούν να μας απαντήσουν με το καλύτερο δυνατό τρόπο στα request μας αυτό είναι γεγονός άρα ποια είναι τα αυτιάρια η ενέργεια η ενέργεια είναι το πρώτο το οποίο πρέπει να υπάρχει για να μπορεί να δουλέψουν τα microchip μαζί με τα data center, μαζί με τα data που επεξεργάζονται, μαζί με τα μοντέλα για να σας δώσουν τις απαντήσεις.

10:30 Ναι, πράγματι, μπορούσε να πω το token είναι ο νέος χρυσός. Δεν τον είδαμε ακόμα, δεν μπορούμε να τον αγοράσουμε, να τον πουλήσουμε, αλλά πράγματι έχει μεγάλη αξία. Τώρα, για το δεύτερο κομμάτι. Για το δεύτερο κομμάτι, ναι, συμφωνώ ότι η Αμερική πράγματι κυριαρχεί σε ημεραστή κινητομία και στην τεχνολογία. Είτε είναι μικροτσίπη ψηλών αποδόσεων, είτε είναι λογισμικό, είτε είναι hyperscalers data centers, αύριο AI factories όπως ονειρεύεται αυτή τη στιγμή ο Γιένσεν, ο διευθύνουσος σύμβολος της Nvidia.

11:08 Τώρα η Κίνα παραμείνει η μεγαλύτερη βιομηχανική δύναμη του πλανήτη και καυτόχρονα επεκτείνει το τεράστιο ρυθμό της παραγωγής ελεκτρικής ενέργειας, γιατί θα έλεγα ότι, αν δεν το γνωρίζετε, ότι η Κίνα παράγει ελεκτρική ενέργεια όσο παράγει οι ΗΠΑ δύο φορές. Οι Ευρώπη και οι ΗΠΑ δεν παράγουν μαζί τόση ελεκτρική ενέργεια όσο η Κίνα.

11:32 Άρα, η Κίνα, για ό,τι αφορά η ΙΑΗ, το οποίο χρειάζεται ηλεκτρική ενέργεια, σε κάθε περίπτωση η Κίνα είναι σήμερα number one και μάλιστα τα έργα που κατασκευάζονται τώρα, ενεργειακά έργα, είναι τόσο μεγάλα που εντυπωσιάζουν τους Αμερικάνους και τους βάζουν βέβαια στο πλαίσιο να αναρωτηθούν τι θα κάνουν αυτοί. Το λένε πολύ συχνά και ο Γένσεν και πάρα πολλοί άλλοι οι οποίοι μελετάνε το business τους ότι η ενέργεια δεν φτάνει για τα ambition που έχουν, για τα data center κτλ.

12:11 Εκτός από αυτό βλέπουμε ότι η Κίνα μπήκε πολύ δυναμικά στα LLMs και πιστέψτε μου είναι σίγουρα ότι θα πετύχει τους... Όχι απλά μπήκε, είναι πλέον δεδομένο. Και το Dipsik και το Kimi και το Queen της Alibaba. Έτσι να σας πω ότι το 50% των παραγόμενων tokens σήμερα στις ΗΠΑ γίνονται από τα κινέζικα μοντέλα. δηλαδή οι ίδιοι Αμερικάνοι προγραμματιστές χρησιμοποιούν αυτά τα μοντέλα μαζί με τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης OpenAI, PLOT κλπ και το Gemini το 50% είναι κινέζικα ανοιχτών παραμέτρων που λένε αυτοί, έτσι Open Parameters AI άρα η Κίνα μπήκε και σε αυτό εκτός από αυτό η ρομποτική καταλαβαίνετε ότι είναι το επόμενο βήμα το Physical AI που λέμε πάρα πολύ μεγάλη σημασία έχει, άρα η Κίνα είναι παντού νομίζω.

13:10 Μάλιστα μπορούσα να πω από τις τρεις περιοχές η Κίνα είναι πιο πλήρης, γιατί έχει τα πάντα. Τώρα κάπου ειστερεί κάπου αυτό, αλλά είναι θέμα χρόνου. Είναι θέμα χρόνου. Είχε έναν σάρι τώρα λειτουργαφικά συστήματα δικά της. Είναι πολύ σημαντικό αυτό για παραγωγή μικροτσίπ. και ενισχύει και μεγαλώνει την υπαργωγική της δυνατότητα στις μνήμες.

13:37 Η τελευταία εισαγωγή της εταιρείας CXMP, κινέζικης εταιρείας, η οποία θα παράξει και τα D-RAM και τα λεπτά, θα φέρει πάρα πολύ μεγάλο ανταγωνιστικό κομμάτι στους Κινέζους. Γενικά όταν οι Κινέζοι βλέπουν ότι υπάρχει ένας μεγάλος όγκος και έρχεται μεγαλύτερος, όπως είναι το AI παραγωγή, μητροτσίπ και όλο αυτό το infrastructure.

14:03 Και τα margin που καταγράφονται αυτή τη στιγμή είναι της τάξης του 56, 60, 70%. Όλοι μαζί αρχίζουν να επενδύουν πρώτα το πράτος και οι ιδιώτες για να χτυπήσουν αυτά τα margin, να προσφέρουν πιο φθηνές λύσεις είτε αυτό αφορά hardware είτε αυτό αφορά software. Και το είχαν αποδείξει στο παρελθόν είτε με τα ηλεκτρικά αυτοκίνητα είτε με τα φωτοβολταϊκά και όλα τα συστήματα των ΑΠΕ και είχαν αποδείξει ότι μπορούν να παράξουν τα πιο ποιοτικά και σε καλύτερες τιμές προϊόντα.

14:43 Άρα η Κίνα νομίζω είναι πιο ολοκληρωμένη. Τώρα η Ευρώπη όπως είπατε εκεί θα διαφωνήσω για την ενέργεια δεν ξέρω πώς το τοποθετήσατε ίσως λέγατε για τα φωτοβολταϊκά κτλ τα οποία αναπτύσσονται δηλαδή στη πράσινη μετάβαση που βρισκόμαστε τώρα, η πολιτική της πράσινης μετάβασης λόγω του climate change και τα λοιπά, της αλλαγής του κλίματος.

15:09 Αλλά η Ευρώπη αυτή τη στιγμή έχει δύσκολο να μπορεί να χαρακτηριστεί υπερδύναμη ενέργεια. Σαντίθετα, η ψηλό ενεργειακό κόστος είναι και το μεγαλύτερο πρόβλημα της Ευρώπης. έναντι των άλλων, γιατί η Αμερική είναι αυτάρχια στην ενέργεια και θα μεγαλώσει κι άλλο, εμείς δεν είμαστε. Δεν ξέρω τώρα τι θα πρέπει να κάνουμε κι άλλο.

15:35 Άμα αναφέρεστε στα φωτοβοληταϊκά, ναι, πράγματι, σε κάποιες χώρες, σε κάποιες περιοχές, η Ευρώπη είχε κάνει πολύ σοβαρά βήματα για ό,τι αφορά φωτοβοληταϊκά και άλλα συστήματα καθαρής ενέργειας, επενδύοντας τεράστια ποσά βέβαια, Δεν ξέρω κατά πόσο ήτανε κερδοφόρα αυτά. Κάποια στιγμή θα γίνουν, αλλά οκ. Αλλά αυτή τη στιγμή είναι υψηλό το κόστος.

16:02 Η Ευρώπη χρειάζεται πάρα πολλά. Είμαστε εξαρτημένοι χώρα από την ενέργεια. Τώρα, η Ελλάδα πιο γρήγορα μπορεί να κάνει αυτή τη μετάβαση λόγω των κερδικών συνθήκων, το του καιρού που έχουμε, του ηλίου που έχουμε 250-260 μέρη στην ημέρα σε κάποιες περιοχές ακόμα περισσότερα. και ο ήλιος είναι πολύ σημαντικός παράγοντας παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας.

16:26 Αυτό είναι σίγουρο. Για να καταλάβετε, είμαστε αυτή τη στιγμή με την Ισπανία, μεταξύ παρόμοιοι είμαστε με τους Ισπανούς, στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Ανακάτυπο, έχουμε ακριβώς ίδιες υποδομές με τους Ισπανούς. Αλλά το εντυπωσιακό είναι, στατιστικά καταγράφεται ότι στην Ελλάδα παράγεται 35% είναι πιο παραγωγικά τα συστήματα ανακάτοικο.

16:55 Δηλαδή αν θυμάμαι καλά στην Ελλάδα παράγονται 1350-1300 χιλιάδες κιλοβατώρες ας πούμε την ώρα ενώ στην Ισπανία χιλιάδικο. Για να καταλάβετε έχει έρθει η αυροδιαβρυνή. Δηλαδή η Ελλάδα πράγματι θα μπορούσε να κάνει ακόμα περισσότερα βήματα και σε εγκαταστάσεις. αν θυμάμαι καλά έχουμε 10 γίγκα εγκαταστάσεις και μπορούμε να βάλουμε και παραπάνω, αλλά τώρα το θέμα θα είναι, μάλιστα και κεφάλαιοι υπάρχουν, βλέπετε τις αρξίσμες των κεφαλαίων που έγινε στη ΔΕΗ και σε άλλες εταιρείες, και σε άλλες εταιρείες όχι μόνο, για να μεγαλώσει και το κομμάτι της αποδίκευσης και της διαχείρισης αυτής της ηλεκτρικής ενέργειας, γιατί πάρα πολύ μεγάλο αυτής της ενέργειας που παράγεται δεν καταναλώνεται, γιατί χάνεται.

17:40 είτε που λέτε στο εξωτερικό όπως οι έξυπνοι Βούλγαροι ας πούμε φτιάξαν το δικό τους σύστημα με τις βαταρίες και υποφιλούνται από το πικ παραγωγής που έχουμε κάθε μέρα. Και όσο πάνε η Ελλάδα πιο γρήγορα θα μπορούσε να ήταν για το ότι αφορά ηλεκτρισμό τώρα πάντα μιλάμε έτσι αλλά η Ευρώπη πάντως δεν είναι πρωταθλητής στην ένεργεια υπερδύναμη. Άρα η εμερική τεχνολογία και η νοτομία και η ευλιομηχανία και ενεργειακή κλίμακα, σίγουρα, αλλά και AI στον δρόμο και η Ευρώπη είναι ρυθμιστικό πλαίσιο και πράσινη μετάβαση.

18:14 Αυτό θα μπορούσα να χαρακτηρίσω. Κυρία Κοχαλής, να σχολιάσεις. Να προσθέσω ότι στο πρώτο μέρος με την πραγματική ανάπτυξη, με το πραγματικό μπούμ ενός κλάδου, δεν εποφελούνται τα αντίστοιχα αυτιάρια μόνο, όπως η σύγκριση με το γρυσό, αλλά γίνεται μια γενικότερη διάχυση με μια μικρή υστέρηση σε άλλους κλάδους. Δεν ήταν μόνο τα αυτιάρια, μετά το χρυσό ήταν οι εταιρείες τροφίμων, ήταν οι καταναλωτικές εταιρείες, ήταν ο κατασκευαστικός κλάδος των κατοικιών.

18:49 Είναι μια σειρά από άλλους κλάδους οι οποίοι με τη σειρά τους παίρνουν σειρά στη συμμετοχή του αναπτυξιακού μπούμ. Ένα είναι αυτό. Τώρα, όσον αφορά για το... Είναι πολύ σχηματικό, κρίνω εγώ, για τον πλανήτη η επικέντρωση της Αμερικής στη τεχνολογία. Εγώ κρίνω ότι η Αμερική αυτή τη στιγμή, είμαι λίγο οπαδός εγώ του αμερικάνικου εξαιρετισμού, το exceptionalism, πιστεύω ότι στη τεχνολογία δεν θα την πιάσει ποτέ η Κίνα.

19:18 Δεν θα βιώσει ποτέ ένα σπούτνικ μια στιγμή η Κίνα απέναντι στην Κίνα, παρόλο που η Κίνα κινείται το τελευταίο διάστημα με πολύ μεγάλη ταχύτητα, έχει επιταχύνει πάρα πολύ. Πάντα θα υπάρχει ένα μεγάλο προβάδισμα στο κομμάτι της τεχνολογίας από την Αμερική. Για την ενέργεια δεν το συζητάμε, πέρα από το γεγονός ότι είναι αυτάρκηση η Αμερική πια είναι και εξαγωγός.

19:44 Άρα λοιπόν και στην ενέργεια είναι θα έλεγα πρωτοπόρα η Αμερική, είτε έχει σχέση με την ηλιακή ενέργεια είτε έχει σχέση με τα αιωλικά τα οποία δεν είναι στις προτιμήσεις της τρέχουσας κυβέρνησης αλλά με οποιαδήποτε εκδοχή της η ενέργεια είναι στην πρωτοπορία η αμερικάνικη βιομηχανία. Και τώρα είμαστε στο κομμάτι της βιομηχανίας το οποίο με τον προστατευτισμό που έχει ξεκινήσει με τη νέα κυβέρνηση και με τη συμμετοχή του ίδιου του δημοσίου σε κάποιες εταιρείες όπου γίνεται βαρύτητα όσον αφορά την ανάπτυξη κάποιων βιομηχανικών κλάδων, όσον αφορά τα φορολογικά κίνητρα κλπ.

20:25 Ουσιαστικά το κομμάτι που υστερούσε σε σύγκριση και με την Κίνα και με την Ευρώπη νομίζω ότι θα το καλύψει. Είναι θέμα χρόνου που θα το καλύψει η Αμερική λόγω της ανοιχτής αγοράς. Εκτιμώ ότι δεν είναι με μια μικρή καθυστέρηση στη βιομηχανία και μάλιστα όχι στο σύνολό της γιατί νομίζω ότι σε κάποιους κλάδους συνεχίζει να έχει σοβαρό προβάδισμα η Αμερική.

20:48 Τώρα όσον αφορά την Ευρώπη είναι πρωτοπόρας το regulation, είναι πρωτοπόρας την ρύθμιση. Πιστεύω ότι η Ευρώπη το ισχυρό της ατού αυτή τη στιγμή κλειδωνίζεται. Το ισχυρό της ατού ήταν η βιομηχανία, ήταν η υψηλή ποιότητα παραγωγής βιομηχανικών προϊόντων και η ανταγωνιστικότητά της. Αυτό κλειδωνίζεται σε σύγκριση με την Κίνα και κλειδωνίζεται και σε σύγκριση με την Αμερική ενώψη επιβολής δασμών.

21:14 Ουσιαστικά δηλαδή τα πλειονεκτήματα της Ευρώπης εξαφανίζονται και έρχεται να τα καλύψει. Αυτή τη στιγμή είναι πρωτοπόρο η Ευρώπη στις ρυθμίσεις. Είτε είναι regulation στις αγορές, είτε είναι regulation στην πραγματική λειτουργία των αγορών, είτε είναι regulations όσον αφορά την καινούργια τεχνολογία. Η Αμερική τρέχει για να δημιουργήσει καινούργια τεχνολογία και η Ευρώπη έρχεται για να το ρυθμίσει.

21:40 Είναι αναγκαία η ρυθμίση, δεν θεωρώ ότι δεν έχει αξία, αλλά εκτιμώ ότι δεν πρέπει να προηγείται. Αυτή είναι η εκτιμήση μου. Πιστεύω ότι δεν είναι έτσι απλά. Είναι πολλά πράγματα τα οποία διαμορφώνονται ακόμα και είναι δυναμικές οι οποίες δεν έχουν εμφανιστεί. ή τουλάχιστον δεν είναι σαφέστατα διακριτές αυτή τη στιγμή. Έτσι είναι.

22:06 Και μια τοποθέτηση που μας έχει κάνει να σχολιάσουμε τόσο πολύ, γιατί έχει σημασία. Πού βρισκόμαστε, ποιοι είμαστε, ποιο είναι το ρεαλιστικό, ποια είναι τα ρεαλιστικά, ποια είναι τα δεδομένα, ποιος είναι ο ρεαλισμός, για να μπορούμε να κάνουμε τις επενδύσεις μας. Γιατί ο σκοπός μας είναι επενδύσεις και πρέπει να κοιτάμε πάντα μπροστά από την μία, από την άλλη πρέπει να ξέρουμε το ελληνικό πλαίσιο.

22:44 Λοιπόν, πάμε στην επόμενη ερώτηση. Καλησπέρα, συγχαρητήρια για τα συμπόσια. Η ερώτησή μου είναι πώς βγάζετε αυτή την σιγουριά ότι το πάρτι των μνημών τέλειωσε. Γιατί εγώ αδυνατόν να καταλάβω πώς με τόσο χαμηλό ποιή και με τόσο αισιοδοξία αισιοδόξα guidance των εταιριών μνημών Micron, SK, Xining, Samsung κλπ. Δεν θα φτάσουν στο σύντομο μέλλον τα υψηλά που είχαν. Μάλιστα.

23:21 Ναι, εγώ ήμουνα προηγούμενη φορά και προηγούμενες φορές γενικά είμαι σκεπτικός και θα σας εξηγήσω γιατί. Από πού βγάζω το συμπέροσμα, όπως πολύ σωστά είπατε. Τώρα καταρχήν το πρώτο που θέλω να πω για τις τιμές δεν ξέρω. Οι τιμές μπορεί να είναι κάτω, οι τιμές μπορεί να είναι πάνω. Είχαμε πει ότι οι τιμές μπήκαν κατά κάθε πιθανότητα σε range από 3.400 μονάδες του SOX.

23:47 Είχαμε πια στις 14.500 μονάδες σε 1,5 χρόνο, σε 18 μήνες περίπου. με προεξόφληση των μελλοντικών χρηματορών ήρθαν τα δεδομένα των αποτελεσμάτων χρήσης και μας ανέδειξαν ότι πράγματι η ζήτηση ήταν πάρα πολύ μεγάλη για τις μνήμες μιλάμε τώρα έτσι ακολουθώντας την ζήτηση για ό,τι αφορά για όλα τα data center και υπάρχει ένα στενό σημείο το λεγόμενο το συμπέρασμα είναι business συμπέρασμα δεν μιλάμε για τιμές μόνο το δίκτυο, τιμές το δίκτυο μπορεί να είναι στο πλάι το πλάι σημαίνει που είναι το χαμηλό έτσι όπως είχαμε, επειδή δεν ξέρουμε που θα καταγραφεί το χαμηλό και μετά μπορεί να ξαναπροσελκύσει τα υψηλά μπορεί να ξανακάνει άλλα επί της ουσίας η κίνηση βασική σε αυτή τη φάση δείξε μας ε, ή και γίνει τώρα από εκεί και εκεί πέρα αυτή είναι η δικιά μου εκκίνηση ότι εκείνης την είχαμε δει. Δεν χρειάζεται να κυνηγάμε τώρα δηλαδή τις υπεραποδόσεις γιατί δεν υπάρχουν.

24:47 Είχαν προεξοφλήθει τα πάντα. Κατά τη δικιά μου εκτίμηση. Και θα δούμε τι θα βγει. Τώρα, για ό,τι αφορά business cycle. Όποιος δεν ξέρει πώς δουλεύουν οι μνήμες και όποιος δεν ξέρει ποια είναι αυτή η τεχνολογία σίγουρα πρέπει να το μελετήσει για να δει και τι πιθανότητες έχει μετά στη συνέχεια. Ποια είναι η λογική της σκέψης.

25:10 η λογική της σκέψης είναι μόλις υπάρχει το στενό σημείο τι σημαίνει το στενό σημείο υπάρχει μία παραγωγή χ σε μνήμες καλύπτουν όλες οι ανάγκες και ένας ακόμα σημαντικός παράγοντας είναι η τιμή της μνήμης η τιμή της μνήμης η μνήμη σε αυτή την περίπτωση λειτουργεί σαν κομμόντιτ σαν πετρέλαιο ή σαν καφές ή σαν ζάχαρη ή σαν πατάτες ή σαν ντομάτες δεν έχει σημασία μνήμες. Είναι commodity.

25:40 Έχει price. Και μάλιστα το price αυτό πολλές φορές εκτοξεύεται πάνω, η τιμή, λόγω μεγάλης βραχυπρόθεσης με ζήτηση και μετά καταραίει. Πραγματικά καταραίει. Λοιπόν, άρα τα revenue των εταιρεών μνήμων εξαρτιούνται ένα, από τις τιμές και από τον όγκο που πουλάνε. Σε αυτή τη φάση που είχε γίνει αυτό το μπλάμ, στην ζήτηση, ανέβηκαν και οι τιμές, δηλαδή πέρσι οι τιμές ήταν για δύο φορές στα D-RAMS.

26:14 Και γενικά μπορείτε να μπείτε σε... κάποια στιγμή μπορώ να σας στείλω το site, παλιά ήμουν πολύ οπαδός των commodity, έβλεπα όταν ήμουν νέος, παρακολουθούσα τα commodity και ένα από τα commodity ήταν τα D-RAMS. Υπάρχουν δηλαδή site τα οποία δείχνουν τις τιμές των D-RAMS, σε καθημερινή βάση κιόλας. Αυτές οι τιμές είναι πάρα πολύ ψηλά αυτή τη στιγμή, λόγω της βραχυπρόθεσης μηζήτησης και δημιουργήθηκε το στενό σημείο το λεγόμενο.

26:41 Από αυτό εξαρτήθηκε και ο όγκος μεγάλος, αλλά και ο τζίρος των εταιρεών μεγάλωσε από αυτό. Μεγάλωσαν και τα margin. Πήγαν τα margin ανάλογα με την εταιρεία. Από 60 μέχρι 70% από 56% ανάλογος με την εταιρεία. Μάλιστα, αυτή είναι η κατάσταση που έχει συμβεί. Οι τιμές των μετοχών εκτοξεύονται στέψιλα ακολουθώντας αυτή την τάση.

27:03 λοιπόν συνήθως και οι μεγαλύτερες πιθανότητες είναι αυτές, τα στενά σημεία όπως είπε και ο Γένσαν ο Χουάγ Γένσαν, το διευθυντής σύμβολος της ΣΥΟ σε δύο χρόνια εμείς τα λύνουμε σε όλη την αλυσίδα μας, σε οποιαδήποτε παραγωγική αλυσίδα για να καταλάβετε είναι 150 εταιρείες που εργάζονται για να φτιάξουν τα Vera Rubin π.χ. RACS τα συστήματα της θυμητής νοημοσύνης της Ενδίδια δείτε και την παρουσίαση τελευταία στο Ταϊβάνι που έχει κάνει για να καταλάβετε το μέγεθος της αλυσίδας η οποία χρειάζεται για να παραχθεί το AI, μάλλον τα συστήματα του AI, τα οποία κάνουν compute και μετά μπαίνουν επάνω. Γιατί σας τα λέω όλα αυτά, έχει τεχνικά ζητήματα για αυτό.

27:47 Σε αυτό όλο το κομμάτι η μνήμες είναι ένα συστατικό όλου αυτού του συστήματος. Και το είχε αναφέρει και ο Γένσαν ότι εμείς τα λύνουμε περίπου σε δύο χρόνια, το παραγωγικό της κομμάτια και τις τιμές. Άρα, εκτιμώ εγώ, στα επόμενα τρία χρόνια, λαμβάνοντας υπόψη ότι όλοι το είδαν και όλοι ξεκινήσαν την επένδυση, από τα υψηλά της τιμής, όχι της μετοχής, της τιμής των μνημών, της μνήμης στις διεθνές αγορές, θα περάσουν δύο με δυόμιση χρόνια και η τιμή αυτή θα καταρρεύσει τουλάχιστον 50% κάτω.

28:23 αυτό θα ακολουθήσουν και τα έσοδα των υπηρεσιών άρα ένας παράγοντας είναι η τιμή άρα αν θέλετε να βγάλετε συμπέρασμα πρέπει να παρακολουθείτε τη τιμή δεύτερον πρέπει να δείτε τους ανταγωνιστές άρα αν θα πέσει η τιμή θα πέσουν τα margin θα πέσουν τα margin θα πέσουν τα κέρδη άρα και τα ποιή σήμερα είναι δικαιολογημένα σε αυτά τα επίπλαλα μάλλον τους κύκλους, το πρώτο κύκλο που ζήσαμε και το δεύτερο κύκλο τώρα που πάμε να καλύψουμε το στενό σημείο όπως λέει ο Γιάνσαν.

28:52 Και το δεύτερο που πρέπει να αναλογιστείτε και σε αυτό βασιζόμουνα είναι ότι οι Κινέζοι μόλις βλέπουν μεγάλο margin σε διάφορους τομείς, είτε φωτοβολιταϊκά λιγόταν, είτε μπαταρίες για αυτοκίνητα είτε γενικά ελεκτρικά αυτοκίνητα, σε οτιδήποτε περηνική ενέργεια θέλετε, σε οτιδήποτε σε οποιοδήποτε commodity τη στυλ, χαλκό δηλαδή, σε οποιαδήποτε, αλουμίνιο.

29:22 Πάντοτε έρχονται με τις δικές τους μεγάλες επενδύσεις, σε περίπου 9 μήνες κάνουν τα εργοστάσια τους και ξεκινάει η παραγωγή. Στην αρχή μπορεί να είναι κουτσά στραβά, αλλά στη συνέχεια, maximum σε δύο χρόνια, αρχίζουν να βγαίνουν το Chinese price. Το Chinese price σκοτώνει. Όπως η Apple τώρα ανακοίνωσε, Ναι, εγώ ψάχνουμε πλέον στην Κίνα να αγοράσω τις μνήμες μου, γιατί αναγκάστηκα να αυξήσω τις τιμές μου στο iPhone.

29:54 Να αυξήσω λίγο βέβαια, όχι επί δύο φορές, γιατί είναι ένα συστατικό η μνήμη, ακόμα και στο iPhone. Γιατί οι μνήμες ανέβηκαν στις τιμές. Δηλαδή, capacity έχω, αλλά οι τιμές ανέβηκαν. Μάλιστα, γι' αυτό ψάχνουμε στους Κινέζους και ψάχνω άλλες λύσεις. Ε, πριν από νομίζω δύο, τρεις, τέσσερις εβδομάδες η CXMT ήδη είχε λάβει μετά το IPO τις 25 δισεκατομμύρια και ξεκινάνε καινούρια εργοστάσια.

30:21 Να είστε σίγουροι ότι σε μέση τρία χρόνια όλα αυτά τα εργοστάσια θα παράξουν έργο. Ένα-ένα βέβαια. Τώρα, πώς προεξοφλεί η αγορά. Οι ίδιοι αχειριστές και οι παίκτες, κάποιοι παίζουν μόνο τεχνικά, αλλά κάποιοι βλέπουν και το fundamental γιατί είναι το βασικό κομμάτι. Όταν βλέπουν ότι τα margin είχαν μεγαλώσει και κάποιος ξεκίνησε να καλύπτει να πάει να αρπάξει αυτό το margin οι ανταγωνιστές αρχίζουν να αναρωτιούνται.

30:53 Αναρωτιούνται και βλέπουν, για να δούμε τα πρώτα αποτελέσματα το πρώτο. Και άμα οι ενδείξεις θα δείχνουν ότι οι τιμές αρχίζουν να υποχωρούν στις μνήμες και η ανταγωνισμός αρχίζει να έρχεται το κυκλικό κομμάτι των εταιριών αυτών είναι τόσο ισχυρό που λειτουργεί σαν κομμόντι της που σας είχα πει στην αρχή της τοποθέτησής μου που ταυτόχρονα συμβαίνουν δύο πράγματα και οι τιμές πέφτουν και οι ποσότητες αυξάνονται προσφερόμενες ποσότητες δηλαδή προσφορά έτσι ξαφνικά θα δείτε εκτίμηση σας κάνω ότι οι μήμες πρώτα θα πέσουν μετά θα πέσουν κοντά στο 30% και μετά θα έρθει το Chinese price και εκεί τα margin των εταιριών, των μνημών που έχουν σήμερα 70% θα πέσουν περίπου, βέβαια αναφάσεις, αλλά εκεί θα ομαλοποιηθούν, θα είναι 15%.

31:46 Μάξιμου 18%. Τώρα, τι σημαίνει αυτό. Αυτό θα σημαίνει πτώση κερδοφορίας. Μάλιστα πολλές φορές αυτές οι εταιρίες βγάζοντας πολύ μεγάλες κερδοφορίες μετά από δύο χρόνια κάνουν μείον 20% στο τζίρο και αυτό σαν τις πετρελαϊκές εταιρείες γιατί εξαρτιούνται οι τιμοί της μνήμης όχι μόνο ο όγκος. Για αυτό το λόγο η πιθανότητα σε μεγαλύτερες είναι να ακολουθήσει πάλι το ίδιο μοντέλο όπως το είχαμε δει στο παρελθόν πολλές φορές πάρα πολλές φορές έτσι και τώρα και τώρα ποια είναι η διαφορά δεν έχει καμία διαφορά για μένα άρα να είστε σίγουροι ότι στα 2-3 χρόνια θα δείτε και η τιμή της μνήμης να πέφτει και η προσφαρή να μεγαλώνει.

32:37 Και αυτό θα πιέσει το margin. Δεν υπάρχει margin στον κόσμο το οποίο είναι τόσο απλής τεχνολογίας, επιτυσσοσίας, να κρατιέται πάνω από δύο χρόνια. Θα το δείτε. Αυτή είναι η εκτίμησή μου. Αυτά. Κυρία Κουρθέλης, να το παθήκετε εσείς εδώ. Ναι, για τις εταιρείες δεν έχω να πω τίποτα εγώ. αυτό που έχω να πω είναι πρώτα απ' όλα ότι το guidance και το PE δεν λέει τα πάντα δεν εξηγεί τα πάντα για τις εταιρείες δεν θέλω να τις σχολιάσω τώρα εάν αυτές οι εταιρείες είναι ένα σημαντικό κομμάτι του stocks εκτιμώ ότι δυσκολεύομαι να πιστέψω ότι πολύ σύντομα θα επισκεφθεί τα προηγούμενα ψηλά η συγκεκριμένη κατηγορία μετοχών Θα ήθελα να δω πρώτα απ' όλα να δοκιμάζονται ξανά τα επίπεδα του 11.000-10.500-11.000 που στην προηγούμενη φάση έδειξαν ανθεκτικά και στο βαθμό που αντέξει αυτή η περιοχή στις πτωτικές πιέσεις εκτιμώ ότι υπάρχει άλλο ένα πτωτικό σκέλος, θα προκύψει ένα πτωτικό σκέλος ακόμα στο βαθμό που υπάρχει επαρκή στήριξη στο 10.500-11.000 για τον δίκτυο πάντα μιλάω

33:56 Εκεί μπορεί να μπούμε σε μια διαδικασία επίσκεψης εκ νέου των προηγούμενων υψηλών, αλλά δεν νομίζω ότι είναι θέμα πολύ σύντομου διαστήματος. Τώρα η προσωπική μου γνώμη είναι ότι το 10.500 με 11.000 δεν είναι τόσο ισχυρό, τουλάχιστον με τον τρόπο που αντέδρασε μέχρι τώρα, και μάλλον θα διασπαστεί πτωτικά. Αυτό, δεν έχω να προσθέσω κάτι άλλο.

34:18 Τα guidance και το PE δεν είναι αρκετά για να εξηγήσουν τη μελλοντική κίνηση. Χρειάζονται και άλλα πράγματα, χρειάζονται οι ροές, χρειάζονται οι συνθήκες όπου έχουν να κάνουμε μια ανάλυση των αγοραίων συνθήκων που έχουν οδηγήσει σε αυτήν εδώ την άνοδο. Και επίσης να δούμε και οι ανταγωνιστικές επιλογές οι οποίες συγκοινωνούν τα δογεία.

34:39 Δηλαδή σε σύγκριση με τα software companies, εγώ βλέπω ότι χάνουν έδαφος οι εταιρείες των SOC σε σύγκριση με τις software companies. Αυτά. Το μόνο που θέλω να αναφέρω ότι αυτές οι εταιρείες που αναφέρθηκαν από τον επενδυτή είναι πολύ σημαντικές και fundamental πάντα θα είναι ισχυρές Αυτό δεν σημαίνει τίποτα για τις τιμές των μετοχών Μάλιστα σε δύο από τις περιπτώσεις που αναφέρθηκε και η Σάινιξ και η Σάμσουνγκ είχε να κάνει και με την Κορέα και με αυτό το χρηματιστηριακό εγγλίμα που έγινε από τον Πρόεδρο Λή σε αυτή την αγορά που προώθησε χρηματιστήριακό boom στην εσωτερική αγορά και θέλω να κάτσετε να διαβάσετε λίγο τις τοπικές εφημερίδες, τι έχει γίνει γενικά στη Κορέα.

35:32 Μάλιστα αυτός προωθούσε ότι η Κορέα από discount market πρέπει να γίνει premium market και πρέπει όλοι οι Κορεάτες να αγοράζουν μετοχές. Και μάλιστα όλοι οι Κορεάτες που είναι επενδυμένοι στα ακίνητα καταγλώματα της 100% των πυρουσιακών των στοιχείων πρέπει να πουλάνε ακίνητα και να αγοράζουν μετοχές. Και μάλιστα έλεγε η θεωρία του ότι αυτό που είχαν πάθει οι Ιαπωνέζοι το 1990 εμείς το ξέρουμε και δεν θέλουμε να το πάθουμε. Άρα οι Κοριάτες δεν πρέπει να επενδύουν στα εκείνη, τα πρέπει να επενδύουν σε μετοχές. Αυτό το λέει ο πρόεδρος της χώρας.

36:05 Για να καταλάβει τι είχε συμβεί. Μάλιστα είχε ονομαστεί από τις εφημερίδες ο Πόσπι 5000. Έτσι τον ονομάσαμε. Τον πρόεδρο. το κόσμο είναι ο δείκτης τους 5.000 ήταν οι μονάδες που είχε δώσει τιμή στόχου ο πρόεδρος όταν ο δείκτης είχε εκλεγεί νομίζω ήταν 2.500 μονάδες κτλ ο δείκτης πήγε 9.500 μονάδες όπως είναι γνωστό άρα είχε υπερβεί το στόχο του πρόεδρου αλλά μαζί με αυτό όλες οι ενέργειες της κυβέρνησης για τον τόνοση της αγοράς προσέλκυσαν πάρα πολλούς επενδυτές αλλά μαζί με αυτό δεν είναι κακό, αλλά μαζί με αυτό έχουν προσελκύσει leverage επενδύσεις και τα λοιπά σε υψηλές τιμές.

36:51 Άρα όλο αυτό το σκηνικό σας περιγράφω, μοιάζει λίγο το ελληνικό το 99 και το είπαμε στην προηγούμενη μας εκπομπή, είχε δημιουργήσει συνθήκες οι οποίες δεν έχει να κάνει με τα fundamental των εταιρεών, έχει να κάνει με τη προσφορά και η ζήτηση και τους παίκτες στην αγορά. είναι πάρα πολύ χαμένοι οι άνθρωποι μπορεί 5 εκατομμύρια με 6 εκατομμύρια άτομα να είναι χαμένοι αυτή τη στιγμή πολύ βαθιά μετά από την διόρθωση μετά ήρθε η στήριξη της κυβέρνησης λέει πρέπει να το στερίξουμε να ομαλοποιήσουμε τις αγορές και άρχισαν να κάνουν στερίγματα στην αγορά άλλο ένα έγκλημα για μένα χρηματιστριακά τώρα μιλάω έτσι αλλά αυτοί αποφασίζουν και σιγά σιγά οι εγκλωβισμένοι γίνονται ακόμα περισσότεροι.

37:38 Δεν έχει να κάνει σε καμία περίπτωση με τα fundamental. Ούτε τη Samsung ούτε με την SK Xenics που είναι καταπληκτικές εταιρείες και παράγουν έργο πραγματικά και πάντα θα παράγουν και πάντα παρήγαν και θα παράγουν. Και δεν έχει να κάνει με το fundamental της χώρας αυτής και δεν έχει να κάνει με το παραγωγικό μοντέλο που έχουν και δεν έχει να κάνει με την εργατικότητα των ανθρώπων με τίποτα αυτά δεν έχει να κάνει.

38:02 Έχει να κάνει καθαρά με χρηματιστριακό κομμάτι που έχει στηθεί επί της ουσίας, με καλό σκοπό εννοείται, αλλά εξελίχθηκε σε έγκλημα, μπορώ να πω άρα αυτή τη στιγμή έχουμε και αυτό το παράοντα, μην το ξεχνάμε σε αυτές τις εταιρείες που αναφέρατε τώρα, ο σόξο δείκτης να λέμε τα πράγματα με το όνομα δεν έχει το βάρος οι αυτές οι εταιρείες δεν έχουν το μεγαλύτερο βάρος, σε κάποια περίπτωση, η Micron έχει αλλά αυτές οι εταιρείες δεν Nvidia, Broadcom Advanced Micro Devices, Micron Technology Micron Technology μεγαλύτερη και τα λοιπά Applied Materials, LAM Research και πολλές άλλες εταιρείες της αλυσίδες παραγωγής των semiconductor όχι μόνο μνήμες Western Digital, Seagate, πολλές εταιρείες είναι μέσα στο SOX η μεγαλύτερη βαρύτητα έχει Nvidia, εννοείται και η μεγαλύτερη βαρύτητα έχουν οι Broadcom και η Micron Technology ήταν αυτοί που παρήγαγαν μνήμες.

39:06 Εγώ απλά λέω ότι οι μνήμες χάνουν έδαφος έναντι ας πούμε Nvidia. Nvidia είναι άλλο πράγμα. Nvidia δεν είναι μνήμες. Nvidia είναι ecosystem. Είναι πλέον λειτουργικό σύστημα ας το πούμε για το AI. Χωρίς αυτήν, έχεις σχεδόν το 90% της αγοράς, 85% και μάλλον θα συνεχίζει να το έχει. Θα το δούμε. Εν πάση περιπτώσει, όταν αναφέρεται με αυτές τις εταιρείες, SK, Xinix και Samsung, Πρέπει να πάρετε και το παράγοντα της Κορέας, η οποία έγινε αυτό που σας είπα.

39:34 Και αυτό θα το πληρώσουν οι άνθρωποι. Θα το πληρώσουν οι ίδιοι επενδυτές. Η κοινωνία θα το πληρώσει. Και δεν μπορεί να το ξανααγοράσει κανένας πίσω. Θα ήθελαν πάρα πολλοί αυτοί οι άνθρωποι, που είναι κοντά στα 17 εκατομμύρια επενδυτές με πολλούς λογοριασμούς, να ξαναγυρίσει γρήγορα το πράγμα για να ξαναπουλήσουν και να πάνε να αγοράσουν τα κινητά τους, έτσι, τα οποία τα είχανε καμάρια, ας το πούμε, σαν investment allocation, όπως ήταν και οι Έλληνες.

40:05 Πάρα πολλοί άνθρωποι το 2021 θα ήθελαν να γυρίσει το ελληνικό χρηματιστήριο γρήγορα, στη ζώνη του 5.500 να ξεπολύσουν, όχι στο 6, στις 5.500 να ξεπολύσουν, να πάνε να αγοράσουν τα κινητά τους, γιατί είχαν καταλάβει ότι χάσανε τα λεφτά τους, αλλά δεν έγινε ποτέ αυτό. Έγινε μετά από κάποια χρόνια, μετά από την πτώση, μετά από την άδο πήγαμε ξανά στις 5.000 μονάδες το 2008 βέβαια μέχρι εκεί πάλι πήγαμε και ξανακαταρρεύσαμε μετά για άλλους λόγους.

40:34 Εν πάση περιπτώσει, θέλω να σας πω ότι έγιναν και τέτοια γεγονότα σε αυτές τις εταιρείες που αναφέρετε γι' αυτό δεν είμαι πολύ σιγός. Εγώ πάντως δεν το έπαιζα σε κανένα περίπτωση. Εσείς αν θέλετε κάνει ένα πρόβλημα μπορείτε να βασιστείτε, αλλά πιστέψτε μου δεν είναι μόνο τα fundamentalist του νέου ρόλου. Δεν έχει να κάνει με fundamentalism.

40:52 Δυστυχώς, το premium market που ήθελε να δημιουργήσει ο πρόεδρος Λη έκανε τα χειρότερα που μπορούσε να κάνει. Έπρεπε να γίνουν σταδιακά αυτά τα πράγματα. Όχι τόσο απότομα, σε μικρό χρονικό διάστημα και με χρήση πολλών δισεκατομμυρίων κεφαλαίων στα ψηλά. Η SKX Άνιξ και έπδησε από αυτό, βεβαίως. Έκανε αύξηση με το κεφαλαίο, αν θυμάμαι καλά, 25 δισεκατομμύρια πήρε από την εισαγωγή της στην Αμερικάνικα χρηματιστήρια σε υψηλές τιμές.

41:19 Αυτό είναι το έξυπνο που πρέπει να κάνουν τώρα οι διευθύνους σύμβουλοι επειδή ανέβηκαν οι τιμές των μετοχών. Το είχα πει με τον Κυριάκο χθες συζητούσαμε το πρωί. Λέγαμε, κοίτα εδώ, οι υψηλές τιμές σε όλα αυτά τα κυκλικά business προκαλούν τους διευθύνους σύμβουλους να χρησιμοποιήσουν την έκδοση των μετοχών για άντληση κεφαλαίων, όπως έγινε και στην SK Exinix και το βράδυ ανακοινώθηκε ότι θέλει και η Intel να κάνει αύξηση με το κεφαλαίο γιατί και η δικιά της η τιμή ανέβηκε από 25 δολάρια, πήγε 100, τώρα είναι 90.

41:55 Καταλαβαίνετε τι έχει συμβεί. Μέσα σε 15 μήνες. Τα είχαμε δει αυτά πολλές φορές και η κατάληξη είναι ακριβώς ίδια. Ή σε χρόνο πληρώνουν, σε range κίνηση, δηλαδή σε flyer κίνηση, ή κεπτοτικά. και δεν είχε να κάνει με τα fundamental των εταιριών. Όπως δεν είχαν να κάνει με τα fundamental των εταιριών πριν να ξεκινήσουν αυτή τη κίνηση.

42:14 Εντάξει. Να εξηγήσουμε και αυτόν. Άρα χρειάζεται μια πιο ισορροπία και όταν βλέπετε ένα asset class μια ομάδα εταιριών πετρελαϊκές λέγονται, basic resource με μέταλλα λέγονται δεν ξέρω, αγροτικές λέγονται εταιρείες, οτιδήποτε κινούνται επειδή η υποκείμενη τους αξία κάνει τέσσερις με πέντε φορές μέσα σε 1,5 χρόνια, είναι κλασική περίπτωση ότι θα σας εγκλωβίσει.

42:41 Μην συμμετέχετε σε αυτό. Ό,τι πήρατε, πήρατε. Έτσι. Αλλά όταν νιώσατε ότι έγινε κορύφωση, δεν πρέπει να κάθεστε να περιμένετε, λόγω των fundamentals ή, ξέρετε, λέει δεν έχει σιτάρι, δεν θα έχει σιτάρι. Τα είχαμε ακούσει 100.000 φορές, έτσι. Δεν θα έχουν μνήμες, οι μνήμες δεν θα είναι αυτό και οι μνήμες θα είναι εκείνο και πάει λέγοντας.

43:00 Γι' αυτό το λόγο κάνω αυτή. Και προσπαθώ να σας προστατέψω να απέχετε από αυτό και με ήρυμο τρόπο μετά από ένα χρόνο να έρθείτε να δείτε τι είναι. Δεν θα χάσετε τίποτα. Τα υπόλοιπα ο Κυριάκος σας τα είπε και τεχνικά. Πάμε λίγο να δούμε. Κύριοι, για τον Άκτορα, τι γνώμη έχετε. Συγχαρητήρια την εκπομπή σας. Έχετε τίποτα γνώμη για τον Άκτορα, Κυριάκο.

43:25 Ναι, δεν θέλω να μιλήσω, να κάνω ανάλυση για τον Άκτορα. στον Ερωτόντα είναι ότι σε αυτήν εδώ τη φάση ο δίκτυς είναι καλύτερος από τον άκτορα. Έτσι. Οπότε αν είχα επιλογή να είμαι στη συμπεριφορά του δίκτυ θα ήθελα να είμαι στο δίκτυ. Συγκεκριμένα τώρα το ΑΔΑΚ είναι καλύτερο από τον άκτορα. Δεν θα ήθελα να είμαι στον άκτορα.

43:47 Οκ. Καλώς. Έτσι. Πάμε στην επόμενη. Καλησπέρα σας. Σας ευχαριστούμε για τα συμπόσια. Η ιστορία που που αναφέρατε σχετικά με το γενικό δίκτυο του 1999, ήταν πολύ επιμορφωτικό, για να μαθαίνουν οι νέοι και να θυμούνται οι παλιοί. Σωστό. Εγώ θα ήθελα να μου εξηγήσετε τι συμβαίνει με το γένο. Καθαρά επιμορφωτικούς λόγους. Ακαδημαϊκούς δηλαδή μάλλον.

44:16 Πώς από παγκόσμια δύναμη είναι στο τρέχον επίπεδο, στο τρέχον επίπεδα, προσπαθούν να δημιουργήσουν πληθωρισμό. γιατί όλος ο δώρος κάθε φορά που ανεβάζουν τα επιτόκια γιατί τόσος δώρος μάλιστα σαν αυτούς η οικονομία θα επενδύεται μάλλον στην Ιαπωνία πέραν το θέμα του στο καριτρέιτ σας ευχαριστώ συνεχίστε την καλή δουλειά που κάνετε η Ιαπωνία είναι πολύ σημαντική αγορά είναι δεύτερη μεγαλύτερη αγορά με βάση το ΑΕΠ στο δυτικό κόσμο. Δηλαδή, οι πρώτοι είναι οι ΗΠΑ, οι δεύτεροι είναι η Γερμανία.

44:58 Η Γερμανία με την Γερμανία παίζουν μεταξύ τους εκεί. Αλλά η Γερμανία, αν θυμάμαι καλά, ο Κυριάκος μπορεί να με διορθώσει, νομίζω η δεύτερη είναι η Γερμανία. Πολύ σημαντικός σύμμαχος και χρηματοοικονομικά και παραγωγικά και από πολλούς παράγοντες, δηλαδή, των ΗΠΑ. Η Γερμανία είναι πάρα πολύ παραγωγική χώρα. ξέρουμε το θαύμα που είχε κάνει κάποτε με τη βοήθεια των Αμερικάνων μόνοι τους πολλές φορές τα λάθη τους κάνανε με τα ακινήτα πολλά πράγματα αλλά δεν πάει να είναι μια παραγωγική χώρα με πολύ σοβαρή φιλοσοφία παραγωγική καησέα ας πούμε, τη στοιώτα και πολλές άλλες παραγωγικές ας το πούμε εργαλεία που είχαν δημιουργήσει και απέδειξαν ότι είναι ικανός λαός σίγουρα έχουν ένα πρόβλημα χρέους το οποίο είναι πάρα πολύ μεγάλο και της χώρας κτλ.

45:47 Αλλά από την άλλη δεν πρέπει να κοιτάς μόνο το χρέος, πάντα πρέπει να κοιτάς τι έχουν. Δηλαδή το debit με το credit πρέπει να το βάλεις, δηλαδή το παθητικό, το ενεργητικό κτλ. Από την άλλη το νόμισμα πάντα αποτελούσε ένα σταθερό παράγοντας, το πούμε, στις αγορές. Πάντοτε επειδή ήταν παραγωγική, εξαγωγική οικονομία, πάντοτε το νόμισμά τους ήταν ισχυρό.

46:10 Άρα όποιος έπαιζε απέναντί του, έχουμε χρήματα. κάποια στιγμή τα Ambenomics ήρθαν να διορθώσουν τα προβλήματα του παρελθόντος και να ξεφύγουν από αυτό το φαύλο κύκλου ας πούμε του αποπληθωρισμού ο οποίος είναι χειρότερος σας βεβαιώνω ότι είναι χειρότερος από οποιαδήποτε ελεγχόμενο πληθωρισμό ας το πούμε έτσι και έκαναν προγράμματα τα Ambenomics με απότροπο σκοπό να βγει ο πληθωρισμός να τουνώσουν τη ζήτηση να αυξηθεί η ζήτηση, να ανεβαίνουν οι τιμές έτσι, όχι να πέφτουν συνέχεια και να υπάρχει όλο αυτό το πράγμα και οι άλλοι ας πούμε να αποταμιεύουν τα νοικοκυριά και να μην γίνονται επενδύσεις και να ξαναέρχονται στις κεντρικές τράπεζες να καταθέτουν τα λεφτά τους ή να πηγαίνουν στο εξωτερικό να κάνουν τις επενδύσεις τους.

46:57 Δηλαδή, είχε γίνει αυτό το πράγμα. λοιπόν εκτός από αυτού η Γεπονία είναι ένας μεγαλύτερους επενδυτές στον κόσμο άρα έχει ένα balance πολύ μεγάλου χρέους αλλά πολύ μεγάλων αποθηματικών, assets δηλαδή των νοικοκυριών των επιχειρήσεων και δυναμικών και παραγωγικών αυτό το πράγμα ήρθαν να διορθώσει τα Ambenomics τα Ambenomics είχαν δώσει αυτό το το μεγάλο boost ας πούμε στην αύξηση του πληθωρισμού βεβαίως και είχε αλλάξει το πράγμα σίγουρα βοήθησε και το COVID σίγουρα βοήθησε και ο πόλεμος το 2022 και ο επόμενος πόλεμος ο οποίος γίνεται τώρα και στη Μέση Ανατολή κλπ όλα αυτά βοήθησαν να ξεφύγει αυτή η οικονομία και να μπει στο πληθωριστικό τώρα υπάρχουν πολλά τεχνικά ζητήματα όπως ήταν το νόμισμα το οποίο μετά από κάποια σημεία αρχίζει να είναι τώρα είναι αδύναμο ξεκάθαρα παίζεται το αδύναμο νόμισμα μαζί με το αδύναμο νόμισμα ανημένουν και τα assets εσωτερικά, τα μετοχικά assets ας πούμε, στην Ιαπωνία και απαξιώνονται τα ομολογιακά assets.

48:00 Ταυτόχρονα γίνεται αυτό. Έντονη κίνηση στο Nikkei, έντονη προς τα κάτω κίνηση στις τιμές των ομολόγων. Και έντονη, επίσης έντονη, όλα είναι έντονα στη Ιαπωνία, και έντονη κίνηση στο νόμισμά της υποτίμησης. έτσι, εν μενευνοεί τους εξαγωγείς, αλλά επιταχύνει ξανά το πληθωρισμό. Είχαν γίνει πολλές κλήσεις ότι πρέπει να αυξηθούν κι άλλο τα επιτόκια και ο Σκοτ Μπέσεντ, ο οποίος βοήθησε, δηλαδή, οι ΕΠΕ, έλεγε ότι εμείς δεν θα επέμβουμε εκεί, αλλά η ουσία είναι ότι ναι, οι συνθήκες είναι να αυξηθεί το τέτοιο για να βελτιωθεί όλο αυτό το πράγμα, το οποίο είχε ξεφύγει λίγο ο πληθωρισμός.

48:40 Για μένα δεν έχει ξεφύγει ο πληθωρισμός, απλά γίνεται αυτή τη στιγμή διαχείριση της νέας εποχής στο πληθωριστικό περιβάλλον της Ιαπωνίας. Από εκεί και πέρα υπάρχουν πάρα πολλές σημαντικές επενδύσεις που είχαν γίνει και από τον Warren Buffett, της Berkshire Gatway στη Ιαπωνία, με το χικά εννοώ, γιατί ρωτάτε και εσείς, και κατά καιρούς αρχόμαστε κι εμείς, λέμε ότι εδώ είναι θετικά τα πράγματα.

49:02 τώρα αυτή τη στιγμή δεν είναι και τόσο πολύ νομίζω μπήκαμε σε πλάγια κίνηση θα μας τα πει ο Κυριάκος βέβαια και για το νόμισμα και για την οικονομία αν θέλει να πει και για αυτό εδώ τι γίνεται με το γέννα ας πούμε τι συμβαίνει με το γέννα εγώ σας εξηγήσω το γενικό πλαίσιο έτσι όπως το καταλαβαίνω εγώ και σε ποια φάση βρισκόμαστε αυτή τη στιγμή Κυριάκο το σχόλιο σου παρακαλώ και την ονόμησή σου Δεν έχω να προσθέσω κάτι. Φαντάζομαι ότι η ερώτηση προέκυψε εξαιτίας της αναταραχής της προηγούμενης εβδομάδας.

49:39 Αυτό που ουσιαστικά έχει συμβεί το προηγούμενο διάστημα είναι η ταχύα υποχώρηση του Γιένα απέναντι στο δολάριο σε επίπεδα του 1990, ανησυχητική υποχώρηση δηλαδή, και ενώξει του νέου σχεδιασμού μάλλον των παρενέσεων του Υπουργού Οικονομικών για τη διαμόρφωση των χαρτοφυλακίων κατά 25% σε ομόλογα και μετοχές εγχώρια και εγχώριες και 25% μετοχές και ομόλογα εξωτερικού.

50:11 Το τεράστιο κομμάτι των επενδύσεων που έχουν γίνει στα Αμερικάνικα ομόλογα εάν έπρεπε να πουληθούν για να πιάσουν το ποσοστό του 25% των ξένων επενδύσεων ήταν ένας κίνδυνος όσον αφορά την πίεση και άνοδο των αποδόσεων των Αμερικάνικων Ομολόγων εάν θα χρειαζόταν να γίνουν αυτές οι ρευστοποιήσεις. Στο πλαίσιο αυτό ήταν για πρώτη φορά, είδαμε την Αμερικάνικη κυβέρνηση να βοηθάει την γιαπωνέζικη κυβέρνηση, γιατί οι παρεμβάσεις από τη γιαπωνέζικη κυβέρνηση του Υπουργείου Οικονομικών της Ιαπωνίας για να σταματήσουν την πτώση του ΓΕΝ έγιναν αλλεπάλληλες στο προηγούμενο διάστημα.

50:58 Εμφανέστατα δεν ήταν επιτυχημένες. Θα δούμε εάν αυτοί εδώ οι συντονισμένοι σε σχέση με την Αμερική, με το Υπουργείο το Αμερικάνικο θα έχει κάποια επιτυχία. Προς το πάνω δείχνει να έχει κάποια επιτυχία. Δεν είναι τόσο εύκολα. Οι παρεμβάσεις δεν φτιάχνουν τα πράγματα, δεν λύνουν συνθήκες, απλά καθυστερούν την εξέλιξη. Ενδεχομένως κάποια ισορροπία πραγματική και θα έρθει μόνο αν θα γίνει αύξηση επιτοκίων στην Ιαπωνία.

51:31 Αυτή την εποχή το διαφορικό των αποδόσεων δεν καθορίζει πάντα την ισοτιμία ενός νομίσματος σε σχέση με τα άλλα νομίσματα. Αυτή την εποχή όμως είναι μεγάλο το διαφορικό. να σκεφτείτε ότι το γιαπωνέζικο παρεμβατικό επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας είναι στο 1% ενώ της Αμερικής είναι στο 4%. Υπάρχει μια τεράστια διαφορά και αυτή εδώ η διαφορά είναι που σπρώχνει σε χαμηλότερα επίπεδα το γιαπωνέζικο γεν.

51:59 Εν συντομία δηλαδή αυτό ήταν. Έγινε η παρέμβαση για να φρενάρουμε την φρενήρια άνοδο του δολαρίου απέναντι στο γεν ή την κατάρρευση του γεν απέναντι στο δολάριο και στην προοπτική ενδεχομένως να πουληθούν αμερικάνικα ομόλογα εκ μέρους χαρτοφυλακίων γιαπωνέζικων προκειμένου να πάνε στις προτάσεις στις παρενέσεις, να κατέβουν τα ποσοστά στις παρενέσεις στις κρατικές προκειμένου να αποφευθούν αυτές οι πωλήσεις αμερικάνικων ομολόγων έγινε η συντονισμένη ενέργεια και παρέμβαση στην αγορά.

52:39 Αυτό εν γένει. Τώρα τα άλλα όλα είναι πραγματικά ή θέλανε πληθωρισμό, δεν μπορούσανε, τώρα μπήκε πληθωρισμός, πρέπει να τον αντιμετωπίσουν διαφορετικά. Αυτό είναι. Δεν υπάρχει μία πολιτική για όλες τις εποχές. Κάποια στιγμή αλλάζουν οι φάσεις και πρέπει και εμείς να αλλάζουμε και τη συμπεριφορά μας και την άποψή μας. Τώρα ρώτησε και επενδυτής ότι άμα θα έκαμε τις επενδύσεις εκεί σχολήσε λίγο και σε παρακαλώ τον ΙΚΕΙ σε ποια φάση βρίσκεται Αυτή τη στιγμή με περιβάλλον όπου υπάρχει παρέμβαση όσον αφορά την ισοτιμία θα την απευθύνω Μέχρι το σημείο της παρέμβασης ήμουνα overweight η θέση μου, η οπτική μου ήταν για overweight positions, για overweight θέσεις στον Ιαπωνέζικο Χρηματιστήριο.

53:34 Σε πρώτη φάση είμαι equal weight στο ποσοστό τους, η Ιαπωνία πρέπει να είναι στο ποσοστό της, με κάποια προειδοποίηση για underweight, για υποβάθμιση του ποσοστού που πρέπει να είμαστε εκτεθειμένοι. Η Ιαπωνία ανέβηκε 30,33%, μάλλον ο Νίκης συγκεκριμένα, ανέβηκε φέτος 30,33%. Οι άνοδους είναι πολύ μεγάλοι και μάλιστα στην τριετία η τιμή του νικαίου είναι 103% πάνω.

54:00 Σε σύγκριση με τον S&P είναι 72%. Για να μπορείτε να καταλάβετε ποιες είναι οι αποδόσεις τριετίας. Rolling αποδόσεις. Μάλιστα το ποιήτης αγοράς είναι προβλεπόμενο 21,70%. Κοντά στα επίπεδα τα αμερικάνικα, αλλά τα αμερικάνικα έχουν discount. Έχουν τώρα αυτή τη στιγμή κοντά στο 20%. Άρα δεν μπορώ να πω ότι είναι φτηνή απόψη fundamental, μα ψηλά καμία περίπτωση, ένα 28 μερισματική απόδοση κτλ.

54:30 Και η κίνηση βασικά του Nikkei ήταν από δύο παράγοντες, ήταν από το AI, από τις μνήμες και τα semi-conductor που κινήθηκαν αρκετά δυναμικά, δεν είναι από το προδοσιακό κομμάτι όπως είναι το Toyota ξέρω εγώ, Sony, κάποιες τέτοιες εταιρείες. Έγιναν από τις τράπεζες, έτσι. και συνεχίζουν, οι τράπεζες είναι πολύ ισχυρές εκεί, βγάζουν λεφτά τώρα στο πληθωριστικό περιβάλλον, εννοείται, ευνοούνται.

55:01 Άρα μονοκλαδικά θα πήγαινα σε κάποιες περιπτώσεις, δεν θα πήγαινα στο σύνολο. Δεν είναι φτηνή και όλη η κίνηση αυτή συνδυαζόταν με την πτώση του γένου. Γινόταν repricing του δίκτυου, δηλαδή. Άρα εκεί, ας πούμε, όταν επενδύεται στο Nikkei, όταν θα έρθει η ώρα να επενδύσουμε εκεί θα προτιμούσα να είναι hedged γιατί πραγματικά εκεί το νόμισμα είναι εντάξει έγινε παρέμβαση συντονισμένη πολύ σημαντική οι carry trade παίκτες αυτή τη στιγμή φοβούνται λιγάκι το παίξαν βέβαια χθες ένα τσέκατο πάνω ναι έτσι το δουλάριο δηλαδή έπεσε πάλι το γεν εν πάση περιπτώσει το φοβούνται φοβούνται ποιους δεν φοβούνται μόνο οι Ιαπωνέζοι και οι κυβέρνησες να την φοβάσαι, εντάξει όσο και δολάρια να ρίξει παρεμβάσεις δεν είναι απεριορισμένα αυτό που είναι απεριοριστό είναι οι υπορχοί οικονομικών της Αμερικής, μάλιστα σε συνδυασμό σε συντονισμό μαζί με τους Ιαπωνέζους εγώ νομίζω και με τις ευρωπαϊκές αρχές γιατί και την Ευρώπη ευνοεί αυτή η κατάσταση ότι λίγο ενισχύθηκε το γεν γιατί είναι οι ανταγωνιστές

56:08 και στη παραγωγή αυτοκινήτων κλπ Εγώ νομίζω ότι όλοι μαζί βοηθάνε Βοηθάνε σε τι Όχι να τους χαρίσουν λεφτά Να καθεστερίσουν κερδοσκοπικές κινήσεις Το carry trade Επιτυχίσεις αυτό Γιατί αλλιώς μπορείς να δανείζεις εγέν Να πουλάς γέν Μάλιστα να πουλάς τώρα και τα ομόλογα Να εισπράξεις και από εκεί κέρδους Γιατί πέφτουν και τα ομόλογα Οι τιμές των εμολόγων Τα yield ανηβαίνουν Πέφτουν οι τιμές Και να αγοράσεις άλλες assets super trade αυτό το trade ήθελα να σταματήσουν νομίζω αλλιώς η φυσιολογική κατάσταση και η κίνηση του νομίζω να τους θα συνεχίσει δεν μπορεί να την ανατρέψει κανένας ναι όμως περιόρισε τα leverage δηλαδή τα οποία σίγουρα χάσανε λεφτά κάποιοι σε αυτό το χρονικό διάστημα και περιόρισε λίγο ξεφούσκωση αγορά και επί ψουσίας αγόρασαν λίγο χρόνο κάπως έτσι θα το έλεγα λοιπόν, καλά μπορείς να μιλάς πολλά την Ιαπωνία, την πολύ σημαντική οικονομία. Απλά είναι λίγο κλειστή για μας.

57:08 Δεν την ξέρουμε καλά εκτός από τα προϊόντα τους. Ας πούμε οι Έλληνες, η Toyota είναι το πιο πουλημένο αυτοκίνητο. Έχει μεγαλύτερη μερίδα διαγοράς. Όλοι ξέρουμε τι είναι η Toyota, όλοι ξέρουμε τα ηλεκτρικά. Τώρα βέβαια οι Κινέζοι μπήκαν δυναμικά και θα κερδίζουν σίγουρα την πρωτιά της Ιαπωνίας. στην υπάρον. Παγκοσμίως ήδη την πήραν αλλά και στην Ελλάδα, νομίζω έτσι πως βλέπω. Αλλά είναι προτιμήσεις αυτές.

57:32 Βάση πρέπτωση, ναι στη Γαπωνία όχι σε αυτή τη φάση στον UK. Και θα δούμε λέω πώς θα κυλήσουν τα πράγματα με το γένο. Ευχαριστούμε για το πολύτιμο περιεχόμενο. θα ήθελα να ρωτήσω σε τι στάδιο πιστεύετε ότι βρίσκεται ο κύκλος ανάπτυξης του AI. Πιστεύετε ότι πρόκειται για φούσκα. Λοιπόν, ωραία. Εγώ νομίζω έχει σταματήσει ο κάθε ένας πλέον νορμάλ ανθρώπινος να μιλά για φούσκες και οτιδήποτε άλλο.

58:11 Γιατί μιλάμε για πάρα πολύ μεγάλο industry πλέον το οποίο έχει διοχειρηθεί σε όλα τα σημεία της οικονομίας. Άρα σαν business και σαν technology δεν είναι φούσκα σίγουρα. Τώρα οι τιμές, είπαμε, σε ορισμένους υποκλάδους, οι οποίοι είναι κάποια συστατικά μικρά, ας το πούμε, αυτού του όλου του πράγματος που λέγεται το AI, ναι, μπορεί να ξεφεύγουν οι τιμές της μνήμες, μετά να ξαναγυρνάνε πίσω.

58:36 Το τελικό προϊόν δεν μπορεί να θεωρηθεί φούσκα σε καμία περίπτωση. Το ότι θα εκμεταλλευτούν κάποιες επιχειρήσεις να πουλήσουν τις μετοχές τους σε υψηλές τιμές και να καθυστερήσουν λίγο την εκρηκτική άνοδο, το οποίο είναι και σωστό. Γιατί μπορεί να γίνει αυτό που έγινε στην Κορέα ή αυτό που έγινε στην Ελλάδα κάποτε ή αυτό που έγινε κάποτε στην Αμερική το 1929.

58:58 Αυτό πρέπει να σταματάνε τα πράγματα και έτσι πουλώντας τις μετοχίες, παίρνοντας και λεφτά για ανάπτυξη, όλα καλά. Άρα δεν μπορεί να θεωρήσεις ότι είναι φούσκα. Μάλιστα όταν υποστηρίζεται με τόσο δυνατή κερδοφορία και νομίζω τώρα το δεύτερο, μάλλον το πρώτο σκέλος της ερώτησης είναι σε ποια φάση βρισκόμαστε. Αν θυμάστε, το Νοέμβριο του 2022 μπήκε το CHAT GPT.

59:25 Ξεκίνησαν οι δοκιμές το 2023 από πάρα πολλούς χρήστες. Τι είχαμε, ένα converter ας πούμε, το οποίο τον ρωτούσαμε εμείς, αυτός μας απαντούσε κάτι. Ωραία τεχνολογία, την δοκιμάσαμε όλοι μαζί. Μάλιστα. Μετά προχώρησε λίγο πιο πέρα και άρχισε να μας δείχνει ότι σκέφτεται κιόλας. Μάλιστα. Μετά μπήκαν τα agents, οι agents TKI αυτή τη στιγμή.

59:54 Άρα αυτή τη στιγμή έγιναν και επενδύσεις τεράστιες και γίνονται τεράστιες επενδύσεις και θα συνεχίζουν να γίνονται τεράστιες επενδύσεις, τουλάχιστον για φέτος και του χρόνου και μετά βλέπουμε, για ό,τι αφορά υποδομές. Άρα ανέδειξε αυτή η τεχνολογία σε ορισμένους κλάδους πολύ αποτελεσματικά, όπως το software, παραγωγή του software, ότι είναι φοβερό εργαλείο.

01:00:14 Άρα πάμε τώρα στην περίπτωση, πλέον δεν με αμφισβητήσεις υπήρχαν πριν, ήταν εισαγωγή, μετά ήταν αμφισβητής όπως πάντα, και τώρα πάμε στο growth, είναι ξεκάθαρο ότι αναπτύσσεται η τεχνολογία και αναπτύσσεται μαζί της και όλη η οικονομία. σε κάποιες περιπτώσεις όπως το Ταϊβάνι το GDP της χώρας 10% θα κλείσει φέτος στην Κορέα επίσης χαμός γίνεται από όψη GDP πάνε καλά βέβαια η Κεντρική Τράπεζα έφυξε τα επιτόκια και όχι για πληθωρισμό έφυξε επιτόκια για το leverage αυτό είναι το επόμενο, ήθελα να πω και όλες, δηλαδή διαβάστε και την έκθεση της Τράπεζας της Κορέας, τι λέει, για εκείνο το πράγμα που έγινε, όχι αυτά που είπα εγώ μόνο Λοιπόν, μπες περιπτώσει, το AI δημιούργησε διάφορα πράγματα, διάφορα θέματα, αλλά βρίσκεται νομίζω στο κομμάτι της ανάπτυξης και της υποδομής και των λύσεων ταυτόχρονα.

01:01:07 Έτσι. Τριτό, μπορώ να πω ότι οι εταιρείες που έπαιρναν επενδύσεις τα τελευταία δύο χρόνια, οι λεγόμενοι εταιρείες υποδομής, cloud services, plus, compute κτλ, υπερσκέλνταρς όπως ονομάζονται, αυτή τη στιγμή μας έδειξαν, ειδικά αυτό το τρίμηνο, ότι βγάζουν λεφτά τις επενδύσεις αυτές. Άρα, δεν μπορούμε να μιλήσουμε για φούσκα σε καμία περίπτωση και νομίζω ότι θα σταματήσουν άνθρωποι να ρωτάνε και αυτό δεν είναι φούσκα.

01:01:38 Τώρα, άμα οι τιμές των μετοχών θα πέσουν κάπου, θα πέσουν, θα πέσουν, μετά θα ανέβουν. Μετά αυτό, τα θέματα είναι να παρακολουθεί το business και ποιες εταιρείες θα υποφιληθούν, ολόκληρη κλάδη και χώρες θα υποφιληθούν, όχι απλά η ίδια ημερική θα υποφιληθεί. Αν θυμάμαι καλά, 1% Κυριάκου είναι το EI, το αυξάνεται το GDP.

01:01:56 Ναι. Κοντά στο 1% αυξάνεται το αμερικάνικο GDP από το 1,5% που ήταν τελευταίο τρίμηνο. Σε nominal κατάσταση, nominal GDP, το οποίο για μένα αυτό είναι σημαντικό αυτή τη στιγμή να μετράμε, όχι από πληθωρισμένο, για να του κάνει το υποπληθωρισμένο. Το nominal GDP είναι πραγματικό για μένα αυτή τη στιγμή να βλέπεις πού κινούνται τα πράγματα.

01:02:20 Είναι 6, 6,10 πόσο είναι κυρία από τώρα. 6,5. 6,5 το nominal GDP. Πώς είναι οι πόλεις της εταιρείας ας πούμε. Λες οι πόλεις της εταιρείας των εταιρεών του Νέας Εμπί είναι σύν 15 ξέρω. Το GDP ολόκληρο κινείται κοντά στο 6, 6,5 και 7 τύνει προς τα κύκλια παρά προς τα κάτω. Άρα καταλαβαίνετε ότι τι φούσκα, ποια φούσκα. Αυτό είναι η πραγματικότητα.

01:02:47 Εδώ φτιάχνουν πράγματα τα οποία φτιάχνουν τώρα. Να, τώρα με τα χέρια τα βλέπω. Οι προγραμματιστές βάζουν να το δουλεύει, παράγουν soft. Παράγουν δουλειά. Για να καταλάβετε, 30 εκατομμύρια με 40 εκατομμύρια προγραμματιστές, το αναφέρει ο Γένσαν πολύ συχνά στις παρουσιάσεις του, που είναι ένα industry τριών πριν εκατομμυρίων σε μισθούς, πριν από τέσσερα χρόνια παρήγαγαν χει σοφτ γιατί έπρεπε να πληκτρολογούν ας πούμε και να γράφουν το κώδικα και τώρα αν συγκρίνεις δηλαδή τι κάνανε το πρώτο εξάμεινο του E-class 26 είναι τρεις φορές μεγαλύτερη παραγωγή σοφτ μπορείτε να το φανταστείτε τρεις φορές και πόσο χρειάζεται ακόμα για αυτό δεν είναι τη φούσκα το θέμα είναι πως να το χειριστούν όλοι, πολιτικοί, επιχειρηματίες κλάδι, εμείς μέσα στην επιχειρησία, άνθρωποι πως να το χειριστούμε όχι δεν είναι τίθε θέμα γιατί η φούσκα είναι κάτι που έφυγε και αδειά, εδώ δεν είναι εδώ είναι μάλιστα online, μετατρέπεται γίνεται κονδόρυνση σε χρήμα σε cash flows, αυτά και λίγο σιγά σιγά νομίζω

01:04:02 πρέπει να τελειώσουμε με φουσκολογία, δεν έχει κανένα νόημα γιατί πλέον είχε, όχι προς εσάς, προς όλους. Φούσκα, φούσκα, φούσκα, φούσκα. Καταρχήν τι είναι ο ορισμός της φούσκας. Ξέρει κανένας όταν λέει αφούσκα. Κάποιοι, ας πούμε, μικροί επενδυτές είναι σίγουρο όταν λένε αφούσκα. Είναι κάτι το οποίο είναι πλασματικό όπως ήταν τα leverage, ας πούμε, δάνεια το 2008.

01:04:29 Έτσι. Τα οποία πάλι στην βάση τους είχαν κάτι καλό. ήταν τα στιγαστικά δάνεια αλλά μετά έγιναν τέσσερα επίπεδα δανεισμού και πραγματικά ήταν τίποτα να έφυγε ένας αέρας κοπανιστός ή κοπανιστός αέρας ας πούμε επενδύσεις των κορεατών επενδυτών το τελευταίο εξάμεινο αέρας κοπανιστός αυτό είναι φούσκα ναι αυτή η φούσκα θα ξεφουσκώσει καταλάβετε αυτός ο αέρας ο κοπανιστός θα φύγει και θα μείνει ό,τι θα μείνει βάση περιπτώσει Άμα νομίζετε αυτό το φούσκα, πάντως δεν είναι καμία σχέση αυτή η τεχνολογία, ούτε επιχειρήσεις αυτές, καμία σχέση με αυτό εδώ, άμα εννοούσατε αυτό το φούσκα.

01:05:08 Αν μιλάτε για premiums, δηλαδή κάποιος κλάδος πήρε premium όπως ο ΣΟΚΣ για τις μηλοντικές χρηματοδοτές ή για τη ζήτηση ή λόγω ότι η τιμή του τυράμα ανέβηκε. Οι πετρελαϊκές εταιρείες θα ανέβουν τώρα γιατί λέει ανεβαίνει η τιμή του πετρελαίου. Οκ. Και εγώ τις έχω. Και τα σημειοκοντάκτερες έχω. Τα πάντα έχουμε. Το θέμα που είναι. Πρέπει να ξέρουμε, ας πούμε, πιτρελαικές εταιρείες είναι φούσκα.

01:05:33 Γιατί ανέβηκε το πιτρελαιο 100. Εντάξει, οκ. Μπορείς να πεις ό,τι θέλεις. Πρέπει να δώσεις και το ορισμό. Το τι εννοείς φούσκα. Εντάξει. Άρα δεν είναι φούσκα τύπου τέτοιο. Όχι .com. Δεν είναι φούσκα τύπου κάτι δεν υπάρχει αυτό. Όχι, δεν υπάρχει τέτοια έννοια καν. Παράγει χρήμα και όλες και είναι πολύ σημαντική η τεχνολογία και από τις σημαντικότερες τεχνολογίες μέχρι τώρα τουλάχιστον.

01:05:59 Καλά, πολλές τεχνολογίες είχαμε τα τελευταία 13 χρόνια, αλλά αυτοί είναι πολύ ισχυροί. Δεν τους συζητάμε. Αλλάζει πράγματα. Λοιπόν, Κυριάκο, θέλεις να σχολιάσεις? Όχι, δεν έχω να προσφέσω. Οκ, πάντως, είμαστε μία ώρα. κυρίακο απαντάμε ακόμα στις ερωτήσεις καλό αυτό γιατί οι άνθρωποι έχουν τις ανησυχίες τους και έχουν τις ερωτήσεις άρα κάτι άλλο πρέπει να λέμε πάντα αντιαφούσκα premium ας πούμε κατά πόσο είναι με premium ας πούμε με κάτι το οποίο είναι λίγο υπερβολική τιμή ξέρω εγώ ή το αντίστροφο είναι discount ας πούμε έτσι αυτό μπορούμε να μιλάμε με τέτοιους όρους εμένα έτσι μου παραπέμπει Κυρία Κουεσένα δεν σου παραμπέμπτεται έτσι όταν λέει κάποιος φούσκα Ότι είναι κάτι πλασματικό Δεν ξέρω εμένα μου Όταν ακούω τον όρο Αν κάτι είναι φούσκα Προσπαθώ να το ερμηνεύσω Είναι σαν να μου βάζει κανείς την ερώτηση Αν είναι ψηλά η τιμή Και μάλλον θα γυρίσει Αυτό δεν το ταξινομώ Σε σχέση με τα κέρδη Ή με την τιμή της μετοχής Μόνο με την τιμή της μετοχής το κρίνω

01:07:09 δεν έχει καμία σχέση δηλαδή φαντάζομαι με τα εταιρικά δεδομένα τα θεμελιώδη μεγέθη των εταιριών ή του κλάδου του συγκεκριμένου απλούστατα είναι μια ερώτηση αν είναι ψηλά ή τι μη εντάξει όπως ήταν ο λεγμένος η ερώτηση τη βλέπετε για τον άκτο εντάξει αυτό καταλαβαίνω εγώ τώρα μπορεί να είναι κάτι άλλο να πάμε σε ορισμούς οι οποίες καταλαβαίνουμε πιο καλά γιατί δεν ξέρει κανένας ποιος είναι ο ορισμός τότε αυτές τις φούσκας, γιατί συνήθως οι φούσκα λένε, αυτά τα σχηματικά τα κάνουν bubble, το οποίο σκάει ας πούμε και δεν υπάρχει τίποτα.

01:07:46 Εγώ ας πούμε έτσι νοώ ότι φούσκα. Κάποιος το λέει υψηλά τιμές, χαμηλά τιμές. Εγώ τα λέω premium discount, έτσι. Γιατί πάντα υπάρχει μία τιμή για οποιοδήποτε asset, άμα δεν είναι φούσκα. Άμα είναι φούσκα και θα σκάσει δεν έχει τίποτα μέσα, μέσα έχει τίποτα. Nothing. Οποιοδήποτε asset, άλλα assets έχουν τιμή. Μπορεί να είναι υπερτιμημένοι ή μπορεί να είναι υποτιμημένοι, αλλά έχουν μια τιμή. Γιατί έχουν μια χρηματορουή.

01:08:12 Εντάξει. Αυτά. Λοιπόν, οτιδήποτε μέσα στο άσσετ έχει δανεικά λεφτά με χρήση πολλών ανθρώπων κτλ όπως έγινε στην Κορέα, αυτό θα ξεφουσκώσει. Αλλά αυτό δεν έχει να κάνει με πρίμιουμ. Δεν έδινε κανένας πρίμιουμ εκεί. Δανειζόταν λεφτά και αγόραζαν στο ουρανό γιατί το είπε ο πρόεδρος. Εντάξει, οκ. Έτσι το ερημινεύσαν αυτοί. Ο πρόεδρος μπορεί να εννοούσε πιο ωραία πράγματα, αλλά.

01:08:36 Τέλος πάντων. Οκ, πάμε στην ερώτηση να απαντήσουμε. Πολλοί συζητήσουν. Αλλά εγώ επικεντρώνουμε σε αυτά για να μην έχουν λάθος εντύπωση οι επενδυτές ούτε να είναι απεισιόδοξοι, ούτε να είναι υπερησιόδοξοι και να καταλαβαίνουν τις απαντήσεις μας να καταλαβαίνουν. Αυτό έχει σημασία. και από αυτά που διαβάζουν να μπορούν να κρίνουν.

01:08:56 Γιατί στο τέλος θα πάρουν αποφάσεις, κυρία Κοδέν, έτσι. Ακριβώς. Και από αυτό θα εξαρτηθεί αν θα έχουν περισσότερα λεφτά ή λιγότερα λεφτά. Γι' αυτό επικεντρωνόμαστε πολλές φορές και το ξαναεπαναλαμβάνουμε. Συγχαρητήρια της εξαιρετικής παρουσιάσεις σας. Κάθε συμπόσιο είναι και ένα νέο, πολύ χρήσιμο μάθημα. Ειδικότερα για εμάς, για τους νέους επενδυτές.

01:09:16 Λόγω των περιορισμένων οικονομικών μου δυνατοτήτων, επενδύω σταδιακά με DCA σε ETF, που ακολουθεί το FUCHI All World, έχοντας μακροχρόνια ορίζοντα 10 ετών ή και περισσότερα. Θέλω να σας ρωτήσω, για κάποιον που θέλει να ασποληθεί περισσότερα, αν για την συγκεκριμένη στρατηγική υπάρχουν άλλα ETFs ή μεμονωμένες μετοχές, που ταιριάζουν σε αυτή την στρατηγική που έχουν δυνατότητες ικανοποιητικής απόδοσης μακροπρόθεσμα.

01:09:48 Σας ευχαριστώ. Πρώτον, εμές στην ερώτηση καταλαβαίνω ότι είστε νέος επενδυτής. Και καλά να είναι να συνεχίσετε να επενδύετε και να κάνετε αυτό που κάνετε. Μην ψάχνεστε κάτι παραπάνω. Αυτό θέλω να σας πω. τώρα οτιδήποτε θα κάνετε ξεφεύγοντας από το benchmark που επιλέξατε ο αραιό benchmark που έτσι ο World War κανένα πρόβλημα οτιδήποτε θα κάνετε παίρνοντας τα κομμάτια του όπως είναι original ας πούμε να πάρετε emerging, developed, να αρχίσει Λατινά Αμερικα ξέρω εγώ ή κάτι άλλο το οποίο Europe, Αμερικα ή οτιδήποτε άλλο Ασία έτσι αν θα αρχίσετε από εκεί να κάνετε κάποιες επιλογές ή αν θα πάτε σε σεκτορες όπως είναι technology, όπως είναι energy, healthcare, consumer staples, consumer discretionaries, industrials, financials και τα λοιπά.

01:10:43 Αν θα κάνετε, αρχίζετε να κάνετε τις επιλογές, αρχίζετε να αποκτάτε active χαρακτήρα. Άρα, για να πάρω κάτι επίσης παραπάνω, έτσι, θέλω να κάνω κάποιες επιλογές με ETFs ή από τους sectors ή από τα originals ή από κάτι διαφορετικό. Μάλιστα. Ακόμα περισσότερα, να κατέβω ακόμα πιο παρακάτω, στο τρίτο επίπεδο και να πάω να αγοράσω μια μεμονωμένη μετοχή.

01:11:05 όλα αυτά αυτά που ρωτάτε και αυτά που βλέπετε ότι θα μπορούσαν να σας δώσουν μεγαλύτερη ικανοποιητική όπως λέτε απόδοση το οποίο πολλές φορές είναι παρελμηνίες δεν είναι για τους νέους επενδυτές και δεν είναι για πάση επενδυτές αν θέλετε να γίνετε active επενδυτής η συμβουλή μου θα ήταν σε εσάς να έρθείτε σε μια εταιρεία η οποία κάνει active επενδύσεις όπως καλή ώρα η Ελαστίν όπως κάποιοι άλλοι συνάδελφοι που κάνουν τις δουλειές και να ξεκινήσετε να επενδύετε μαζί τους.

01:11:39 Δηλαδή έχοντας τη δικιά τους εμπειρία των λαθών και των θετικών επιλογών και να δείτε πώς και εσείς μπορείτε να γίνετε active επενδυτής. Μην το κάνετε μόνοι σας. Μπορείτε να το κάνετε. Μπορείτε. Απλά θα πληρώσετε αρκετά τα λάθη σας, περισσότερα από οποιαδήποτε management fee ή έξοδα που θεωρείτε ότι μπορεί να έχει κάποιος ερχόμενος σε έναν σύμβουλο ή σε μια εταιρεία σαν τη δικιά μας.

01:12:06 Άρα, εγώ θα σας πρότεινα, πριν να γίνετε active επενδυτής, κάντε αυτό το βήμα και θα σας βοηθήσει αρκετά και στο σκεπτικό και στις αποφάσεις σας. Τώρα, εάν δεν θέλετε να είστε active επενδυτής, δεν έχει νόημα να ασχολείστε κάτω από το benchmark με όλα τα παρακάτω θέματα, να συνεχίσετε να κάνετε αυτό εδώ που κάνετε. Μάλιστα, αν θέλετε να κάνετε active επενδύσεις, μαζέψτε ένα ποσό 20.000 κάτι 30 για να μπορείτε να κάνετε διαφορετικά asset classes μπορείτε και με λιγότερα λεφτά αλλά εγώ νομίζω ότι πρέπει να μαζέψετε αυτό το χρήμα μέσα από την επένδυση που κάνετε αυτή τη στιγμή με DCA, ETFs, το Future World είστε καλά μην το κάνετε χειρότερα αυτή είναι η συμβουλή μου και αν θέλετε να πάρετε απόφαση να είστε πιο active επενδυτής, πρώτον να το δοκιμάσετε με κάποιους διαπιστωμένους ανθρώπους οι οποίοι έχουν εμπειρίες και έχουν χρόνια και το κάνουν συνέχεια.

01:13:13 Και για άλλους επενδυτές όχι μόνο για εσάς. Αυτή είναι η απαντήση μου. Κυρίακο θέλεις να απαντήσεις ή να συμπληρώσεις κάτι. Ναι, εδώ είναι πάλι η χρήση του επιθέτου ικανοποιητικότερη απόδοση. η ικανοποιητικότερη απόδοση σημαίνει πρακτικά υψηλότερη απόδοση η οποία συμβαδίζει με υψηλότερο κίνδυνο. Δυνατότητα επιλογής υψηλότερης απόδοσης με μικρότερο κίνδυνο δεν υπάρχει.

01:13:38 Εντάξει. Αν λοιπόν το ικανοποιητικότερο ταυτίζεται με το υψηλότερο θα πρέπει να ξέρουμε ότι είναι και υψηλότερος και ο κίνδυνος. Εφόσον θέλουμε να κάνουμε τέτοιες επιλογές ξεφεύγουμε λίγο από την αρχική τοποθέτηση, γινόμαστε όντως active και ισχύουν ό,τι ανέλησε ο πρόεδρος προηγουμένως. Απλά θέλω να ξεκαθαρίσω το ικανοποιητικότερο χωρίς, με την έννοια του υψηλότερη απόδοση χωρίς υψηλότερο κίνδυνο, δεν υπάρχει.

01:14:07 Αυτό. Αυτά. Πάντως συνεχίστε να κάνετε τη δουλειά σας. Ευχαριστούμε για την ερώτηση. Είναι σημαντική. Είναι σημαντικό το βήμα. Αν θέλετε να γίνετε active επενδυτής. Δεν σας αποτρέπω σε καμία περίπτωση γιατί και εγώ, εμένα, μου αρέσει είναι η δουλειά μου. Μου αρέσει πάρα πολύ, μου αρέσει όλο αυτό το περιβάλλον, το επενδυτικό, μου αρέσουν οι προοπτικές, μου αρέσουν να λίγο εταιρείες, μου αρέσουν όλα αυτά.

01:14:31 Δεν το συζητάω. Αλλά αυτό είναι το δικό μου. Το δικό σας πρέπει να βρείτε εσείς και ποια είναι και η δικιά σας ενδυοσυγρασία και οι δικές σας δυνατότητες. Να υποστείτε κάποιες ζημίες παραπάνω για αυτά που λέει ο Κυριάκος και το ρίσκο κομμάτι, έτσι, είναι πολύ σημαντικό. Πάμε στην επόμενη ερώτηση. Θα ήθελα να υποβάλω ένα ερώτημα για την εβδομαδία εκπομπής σας.

01:14:51 Μάλιστα, πώς αξιολογείται την ιδιαίτερα υψηλή ημερήσια συναλλαγή σε call options στην Wall Street, ύψος περίπου 4 εκατομμυρίων δολαρίων. Μικρό μου φαίνεται 4 εκατομμυρίων δολαρίων για την Wall Street, ημερήσιο μάλλον 4 εκατομμυρίων συμβολέων σε κάποια... Λοιπόν, τέλος πάντων, ας το πούμε αυτό. Θεωρείτε ότι υποδηλώνει αψημένη προσδοκία για νοδική κίνηση ή ενδεχόμενη αντιστάθμιση κινδύνων αποθεσμικούς ή κάτι άλλο.

01:15:21 Ευχαριστώ πολύ για το χρόνο σας και την ενημέρωση που μας προσφέρετε σε κάθε κομμή σας. Ευχαριστούμε πάρα πολύ την ερώτηση, εξειδικευμένη ερώτηση, αφορά την αγορά των παραγόνων, των derivatives, και αγορά των ειδικιωμάτων προαίρεσης στις ΗΠΑ, για να ξέρετε ότι σύμφωνα με τα στοιχεία της ΣΜΟΕ, που είναι ο μεγαλύτερος πάροχος, δηλαδή είναι το χρηματιστήριο της οργανωμένης αγοράς, τα S&P Options αποτελούν πλέον ένα από τα μεγαλύτερα μπορούμε να πούμε, έτσι, τμήματα της παγκόσμιας αγοράς παραγωγών, ενώ τα Zero DTE, δηλαδή παράγωγα τα οποία λήγουν επισηωσίας επισυωσίας μες την ημέρα είναι το 40 με 60% του τζίρου.

01:16:09 Αν αναφέρεστε σε αυτό αυτά λίγουν κάθε μέρα. Το 40 με 60% του τζίρου γίνεται από αυτά τα options. Για πολλές συζητήσεις για απλούς επενδυτές λίγο είναι καταλαβενιστικό αυτό το τι σημαίνει συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης και συμβόλαιο μελλοντικής προέδρυσης και τα λοιπά. Είναι λίγο δύσκολο να κατανοήσουν. Το μόνο που θέλω να πω ότι είναι δικαιώματα για την υποκείμενη αξία.

01:16:36 Αντί να αγοράσετε στην πλήρη 501 ή πιεφ, όπως αγοράζετε, υπάρχει δηλαδή και προϊόντα, τα οποία μπορείτε να πληρώσετε ένα δικαίωμα, το οποίο θα λήξει σε κάποιο χρονικό διάστημα και να υποφιληθείτε από την τιμή ή να αγοράσετε ή να πουλήσετε. Γιατί υπάρχουν διάφορες στρατηγίες. Τώρα, αυτό είναι το στατιστικό του κομμάτι, άρα έχει τη σημασία του.

01:16:57 Τώρα, η αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα σε call options, ας πούμε, στον S&P, ναι, αποτελεί ανδειξία, Αντώνη, σε πνευματικές δραστηριότητες, ναι, σίγουρα. Ξέρουμε ότι είχαν βγει και διάφορες σχεδάρια. Η ουρά που να είχε το σκύλο, επί της ουσίας η αγορά των προτιμιακών συμβουλέων και των συμβουλέων πρέρισης, των options, δηλαδή, και των futures που να είχε την υποκείμενη αξία, είχαν γίνει πάρα πολλά.

01:17:20 Ξέρουμε ότι είναι πολύ μεγάλος ζήρος. Την βλέπουμε που και που αυτή την αγορά. Δεν μπορώ να πω ότι δραστηριοποιείται ελασφήν. Δεν προσφέρουμε options trading για τους επενδυτές. Ούτως και άλλως γιατί θεωρούμε επικίνδυνα για αυτούς και ακαταλαβενίστηκα σε περισσότερες περιπτώσεις. Αλλά οι άλλες πλατφόρμες προσφέρουν, κανένα πρόβλημα.

01:17:39 Μπορεί κάποιος να κάνει χρήση. Απλά προσοχή. Γιατί αγοράζεται ένα ασφάλιστρο επί της ουσίας. Εγώ θεωρώ ότι είναι μέρος στην διεύθυνση με κερδοσκοπία, άλλο μέρος με αντιστάθμιση κινδύνου, άλλο μέρος για σύνθετες στρατηγικές διαφόρων hedge funds κλπ. Δεν μπορώ να ερμηνεύσω 100%. Από την άλλη ήθελα να το πω για τους απλούς επενδυτές μητες πωλήσεις.

01:18:07 Ούτε θα βγάλετε συμπέρασμα από τον νόμγο των cold options. Συμπέρασμα δεν θα βγάλετε. μπορείτε να βρείτε κάποιες συσχετήσεις αλλά θα είναι ψεύτικες πάλι μπορεί να εμφανιστούν τα call options στα υψηλά μπορεί να εμφανιστούν στα χαμηλά μπορεί να εμφανιστούν κάπου στη μέση εγώ δεν νομίζω να βρείτε κάποια άκρη και δεν είναι αυτό το εργαλείο το οποίο να σας δώσει ασφαλή πρόβλεψη το τι θα κάνει η υποκείμενη αξία αυτή είναι η απάντησή μου κυρία Καρδιώτη εσύ που είσαι ειδικός στα options δεν παρακολουθώ καθόλου τα call options δεν παρακολουθώ καθόλου τα put options παρακολουθώ όμως την αναλογία καθημερινά παρακολουθώ την αναλογία put to calls δεν υπάρχει έξαρση δραστηριότητας στα call σε σύγκριση με τα puts θα έλεγα ότι η αναλογία put to calls μεταξύ 0,70 εχθές για παράδειγμα ήταν 0,61 η αναλογία δηλαδή τα puts ήταν είναι το 61% των κόλτς.

01:19:12 Έτσι χοντρικά για να το καταλάβουμε. Λοιπόν, η αναλογία 0,70 με 0,51 ή 0,48 δεν λέει τίποτα. Είναι μια κανονική συμπεριφορά. Είναι μια ζώνη. Το 90% του χρόνου κινούνται οι ημέρες. Η αναλογία αυτή κινείται μεταξύ 0,70 και 0,48-0,50. Εκτές ήταν, επαναλαμβάνω, 0,61. Τώρα, εάν η αναλογία πάει στο 0,45 και χαμηλότερα, δηλαδή τα κόλση είναι πάρα πολύ ψηλά, απέχουμε ακόμα, εκεί μπορεί να έχουμε κάποια τοπική κορυφή, κάποια τοπική κορυφή, η οποία μπορεί να είναι της τάξης του υποχώρησης 2 ή 3% από εκεί στο δείκτη.

01:19:58 Μην περιμένετε 10 ή 20%. Οποιαδήποτε υποχώρηση της τάξης του 10 ή 20% ξεκινάει με κάποια τέτοια υποχώρηση. Αλλά η ένδειξη, επαναλαμβάνω, με χαμηλότερη αναλογία από το 0,45 ή 0,46, ξεκινάμε για μια μικρή υποχώρηση της τάξης του 1 με 2%. Όπως επίσης η ένδειξη υψηλότερη από το 0,70 με 0,73, είναι σημαντική ένδειξη ότι είμαστε σε ένα τοπικό χαμηλό.

01:20:31 Επαναλαμβάνω ότι και αυτό το τοπικό χαμηλό, μην περιμένετε ας πούμε από εδώ ξεκινάει ένα rally 20%, είναι αντιδράσεις της τάξης του 2 με 3%. Άρα λοιπόν οι υψηλοί όγκοι από μόνοι τους δεν λένε τίποτα, είτε στα puts είτε στα calls. καλό είναι να τα φέρετε σε συσχέτιση αυτά τα δύο και δεν έχουμε δει μια έξαρση της δραστηριότητας στο προηγούμενο διάστημα.

01:20:57 Αυτά. Μάλιστα. Οκ. Λοιπόν, τελειώσαμε με τις ερωτήσεις νομίζω. Ευχαριστούμε σε όλους για τις ερωτήσεις. Περιμένουμε και άλλες ερωτήσεις. Τώρα ίσως που θα έχετε χρόνο στις διακοπές τα βράδια καμιά φορά μπορεί να κοιτάτε τα συμπόσια επενδυτών γιατί νομίζω είμαστε πάντα in line με τα με αυτά τα πράγματα που συμβαίνουν αλλά εκτός αυτού πάντα χρειάζονται και ιστορικές αναφορές για να εκπαιδευόμαστε και να θυμόμαστε και εμείς έτσι μην νομίζετε βελτιώνει και εμάς βελτιώνει και εμάς Ωραία, πάμε στα θέματά μας, κυρία Ακο, και θα ήθελα να ξεκινήσουμε λίγο πάλι από το πετρέλαιο, πάλι από τα γεωπολιτικά.

01:22:04 Οκ, δεν θέλω να σχολιάζω τα γεωπολιτικά με την έννοια των γεωπολιτικών. Βλέπουμε ότι το πετρέλαιο, το συμβόλαιο του Οκτωβρίου, πλέον παίζεται το συμβόλαιο του Οκτωβρίου στις αγορές, στις προθεσμιακές αγορές. Διόρθωσε προηγούμενη εβδομάδα, γιατί υπάρχει κάποιος πρόοδος στη συνομιλία. Μετά την Κυριακή το Ιράν έβγαλε μια σειρά από τις αιτήσεις ως προς τις ΗΠΑ, οι οποίες είναι στο maximum και λίγο παραπάνω.

01:22:41 Μπας, στην περίπτωση γίνονται συνομιλίες. Γίνεται παζάρι. ανατολίτικο. Και θα δούμε ποιος θα κερδίσει σε αυτό το μπαζάρι. Προς το παρόν τα στενά τορμούς παραμένουν ουσιαστικά κλειστά. Αυτό μας έχει σημασία. Αυτό βέβαια έχει σημασία για την φυσική παράδοση, για την προθυμιακή αγορά. Ήταν πτωτική η προηγούμενη εβδομάδα. Πήγαμε στα 83,55 δουλάρια, αν θυμάμαι καλά.

01:23:14 7,5% κάτω, 7,29% κάτω και η απόδοση από την αρχή του χρόνου παραμείνει 48% πάνω. Αλλά μόλις ξεκίνησε η εβδομάδα και μετά από αυτά τα γεγονότα που βλέπουμε στη Μέση Ανατολή και από την πλευρά του Ιράν και δεν βλέπουμε ότι κουμπώνει εύκολα δηλαδή η συμφωνία, η τιμή πάλι άρχισε να ανεβαίνει. Και μετά από κάποια χτυπήματα και στη Σερβιτική Αραβία, από τους Χούθηδες, όλα αυτά υπάρχουν εμείς θέλουμε ένα μικρό σχόλιο Κυριάκο για το πετρέλαιο και μετά θα πάμε να δούμε τι γίνεται, πώς επιδράνε άμα επιδράει δηλαδή και η τιμή του πετρελαίου που λιγότερα αρχίζει να επιδράει γιατί ο βολατλήτης μειώνεται όπως το είχες πει και πολύ σωστά μετά από πρώτη κίνηση μεγάλη διόρθωση που λίγο στις άκρες μας έχει ξεφύγει ενώ οι εκτιμήσεις δηλαδή ήταν πολύ λιγότερες ας πούμε και προς τα πάνω και προς τα κάτω και τώρα εδώ αρχίζει να ομαλοποιείται έτσι είναι κυρία Κούμπ ομαλοποιείται πράγματι θα πρέπει να έχουμε στο μυαλό μας αυτή τη στιγμή ότι ο μέσος όρος των 200 ημερών και το είχα πει

01:24:24 και στην προηγούμενη συνάντησή μας στην προηγούμενη εκπομπή ότι θα το φανταστούμε ότι η περιοχή 82 μισό με 83 θα πρέπει να λειτουργεί κάτι σαν πυθμένα σαν πάτος ας πούμε τις βραχυπρόθεσμα έτσι όχι για δυνατές κινήσεις για κάποιο διάστημα όπως επίσης η περιοχή 88 με 90 θα πρέπει να λειτουργεί σαν βραχυπρόθεσμη κορυφή δηλαδή ουσιαστικά θα πρέπει να έχουμε στο μυαλό μας για το επόμενο μήνα ας πούμε διακυμάνσεις κυρίως το κύριο όμορφο διαρθιμάσεων μεταξύ αυτών των δύο τιμών.

01:24:56 Εν τω μεταξύ βρισκόμαστε σε όντως δεν πήγαμε στο 80 δεν λειτουργήσε το 80 σαν χαμηλό πήγαμε για δύο μέρες κλείσιμο κάτω από το μεσοόρο, δηλαδή κάναμε τιμές και κάτω από το 80, κλεισίματα κάτω από το 80 την προηγούμενη εβδομάδα, εν πάση περιπτώσει όμως λειτουργήσε σαν χαμηλό και τώρα κινούμαστε ανωδικά προς το 90. Ενδεχομένως να δούμε τις επόμενες ημέρες μέχρι και 92 ή 93, να θυμίσουμε ότι με τα μοντέλα του 11-14 και με τα μοντέλα του 22, κάπου στην περιοχή μεταξύ, κάπου στις ημέρες, αν θέλει να αντιγράψει τη συμπεριφορά όσον αφορά τις κορυφές, τις μικρές και τα χαμηλά, κάπου στην περιοχή του, μάλλον κάπου στις ημερομηνίες μεταξύ σήμερα, 11 Αυγούστου και 14 Αυγούστου ή 15 Αυγούστου, ενδεχομένως εκεί θα πρέπει να περιμένουμε μια μικρή κορυφή και από εκεί να αρχίσει μια αποκλιμάκωση η οποία θα είναι πιο σοβαρή, επαναλαμβάνω, αν έχουμε τα μοντέλα του 11 και του 14.

01:25:57 πιο σοβαρή με την έννοια όχι τόσο την ποσοτική όσο με την επιμονή και τη διάρκεια της τάσης δηλαδή λογικά θα πρέπει να περιμένουμε να το παντρέψουμε δηλαδή με τα δεδομένα τα τωρινά τιμές περίπου στο 90 με 93 μέχρι το τέλος αυτής της εβδομάδας και μετά επαναλαμβάνω πάντα εάν θέλει να αντιγράψει το μοντέλο αυτό τα δύο υποδείγματα ή τις δύο συμπεριφορές που μοιάζανε πάρα πολύ τουλάχιστον με την εξέλιξη την τωρινή.

01:26:30 Αυτή που βιώνουμε τώρα θα πρέπει μετά τις 14 Αυγούστου να μπούμε σε μία φάση περισσότερο αποκλιμάκωσης. Τώρα αν θα είναι από άποψη τιμών ή αν θα είναι από γεωπολιτικά δεν το ξέρω, δεν έχω κάτι στο μυαλό μου, δεν έχω κάποιο εργαλείο το οποίο ουσιαστικά με παραπέμπει εκεί. Σας παραλαμβάνω, το μόνο εργαλείο που έχω είναι η προσπάθεια προσωμείωσης της συμπεριφοράς του 11 και του 22.

01:26:55 Άρα λοιπόν για τις επόμενες μέρες περιμένω μια κίνηση μέχρι το 90-93 και μετά κατά κύριο λόγο να μπούμε σε φάση αποκλήματος. Ωραία. Έτσι είναι. Εμείς προσπαθούμε τεχνικά να δούμε αυτή την αγορά, γιατί ούτε τη φυσική την ξέρουμε ούτε... Και περισσότερες φορές όμως είμαστε μέσα στα πράγματα. Είμαστε μέσα στα πράγματα, στις εκτιμήσεις μας και βοηθάμε ίσως τον κόσμο να καταλάβει τι γίνεται στην τιμή του πετρελαίου.

01:27:21 Από εκεί και πέρα, εγώ νομίζω ότι οι προβλέψεις στο πετρέλαιο γενικά για το πετρέλαιο είναι πάρα πάρα πολύ δύσκολες, γιατί έχει να κάνει με πολλούς παραμέτρους γεωπολιτικούς, ειδικά στα προθυσμιακά συμβόλαια. Εγώ νομίζω πιο εύκολα μπορεί να κάνει κάποιος εκτιμήσεις σε αυτός που είναι στην πραγματική οικονομία με πραγματικά συμβόλαια, γιατί εκεί οι άνθρωποι λίγο μιλάνε διαφορετική γλώσσα, εν μεν κοιτάνε τα προτισμιακά συμβόλια στο πετρέλαιο, αλλά πρέπει να κλείσουν τις συμφωνίες και δεν μπορούν κάθε μέρα να κλείνουν συμφωνίες έτσι, στο πουθενά.

01:27:54 Σίγουρα έχουν κάποιους περιόδους όπου κρατάνε τις τιμές και συμφωνούν για αγορά και πόληση. Ενώ εδώ στο χρηματιστήριο, στα προτισμιακά συμβόλια, στις αγορές, έχει χίλες δυο στρατηγικές όπου έχει να κάνει και με τα hedge funds και με τους παραγωγούς σε κάποιες περιπτώσεις και με τους καταναλωτές σε κάποιες περιπτώσεις μεγάλες εταιρείες χημικών ξέρω.

01:28:21 Μπας περιπτώσει. Άρα εμείς προσπαθούμε να παρκάρουμε και να μοντολοποιήσουμε κάποιες καταστάσεις που είχαν γίνει στο παρελθόν γιατί πολλές φορές μοιάζουν. Τα commodity market γενικά έχουν αυτό το pattern της έξαρσης, μετά κάπου αυτό, μετά η ειρημία και μετά θα δούμε τι θα γίνει. Και σε κάποιες περιπτώσεις άμα η τυμή χμήξη φύγει πάρα πάρα πολύ, όπως στο κακάο, σε κάποια άλλα προϊόντα, μετά καταρρέει και όλας και φτάνει ξανά από εκεί που ξεκίνησε.

01:28:51 Μετά από ένα-δύο χρόνια. Λοιπόν, κατανοητό. Το πετρέλαιο το εξηγώ απλά για να ξέρετε ότι δεν είμαστε κάποιοι πετρελαιάδες εδώ πέρα και έχουμε inside πληροφόρηση σε καμία περίπτωση. Απλά οι συμπεριφορές πολλές φορές επαναλαμβάνονται. Πάμε στο επόμενο μας θέμα, αφού είδαμε το πετρέλαιο και είδαμε ότι υπάρχει πλέον αρχίζει να σταθεροποιείται το πράγμα, άρα όσο θα περνάει ο χρόνος, τόσο λιγότερο θα επιδράει σε αυτό που μας συνεφέρει όλους, στο πληθωρισμό, στο ένα, το άλλο, το παράλληλο.

01:29:25 Αυξήθηκε όμως το κόστος της ενέργειας. Αυτό είναι γεγονός. και στην Ευρώπη αυξήθηκε και στην Αμερική αυξήθηκε και στην Ασία αυξήθηκε εντάξει βέβαια σε κάποιες περιπτώσεις στην Ευρώπη έβησε η κατανάλωση, το είδαμε αυτό σε ό,τι αφορά πετρέλαιο, αλλά υγιεινικά ενεργειακά αυξηθήκαμε από την αρχή του χρόνου και το αέριο στην Ευρώπη αυξήθηκε ακόμα μεγαλύτερο ποσοστό μάλιστα χθες ήταν συνδέκα αν θυμάμαι καλά το TTF η ουσία είναι ότι θα πληρώσουμε λίγο μεγαλύτερο είναι αυτό, γιατί γίνεται πόλεμο στη Μέση Ανατολή όπου είναι τεράστιο κομμάτι της παγκόσμιας οικονομίας, κοντά στο 20% της παγκόσμιας ενέργειας, νομίζω διακινείται από εκεί. Δεν χάθηκε όλο σε κάμια περίπτωση. Είναι περιορισμή και ρίσκα ασφάλιστα μεγαλύτερα κτλ. Και όλη η αγορά της συναυσεπλουρίας η οποία είχε καραχτεί, μπορώ να πω.

01:30:23 Λοιπόν, πάμε στα μακροοικονομικά δεδομένα και πάμε στις ΗΠΑ. Είχαμε πει προηγούμενη βδομάδα ότι θα έρθουν τα reports, οι αναφορές, οι εκθέσεις για την αγορά εργασίας. Έτσι, εκ μέρους της κυβέρνησης των ΥΠΑ, εκ μέρους των θεσμών, των department του, οι οποίοι ασχολούνται με αυτό το θέμα. Και είδαμε την έκθεση για την αγορά εργασίας.

01:30:49 Είδαμε διάφορα στοιχεία, μέχρι που φτάσαμε και στην ενεργία, η οποία έπεσε. η οποία έπεσε αλλά έχει αρκετά τεχνικά πράγματα τα οποία θα μας βοηθήσει ο Κυριάκος να καταλάβουμε τι έγινε προηγούμενη βδομάδα στην αγορά εργασίας τι επιπτώσεις αυτά τα στοιχεία θα μπορούσαν να έχουν για τις αποφάσεις της ΦΕΤ γιατί ξέρουμε ότι το δεύτερο mandate της ΦΕΤ είναι η αγορά εργασίας και το πρώτο είναι η σταθερότητα τιμών Αυτά κυριακό, πες μας λίγο τι έγινε πες και τα νούμερα, δεν θα τα πω εγώ θα τα πεις εσύ και θα τα σχολιάσεις Τι έγινε στην αγορά εργασίας Τα σημαντικά στοιχεία που πρέπει να κρατήσουμε είναι ότι έγινε αναθεώρηση για τους προηγούμενους μήνες 103.000 θέσεις λιγότερες ήταν από τις τους προηγούμενους από ό,τι εκτιμόταν με τις προηγούμενες στατιστικές Ο προηγούμενος μήνας οι καινούργιες θέσεις ήταν 23.000, νομίζω αναμενόταν 85.000 να είναι.

01:31:56 Ήταν μια σημαντική απογοήτευση για αυτούς που περιμένανε στην κατεύθυνση της υγιέστατης και δυναμικής αγοράς εργασίας. Το ποσοστό της ανεργίας υποχώρησε στο 4,1% αλλά αυτό δεν είναι τόσο σημαντικό όσο τιμιώθηκε το εργατικό δυναμικό στο 61,4%. και επίσης σημαντικό είναι ότι το κόστος εργασίας υποχώρησε στο επίπεδο του 3,2%.

01:32:27 Ουσιαστικά δηλαδή όλα αυτά τα στοιχεία είναι κόντρα στην τάση ή στην πεποίθηση που έχει δημιουργηθεί στην αγορά, ότι η αγορά εργασίας είναι ισχυρή, είναι ανθήρη και σε ένα τέτοιο περιβάλλον, σε συνδυασμό με τον υψηλό πληθωρισμό θα πρέπει να πάμε σούμπιτοι ή θα πρέπει να πάμε επιθετικά σε αύξηση των επιτοκίων. Ουσιαστικά ήταν στοιχεία τα οποία ουσιαστικά αναγκάζει τη ΦΕΤ τουλάχιστον με τον παλιό τρόπο σκέψης ή με τον κυρίαρχο τρόπο σκέψης έτσι όπως ψηφίζουν να προσανατολιστεί σε μία αύξηση των επιτοκίων.

01:33:10 δεν πρέπει να προσανατολίζεται μόνο στον υψηλό πληθωρισμό ο οποίος και εκεί θα δούμε τα στοιχεία αύριο μάλλον και εκεί θα έχουμε λίγο ύφεση των πληθωριστικών πιέσεων Εμπάνες περιπτώσει ουσιαστικά τα δεδομένα από την αγορά εργασίας παραπέμπουν σε μια συνθήκη η οποία οδήγησε τις προθεσμιακές αγορές να μειώσουν τις πιθανότητες προεξόφλησης μιας αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου από 65% ή 67% που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα.

01:33:44 Αυτή τη στιγμή στο 52%, χθες ήταν 45%, τώρα είναι 52%. Να θυμίσω ότι με ποσοστό πάνω από 40% αρχίζει να διαφαίνεται κάποιο ενδεχόμενο αύξηση των επιτοκίων και με ποσοστά πάνω από 60% θα πρέπει να τα θεωρούμε Σχεδόν βέβαιο, θα πρέπει να θεωρούμε σχεδόν βέβαιη μια αύξηση των επιτοκιών. Αυτή τη στιγμή είναι στο 52%. Η βεβαιότητα που είχαμε για αύξηση των επιτοκιών το Σεπτέμβριο, που είχαμε μέχρι και την προηγούμενη εβδομάδα, μάλλον έχει εκλείψει.

01:34:19 Αυτή τη στιγμή είμαστε με ποσοστό 52% για μια αύξηση κατά 0,25%. Οπότε, μάλλον η αγορά επιβεβαιώνει την τάση την προσωπική μου, την εκτίμησή μου την προσωπική. βέβαια έχουμε στοιχεία ακόμα, έτσι μέχρι το Σεπτέμβριο έχουμε δύο σημαντικά στοιχεία ακόμα να δούμε μέχρι την επόμενη συνεδρίαση. Επιβεβαιώνει έλεγα λοιπόν ότι μάλλον δεν θα πάμε σε αύξηση των επιτοκίων όχι μόνο το Σεπτέμβριο, αλλά δεν θα πάμε και όλη τη χρονιά, αλλά εν πάση περιπτώσει ας δούμε τη συνεδρίαση του Σεπτέμβριου.

01:34:49 Μάλιστα. Άρα η έκθεση ανεργίας βγήκε, είδαμε ότι δεν είναι και τόσο... Σίγουρα χάνει ταχύτητα. την παλιά ταχύτητα που είχε, έτσι. Χάνει. Αυτό είναι σίγουρο. Άρα χάνοντας την ταχύτητα που είχε η αγορά εργασίας, και αυτό αλλάζει το αφήγημα της ΦΕΔ, ας πούμε, inflation risk, γιατί ξέρετε, όταν δεν αυξάνονται οι μισθοί πάνω από το...

01:35:20 και ας πούμε υπάρχει πρόβλημα στην αγορά εργασίας, το πρόβλημα στην αγορά εργασίας, ανάλογα από που το κοιτάς, αν το κοιτάς από την πλευρά των επενδυτών, οι επενδυτές και οι κεντρικές τράπεζες πάντα θέλουν να έχουν μια έλλειψη στην αγορά εργασίας και σταθερότητα το ονομάζουν κόστος της εργατοόρας άμα το κοιτάξεις από την πλευρά των εργαζομένων είναι διαφορετικά τα πράγματα οι εργαζόμενοι λέει εμείς θέλουμε περισσότερα έσοδα και τα λοιπά άμα αυξανόταν η τάση άμα θα ήταν τώρα 5% αύξηση του κόστου της εργασίας, Κυριάκο, θα είχαμε αύξηση επιτοκίων.

01:36:02 Σίγουρα. Ναι. Έτσι. Ναι, λέει, οι εργαζόμενοι θα έλεγαν, ναι, αλλά αυτό είναι για μας καλό. Ναι, για μας καλό είναι, θα έλεγε κάποιος, ο κεντρικός τραπεζίτης, αλλά θα σας αυξήσουν τα επιτόκια. Αφού πάτε καλά, θα αυξηθούν τα επιτόκια. Για να μην έχουμε πληθωριστικές ποιες, για να καλύψουμε το βασικό μας σκοπό, τη σταθερότητα τιμών.

01:36:23 Με οποία, μάλιστα, η σταθερότητα τιμών θα επιβιώσει ο Κυριάκος ότι είναι ένα από τα βασικότερα σημεία του Kevin Walsh αυτή τη στιγμή στη θέση του κεντρικού του πρόεδρου της Κεντρικής Τράπεζας και την αγορά εργασίας και την άξη των μισθών και γενικά τη στάση την αγορά εργασίας το βλέπει περισσότερα για το ρίσκο του πληθωρισμού. Έτσι δεν είναι?

01:36:45 Παρά για κάτι άλλο. Λοιπόν, άρα καταλάβαμε τι έγινε, περιμένουμε τα στοιχεία του πληθωρισμού σίγουρα αυτήν την εβδομάδα, άρα αύριο, όπως είπε ο Κυριάκος, και τότε θα μπορούμε να εκτιμήσουμε τι γίνεται και με το πληθωρισμό. Εκτός από αυτά, θέλω να προσθέσω ότι το Jackson Hole, το οποίο είναι ένα event πολύ σημαντικό της Federal Reserve, το οποίο θα γίνει στα τέλη του Αυγούστου λένε ότι θα υποθούν διάφορα πράγματα εκεί πέρα θα τα δούμε και το δεύτερο που θέλουμε να κρατήσουμε ο Κέβριν Ροσ έχει πει μέχρι τέλη του έτους μέχρι να συγκεντρωθούν ομάδες εργασίες οι οποίες θα παράξουν ή όχι θα το δούμε καινούριο μοντέλο αξιολόγησης των δεδομένων τα οποία θα έρχονται και τη μοντελοποίηση των δεδομένων και για να καταλάβουμε, εν πάση περιπτώσει, η ουσία ποια είναι, τι γίνεται με το πληθωρισμό, από πού έρχεται, ποια είναι η φύση του κτλ.

01:37:50 Και πώς πρέπει να αποφασίζουμε για να είναι πιο αποταλισματικές οι αποφάσεις μας. Το είπε ξεκάθαρα στην δεύτερη ειδικά τέχεια του ότι πάμε μέχρι τέλος του έτους να το ξεκαθαρίσουμε εκεί πέρα. Το τι χρειαζόμαστε και τι δεν χρειαζόμαστε και πώς θα δουλεύουν οι ομάδες κλπ. Δεν είναι έτσι κύριε Άκομ? Βεβαιώς. Λοιπόν, αυτά. Κρατάμε δύο σημεία.

01:38:10 Αυριάνα στοιχεία του πληθωρισμού θα τα δούμε. Μπορεί να ενδέχεται να έχουμε κάποιες διακυμάνσεις εκεί πέρα και στα νομίσματα λόγω ότι μπορεί να αυξηθούν κάποιοι που θα λένε θα πάμε για αυξή. Κάποιοι που θα μπορούν να μην πάμε. Άμα τα στοιχεία θα είναι δύναμα τότε το δολάριο μπορεί να πέσει. θα δούμε ανωτική κίνηση και αποφεύγετε και λίγο τις αλλαγές των νομισμάτων αν αύριο θέλετε να κάνετε κάτι γιατί μπορεί να δούμε αύριο διάφορες κινήσεις οι οποίες μπορεί να δημιουργήσουν κάποια προβλήματα στην αγορά του συναλλάγματος γιατί παίζει πολύ μεγάλο ρόλο και στην αγορά των ομολόγων Ωραία άρα δεν θα σχολιάσουμε για το πληθωρισμό τον είπα αφού έχουμε αύριο στοιχεία κοντός τόμου θα το δούμε αύριο. Αντζενίνα.

01:39:02 Ακριβώς. Εκτιμώ ότι θα είναι χαμηλότερα από τον προηγούμενο μήνα. Ενδιαφέρον. Ναι, κάνω πρόβληση τώρα. Μάλιστα, για μία μέρα. Συνήθως δεν το κάνεις. Εκτιμώ ότι θα είναι χαμηλότερα και το γεγονός ότι θα είναι χαμηλότερα το ευρώ θα κινηθεί ψηλότερα αύριο. Τώρα για μεθαύριο δεν ξέρω. Οκ. καλώς το σημειώνουμε μας τα ανακοίνωσε όμως η Κίνα το πληθωρισμό της εδώ έχουμε τι έγινε στην Κίνα τόσο εδώ πέρα λόγω ενέργειας λέει και το PPI έφυγε κάτω δηλαδή τέλος πάντων δεν το λένε οι αναλυτές εγώ λέω να μας σχολιάσεις εσύ να μας πεις να μας διαφωτείς τι γίνεται στην Κίνα με τον πληθωρισμό.

01:39:53 Πάντως η συζήτηση δεν είναι τόσο καλή να πω ότι αμάν ξεφεύγουμε και αυτήν την χρειάζεται. Η Κίνα έχει σοβαρά προβλήματα. Τα έχουμε συζητήσει το προηγούμενο διάστημα. Ο πληθωρισμός υποχώρησε ξανά και ο σκληρός πυρήνας και ο κανονικός ονομαστικός υποχώρησε. Ο σκληρός πυρήνας είναι στο 0,9% και η κεντρική τράπεζα της Κίνας έχει στόχο για 2%.

01:40:18 Είναι 0,9% Και το ονομαστικός, δηλαδή μαζί με ενέργεια και τρόφιμα, είναι μισό τα 100. Από το 2 που είναι ο στόχος. Εντάξει, είναι το πρόβλημα που είχε η Ιαπωνία 20-25 χρόνια. Έτσι, άρχισε τώρα, το έχει, όχι άρχισε, επίμονα πλέον, μετά το 20 εμφανίζεται και στην Κίνα. Εδώ αυτό θα είναι ερέθισμα ή αφορμή ή αιτία για παρεμβάσεις κρατικές, ούτως ώστε να τροφοδοτηθεί, να επιδοτηθεί, να ενδυναμωθεί η λαϊκή κατανάλωση, μάλλον τα νοικοκυριά να καταναλώσουν περισσότερο, μπας και δουλέψουν οι τιμές σε λίγο ψηλότερα επίπεδα, γιατί αυτό είναι βραχνάς.

01:41:06 Δηλαδή, πληθωρισμός στο επίπεδο του μισότα εκατό δεν είναι κάτι ιδανικό για την οικονομία. το ιδανικό για την οικονομία είναι επίπεδα πληθωρισμού μεταξύ 2 και 3% Είναι σε σοβαρά προβλήματα η Κίνα δεν είναι μόνο το κομμάτι των ακινήτων είναι και η κατανάλωση ναι η βιομηχανία πετάει οι εξαγωγές πετάνε αλλά η κατανάλωση είναι χαμηλή δεν μπορεί μια οικονομία να ζει μόνο με εξαγωγές δεν γίνεται αυτό το πράγμα Ωραία Ή θα έχει τα προβλήματα αυτά που είχαν πηχοί οι Ιαπωνέζοι.

01:41:43 Έτσι δεν είναι κάτι καινούριο. Δεν είναι τίποτα. Δεν καταραίει κάποιος, δεν ξαφανίζεται η χώρα ή ξέρω εγώ κάτι τέτοιο. Όχι, απλά υπάρχουν προβλήματα. Και υπάρχουν χαμένες, όχι εβδομάδες πλέον, δεκαετίες. Άρα οι Κινέζοι με τις δεκαετίες τους που σκέφτονται, δεν ξέρω, αυτοί έχουν ένα άλλο time frame ας πούμε. Εμείς είμαστε ανυπόμονοι.

01:42:06 εμείς τώρα θέλουμε να τα κάνουμε όλα, πιο γρήγορα να τα περάσουμε και τις κρίσεις, όταν λέω εμείς, ενώ οι Ηνωμένες Πολιτείες σε κάθε περίπτωση, και εμείς αν Έλληνες είμαστε πιο, οι Ηνωμένες Πολιτείες τελειώνουν όλα τα προβλήματά τους σε 9 μήνες. 9. Και οι στηρίξεις θα κάνουν στο τέλος, όταν ρέει το αίμα στο παντού, είτε κρατικές είτε οτιδήποτε άλλο.

01:42:30 και όποιος προσπαθεί τα προβλήματα να τα κρύψει κάπου εκεί στα ντουλάπια, στους σκελετούς, αγοράζει χρόνο και κάποια στιγμή όταν συσσωρεύονται όλα μαζί αυτά έρχονται με ακόμα μεγαλύτερη... Τώρα οι Κινέζοι είναι Ασιάτες, η παραγωγή πάντα υπερβαίνει της ζήτησης. Τι να κάνουμε, είναι και κάποια φυσιολογικά πράγματα κυρία, αυτό δεν μπορούμε να τα λύσουμε.

01:42:59 αλλά είπα και προηγούμενα συμπόσια άμα το κομμουνιστικό κόμμα θα καταφέρει και αυτό να κάνει κατανογωτές τους Κινέζους τι να πω το να κάνει παραγωγή και να κάνει τους Κινέζους να εργάζονται είναι ένα φυσιολογικό τους περιβάλλον αλλά να κάνει τους Κινέζους να αγοράζουν να θέλουν να αγοράζουν περισσότερο από ό,τι πουλάνε, θέλουν να το δω ή τουλάχιστον να νέβη Είναι ιδεολογικό το θέμα εγώ είμαι σίγουρος ότι θα το κάνει απλά δεν μπορώ να δω το χρόνο ότι θα το κάνει θα το κάνει σίγουρα Οκ αυτό είναι το στοίχημα γι' αυτό λέω θα βγάλω το καπέλο μου Λοιπόν πάμε στα επόμενα θέματα Ελλάδα πληθωρισμός είχαμε στοιχεία το Ιουλίο 3,4% ο πληθωρισμός όχι εναρμονισμένος της Ευρωπαϊκής Στατιστικής Περισσίας αλλά ο δικός μας Λοιπόν τι μας έδειξαν τα στοιχεία είχαμε κάτι καινούργιο είχαμε κάτι ή μια επιβεβαιώση.

01:43:59 Ποιο ήταν αυτό που ανακοινώθηκε το 3,4% και πόσο επηρεάζει αυτό εμάς. Αποκλιμάκωση θα μπορούσε να είναι και λόγω υψηλής βάσης το προηγούμενο. Η συγκριτική βάση ήταν διαφορετική. Είναι φυσιολογικό να πάμε. Άλλωστε να θυμίσουμε ότι στερούσαμε στη διαδικασία της αποκλιμάκωσης σε σχέση με την Ευρώπη η οποία, εντάξει, Ήρθε λίγο πιο δυναμικά, πιο δυναμική ήταν η αποκλιμάγωση από την της Ευρώπης αλλά είχε αργήσει λίγο και γι' αυτό κινήθηκε έτσι με το 1% χαμηλότερα.

01:44:47 Εμένα μου άρεσε ακόμα μία είδηση, μάλλον μία δηλώση της του Τζιμι Ντάιμον το CEO της JP Morgan ξεφεύγουμε από τα μακροοικονομικά αλλά έχει να κάνει με το πλαίσιο της Αμερικανικής οικονομίας ότι ο Jimmy Diamond έχει περιγράψει μια στρατηγική που δίνει έμφαση στην πραγματική οικονομία και κάνει κάποιες πρωτοβολίες σε JP Morgan και έδωσε μια συνέντευξη αν θέλετε ακούστε την αλλά συνοψίζοντας μπορώ να πω ότι τελευταίο χρόνο έχει κάνει πολλές πρωτοβολίες και πολλές υποσχέσεις με συγκεκριμένα νούμερα πρώτον ότι περίπου 1-3 εκατομμύρια δολάρια σε χρηματοδότηση στρατηγικών κλάδων βιομηχανή, ενέργεια, εφόδιαστικές αλυσίδες άμυνα, τεχνητή νοημοσύνη ή μοιαγωγή 1-3 εκατομμύρια θα χρηματοδοτήσει η τράπεζα δεύτερον ένα πρόγραμμα 750 εκατομμυρίων δολαρίων για στέγαση και ενίσχυση των τοπικών οικονομιών και τρίτον ένα σχέδιο στήριξης μικρομισέων επιχειρήσεων 80 δισεκατομμύρια δολαρίων σε δάνεια την επόμενη δεκαετία.

01:45:52 Θέλω να πω ότι αυτά όταν ακούς και βλέπεις ας πούμε τι συγκεκριμένα μάλιστα υπόσχεται οι άλλες τράπεζες δεν είπαν ακριβώς τα νούμερα είπαν ότι ναι θα κάνουμε θα ράνουμε αλλά αυτός τα προσδιορίσε ακριβώς δηλαδή ακριβώς τέλος πάντων έδωσε κάποια νούμερα έδωσε ένα πλαίσιο το οποίο είναι αρκετά φιλόδοξο για την JP Morgan που είναι η μεγαλύτερη τράπεζα των ΗΠΑ και μια από τις μεγαλύτερες στον κόσμο.

01:46:19 Νομίζω μεγαλύτερη είναι, με βάση κεφαλαιοποίησης είναι μεγαλύτερη. Αυτό τι μας λέει, ότι η οικονομία, τον είπα, έχει τη δυνατότητα και την ανάγκη να αναπτύσσεται με ρυθμό 3%. Τον άκουσα, συνήθως είναι πολύ επιφυλακτικός τύπος, έτσι, και συνήθως οι εκτιμήσεις του ακόμα για την αγορά είναι άσχετες. Συνήθως είναι out των εκτιμήσεων.

01:46:50 Αλλά η στάση του και η δουλειά του που κάνει είναι διαφορετικού επιλεγγύη. Γιατί είναι τραπηζίτης. Και αυτή είναι η δουλειά τους. Αυτή η πραγματική δουλειά είναι. Να χρηματοδοτεί την οικονομία. Και αυτός έβαλε στόχο 3%. Εμένα τι μου ήταν όλο αυτό. Εντάξει, το πρόγραμμα είναι σημαντικό, είναι εντυπωσιακό. Μόνο από μια τράπεζα των ΗΠΑ.

01:47:15 Όσο και μεγάλη και να είναι, είναι μεγάλο. Αλλά αυτό που κράτησα ήταν η στοχοθέτηση και το GDP. Το 3%. Το 3% πάντα μιλάμε αφαιρώντας το πληθωρισμό. Το νόμινο είναι διαφορετικό πράγμα, το οποίο άρχισαν πολύ συχνά να το κοιτάνε οι αναλυτές. Εμείς πιο νωρίς το κοιτούσαμε, γιατί μας την έφερε, γιατί μας την έφερε πώς απαξιώνεται η σχέση του χρέους με το GDP και εκεί δεν μετράς ποτέ το real GDP, μετά μετράς το νόμινο.

01:47:47 Λοιπόν, αυτές ήταν δηλώσεις του Diamond. Για 3% επί της ουσίας βλέπει αυτό στα επόμενα χρόνια ότι μπορεί να αναπτύσσεται το GDP. Γενικά, Κυριάκο, εσύ τι έτοιμασες για το GDP του Αμερικάνικου, θα αναπτύσσεται με όρους 3%? Ναι, δεν είναι. Το 2% είναι η μακροχρόνια τάση και είναι μια τάση η οποία έχει εμφανιστεί το αμέσως προηγούμενο διάστημα.

01:48:11 Συντηρείται το προηγούμενο διάστημα. Πριν από 7 ή 8 χρόνια τρέχαμε με 3% έτσι. 3,3% Στα πλαίσια του AI νομίζω ότι μπορούμε να δούμε και ψηλότερα επίπεδα. Επαναλαμβάνω, αυτή τη στιγμή βρισκόμαστε σε μια τάση στην Αμερική όπου γίνεται reshoring. επιστρέφουν εταιρείες οι οποίες είχαν φύγει και είχαν κάνει off-shoring έτσι έχουν φύγει δηλαδή μακριά από την Αμερική έχουν επενδύσει στο εξωτερικό αυτή τη στιγμή έχουμε εταιρείες οι οποίες έρχονται επιστρέφουν στην Αμερική ένα είναι αυτό δεύτερον στα πλαίσια του προστατευτισμού που αναπτύσσεται αυτή τη στιγμή με την επιβολή δασμών βλέπουμε ένα επενδυτικό κύμα το οποίο γίνεται από εταιρείες οι οποίες για πρώτη φορά δεν επιστρέφουν δεν ήταν εταιρείες οι οποίες ήταν στην Αμερική και φύγανε και επιστρέφουνε.

01:49:02 Εταιρείες οι οποίες κάνουν για πρώτη φορά ή ενισχύουν τις επενδύσεις τους στην Αμερική. Βλέπουμε την επικέντρωση σε συγκεκριμένους κλάδους, ενίσχυση συγκεκριμένων κλάδων. Παρεμβατικά πράγματα. Δηλαδή μιλάμε για τακτικές της σοσιαλδημοκρατίας ή των προταγμάτων σοσιαλιστικών κομμάτων στην Ευρώπη ή και κομμουνιστικών κομμάτων, όπου το ίδιο το κράτος επενδύει ή δίνει άφθονα κίνητρα να γίνουν επενδύσεις.

01:49:32 Ουσιαστικά, δηλαδή, μπαίνουμε σε μία φάση, αυτό που αναφέρθηκα και προηγουμένως λίγο, όπου επαναβιομηχάνησης της αμερικάνικης κοινωνίας, της αμερικάνικης οικονομίας και αυτό για κάποια διάστημα μπορεί να συντηρήσει οι αναπτυξιακούς ζημούς πάνω από το 3%. οπότε το 30% θα είναι ένας μέσος όρος ενδεχομένως 5 ετίας, 10 ετίας ή 20 ετίας αλλά θα βλέπουμε κατά διαστήματα με τις εξάρσεις που θα ακολουθήσουν γιατί πάλι σε συνδυασμό με αυτό που είπαμε δεν θα είναι μόνο τα αυτιάρια δεν ακολουθούν μόνο τα αυτιάρια μετά το boom του χρυσού ακολουθούν και άλλες δραστηριότητες οι οποίες είναι με τον ίδιο ρυθμό των αυτιάριων ακολουθούν εδωρυφορικά τις κινήσεις κάποιου επενδυτικού δυναμικού ή κάποιας επενδυτικής έκρηξης.

01:50:18 Εκτιμώ λοιπόν ότι είναι ρεαλιστικότατο το 30% σε μια οικονομία η οποία δεν είναι κινέζικη, δεν είναι κεντρικά σχεδιαζόμενη, αλλά είναι κεντρικά υποβοηθούμενη. Μάλιστα, οκ. Για μένα και για μένα αυτή η εκτίμηση είναι ρεαλιστική. το 3%. Ας κρατήσουμε το 3% για να δούμε μετά στα επόμενα 5% ίσως μπορεί να δούμε κάτι διαφορετικό.

01:50:49 Αλλά σε κάθε περίπτωση αυτή η στοχοθέτηση μου αρέσει. Καταλαβαίνετε όταν όταν κάποιοι παράγονται στις αγοράς θα ήθελα πάρα πολύ και στην Ευρώπη να υπάρχει κάτι τέτοιο, τουλάχιστον στην Ελλάδα, ας την Ευρώπη. Να βγαίνει και κάποιος να λέει εμείς θα κάνουμε αυτό για να επιτύχουμε εκείνο. Και να έχω ένα σχέδιο το οποίο λέει εμείς θέλουμε εκείνο.

01:51:11 Το να ακούω συνέχεια με τους μέσους όρους της Ευρωπαϊκής Ένωσης γενικά εμένα δεν με αρέσει. Όταν ακούω πάλι ότι επιτύχαμε κάποιον μέσο όρο εμένα προσωπικά τώρα, η προσωπική μου τέτοια. Επιτύχαμε κάποιον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Ή είμαστε πάνω από το μέσο όρο, κάτι από το μέσο όρο. Δεν με νοιάζουν οι μέσοι όροι. Εγώ θέλω να είμαι στο τόπο.

01:51:27 και νομίζω για κάθε ένα φιλόδοξο άνθρωπο πρέπει να το βλέπει πλέον από εδώ και πέρα να είναι στο top τη τη τη τη Μέσος όρος είναι για να είσαι στο μέσο όρο. Δεν χρειάζεται να κάνεις και πολλά πράγματα. Μάλιστα το μόνο που πρέπει να κάνεις είναι να μην κάνεις κάτι κακό στην οικονομία. Τίποτα να μην κάνεις. Κάτσε στην άκρη και μην κάνεις τίποτα.

01:51:54 Θα είσαι στο μέσο όρο. Τι να το κάνουμε το μέσο όρο. Λοιπόν, τέλος πάνω, εμένα μου αρέσουν τέσσερις δηλώσεις οι οποίες είναι πιο στοχευμένες και προγραμματισμένες και από πίσω στηρίζουν με λεφτά, όχι με λόγια μόνο. Αυτά είναι το μακροοικονομικό. Να πω και κάτι ακόμα. Με το παλιό μοντέλο ένα στόχος ανάπτυξης 3% στο ΑΕΠ και ένα στόχος πληθωρισμού 2% στο ΑΕΠ ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ κατά 5%.

01:52:24 Αυτή τη στιγμή ήδη τρέχει το ΑΕΠ το Αμερικάνικο με 6,5%. Εντάξει. Είμαστε πάνω από εκείνο το στόχο όσον αφορά το ονομαστικό ΑΕΠ Γιατί επιμένουμε στο ονομαστικό ΑΕΠ Δεν είναι μόνο για την μείωση του χρέους Το ονομαστικό ΑΕΠ καθορίζει εμάς σαν επαγγελματίες Καθορίζει με κάποιο τρόπο τουλάχιστον στατιστικά έτσι όπως φαίνεται Την αύξηση των λιανικών πολίσεων Δηλαδή να έχουμε στο μυαλό μας χοντρικά η αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ οδηγεί σε μία μισή έως δύο φορές ποσοστιαία αύξηση των εσόδων των εταιριών.

01:53:08 Δηλαδή, ένα ποσοστό του ονομαστικού ΑΕΠ, μια αύξηση του ΑΕΠ του ονομαστικού κατά 5% μας οδηγεί σε μια αύξηση των εσόδων των εταιριών από 7,5% μέχρι 10%. και μία αύξηση των εσόδων από περίπου 10% μας οδηγεί σε μία αύξηση της κερδοφορίας περίπου 14 με 15%. Μην κοιτάζετε τώρα που έχουμε αύξηση εσόδων 15% και εκτείναξη της κερδοφορίας κατά 50%.

01:53:40 Είναι ειδικές περιπτώσεις. Είναι ειδική περίπτωση λόγω της τεράστιας αύξησης του καθαρού περιθωρίου κέρδος. Αλλά γενικά η αύξηση ονομαστική του ΑΕΠ χοντρικά να έχουμε στο μυαλό μας οδηγεί σε διπλάσιο ποσοστό αύξησης των εσόδων. Και αυτό εδώ με τη σειρά του οδηγεί σε μία μισή φορά αύξηση της κερδοφορίας. Μάλιστα. Αφού είπες ότι κερδοφορία...

01:54:08 Να δούμε λίγο τη κερδοφορία των επιχειρήσεων. Ναι, είναι εντυπωσιακά τα νούμερα. είναι εντυπωσιακά τα νούμερα και χρειάζονται λίγο να σκεφτείς εδώ πέρα γιατί έχει να κάνει μετά με τα valuation, με τις εκτιμήσεις με τις αναθεωρήσεις αυτές που είπε ο Κυριάκος από την αρχή της εκπομπής για τις 7.777 από την αρχή του έτους λίγο χρειάζεται εδώ σκέψη και εκτός από τις αναθεωρήσεις οποιεςδήποτε μεγάλες εκρηκτικές μεταβολές φτιάχνουν μεγάλες βάσεις.

01:54:54 Δηλαδή, άμα πετύχατε 3Χ, ας πούμε, 3Χ σε κάτι, για να το διατηρήσετε χρειάζεστε πολύ μεγαλύτερη δύναμη του χρόνου για να μην είναι αρνητική μεταβολή. Άρα, απ' τη μία αναθεωρείς για φέτος, απ' την άλλη σκέφτεσαι και του χρόνου, το οποίο θα το δούμε λίγο αργότερα, δεν με απασχολεί τόσο πολύ, αλλά ήδη μέσα στο πίσω το μυαλό μας έχουμε αυτό το πράγμα. Άρα η κερδοφορία ναι, πρέπει να την χαρείς.

01:55:26 Απλά πρέπει να πεις περισσότερες φορές άμα φεύγουν από κάποια δηλαδή 2-3 standard deviation τι θα γίνει δηλαδή εκεί πέρα με την κερδοφορία Κυριάκων, θα μας τα απαντήσεις τώρα. Αλλά ο προβληματισμός ο δικός μου, εγώ είμαι συνήθως κοντράρια όταν όλοι χαίρονται ή όλοι τρελαίνονται εμένα πάντα γίνονται ερωτήσεις και πού είναι τα ρίσκα πού είναι το Έτσι είναι η δυοσυγρασία δικιά μου.

01:55:53 Απ' την άλλη όμως γνωρίζω ότι δεν τιμολογήθηκαν οι αυξήσεις και ροδοφορίες στις τιμές του S&P. Δεν τιμολογήθηκαν, αυτό είναι αλήθεια. Απ' τη μία δηλαδή λες τι θα γίνει, αλλά το πρωτεύουν και αυτό που θέλει να μας πει ο Κυριάκος είναι ότι δεν τιμολογήθηκαν ακόμα και αυτές οι αυξήσεις και ροδοφορίες, δεν μπήκαν στις τιμές μπάσπρεπτος.

01:56:15 Έτσι εκτιμώ και έτσι βλέπω εγώ. αυτό δείχνει και ο δείκτης το ποιή που υποχωρεί συνεχώς και για κάποιο λόγο δεν τιμολογεί επί της οριστίας πρέπει να γίνει αυτή τη στιγμή πρέπει να είμαστε στους 8.000 θα μου πεις λίγο βιάζεσαι όχι δεν είναι θέμα εγώ βιάζομαι το θέμα είναι τα στοιχεία που έρχονται την κερδοφορία είναι πιο γρήγορα από ότι προλαβαίνουν οι διαχειριστές να τοποθετήσουν ή να κάνουν allocation to capital εν μεν βλέπουμε και ο Warren Buffett ας πούμε τώρα που ανακοίνωσαν τα αποτελέσματα τους φαίνεται ότι αρχίζουν να βάζουν cash και αυτοί. Άρχισαν να βάζουν cash, άρχισαν να μειώνεται το buy position είναι περισσότερο από το sell που έχουν στο τρίβινο και είναι νέτο αγοραστές πλέον στις αγορές. Μετά από μεγάλο cash position που είχαν 397 δις αν θυμάμαι καλά τώρα έπισε 20 δις μπήκε δηλαδή στα μάρκετα να μειώθηκαν τα cash.

01:57:09 Θέλω να πω ότι είναι συνθήκες όπου μάλιστα ταυτόχρονα να φωνάζουν κάποιοι ότι είναι φούσκα, ξέρω εγώ, ή δεν ξέρω τώρα θα σκάσει, τώρα θα δεις τι θα γίνει, η ΡΑΝ, το ένα, το άλλο, πύραυλη, το πετρέλαιο πάνω και όλα τα προβλήματα που υπάρχουν. Γίνει και πραγματικά σε κάποιες περιπτώσεις. Δεν τιμολογήθηκαν απ' την άλλη. Απ' την άλλη σου γεννάνε ερωτήσεις σε αυτές οι μεταβολές.

01:57:35 Όλα αυτά μαζί πρέπει να μας τα ξεκαθαρίσει ο Κυριάκος μιλώντας και τι κερδοφορεί από τον επιχειρήσεων αλλά προβάλλοντας και λίγο το evaluation κομμάτι και τι βλέπει αυτός εκεί πέρα. Ο λόγος εσείς, Γένα. Ναι. Πρώτα απ' όλα να θυμίσουμε δεν έχουν προεξοβληθεί όλα. Πρώτα απ' όλα δεν έχουν τελειώσει οι ανακοινώσεις. Εντάξει.

01:58:00 Είμαστε στις 436 εταιρείες. Έχουν μείνει 64 εταιρείες. Έχουν μείνει μερικές μεγάλες οι οποίες μπορούν να αλλάξουν το ποσοστό, αλλά εμπάσεις πριπτώσει το 50% λίγο δύσκολα να αλλάξει. Αλλά και να αλλάξει δεν θα είναι αυτό μετά το καθάρισμα που θα γίνει, θα σας εξηγήσω τι εννοώ καθάρισμα. Ας μείνουμε όμως στα στοιχεία. Τα αρχικά είναι 51,1% η αύξηση της κερδοφορίας, η ενέργεια 143%, αυτό δεν θα αλλάξει.

01:58:28 Communication services 114%, εκτιμώ ότι και αυτό δεν θα αλλάξει. Consumer discretionary 90% αύξηση νομίζω ότι δεν θα αλλάξει Τεχνολογία 73% αυτό μπορεί να αλλάξει γιατί έχουμε Broadcom μέσα και Nvidia Η οποία μπορεί να επηρεάσει αυτό εδώ το ποσοστό Ουσιαστικά το ποσοστό δηλαδή μπορεί να επηρεαστεί εδώ στο δυναμικό κλάδο Τώρα τα έσοδα είναι αυξημένα κατά 15% Η κερδοφορία κατά 51% Βλέπετε εδώ τεράστια διεύρυνση του καθαρού περιθωρίου κέρδους.

01:59:05 Έτσι, δηλαδή ένα 35% αύξηση του περιθωρίου κέρδους σε σύγκριση με την προηγούμενη χρονιά. Οι εκπλήξεις ήταν 8,4%. Ήταν πιο ψηλά. Αυτό που θέλω έτσι λίγο... Τώρα βάζουμε μια πρόκληση. Τραβάμε από τα μαλλιά δηλαδή τα στοιχεία και προσπαθούμε να βασανίσουμε τα στοιχεία να δούμε τι μπορεί να πηγαίνει στραβά. Εκτιμώ ότι το προηγούμενο τρίμηνο ήταν 29,4% οι αυξήσεις.

01:59:38 Η αύξηση δηλαδή η αιτήσια της κερδοφορίας ήταν 30%. Σε αυτό εδώ το τρίμηνο, στο 30% περίπου ένα 10% ήταν κέρδη τα οποία είναι μοναδικά. Ήταν μία φορά. ήταν οι κέρδη της Microsoft, της Amazon και της Google τα οποία καταγράφηκαν μία φορά. Ουσιαστικά δηλαδή κάτι το οποίο θα επαναληφθεί μελλοντικά αφαιρώντας αυτά εδώ, μιλάω πάντα για το προηγούμενο τρίμηνο ήταν ουσιαστικά το 20% καθαρό.

02:00:11 Από αυτό το 59 το τρέχον είναι πολύ πιο μεγάλο το κομμάτι όπου καταγράφηκαν έκτακτα έσοδα, έκτακτα κέρδη και μάλλον θα είναι για μία φορά της Microsoft, της Amazon και της Google. Δηλαδή από το 51% που είμαστε τώρα περίπου, η καθαρή αύξηση της κερδοφορίας είναι περίπου στο 22 με 23% με τα δεδομένα που έχουμε τώρα. Σε κάθε περίπτωση είναι ψηλότερη από ό,τι το προηγούμενο τρίμηνο, αφαιρώντας, όντας αυστηρός δηλαδή, τραβώντας από τα μαλλιά, βασανίζοντας τα data, κουρεύοντας τα data, κουρεύοντας την αισιοδοξία των δεδομένων.

02:00:47 Είναι η αύξηση πάνω από 22-23% με τα δομένα που έχουν ανακοινωθεί μέχρι τώρα και είναι και η μεγαλύτερη από το 2020-2021 όσον αφορά τα τρίμηνα. Όσον αφορά τη μεταβολή είναι η μεγαλύτερη. Είχαμε μια αύξηση το 2021 αυτό το 51% το 2021 μετά την πανδημία όπου ουσιαστικά ξεκινούσαμε από πολύ χαμηλή βάση είχε εκτεναχθεί στο 88% η αύξηση της κερδοφορίας του τριμήνου και μάλιστα ήταν το δεύτερο τριμήνου του 2021 τώρα είμαστε στο 1951 δεν απέχουμε πάρα πολύ βέβαια εδώ δεν έχουμε πολύ χαμηλή βάση δεν προκύπτει χαμηλή βάση όπως επίσης είχαμε και το 2000 πολύ υψηλή αύξηση μετά την κρίση τη συστημική το τελευταίο τρίμηνο του 2009 που είχαμε μια αύξηση 199% ουσιαστικά μόνο αυτές οι δύο περίοδοι είχαν υψηλότερη μεταβολή από αυτήν εδώ την τρέχουσα εγώ δεν διακρίνω κάτι το οποίο είναι φουσκωμένο εδώ εκτός από αυτά εδώ τα μοναδικά κέρδη των τριών εταιριών αυτών αλλά σε κάθε περίπτωση αφαιρώντας αυτά εδώ και αυτά τα κέρδη έχουμε την υψηλότερη κερδοφορία του τελευταίου διαστήματος

02:02:04 όσον αφορά την αύξηση και προβλέπετε χωρίς τέτοια κέρδη πάλι μοναδικά να έχουμε με αύξηση της κερδοφορίας και στο τρίτο τρίμηνο και στο τέταρτο τρίμηνο. Άρα λοιπόν όσον αφορά τα κέρδη είμαστε σε πρωτοφανείς συνθήκες αύξησης της κερδοφορίας και όχι απλά της κερδοφορίας αλλά και του τζίρου αλλά και του καθαρού περιθωρίου κέρδους.

02:02:31 Όλη αυτή εδώ η συγκυρία ουσιαστικά έσπρωξε σε χαμηλότερα επίπεδα το προσδοκόμενο ποιή για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα στο 2065 που ουσιαστικά είναι ένα πάρα πολύ χαμηλό ποιή. είναι πολύ κοντά. Να το βλέπω, την πενταετία είναι στο 20-30. Και ο μέσος όρος πενταετίας είναι στο 20-30. Ο μέσος όρος της δεκαετίας είναι λίγο πιο χαμηλά, είναι πιο χαμηλά, είναι στο 19-50 βλέπω, αλλά της πενταετίας είναι στο 20-30 και βρισκόμαστε στο 20-65 με τα δεδομένα της Παρασκευής.

02:03:15 αυτά όσον αφορά το προσδοκόμενο ποιή τώρα ο στόχος μας για το ο οποίος είχε διαμορφωθεί στις αρχές του 2026 με ποιή με προσδοκία ποιή σε μια στιγμή λίγο να δω πόσο ήταν με τα δόμενα τότε με 2180 εντάξει Είχαμε κάνει μια πρόβλεψη με τα κέρδη έτσι όπως διαμορφωνόντουσαν, έτσι όπως προβλεπόντουσαν για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα.

02:03:53 Είχαμε κάνει μια πρόβλεψη για 7400 στο τέλος του εξαμήνου και για 7777 ή 7800 με 7900 για το τέλος της χρονιάς. Η αγορά μας εξέπληξε θετικά, πήγε πολύ καλύτερα γιατί η κερδοφορία ήταν εκρηκτική. παρόλο το γεωπολιτικό ασταθές περιβάλλον, ανισχυτικό περιβάλλον, παρόλη την αύξηση των επιτοκίων, αυτά πρέπει να τα συνηπολογίσουμε, γιατί είχαμε μια αύξηση των μακροχρόνιων επιτοκίων το προηγούμενο διάστημα, η οποία δεν προβλεπότανε με τίποτα, δηλαδή για να εκτιμήσουμε λίγο και τη δυσκολία της κίνησης στις αρχές του 2026, να το δω ακριβώς που ήταν, 31-12 του 2026 η αμερικάνικη δεκαετία είχε απόδοση 4,15 και αυτή τη στιγμή είναι στο 4,73.

02:04:57 Ουσιαστικά δηλαδή είμαστε 0,60 επάνω. Κάθε μισότα 100 μπορεί να οδηγήσει σε αλλαγή του S&P 500 κατά 5 με έως 8%. Εδώ είμαστε στα ψηλότερα επίπεδα, είμαστε στο 4,73 είμαστε και μάλιστα με διαθέσεις τουλάχιστον για τη δεκαετία να καταγράψει ψηλότερα επίπεδα. Ουσιαστικά δηλαδή ήταν ένα δυσμενές περιβάλλον και φτάσαμε σε αυτά εδώ τα επίπεδα.

02:05:24 Όλο αυτό το δυσμενές περιβάλλον και ιδιαίτερα αυτό που απορρέει από το επίπεδο των επιτοκίων πίεσε το προσδοκόμενο ποιή από το αντίστοιχο περσινό υψηλό του 23,5 το οδήγησε στο 20,65% ουσιαστικά δηλαδή είμαστε γύρω στο 15% χαμηλότερα όσον αφορά τα επίπεδα του ποιή όσον αφορά την αποτίμηση αυτό είναι μια απάντηση για το αν ο S&P είναι φούσκα ή όχι αν δηλαδή εννοούμε φούσκα τα υψηλά επίπεδα αποτίμησης αξιολογούμενα με το επίπεδο του ποιή αυτή τη στιγμή ή έχουμε ξεφουσκώσει Είμαστε στο μέσο όρο πενταετίας, πολύ κοντά.

02:06:12 Ενδεχομένως θα δούμε και το μέσο όρο στο άλλο τρίμηνο. Ενδεχομένως θα δούμε και το μέσο όρο δεκαετίας. Ακουμπήσουμε και το μέσο όρο δεκαετίας. Αλλά παρόλα αυτά ο SMB θα είναι ψηλότερα. Γιατί εκτιμώ ότι και το επόμενο τρίμηνο θα είναι κρυκτικό. Η αύξηση της κερδοφορίας θα είναι κρυκτική. Παρά την ενδεχόμενη αύξηση και των μακροχρόνιων επιτοκιών.

02:06:37 Αυτός είναι ένας λόγος λοιπόν που μας οδηγεί σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τον επόμενο στόχο του SMB500. Εκτιμώ ότι με ποιή, με κερδοφορία, να το εξηγήσω λίγο, με την ίδια μεθοδολογία, με κερδοφορία για το 2027. Να θυμίσουμε ότι στο τέλος του 1926 τα τέσσερα τρίμηνα μπροστά κοιτάζουν το τέλος του 1927. Το τέλος του 1927 με τα δεδομένα που έχουμε τώρα αυτή τη στιγμή οι εκτιμήσεις της ΆΕΜΕΣ είναι για 409 δολάρια κερδοφορία του S&P 500 στο τέλος του 1927.

02:07:20 άρα λοιπόν με ένα ποιο 2065 στα 409 δολάρια εκτιμώ ότι θα είναι 2065 το ποιο δεν θα αλλάξει εκτιμώ ότι θα είναι το ίδιο μπορεί να είναι και λίγο χαμηλότερο αλλά θα έχουμε και ενδεχομένως και ψηλότερες εκτιμήσεις για το 2027 θεωρώ ότι αυτές θα μείνουν εκτιμώ δηλαδή ότι θα μείνουμε σε αυτές εδώ τις εκτιμήσεις στα 409 δολάρια για το τέλος του 2027 με ένα ποιοί το αντίστοιχο επίπεδο του τρέχοντος, το 2065, εκτιμώ ότι θα πάμε σε ένα επίπεδο 8.445.

02:07:58 Τώρα, 8.450 με 8.500. Αυτός είναι ο στόχος μου για ο επαναπροσδιορισμός του επόμενου στόχου. Αυτό όσον αφορά το ποιοί. Εδώ έχω μια μικρή επιφύλαξη. Μπορεί να μην είναι μέχρι το τέλος του Δεκεμβρίου, μπορεί να είναι μέχρι το τέλος Ιανουαρίου ή το τέλος Φεβρουαρίου. Η εκτίμηση μου για το 8.500 προσδιορίζεται και με την κυματική εκτήληξη της ανωδικής κίνησης του S&P 500, της συνέχισης της ανωδικής κίνησης του S&P 500.

02:08:30 Τώρα, θα ήθελα να εξηγήσω λίγο και ένα ευρύτερο κλαίσιο όσον αφορά τις συνθήκες που μπορεί να διαμορφωθούν. εκτιμώ ότι δεν θα αλλάξει προς το θετικότερο θα κινηθεί ο S&P 500 εάν συμβούν όντως αυτά που θα αναφέρω αυτή τη στιγμή εκτιμώ ότι η Fed θα είναι λιγότερο γερακής για το επόμενο διάστημα από ό,τι προεξοφλούσε μέχρι και την προηγούμενη εβδομάδα θα είναι λιγότερο χόκκις από ό,τι είναι τώρα έτσι ακόμα και τώρα η αγορά εκτιμά ότι θα έχουμε μια αύξηση επιτοκίων τώρα Την προηγούμενη εβδομάδα εκτιμούσε ότι θα είναι δύο οι αύξησεις επιτοκίων μέχρι το τέλος χρονιάς.

02:09:12 Η αγορά εκτιμά ότι θα έχουμε μία αύξηση επιτοκίων μέχρι το τέλος χρονιάς. Εκτιμώ ότι δεν θα έχουμε καμία αύξηση επιτοκίων μέχρι το τέλος χρονιάς. Αυτό θα είναι ένας σημαντικός παράγοντας υποβοηθητικός για τον S&P 500. Δεν θα αλλάξουμε, δεν αλλάζω την πρόβλεψη για το νούμερο. Απλά μπορεί να δημιουργηθούν πολύ πιο ευνοϊκές συνθήκες από την αρχική πρόβλεψη για 8500.

02:09:36 Επίσης, εκτιμώ ότι δεν θα έχουμε επιδείνωση των συνθήκων των γεωπολιτικών. Αυτό το κρίνω όχι από την τιμή του πετρελαίου, το κρίνω από την χαλάρωση των υψηλών διακοιμάνσεων σε οποιαδήποτε επιδείνωση των τρέχουσων συνθήκων. δηλαδή με κάποιο λόγο σαν να ξεθυμαίνει η ευαισθησία των αγορών των μετοχικών σε κάθε περίπτωση αλλά και των ομολογιακών όσον αφορά τις μεταβολές των γεωπολιτικών.

02:10:14 Εκτιμώ ότι δεν υπάρχει κίνδυνος για τα midterms. Εδώ μπορεί να έχουμε ένα σημαντικό ούριο άνεμο, ευνοϊκό άνεμο. Υπάρχει σοβαρό ποσοστό από shorts. έτσι εκτιμώ δηλαδή ότι υπάρχει σοβαρό ποσοστό από σορτς εν ώψη των δυσμενών για την κυβέρνηση εξελίξεων όσον αφορά τις εκλογές δυσμενών με την έννοια ότι μπορεί να χάσει ας πούμε ένα από το ένα νομοθετικό σώμα μάλλον τη βουλή των αντιπροσώπων ο Τραμπ εκτιμώ ότι αυτό θα είναι μια θετική εξέλιξη δεν θα είναι αρνητική εξέλιξη επειδή θα χάσει ένα σώμα θα είναι θετική εξέλιξη σύμφωνα με την παράδοση όπου όταν το κογκρέσιο είναι split, είναι χωρισμένο στα δύο οι πολιτικές εφαρμοζόμενες είναι πιο ευνοϊκές για τις αγορές.

02:11:00 Άρα εκτιμώ ότι αυτό θα είναι ένα... Δεδομένων των προβλέψεων ότι θα είναι χαμηλότερα τα ποσοστά και ενδεχομένως θα χάσει τη βουλή των αντιπροσώπων. Αυτό θα είναι μια ευνοϊκή εξέλιξη. Και τέλος κλείνω με τη στατιστική που λέει ότι αν κάνουμε την υπόθεση ότι ο προεδρικός κύκλος παίζει κάποιο συγκεκριμένο ρόλο στην απόδοση του S&P 500 από τις αρχές του Σεπτεμβρίου μπαίνουμε στην περίοδο όπου έχουμε τις καλύτερες τριμηνιές αποδόσεις του προεδρικού κύκλου.

02:11:42 Δηλαδή, το τέταρτο τρίμηνο του δεύτερου έτους, το πρώτο τρίμηνο του τρίτου έτους και το δεύτερο τρίμηνο του τρίτου έτους, δηλαδή τα επόμενα τρία τρίμηνα, έχουν τις καλύτερες αποδόσεις στατιστικά από το 1950 και μετά. Δηλαδή, στατιστικά το τέταρτο τρίμηνο μας δίνει αποδόση περίπου 6,5% το πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτους μας δίνει αποδόση 7,4% και το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους μας δίνει αποδόση της τάξης του 5% Αυτές είναι οι υψηλότερες αποδόσεις όλης της τετραετίας της προεδρικής Δηλαδή, μπαίνουμε σε περίοδο όπου η στατιστική είναι, όσον αφορά, επαναλαμβάνω, τον προεδρικό κύκλο, είναι η απόλυτα ευνοϊκή στατιστική.

02:12:41 Με αυτά εδώ λοιπόν τα δεδομένα, εκτιμώ ότι πρέπει να αναθεωρήσουμε και αναθεωρούμε για τον επόμενο στόχο, για τον SMB Πετακφώσα, 8.500, οι οποίες, επαναλαμβάνω, έχω μια επιφύλαξη που μπορεί να μην είναι στη φετινή χρονιά, μάλλον το αργότερο θα είναι μέχρι το τέλος Φεβρουαρίου, αλλά προσοχή υπάρχει περίπτωση να είναι και στις επόμενες 25 μέρες.

02:13:03 Η δυναμική που έχει διαμορφωθεί. Αυτά όσον αφορά την αναθεώρηση των στόχων. Ευχαριστώ πάρα πολύ. Όσο είμαστε πάνω από το 7600 είμαστε σε κίνηση για το 8500. Αυτό. Κατανοητός. Κατανοητή αναθεώρηση. Έπρεπε να γίνει ότι τα δεδομένα αλλάζουν. Ήταν σημαντικό να ακούσουν και οι επενδυτές ότι κάποια κερδοφορία εντυπωσιακή που βλέπουν είναι εκτακτή και μια φορά.

02:13:36 Σημαντικό αυτό. Εγώ το κρατάω. Πράγματι και η Amazon που ανακοίνωσε υπεραξίες από τις μετοχές της Anthropic και η Google και η Microsoft που ανακοίνωσε υπεραξίες από την OpenAI. Όλες αυτές οι υπεραξίες είναι μια φορά. Πράγματι και δεν αφορά λειτουργικό κέρδος της εταιρείας. Άρα πρέπει να τις κάνουμε μασάζ, όπως λέει ο Κυριάκος, κάνοντας discount.

02:14:00 Πολύ σωστά. Λοιπόν, αλλά σε κάθε περίπτωση κρατάμε την αναθειώρηση και κρατάμε ότι όλες οι αναθειωρήσεις του Κυριάκου που έκανε αυτή τη στιγμή είναι με βάση πιο συντηρητικών, ας πούμε, καταστάσεων της χερδοφορίας και με πλήρη 2065. Κατάλαβα καλά, Κυριάκο. Ακριβώς. Άρα αυτό το κρατάμε και κρατάμε Συγγνώμη να το ξεκαθαρίσω να προσθέσω κάτι ακόμα δεν μπορώ να αγνοήσω το στατιστικό ότι τα αποτελέσματα είναι πάντα καλύτερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών θέλω να το επαναλάβουμε αυτό το έχουμε πει πολλές φορές να το επαναλάβουμε δηλαδή για τα επόμενα τρίμηνα για τα επόμενα δύο τρίμηνα τα αποτελέσματα θα είναι καλύτερα από ότι τα 409 δολάρια που βγάζουν και προβλέπουν οι αναλυτές και οι επιχειρήσεις για το 2027.

02:14:55 Αυτό το καλύτερο δεν το παίρνω υπόψη, απλά προσπαθώ να το συμψηφίσω με ενδεχόμενη άνοδο των δεκαετών επιτοκίων, των αμερικάνικων δεκαετών ομολόγων, των επιτοκίων των αποδόσεων των δεκαετών με ψηλότερα επίπεδα. Αυτή τη στιγμή είμαστε στο 4,70, μπορεί να πάμε στο 4,80, μπορεί να πάμε στο 4,90. αυτό έχει έναν αρνητικό αντίκτυπο στις αποτιμήσεις αλλά αυτός θα αντισταθμιστεί και από την καλύτερη στατιστική αλλά και από την καλύτερη κερδοφορία.

02:15:29 Μάλιστα. Ωραία. Οι κατανοητές αναθεωρήσεις. Κατανοητό. Άρα το 7777, εν τω μεταξύ τεχνικά το είχαμε πιάσει γιατί εντός συνδριακά το έκανε. 7708 έκανε νομίζω. Μπάσχερ τους δεν είχε μεγάλη σημασία. Σημασία έχει στην αρχή του έτους όταν δεν φαινόταν καθόλου αυτός ο στόχος ορατός στην Ελλάδα εμείς το είπαμε και ο κυρίακος το τοποθέτησε σε αυτά τα νούμερα που ακούσατε έγινε αυτό, πραγματοποιήθηκε και λαμβάνοντας υπόψη τα δεδομένα που έρχονται λαμβάνοντας υπόψη και τα ρίσκα και τα υποπολίτευση και τα επικεντριακά κίνδυνα που είναι πιο σημαντικά για εμάς τα γεωπολιτικά το λέμε μόνο από όψη πληθωρισμού τα οποία θα επιδράσουν στις πολιτικές της Federal Reserve τα οποία θα επιδράσουν στα μακροενά ομόλογα άρα θα επιδράσουν αρνητικά θα επιδράσουν ή είναι μονάδες ρίσκου για τον S&P 500 όπως το είπε ο κυρίακος έτσι προσοχή με αυτά έχουν σημασία γι' αυτό πολλές φορές όταν κάνεις ανάλυση της αγοράς και των markets άμα δεν συνδυαστούν ομόλογα επιτόκια, πληθωρισμός κτλ

02:16:40 Δεν βγαίνει και η τιμή. Έτσι δεν είναι. Άρα η σημερινή μας εκπομπή είχε σαν σκοπό την αναθεώρηση. Γι' αυτό δεν κάναμε segment markets. Πήγαμε, τι κάνατε ο νομίζα, τι κάνετε αυτό, τι κάνετε ομόλογα. Γιατί αν δεν θα κλείσεις όλο το πράγμα, άμα θέλεις να αναθεώρησεις να κάνεις τον S&P, πρέπει να κάνεις όλα αυτά που έκανε ο Κυριάκος και τον αναλυτή να αφήσεις να μιλήσει, να σου πει πώς το μέτρησε για να φτάσεις εκεί.

02:17:08 Αλλιώς εντάξει ο κάθε ένας λέει Εγώ εκτιμώ αυτό Πώς το εκτιμάς Με τι ρίσκα βάεις πάνω Τι βλέπεις για τα έκτακτα χέρια Τι βλέπεις για αυτό Τι βλέπεις στις εκτιμήσεις Τι βλέπεις για τα ομόλογα Και μετά να μου πεις τι εκτιμάς εσύ Βλέπε και τεχνικά εννοείται Και μετά βγάλε μου εσύ Την όποια αναθεώρηση Που θέλεις να μου κάνεις Γιατί αυτή την αναθεώρηση θα την πάρω εγώ και θα το λέω στους πελάτες μου και θα το επικοινωνώ.

02:17:43 Αυτό έχει σημασία. Και τώρα το επικοινωνούμε, εννοείται. Το μόνο που θέλω να κρατήσει είναι ότι δεν είναι κάποια εγγυημένη απόδοση ότι επειδή κάποιος κάτι εκτίμησε οι τιμές μπορεί να διαφέρουν εντελώς. Δηλαδή μπορεί να είναι out, μπορεί να συμβεί κάτι. Ό,τι θέλετε. Τα μάρκετ δεν τα ξέρει κανένας τι θα συμβεί. Άμα είχαμε ακριβώς το μηχανισμό το οποίο θα λέγει ακριβώς τους στόχους δεν υπάρχει τέτοιο πράγμα ούτως ή άλλως ούτε μ' αρέσει αυτό να το λέω άμα είμαστε αυτό δεν θα κάνουμε τίποτα δεν υπάρχει αυτή η μηχανισμή κανένας δεν ξέρει το μέλλον κανένας κατά προσέγγιση μπορούμε να πέφτουμε με μέσα εκτιμής γιατί δεν είχαν συμβεί κάτι ενδιάμεσα έτσι είναι κυριακό άμα κάποιος κίνδυνος θα παίξει cyber security άμα θα παίξει το cyber security και τα τρία χρηματικά επιχείη θα βγουν εκτός λειτουργίας δεν θα έχει καμία σχέση αυτή η πρόληψη δεν θα έχει να κάνει με fundamental τίποτα θα είμαστε μείον 30 όπως είδαν το 1980 πότε έγινε το 87 μείον 30 έτσι μια Δευτέρα, μια Αυτό, μια Τρίτη

02:18:49 δεν έχει σημασία ποια μέρα μια Παρασκευή δεν έχει σημασία μείον 30 γιατί έπαιξε το ρίσκο του cyber security έγινε επίθεση στα χρηματιστήρια τα χρηματιστήρια έκλαισαν για τρεις μέρες και είναι μείον 30. Τι θα κάνεις δηλαδή, τίποτα δεν θα κάνεις. Και μετά λέγει εσύ, έτσι, fundamental. Γιατί η αγορά εκείνη τη στιγμή δεν μπορείς να κρατήσεις το position.

02:19:11 Το positioning, δηλαδή και τα long, τα short, και αυτά τα put, put, long, put και call και οτιδήποτε άλλο, τα margins, ό,τι θέλεις μπορεί να συμβεί. Τώρα, αν δεν συμβούν αυτά, ή να πέσει, όπως πολύ συχνά λέει ο κυρίακος, ένας κομήτης. Μπορεί να πει κάποιος να γίνει χρήση πυρηνικών όπλων, τακτικών, π.χ. Τέτοιος, μπορεί, μπορεί κάτι να γίνει.

02:19:36 Και μπορεί να αλλάξουν οι συνθήκες. Τα φοβάται, ας πούμε, πάρα πολύ ο Μπάχατ κάθε φορά που τον ρωτάνε τα ρίσκα, το ποιο πράγμα λέει, δεν ξέρω τι να κάνω με τα πυρηνικά. Στο δικό του νου μπορεί να κάνει τα πάντα στις ΗΠΑ, αλλά δεν ξέρω τι μπορεί να κάνω με τα πυρηνικά. θέλω να πω ότι όταν λέμε εμείς εκτιμήσεις έχει να κάνει και με αυτό το τι θα γίνει δηλαδή δεν το ξέρει κανένας ούτε μπορεί κάποιος να πει να δώσει ραντεβού με τις μονάδες του S&P έκαιρε όπως πολύ συχνά λοιπόν αυτά έτσι μια για να έχουμε λίγο το τρόπο σκέψης το καταλαβαίνετε νομίζω αυτό το είχατε μάθει όλοι αλλά πρέπει να τα λέμε κάθε φορά να μην ξεχνιόμαστε μεσόωρο.

02:20:52 Με αυτούς τους μεσόωρους. Τέλος πάντων. 12,7 είναι εκτιμή σε κερδοφορίας φέτος για την Ελλάδα και 15,7 είναι την Ευρώπη. Για την αύξηση κερδοφορίας. Αλλά σε κάθε περίπτωση η αύξηση κερδοφορίας και στην Ευρώπη και στην Ελλάδα λαμβάνοντας υπόψη και το πληθωριστικό περιβάλλον και ότι μπορεί να έχουμε αύξηση επιτοκίων. Αλλά αναμνάνοντας υπόψη και τις δημοσιονομικές πολιτικές επέκτασεις, γιατί ζούμε ξεκάθαρα, δηλαδή, στη Γερμανία, αφού στη Γερμανία το έχουμε τελείως και στην Ευρωπαϊκή Ένωση, που όλοι έχουν αυτό το μοντέλο, ας πούμε, όχι το πολιτική, όχι το μοντέλο, το πολιτική, συγκεκριμένη επέκταση.

02:21:45 Αναμνάνοντας υπόψη τα επιτόκια, τα οποία ενδεχομένως θα αυξηθούν. Τι μπορείς να πεις για την πορεία του Eurostox 50 και του γενικού δίκτυου αφού είμαστε σήμερα καθαρά μετοχικά, αλλά λαμβάνοντας υπόψη όλα αυτά. Είναι σχεδόν δεδομένο όσον αφορά τα ποσοστά αποτίμησης για δύο αυξήσεις επιτοκίων στην Ευρώπη για τους επόμενους εννιά μήνες αυτό προεξοφλεί αγορά, είναι μέσα στις τιμές, δεν μπορούμε να το αφισβητήσουμε, δεν θα είναι δηλαδή αν συμβεί κάτι εκτός της αγοράς και παρόλα αυτά οι συγκεκριμένοι δείκτες έχουν ξεκινήσει την ανωδική τους πορεία και ο ελληνικός δείκτης και ο Eurostox50 με κυνητήρια δύναμη τον τραπεζικό τομέα.

02:22:40 Δεν ξέρω αν θα συνεχίσει ο τραπεζικός τομέας και θα μεταλαμπαδεύσει την κίνηση ή θα δώσει τη σκητάλη σε κάποιο άλλο τομέα. Αλλά σε κάθε περίπτωση αυτή τη στιγμή ο τραπεζικός τομέας και στην Ελλάδα και στην Ευρώπη ουσιαστικά είναι κινητήρια αδύναμης της ανωδικής κίνησης χωρίς να σημαίνει ότι δεν ανεβαίνουν και οι άλλοι χλάδοι.

02:23:01 Απλά ουσιαστικά την όθηση την πρόσφατη τη δίνουν ο τραπεζικός τομέας. Τώρα είναι λόγω κερδοφορίας, είναι λόγω ενόψη ενδεχόμενων συγχωνεύσεων εξαγορών, θα το δούμε αυτό. Αλλά σε κάθε περίπτωση αυτό λένε τα νούμερα, αυτό λέει η δυναμική, ότι κυρίως με κύριο μοχλό το τραπεζικό τομέα βλέπουμε ανωδική κίνηση του Eurostox 50 με στόχο το 6.900 και το ελληνικό χρηματιστήριο με στόχο το 2.780 με 2.800 για το επόμενο διάστημα.

02:23:33 Νούμερα τα οποία πιθανότατα θα τα δούμε εντός της χρονιάς. Βέβαια, πάντα να σημειώσουμε ότι όλα αυτά είναι στα πλαίσια ότι η βασική αγορά που είπαμε και η βασική οικονομία που είπαμε βρίσκεται σε τροχιά, την κανονική τροχιά, έτσι όπως το περιέγραψε ο Κυρίακος. Οποιαδήποτε μεταβολή, μάλιστα μεταβολή ακραία, θα φέρει ακραίες διακοιμάνσεις και αλλαγή πορείας και στην Ευρώπη και στην Ελλάδα.

02:24:09 Έτσι δεν είναι. Ναι, αυτά όλες οι προβλέψεις είναι ελήψη ενδεχόμενου ή πιθανότητας μιας ύφεσης. Γιατί εκεί μπαίνουμε σε άλλα δεδομένα. Αν είναι ύφεση η οποία μπορεί να εμφανιστεί μόνο στην Ευρώπη, εκεί σταματάει η ανωδική δυναμική και θα πάμε σε μια υποχώρηση. αν είναι ύφεση που θα είναι στην Αμερική, εκεί μπορεί να πάμε σε διορθώσεις από 25 μέχρι και 30%.

02:24:40 Αλλά είναι χωρίς το ενδεχόμενο της ύφεσης αυτές οι προβλέψεις. Μάλιστα. Επειδή ο σημερινός σκοπός, και είμαστε 11 Αυγούστου το 2026, ο σημερινός σκοπός της εκπομπής ήταν αυτή η αναθυώρηση και συζήτηση για μετοχικό κομμάτι, αφήσαμε το μουλουλιακό κομμάτι απ' έξω αλλά εν μέσον πλήν σαφώς τα είπαμε είπαμε και τις νομιζηματικές πολιτικές αλλά ήταν κατά κύριο λόγο αυτό ότι θέλαμε να δούμε πώς εμείς αναθεωρούμε αυτά τα πράγματα γιατί εντάξει ο Κυριάκος λέει δεν τέλειωσαν ακόμα οι αποτελέσματα εταιρεών για μένα δύο εταιρείες έχουν πολύ μεγάλη σημασία τα αποτελέσματα τους είναι Nvidia και Broadcom Επί της ουσίας φαίνεται εδώ πέρα ότι η κερδοφορία αυτή μπορεί να μεγαλώσει μόνο Να πέσει είναι σχεδόν απίθανο Γιατί όλοι αυτοί κάνουν χρήση τα προϊόντα αυτών που θα ανακοινώσουν Δηλαδή τα αποτελέσματα σήμερα δεν γίνονται χωρίς την Nvidia Ούτε χωρίς την Prodcom Κατά κύριο λόγο χωρίς την Nvidia Άρα θα είναι in line ας πούμε τα αποτελέσματα Το θέμα είναι από εδώ και πέρα τι κάνουμε

02:25:52 και χρησιμοποιήσαμε τον Αύγουστο να κάνουμε την αναθειώρηση και την καταγραφή τι έγινε. Κάθε φορά το κάνουμε, αλλά τώρα ήταν πιο ριζικά. Αυτός ήταν και ο σκοπός σήμερα, να καταγράφουμε και πού βρισκόμαστε και να δούμε και τι μας αναμένει. Κυριάκος, σε αυτά τα πλαίσια, τι άλλο θα ήθελες να συμπληρώσεις για να μείνεις στους επενδυτές ή η σημερινή εκπομπή, το σημερινό επεισόδιο της αναθειώρησης.

02:26:22 Να υπογραμμίσω ότι συνεχίζουν οι αγορές στην ανωδική τους πορεία Αυτό δεν θέλω να προσθέσω κάτι ακόμα Ανεξάρτητα από γεωπολιτικά Ανεξάρτητα από πολιτικά Ανεξάρτητα από διακυμάνσεις στις μηνιαίες ανακοινώσεις μακροοικονομικά δεδομένων Στις μηνιαίες εννοώ τον πληθωρισμό και την ανεργία αυτά που μπορεί να αλλάξουν για το επόμενο διάστημα εκτιμώ ότι θα είναι οριακά έχω πάντως λέω όλα τα πράγματα ακόμα και τα γεωπολιτικά είναι αυτά που τα ρίσκα ίσως τα γεωπολιτικά αλλά αλλιώς είναι μέρος της ζωής μας και μέρος της τεχνολογίας που παράγεται αυτή τη στιγμή και είναι ένα πράγμα το οποίο κινείται όλο μαζί.

02:27:23 Γιατί κάποια πράγματα δεν θα μπορούσαν να γίνουν χωρίς αυτά από τις πολιτικές. Οι πολιτικές είναι σημαντικό μέρος. Τώρα, δεν θέλω να μπω στην ακαδημαϊκή συζήτηση τι γεννάει την ανάγκη να αλλάξει κάποιος πολιτική, να την κάνει, να επιδεικά από τις εμεινωμένες πολιτικές έτσι, γιατί αυτοί πραγματικά παράγουν παγκόσμιες πολιτικές έτσι, όπως και να λέμε, κάποιες φορές εμείς θεωρούμε ότι λαθασμένα ή δεν μας συμφέρει και τα λοιπά όχι εμείς εγώ και ο Κυριάκος σε καμία περίπτωση γιατί εμείς είμαστε συνήθως από την πλευρά κοιτάμε από την πλευρά των ΗΠΑ και οτιδήποτε πολιτικές κάνουν από εκεί τις κοιτάμε από την πλευρά των ΗΠΑ γιατί σαν base για μας ειδικά στο εκπληκτικό μάτι είναι η Αμερικανική Αγορά άρα οποιασδήποτε και κριτικές και οτιδήποτε συζητήσεις κάνουμε περισσότερα το βλέπουμε από ψηφί ρίσκων δηλαδή ότι τα γεωπολιτικά ας το πούμε είναι θέμα ρίσκων τα οποία υπάρχουν τα συζητάμε, τα ξέρουμε, τα βιώνουμε τα καταλαβαίνουμε πλέον και ξέρουμε να τα χειριζόμαστε

02:28:36 έτσι δεν είναι άρα είναι γεγονότα πλέον, δεν είναι και τόσο πολλοί ρίσκα τα ρίσκα είναι αυτά που θα συμβούν πρώτη φορά όταν συμβαίνουν κυρία Κόλα βλέπεις πώς γίνονται οι κοινές Αποτιμώνται και προσαρμοζόμαστε Ακριβώς Μετά όμως έρχεται η περίοδος όπου προσαρμοζόμαστε και εμείς το συνηθίζουμε γιατί έχουμε μια μια τέτοια δυνατότητα σαν άνθρωποι να συνηθίζουμε και συνηθίζουμε και τον πόλεμο που λέμε συνηθίζουμε και να δουλεύουμε άρα λαμβάνοντας υπόψη όλα αυτά κάνουμε τις αναθεωρήσεις μας και βλέπουμε μπροστά. Όπως λέει ο Κυριάκος, η τάση είναι ανωδική και θα παραμένει ανωδική μέχρι να αντιστραφεί. Αυτό είναι τεχνικός όρος.

02:29:20 Έτσι. Και είναι πολύ εύκολος για τους επιδετές. Λοιπόν, περιμένω με τις ερωτήσεις σας. Θα πάμε για τα επόμενα συμπόσια να δούμε και τα επόμενα συμπόσια τα θέματα μας. Θα τα κάνουμε μάλλον 17 του μηνός. 17 είναι ή 18. Συγγνώμη. 18 είναι την επόμενη. Να περάσετε όμορφες μέρες αυτή την εβδομάδα γιατί είμαστε μέσα στο καλοκαίρι.

02:29:54 Χρόνια πολλά σε όλους για το 15 Αύγουστο. Ευχαριστώ πάρα πολύ, Κυρίακο. Και εγώ ευχαριστώ. Χρόνια πολλά. Καλή ξεκούραση. Να είστε καλά και μέχρι τα επόμενα συμπόσια. Γεια σας. Γεια σας.